ფედერალური სარეზერვო სისტემა არ აჩვენებს რაიმე ნიშნებს, რომ უარი თქვას განაკვეთების აგრესიულ მატებაზე, მიუხედავად იმისა, რომ მისი პოლიტიკა აძლიერებს ხოცვა-ჟლეტას უხეშად საუკუნეების მანძილზე. $53 ტრილიონი აშშ ობლიგაციების ბაზარი.
შედეგად, მსესხებლები აშშ-ს მთავრობისგან მსხვილ კორპორაციებს და სახლის მყიდველები ყველაზე მეტს იხდიან კრედიტზე წვდომისთვის ათწლეულზე მეტ ხანში. ანაზღაურება - საბოლოოდ - დაბალი ინფლაცია უნდა იყოს.
მაგრამ ბევრი ობლიგაციების ინვესტორისთვის, საკრედიტო სპიგოტების გახსნა გასული ცხრა თვის განმავლობაში ნიშნავდა მათ კარიერაში განაკვეთების ცვალებადობის ყველაზე მკვეთრ დარტყმას, მიუხედავად იმისა, რომ ტკივილი შესაძლოა ჯერ კიდევ არ დასრულებულა.
„ჩვენ ვყიდულობთ რამდენიმე Treasury-ს, რადგან ვსვამთ Kool-Aid-ს Fed-ის შეტყობინებებში“, - თქვა ჯეკ მაკინტაირმა, გლობალური ფიქსირებული შემოსავლის პორტფელის მენეჯერმა Brandywine Global Investment Management-ში ტელეფონით.
Შეტყობინება ცენტრალური ბანკების მხრიდან იყო აღთქმა რათა დაახლოებით 8% აშშ-ს ინფლაციის მაჩვენებელი Fed-ის 2%-იან წლიურ მიზნამდე, უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებისა და მცირე ბალანსის მეშვეობით, თუნდაც ეს ოჯახებისა და ბიზნესისთვის ტკივილს ნიშნავს.
”მაგრამ ამის დრო რთულია და რამდენად გამკაცრებაა საჭირო ინფლაციის შესაჩერებლად”, - თქვა მაკინტაირმა. „ფედ არ ციმციმებს. ამიტომ უფრო მეტი ტკივილი შეიძლება იყოს ზუსტად კუთხეში.”
აგრეთვე: Fed's Cook მხარს უჭერს მაღალი საპროცენტო განაკვეთების პოლიტიკას
ყველაზე უარესი გაყიდვა 40 წლის განმავლობაში
ობლიგაციების დრამატულმა გადაფასებამ ამ წელს შესაძლოა ინვესტორებს მტკივნეული ცხრა თვის შემდეგ მძიმე შესვენება მისცეს.
ობლიგაციების ფასებზე დარტყმის დიდი ნაწილი შეიძლება დაკავშირებული იყოს განაკვეთების მატებასთან, სახაზინო 10-წლიანი საორიენტაციო შემოსავლის ჩათვლით.
TMUBMUSD10Y,
რომელიც მოკლედ შეეხო 4% სექტემბერში, რაც ყველაზე მაღალი იყო 2010 წლის შემდეგ, მანამდე კი დაბლა დაეცა და პარასკევს დაახლოებით 3.9%-მდე აღწევდა.
ნანგრევების უფრო სრულყოფილი სურათისთვის, Treasurys-ში გაყიდვა 2020 წლიდან 2022 წლის ივლისამდე იყო დამაგრებული. როგორც ყველაზე უარესი 40 წლის განმავლობაში ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო ბანკის მკვლევარების მიერ, მაგრამ ასევე სიდიდით მესამე 1971 წლიდან.
„არ ვფიქრობ, რომ ობლიგაციების ბაზარმა ნამდვილად არ იცის, რომელი მიმართულებით უნდა წავიდეს“, - თქვა არვინდ ნარაიანანმა, პორტფელის უფროსმა მენეჯერმა და Vanguard-ის საინვესტიციო დონის კრედიტის თანახელმძღვანელმა ტელეფონით. „თქვენ ამას ხედავთ ყოველდღიურ ცვალებადობაში. აშშ-ს ობლიგაციების ბაზარი არ უნდა ივაჭროს 20 საბაზისო პუნქტით დღეში.
ფინანსურ ბაზრებზე ცვალებადობა შეიძლება შორს იყოს ყოველდღიური ცხოვრებისგან, იმის გათვალისწინებით, რომ მღელვარე სამუშაო ბაზარი რომ ფედერაციას სურს შელახოს. მიუხედავად ამისა, სამოთხე სექტორები, როგორიცაა Treasurys, წელს 12%-ით დაეცა (იხ. დიაგრამა), ხოლო დაბალი რისკის მქონე სეგმენტები, როგორიცაა კორპორატიული ობლიგაციები, იყო მინუს-17% 4 ოქტომბრის მდგომარეობით, მთლიანი ანაზღაურების საფუძველზე.
2022 წლის ისტორიული გაყიდვა.
დასავლეთის ბანკი, ბლუმბერგი
რა თქმა უნდა, აქციები კიდევ უფრო დაეცა, S&P 500 ინდექსით
SPX,
დაეცა დაახლოებით 23%-ით წელიწადში პარასკევის ჩათვლით, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
ფასდაკლებით თითქმის 19% და Nasdaq Composite
COMP,
31%-ით დაბალი, FactSet-ის მიხედვით.
ობლიგაციების შემოსავალი და ფასები საპირისპირო მიმართულებით მოძრაობს. უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები დაბალ განაკვეთებზე გამოშვებულ ობლიგაციებს ნაკლებად მიმზიდველს ხდის ინვესტორებისთვის, ხოლო განაკვეთის შემცირება ზრდის ობლიგაციების მიმზიდველობას, რომლებიც გვთავაზობენ უფრო მაღალ შემოსავალს.
„თუ თქვენ განაგრძობთ სტრესს ბაზარზე და ჩვენ გადავალთ რეცესიაში, ობლიგაციები დიდი ალბათობით გაძვირდება და აჯობებს აქედან“, - თქვა ნარაიანანმა საინვესტიციო დონის კორპორატიული შემოსავლების შესახებ ახლა 5.6%-თან ახლოს, რაც ყველაზე მაღალია 2009 წლიდან. არამედ ისიც, რომ „ლიკვიდობა დარჩება პრემიაზე“.
ჩნდება ბზარები
მსხვილი კორპორაციები და ამერიკული შინამეურნეობები, როგორც ჩანს, გაუმკლავდებიან ფინანსურ ბაზრებს ჩამოწოლილი ტემპის ქარიშხალს, ორივე ჯგუფი პანდემიის დროს სესხულობს ან რეფინანსირებს ისტორიულად დაბალი განაკვეთებით.
მაგრამ ტერიტორია, რომელიც უფრო მოღრუბლული ჩანს, მიუხედავად იმისა, რომ ბოლო დროს მუშები აცხადებენ სამუშაოს პირადად, იყო კომერციული უძრავი ქონების საოფისე კომპონენტი.
”თქვენ უბრალოდ ძალიან ბევრი სივრცე გაქვთ და სამყარო შეიცვალა”, - თქვა დევიდ პეტროსინელმა, გაყიდვებისა და ვაჭრობის მენეჯერმა InspereX-ში, ბროკერ-დილერმა.
მიუხედავად იმისა, რომ ფასიანი ქაღალდების პროდუქტებით ვაჭრობა, იპოთეკური ობლიგაციებიდან დაწყებული აქტივებით მხარდაჭერილი ვალით დამთავრებული, მისი სპეციალობა იყო, პეტროსინელმა თქვა, რომ ბოლო დროს საკრედიტო ბაზრებზე ვალის გარიგებები ცდილობდა ხაზის გადაკვეთას ან გადაიდო, რადგან ემისიის პირობები გაუარესდა.
„ვფიქრობ, რომ ეს რთული საკითხია“, - თქვა მან, კონკრეტულად კომერციული იპოთეკური ობლიგაციების შესახებ საოფისე ფართების დიდი ზემოქმედებით, ან კომპანიებისგან სესხების ბერკეტები, რომლებსაც ნაკლები ტოლერანტობა აქვთ განაკვეთის ზრდის მიმართ.
”ჩვენ არაფერი გვინახავს ამ სფეროებში ღრმა რეცესიის მსგავსი.”
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/bond-markets-facing-historic-losses-grow-anxious-of-fed-that-isnt-blinking-yet-11665104885?siteid=yhoof2&yptr=yahoo