(Bloomberg) - ბევრი ინვესტორისთვის დეკემბერი საფონდო ბირჟაზე შოკი იყო. მას შემდეგ, რაც შვიდკვირიანი ამაღელვებელი აქცია ჩაერთო, მათ ახლა მოუწიათ ყურება, თუ როგორ აქვეყნებს S&P 500-ის დღეების ყველაზე გრძელი მონაკვეთი, რომელიც იწყება 2011 წლიდან.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
არცერთი მათგანი არ არის განსაკუთრებით გასაკვირი რიჩ ვაისისთვის.
62 წლის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი მრავალ აქტივის სტრატეგიებში American Century Investment Management-ში ამბობს, რომ ანგარიშსწორების მომენტი დაგვიანებულია ხარებისთვის, რომელთა აკვიატებამ ფედერალური სარეზერვო განაკვეთის პოლიტიკით შესაძლოა დააბრმავა ისინი ეკონომიკურ რეალობაზე, რომელიც სავარაუდოდ დასრულდება. აქციების ნებისმიერი რალის ჩახშობა.
S&P 500 დაეცა ოთხშაბათს და აგრძელებდა ზარალს ყოველ სესიაზე 30 ნოემბრის შემდეგ, როდესაც Fed-ის თავმჯდომარის ჯერომ პაუელის სიგნალებმა საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ტემპის შენელების შესახებ გამოიწვია 3%-იანი რალი. ბოლო ვარდნამდე, ინდექსი 14%-ით გაიზარდა შვიდი კვირის განმავლობაში, მიუხედავად შემოსავლების შემცირებისა და სუსტი ეკონომიკური მონაცემებისა საბინაო და წარმოების სფეროებში.
„ერთ-ერთი რამ, რაც მე საშიშად მიმაჩნია, არის ის, რომ ახლა ბევრი ინვესტორი მიოპიურად, მტკივნეულად არის ორიენტირებული Fed-ზე - და მხოლოდ Fed-ზე - და როდის მოხდება ეს გადატრიალება“, - თქვა ვაისმა. ”და ამით ისინი ვერ ხედავენ უფრო დიდ სურათს.”
პრობლემა, როგორც ვაისი ხედავს, არის ის, რომ ფედერაციის მიერ გამოწვეული პანდემიის სწრაფი აღდგენის მოგონებები დომინირებს დღევანდელი ინვესტორების აზროვნებაში, რომელთაგან ბევრი იმდენად არის განპირობებული დიპლომატიური ყიდვის წარმატებით, რომ იგნორირებას უკეთებს აქციების რყევ საფუძველს. რამდენადაც ინვესტორები გულშემატკივრობენ Fed-ის საყრდენს, რეალობა ის არის, რომ განაკვეთების დაწევის დროისთვის ეკონომიკა, როგორც წესი, ზედმეტად დამაბნეველია იმისთვის, რომ აქციები სადმე წავიდეს.
S&P 500-ის რელი ოქტომბრის შუა რიცხვებიდან ეწინააღმდეგებოდა ობლიგაციების ბაზარს, სადაც რეცესიის გაფრთხილებები უფრო ხმამაღალი იზრდებოდა და სახაზინო შემოსავლები გრძელვადიან პერსპექტივაში უფრო დაბალი იყო, ვიდრე მოკლევადიანი ვალი. მთლიანობაში, კორპორატიული შემოსავლის პროგნოზირებული ზრდა უარყოფითი აღმოჩნდა ივნისის ჩათვლით სამი კვარტლიდან ორში. ჯერ კიდევ სექტემბერში, ანალიტიკოსები ელოდნენ, რომ მოგება ყველა პერიოდისთვის გაიზრდებოდა დაახლოებით 5%-ით, გვიჩვენებს Bloomberg Intelligence-ის მიერ შედგენილი მონაცემები.
ვაისის თვალსაზრისი შეიძლება ცალსახად ჩანდეს ბაზარზე, სადაც ბოლო დროს ზარალი უფრო მეტად გამოწვეულია კარგი ეკონომიკური მონაცემებით, ვიდრე ცუდი, რაც შეეფერება Fed-ის აკვიატებას. ის წუხს, რომ „საყრდენი“ ნარატივი ინვესტორებს არ შეამჩნია გაუარესებული საფუძვლები, გრძელვადიანი ზიანის მიყენების უფრო დიდი პოტენციალით.
"ქარიშხალი ახლა მოდის," თქვა ვაისმა. „ეს იქნება ტროპიკული წვიმა თუ მე-4 კატეგორიის ქარიშხალი, არის ის, სადაც ხალხი ფსონებს დებს. უბრალოდ საკითხია, რამდენად მძიმე და ხანგრძლივი იქნება ეს“.
სამომხმარებლო ფასების ინდექსის განახლება მოხდება მომავალ სამშაბათს, Fed–ის წლის ბოლო პოლიტიკის შეხვედრამდე.
რა თქმა უნდა, S&P 500-ის 3.6%-იანი ვარდნა ხუთ სესიაზე უფრო ფართო იყო, ვიდრე ღრმა იყო და ამ ძირითადი ზომის უკან დახევა თითქმის ყოველთვიურად ხდება წელს. უკან დახევის შემდეგაც კი, ინდექსი აგრძელებს 200-დღიანი მოძრავი საშუალო მაჩვენებლის სიახლოვეს, ბარიერი, რომელსაც ფართოდ უყურებენ ბაზრის ტენდენციის შესაფასებლად. მე-19 ზედიზედ სესიისთვის, ინდექსი დაჯდა გრძელვადიანი ტრენდის ხაზის 3.1%-ში, რაც ყველაზე გრძელია 2019 წლის შემდეგ.
მაგრამ მუდმივი სისუსტე ასევე იშვიათი იყო ერთი თვის განმავლობაში, რომელიც ხშირად დარიცხული იყო, როგორც ერთ-ერთი ყველაზე ხელსაყრელი აქციებისთვის კალენდარული წლის განმავლობაში. ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში, მხოლოდ სამჯერ დავინახეთ, რომ S&P 500-მა დაიწყო თვე ასეთი ზარალით - უკანასკნელი 2011 წლის ივნისში. და უნდა დაბრუნდეთ 1996 წელს, რათა იპოვოთ დეკემბერი, რომელიც დაიწყო ანალოგიურად სუსტად. შენიშვნა.
Morgan Stanley-დან JPMorgan Chase & Co.-მდე, სტრატეგებმა გააფრთხილეს, რომ დათვების ბაზარს ჯერ არ გაუვლია თავისი კურსი, მოჰყავთ მოგების შემცირების საფრთხე და Fed-ის მხრიდან უფრო შემზღუდავი მონეტარული პოლიტიკა.
ჯეისონ ტრენერტმა, Strategas Securities LLP-ის მთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა, შესთავაზა ინვესტორებს, რომლებიც ფსონს დებენ ფსონზე, გადახედონ თავიანთ პოზიციებს. 1970-იანი წლებიდან მონეტარული ციკლისა და აქციების მაჩვენებლების შესწავლის შემდეგ, მისმა გუნდმა აღმოაჩინა, რომ მონეტარული პოლიტიკის ჭეშმარიტი გადატრიალება ხშირად ტკივილს ასახელებს კაპიტალის ხარებს.
განაკვეთის პირველი შემცირების შემდეგ, ფირმის კვლევა აჩვენებს, რომ S&P 500 დაეცა ყველა წინა შემსუბუქების ციკლის გარდა ერთის გარდა. საშუალოდ, ინდექსი 24%-ით დაეცა ფსკერის პოვნამდე.
„ხშირ შემთხვევაში, აქციების ფასების აღდგენის იმედები ემყარება მონეტარული პოლიტიკის ფედერაციის „საყრდენის“ მოლოდინს“, - დაწერა ტრენერტმა გასულ თვეში შენიშვნაში. „თუმცა ისტორიამ აჩვენა, რომ ინვესტორები ფრთხილად უნდა იყვნენ, რა სურთ“.
რა თქმა უნდა, აქციები ყოველთვის არ აკონტროლებენ საფუძვლებს. მაგრამ გრძელვადიან პერსპექტივაში, ისინი არ გადაუხვევენ ძალიან ბევრ რამეს, როგორიცაა მოგება. ამჟამად, დაახლოებით 17-ჯერ მეტი მოგებით, S&P 500 ვაჭრობს დაახლოებით მისი 10-წლიანი საშუალო მაჩვენებლის შესაბამისად. ეს არის მრავალჯერადი, რომელიც საგანგაშოა ინვესტორებისთვის, როგორიცაა American Century's Weiss, იმის გათვალისწინებით, რომ 10-წლიანი სახაზინო სარგებელი გაორმაგებულია მის საშუალო დონეზე იმავე მონაკვეთზე და მოსალოდნელია მოგების რეცესია.
უახლესი რალი იყო წელს მესამედ, როდესაც S&P 500 10%-ზე მეტი ავიდა ღრმიდან. წინა მცდელობამ, ერთი მარტში და მეორე ივნისიდან აგვისტომდე, ორივე ვერ მოხერხდა და ინდექსი კვირების განმავლობაში ახალ დაბალ ნიშნულამდე დაეცა.
„ბევრი ინვესტორია, რომლებიც იმდენად ეშინიათ, რომ რიგს გამოტოვებენ“, - თქვა ვაისმა American Century-ში. „ისინი აგრძელებენ მოსახვევის მოლოდინს და ისევ ხტებიან, მაგრამ ნაადრევად“.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html