საბროკერო ინდუსტრია იკვლევს შეკვეთის ნაკადის გადახდის ალტერნატივებს, რადგან SEC თავმჯდომარე გარი გენსლერი მიზნად ისახავს პრაქტიკას.
CNBC-მ შეიტყო, რომ ერთი იდეა მოდის Apex Clearing-დან. საკლირინგო ფირმა ახორციელებს ვაჭრობას SoFi, Webull და სხვა ფინტექსებისთვის და ჩუმად აშენებს ბაზარს მომხმარებლის შეკვეთების შესატყვისად. "აუქციონის" პროცესი, როგორც Apex-ის აღმასრულებელი დირექტორი აღწერს, შეიძლება საფონდო ბირჟებს პირდაპირ კონკურენცია გაუწიონ ბაზრის შემქმნელებს, როგორიცაა Citadel Securities და Virtu.
”ეს ქმნის მეტ კონკურენციას, რაც გადაიქცევა უკეთეს ფასებში,” - განუცხადა CNBC-ს Apex-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა ბილ კაპუციმ. "დიდი გამარჯვებული არის საცალო ინვესტორი."
ამ კვირის დასაწყისში, SEC-ის თავმჯდომარემ გარი გენსლერმა შემოგვთავაზა წესების შეცვლა, რომელიც არეგულირებს უოლ სტრიტის საცალო ვაჭრობას. ფასიანი ქაღალდების მთავარი მარეგულირებლის თქმით, მისი გეგმა, ნაწილობრივ, მოითხოვს ფირმებს პირდაპირ კონკურენციას განახორციელონ საცალო ინვესტორებისგან ვაჭრობა. გენსლერი ასევე ეძებს დამატებით გამჟღავნებას მოსაკრებლებისა და მონაცემების შესახებ. უსკოს თავმჯდომარე იყო კრიტიკული ინტერესთა პოტენციური კონფლიქტის მიმართ და უჩიოდა ძალაუფლების კონცენტრირებას შერჩეულ ბაზრის შემქმნელებს შორის.
„მე ვთხოვე თანამშრომლებს, გაეკეთებინათ ყოვლისმომცველი, ბაზრის კვეთა იმის შესახებ, თუ როგორ შეგვეძლო ჩვენი წესების განახლება და უფრო მეტი ეფექტურობა ჩვენს აქციების ბაზრებზე, განსაკუთრებით საცალო ინვესტორებისთვის“, - თქვა გენსლერმა ოთხშაბათს გამართულ Piper Sandler fintech კონფერენციაზე.
შეკვეთის ნაკადის გადახდა, ან PFOF, ეხება გადახდებს, რომლებიც იღებენ ბროკერებს, რათა მიმართონ კლიენტების ვაჭრობას ბაზრის შემქმნელთან, როგორიცაა Citdel ან Virtu. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ხშირად პენის ფრაქციაა, შეთანხმებას მოაქვს შემოსავლის დიდი ნაწილი Robinhood-ისთვის და სხვა ბროკერებისთვის და საშუალებას აძლევს მათ შესთავაზონ ვაჭრობა საკომისიოს გარეშე.
PFOF ფართოდ გამოიყენება საბროკერო ინდუსტრიის მიერ, მაგრამ ცეცხლის ქვეშ მოექცა Gamestop საგის დროს. გენსლერი და SEC ეჭვქვეშ აყენებს ინტერესთა პოტენციურ კონფლიქტს და იღებდნენ თუ არა საცალო მოვაჭრეები საუკეთესო ფასს. კომპანიებს უკვე მოეთხოვებათ კლიენტებს მისცენ საუკეთესო ფასი, რომელიც ცნობილია როგორც "საუკეთესო შესრულება".
მიუხედავად იმისა, რომ ბაზარი, რომელსაც ტექნიკურად უწოდებენ ალტერნატიულ სავაჭრო სისტემას, არის "აშენებული და მზად არის წასასვლელად", თქვა Apex's Capuzzi-მ, ის ჯერ არ არის გაშვებული და შეიძლება მოითხოვოს SEC-ის დამტკიცება. მაგრამ თუ დამტკიცდება, მსგავს აუქციონს შეუძლია წინასწარ გადაჭრას სააგენტოს ზოგიერთი საჩივარი იმის შესახებ, თუ როგორ მუშაობს ფასიანი ქაღალდების ინდუსტრია კულისებში.
Rich Repetto, მმართველი დირექტორი და უფროსი კვლევითი ანალიტიკოსი Piper Sandler-ში, თქვა, რომ შეიძლება იყოს უფრო მეტი მაგალითი იმისა, თუ ფირმები ცდილობენ შეამოწმონ იდეები SEC-ის ნებისმიერი ოფიციალური ნაბიჯის წინ. ამან შესაძლოა შეამციროს არსებული წესების ნებისმიერი ცვლილების საჭიროება.
„ახლა, როცა გენსლერმა წარადგინა მონახაზი, მის წინ შეიძლება იყოს ინოვაცია, რამაც შეიძლება მიიყვანოს ის იქ, სადაც მას სურს იყოს ყოველგვარი ფორმალური წესების დადგენის გარეშე“, განუცხადა რეპეტომ CNBC-ს.
მიუხედავად იმისა, რომ შეკვეთის ნაკადისთვის გადახდის ვარიაციაა, ისეთმა ბაზარმა, როგორიც Apex აშენებს, შეიძლება შემცირდეს მოგება საბითუმო ბაზრის შემქმნელებისთვის, თქვა რეპეტომ.
გენსლერის წინადადებების კიდევ ერთი ალტერნატივა შეიძლება იყოს ინდუსტრიის დაბრუნება „ინტერნალიზებაზე“, ან ბროკერები, რომლებიც ავსებენ კლიენტთა შეკვეთებს ფირმის საკუთარი ინვენტარიდან, JMP Securities-ის დევინ რაიანის თქმით. პრაქტიკა მხოლოდ არჩევანია უფრო დიდი თვითგამწმენდი ბროკერებისთვის, მნიშვნელოვანი შეკვეთების ნაკადით. Fidelity აკეთებს ამას, მაგალითად. ჩარლზ შვაბი და E*Trade ადრე აკეთებდნენ.
„ეს სცენარი შეიძლება უფრო ეკონომიურიც კი იყოს უმსხვილესი მოთამაშეებისთვის, მაგრამ სავარაუდოდ გამოიწვევს ლიკვიდურობის მეტ ფრაგმენტაციას და უფრო მეტ კითხვას შესრულების ხარისხზე“, - თქვა რაიანმა.
Robinhood-ის მთავარი იურიდიული ოფიცერი დენ გალაჰერი, SEC-ის ყოფილი კომისარი, ამტკიცებდა, რომ როგორც არის საქმე, საცალო მოვაჭრეებს არასოდეს ჰქონიათ ეს ასე კარგი. გალაჰერმა მიუთითა სწრაფი შესრულება, ნულოვანი საკომისიო და ნულოვანი ანგარიშის მინიმუმი, როგორც სტატუს კვოს შენარჩუნების მიზეზად.
„ნამდვილად კარგი კლიმატია საცალო ვაჭრობისთვის. ახლავე შემოსვლა და მასთან შეგუება, ჩემთვის ცოტა შემაშფოთებელია“, - თქვა გალაჰერმა ოთხშაბათს იმავე ინდუსტრიის კონფერენციაზე.
თუმცა მოვაჭრეებისთვის აუქციონის გამართვამ მეტი კონკურენცია შეიძლება გამოიწვიოს უფრო უკეთესი ფასები. მიუხედავად იმისა, რომ ეს შეიძლება გამოიყურებოდეს "მინიმალურად", დაახლოებით 1 ცენტი ზოგიერთი ვაჭრობისთვის, ის საბოლოოდ ემატება, ამტკიცებდა კაპუცი.
„თუ ამას არაერთხელ გააკეთებთ და აძლევთ 10%-ით უკეთეს შესრულებას, ეს უბრუნდება საცალო მოვაჭრეებს - ეს უკეთესია შესრულება როგორც ყიდვის, ასევე გაყიდვის მხრივ, ასე რომ მეტი ფული მათ ჯიბეებში“, - თქვა კაპუზიმ. . ”ამას შეუძლია მოახდინოს მატერიალური გავლენა და შეიცვალოს ბაზრის სტრუქტურისთვის დადებითი.”
გამოწერა CNBC PRO– სთვის ექსკლუზიური შეხედულებებისა და ანალიზისთვის, და სამუშაო დღის პროგრამირების პროგრამები მთელი მსოფლიოს მასშტაბით.
წყარო: https://www.cnbc.com/2022/06/10/brokers-look-to-replace-payment-for-order-flow-amid-sec-crack-down.html