(ბლუმბერგი) - დარწმუნების გრძნობა, რომ ობლიგაციები უნდა იყიდონ, ეხმარება ფონდების მენეჯერებს, რომ მათ უკან გადაიტანონ თაობის ყველაზე ცუდი წელი.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
მიუხედავად იმისა, რომ ფედერალურმა რეზერვმა ნათლად აჩვენა, რომ აპირებს განაკვეთების კიდევ უფრო გაზრდას ინფლაციის მუდმივი პროგრესის უზრუნველსაყოფად, და რომ ის არ განიხილავს განაკვეთების საბოლოო შემცირებას, რომელსაც მოვაჭრეები აფასებენ, ინვესტორები უკვე იღებენ ჯილდოს სახაზინო ბაზარზე ღირებულების დანახვისთვის. ამ კვირის 4.25%-4.5%-მდე ზრდით, ცენტრალური ბანკის ფედერალური ფონდების განაკვეთის დიაპაზონი აღემატება სახაზინო ფასიანი ქაღალდების ყველაზე მაღალ შემოსავლიან ფასს - გაფრთხილება ინვესტორებისთვის, რომ აღარ დაელოდონ ყიდვას.
ამ კვირაში რამდენჯერმე, მოსავლიანობის შიდადღიური მწვერვალები სწრაფად იშლებოდა, რაც იმის ნიშანია, რომ მყიდველები მათზე იბრძვიან. პირველი მოხდა ოთხშაბათს Fed-ის გადაწყვეტილების შემდეგ, რაც გამოწვეული იყო პოლიტიკის შემქმნელების ზევით შესწორებული მედიანური პროგნოზებით პოლიტიკის განაკვეთისა და ინფლაციის საბოლოო პიკის შესახებ. მომდევნო ორი დღის განმავლობაში, ევროზონის სახელმწიფო ობლიგაციების ღრმა გაყიდვამ, რომელიც გამოწვეული იყო ევროპის ცენტრალური ბანკის უხეში კომენტარებით, აშშ-ს განაკვეთების მხოლოდ დროებითი დაქვეითება გამოიწვია. ამ კვირაში სახაზინო ცვალებადობის მკვეთრმა ვარდნამ Fed-ის გადაწყვეტილების შემდეგ გაზარდა ინვესტორების ნდობა, რომ შემოსავალი არ მიაღწევს ახალ სიმაღლეებს.
ობლიგაციების ყიდვის ინტერესი ასახავს მოსაზრებას, რომ ინფლაციამ ალბათ პიკს მიაღწია და მკვეთრად დაეცემა, მაშინაც კი, თუ ფედერალური ბანკი არ არის მზად ამ დასკვნის გასაკეთებლად. ასევე ის, რომ მარტიდან მოყოლებული პოლიტიკის განაკვეთის ოთხი პროცენტული პუნქტი თესავს რეცესიის თესლს, რომელიც საბოლოოდ განაკვეთების შემცირებას გამოიწვევს, თუ არა 2023 წელს, მაშინ 2024 წელს.
„ჩვენ გვჯერა, რომ 2023 წლის პერსპექტივა იწყებს ნათებას“, - თქვა მარიონ ლე მორჰედეკმა, ფიქსირებული შემოსავლის გლობალური ხელმძღვანელი AXA Investment Managers SA. განაკვეთების მატება, რომელიც წელს ვნახეთ, „მატებს ობლიგაციების ბაზრის მიმზიდველობას“ და ცენტრალური ბანკის გამკაცრება „როგორც ჩანს, ძირითადად უკან გვრჩება“.
გარდა ორწლიანი ობლიგაციებისა - უფრო მგრძნობიარე ვიდრე გრძელვადიანი შემოსავალი Fed-ის პოლიტიკის განაკვეთის დონეზე - სახაზინო სპექტრში განაკვეთები დაბრუნდა 4%-ზე დაბლა. გასულ თვეში ორწლიანმა მაჩვენებელმა პიკს მიაღწია თითქმის 4.80%-ით, 10 წლის ოქტომბერში 4.34%-თან ახლოს, ორივე მრავალწლიანი მაღალი მაჩვენებელი. ობლიგაციების ფასების შესაბამისმა ვარდნამ წელს Bloomberg Treasury Index-ის ღირებულების 15% წაშალა. მიუხედავად იმისა, რომ ზარალი შემცირდა დაახლოებით 11%-მდე, ის მაინც ყველაზე უარესია ინდექსის ხუთი ათწლეულის ისტორიაში.
ამ თვეში 10-წლიანი კუპიურის საპროცენტო მაჩვენებელი 3.40%-ს მიუახლოვდა, რასაც დაეხმარა ოქტომბრისა და ნოემბრის სამომხმარებლო ფასების ინდექსის ანგარიშებში ინფლაციის შემცირების ნიშნები და Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი წინასწარ ათვალიერებს განაკვეთების ზრდის შენელებულ ტემპს, რომელიც ცენტრალურმა ბანკმა დაამტკიცა თავისი ნახევარპუნქტიანი მატებით. 14 დეკემბერს.
რა თქმა უნდა, შემოსავლების ვარდნა მათი მაღალიდან ზრდის ფსონებს ინვესტორებისთვის, რომლებიც ფიქრობენ, რომ ახლა ყიდვის დროა. ამ კვირის შეხვედრის შემდეგ გამოქვეყნებულმა ფედერაციის პოლიტიკის შემქმნელთა ახალმა მედიანურმა პროგნოზებმა აჩვენა, რომ ისინი მომავალ წელს 5.1%-იან უფრო მაღალ პიკს ელიან, რათა გაუმკლავდნენ ძირითადი ინფლაციის გაზრდილ პროგნოზს 3.5%-მდე.
პაუელმა შეხვედრის შემდეგ გამართულ პრესკონფერენციაზე ხაზგასმით აღნიშნა, რომ იმის გამო, რომ შრომის ბაზარს ჯერ კიდევ არ გამოუჩენია შერბილების რაიმე მნიშვნელოვანი ნიშნები, გაურკვეველია, რამდენ ხანს დასჭირდება პოლიტიკის განაკვეთის შენარჩუნება საბოლოო პიკზე. ამავდროულად, პოლიტიკის შემქმნელების მედიანური პროგნოზები 2024 წლისთვის მოიცავს სახსრების განაკვეთის შემცირებას 4.125%-მდე.
„10 წლიანი 3.5%-ზე ცოტა ძალიან დაბალია, მაგრამ ამავე დროს ძნელია ზეწოლა სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავალზე, როდესაც ინფლაცია იწყებს თანამშრომლობას“, - თქვა ანდჟეი სკიბამ, BlueBay US fixed-ის ხელმძღვანელმა. შემოსავლების გუნდი RBC Global Asset Management-ში.
მომავალ კვირას, ნოემბრის პირადი შემოსავალი და ხარჯების მონაცემები, სავარაუდოდ, აჩვენებენ ძირითადი ინფლაციის მაჩვენებლის შემცირებას 4.6%-მდე, რაც ყველაზე დაბალია 2021 წლის ოქტომბრის შემდეგ. მიჩიგანის უნივერსიტეტის დეკემბრის სენტიმენტების გამოკითხვა, რომელიც მომავალ კვირას გადაიხედება, აჩვენა, რომ მომხმარებლები 4.6%-ს ელიან. ინფლაცია მომდევნო წლის განმავლობაში, ასევე ყველაზე დაბალი ერთ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში.
საბაზრო ინფლაციური მოლოდინები ასევე შემცირდა, სახაზინო ინფლაციისგან დაცული ხუთი წლის ფასიანი ქაღალდების უკუჩვენებების მაჩვენებელი უახლოვდება წლის ბოლოდან 2.20%-ს. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ინვესტორები დარწმუნებულნი არიან, რომ ფედერაცია წარმატებას მიაღწევს CPI-ის მაჩვენებელზე, 7.1%-ით ნოემბერში, რაც კიდევ უფრო ჩამორჩება ივნისის პიკს (9.1%).
სან-ფრანცისკოს ფედ-ის პრეზიდენტმა მერი დალიმ, პარასკევს გამოსვლისას, თქვა, რომ ცენტრალური ბანკი შორს რჩება ფასების სტაბილურობის მიზნისგან და აქვს "დიდი გზა გასავლელი". ობლიგაციებით მოვაჭრეები არ იყვნენ გაკვირვებულები.
თუმცა, სეზონური დინამიკა ართულებს ანალიზს, თქვა მაიკლ დე პასმა, Citadel Securities-ის ხაზოვანი განაკვეთების ხელმძღვანელმა.
ობლიგაციების ბაზრის ზრდის ტონი „შეიძლება ასახავდეს წლის ბოლოს ნაკადებს, როდესაც ფული გადადის ობლიგაციებში დაბალი ლიკვიდურობის პირობებში“, - თქვა მან.
მაგრამ განაკვეთების ზრდის 400 საბაზისო პუნქტის შემდეგ, ქორი Fed აღარ უქმნის იგივე საშიშროებას ობლიგაციების ინვესტორებისთვის, როგორც ადრე, რაც მათ საშუალებას აძლევს გამოიტანონ განსხვავებული დასკვნები.
”Fed დიდწილად დაეუფლა სიტუაციას ადგილზე,” - თქვა დე პასმა. ”ბაზარი ფიქრობს, რომ ეკონომიკა და შრომის ბაზარი ბევრად უფრო მატერიალურად გაუარესდება, ვიდრე Fed-ი.
რა უყურეთ?
ეკონომიკური კალენდარი:
19 დეკემბერი: NAHB საბინაო ბაზრის ინდექსი
20 დეკემბერი: საცხოვრებელი სახლი იწყება
21 დეკემბერი: MBA იპოთეკის განაცხადები; მიმდინარე ანგარიშის ბალანსი; არსებული სახლის გაყიდვები; საკონფერენციო საბჭოს მომხმარებელთა ნდობა
22 დეკემბერი: მშპ 3Q საბოლოო გადასინჯვა; ყოველკვირეული უმუშევრობის პრეტენზიები; წამყვანი ინდექსი; Kansas City Fed-ის საწარმოო საქმიანობა
23 დეკემბერი: პირადი შემოსავალი და ხარჯები; გამძლე საქონლის შეკვეთები; ახალი სახლის გაყიდვები; მიჩიგანის უნივერსიტეტის განწყობის კვლევა
ფედერალური კალენდარი:
აუქციონის კალენდარი:
19 დეკემბერი: 13-კვირიანი; 26 კვირიანი გადასახადები
21 დეკემბერი: 17-კვირიანი გადასახადები; 20 წლიანი ობლიგაცია
22 დეკემბერი: 4-კვირიანი, 8-კვირიანი გადასახადები; 5 წლის რჩევები
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/bond-managers-sense-opportunity-yields-205805049.html