ბრაზილია აფინანსებს ნაღდ ფულს აშშ-ს ობლიგაციების მოვაჭრეების შეცდომით

(Bloomberg) - ბრაზილიელმა მოვაჭრეებმა იციან ინფლაცია. ათწლეულების განმავლობაში მის ველურ შეტევებთან გამკლავების შემდეგ, ისინი თავს ამ თემის ექსპერტებად თვლიან. მათი თქმით, ამერიკელი კოლეგები თვითკმაყოფილი არიან.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

წლების განმავლობაში შემცირებულმა ინფლაციამ შეერთებულ შტატებში ჩააგდო ისინი უსაფრთხოების ცრუ გრძნობაში, როგორც ამას ბრაზილიელები ხედავენ. ამან, თავის მხრივ, არგუმენტი მიიყვანა ობლიგაციების სავაჭრო მაგიდებმა, რომ არასწორად წაიკითხეს შარშან დაწყებული ფასის მწვერვალი და შეიძინეს ფედერალური სარეზერვო ხაზი, რომ ეპიზოდი დაამტკიცოს ცოტა მეტი, ვიდრე მოკლედ.

ამ ყველაფერში არის გარკვეული თაღლითობა - „შეხედე იმ გენიოსებს უოლ სტრიტზე“ - და უდავოდ იყო მომენტები ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში, როდესაც ბრაზილიელი ტრეიდერების ჰიპერმგრძნობელობამ ინფლაციისადმი მიიყვანა ისინი მცდარ მოწოდებებამდე აშშ-ში. ბაზრები. მაგრამ ახლა ისინი აწყობენ მას.

ბრაზილიის ტოპ ჰეჯ-ფონდებიდან ბევრი წინ უსწრებდა აშშ-ს ობლიგაციების შემოსავლიანობის ზრდას ამ წელს, სწორად დადებს ფსონს, რომ Fed დაგვიანებით მიხვდებოდა, რომ მას სჭირდება აგრესიულად გაზარდოს საორიენტაციო განაკვეთები ინფლაციის ჩასახშობად, რომელმაც მიაღწია ოთხი ათწლეულის მაქსიმუმს.

აშშ-ში ინფლაცია აჩქარებს 8.5%-მდე, ზრდის ზეწოლას Fed-ზე

„ცენტრალურ ბანკებზე არ შეიძლება იმედი გქონდეთ, რადგან მათ შეიძლება ხელცარიელი დაგტოვონ“, - თქვა ბერნარდო მერესმა, SPX Capital-ის პარტნიორმა, რომელსაც დაახლოებით 64 მილიარდი რეალი (14 მილიარდი დოლარი) აქვს მენეჯმენტის ქვეშ. ფირმის Nimitz-ის ფონდმა მარტში თანატოლების 99%-ს გადააჭარბა, 7.3% მოიპოვა რეკორდული ყოველთვიური ავანსისთვის და პირველი კვარტლის ანაზღაურება 13.2%-მდე აიწია.

ჰეჯ-ფონდებმა, როგორიცაა SPX, Legacy Capital და Itau Optimus, აჩვენეს, რომ ანაზღაურება იზრდება განაკვეთების ზრდასთან ერთად. მას შემდეგ, რაც ფედერალური სარეზერვო სისტემის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა გასულ თვეში გამოაცხადა მზადყოფნა, გაეძლიერებინა ბრძოლა ინფლაციის წინააღმდეგ წლიური ტემპით 8.5%, აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებმა დააფიქსირეს ყველაზე დიდი ყოველთვიური ზარალი თითქმის ორი ათწლეულის განმავლობაში, რაც დაფარავს თანამედროვე ეპოქის ყველაზე მკვეთრ კვარტალს. და დააბრმავა ყველა ამერიკელი ინვესტორების მცირე უმცირესობის გარდა.

ამბავი გრძელდება

მოსავლიანობის მრუდის ინვერსია სიგნალს უწევს მაღალ ფსონებს Fed-ისთვის და ინვესტორებისთვის

თუმცა, ბრაზილიაში ჰეჯ-ფონდების კალათა გაიზარდა 6.1%-ით პირველ კვარტალში, რაც აღემატება ადგილობრივ ბანკთაშორის დეპოზიტების განაკვეთს, ეტალონს, რომელსაც ინდუსტრია იყენებს მუშაობის შესაფასებლად, თითქმის ოთხი პროცენტული პუნქტით. შედარებისთვის, Bloomberg All Hedge Fund-ის ინდექსი იმავე პერიოდში 1.1%-ით დაეცა.

მერესი, 39, არის თქვენი პროტოტიპური ბრაზილიელი ფულის მენეჯერი. გაწვრთნილი რიო-დე-ჟანეიროში, ქვეყნის ზოგიერთი ყველაზე ძვირადღირებული ფონდის სახლში, მან თავისი კარიერა ააშენა სავაჭრო განაკვეთებიდან. განსხვავებით აშშ-სგან, სადაც ინფლაცია ათწლეულების მანძილზე არ იყო პრობლემა და მაკრო ჰეჯ-ფონდები გადაშენების პირას მყოფ სახეობად იქცა, ბრაზილიაში ვაჭრობის მაკრო ტენდენციები ნორმაა. ლათინური ამერიკის უდიდესმა ეკონომიკამ 2021, 2015 და 2002 წლებში ფასების ორნიშნა ნახტომი იხილა, ჰიპერინფლაციის შემდეგ, რომელიც გაგრძელდა 1990-იანი წლების დასაწყისში.

მიუხედავად იმისა, რომ ფონდების მენეჯერები, როგორიცაა მერესი, ძალიან ახალგაზრდები იყვნენ იმისთვის, რომ ვაჭრობდნენ ბრაზილიის ინფლაციის პიკის დროს, მათ ხელმძღვანელობდნენ კოლეგები, რომლებიც იბრძოდნენ ყველაზე უარესში.

ლათინური ამერიკის ცენტრალური ბანკები კვლავ ამტკიცებენ უფრო ქორი, ვიდრე Fed

მერესმა დაიწყო ფსონი გლობალური განაკვეთების ზრდაზე 2020 წლის ბოლო კვარტალში, როდესაც ვაქცინის პროგრესმა გააჩინა იმედები, რომ გლობალური ეკონომიკა აღდგება კოროვირუსული პანდემიისგან. იმ დროს, დაბალი მაჩვენებლები ჭარბობდა და ხელისუფლება ახორციელებდა უპრეცედენტო რაოდენობის სტიმულს მთელ მსოფლიოში. მაგრამ მერესს სჯეროდა, რომ ინფლაცია მალე მოჰყვებოდა და ცენტრალურ ბანკებს მოუწევდათ უარი ეთქვათ თავიანთი ბოროტი პოზიციებისგან.

მსგავსი იდეები ჰქონდა პაბლო სალგადოს, 43 წლის რიო-დე-ჟანეიროში მცხოვრებ ტრეიდერს, რომელიც მართავს გლობალურ ტარიფებს Itau Optimus-ში, რომელსაც დაახლოებით 31 მილიარდი რეალი აქვს მენეჯმენტის ქვეშ. მან გასული ოთხი თვე გაატარა ვაჭრობიდან მოშორებით, რამაც ბრაზილიის ტარიფების მატება გამოიყენა და მსგავსი პოზიციები მთელ მსოფლიოში. Itau Optimus Extreme ფონდი არის ქვეყნის ერთ-ერთი საუკეთესო შემსრულებელი წელს, გასულ თვეში 4.9%-ით წინ წაიწია, რათა პირველ კვარტალში დაბრუნება 9%-მდე აიწიოს.

„განვითარებულ ბაზრებზე ინვესტორები ყიდულობენ ნარატივს პოლიტიკის შემქმნელებისგან“, - თქვა სალგადომ. ”მაგრამ როდესაც ვაჭრობთ განვითარებად ბაზრებზე, განსაკუთრებით ბრაზილიაში, უკეთესად იდენტიფიცირებთ ტრანსფორმაციულ შოკებს.”

Legacy Capital-ის ჰეჯ-ფონდმა გასულ თვეში დაწინაურდა რეკორდული 5%-ით აშშ-ს სახელმწიფო ობლიგაციებზე ფსონების დადების გზით სახაზინო ობლიგაციების ფიუჩერსების მრუდის სხვადასხვა ნაწილში და ევროდოლარის ფიუჩერსებით, რაც ასახავს აშშ-ს განაკვეთების პერსპექტივას გარკვეულ პერიოდებში.

ახლა ის ასევე დებს ფსონს მთელ მსოფლიოში მოსალოდნელზე მკვეთრ ზრდაზე. თეორია არის ის, რომ ცენტრალური ბანკები იძულებულნი იქნებიან დაემორჩილონ ინფლაციის მიზნებს, რაც ბრაზილიაში წლების განმავლობაში გამოირჩეოდა.

„ნამდვილად ბევრი ლმობიერია ინფლაციის მიმართ, რომელიც ხდება მთელ მსოფლიოში“, - თქვა ფელიპე გუერამ, Legacy Capital-ის 44 წლის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი, რომელსაც აქვს 21 მილიარდი რეალი. ”ჩვენ ვნახეთ ეს რამდენჯერმე მოხდა: მოლოდინი გადის კონტროლიდან, ინფლაცია ვრცელდება და ცენტრალური ბანკი რჩება კუდის დევნაში.”

რიოს ჰეჯ-ფონდის წრეებში ყველა უკუცემისა და ხმაურის ფონზე, არის ერთი გაფრთხილება, რომელიც უნდა აღინიშნოს. ფონდის მენეჯერებმა თავიანთი გამოცდილება რომ გამოეყენებინათ შიდა საფონდო ბირჟის შემობრუნებისთვის, ისინი, მთლიანობაში, ბევრად უკეთესად იქნებოდნენ. Ibovespa-ს საფონდო ინდექსი წელს გაიზარდა 11%-ით, რაც მსოფლიოში ერთ-ერთი ყველაზე დიდი წინსვლაა და თითქმის გაორმაგებული საშუალო ჰეჯ-ფონდის შემოსავალი.

(ახლებს აქციების ანაზღაურებას ბოლო აბზაცში.)

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP