კარვანას ზღაპარი ვალისა და ზარალის შესახებ ძალიან ჰგავს ძველ ჰერცს

(Bloomberg) - Carvana Co.-ის აქციები გაორმაგდა ხუთშაბათის, მეოთხე კვარტლის საშინელი შემოსავლის შესახებ მოხსენებამდე.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

იმ დროისთვის, როდესაც რიცხვები მოხვდა აშშ-ს ბაზრის დახურვის შემდეგ, აშკარა იყო, რომ ოპტიმიზმი ძირეულად არასწორი იყო. მეორადი მანქანების ონლაინ დილერმა დაკარგა თითქმის $7,400 ყოველი ავტომობილი, რომელიც გაიყიდა კვარტალში. გაყიდვები 23%-ით დაეცა და მან 1.8 მილიარდი დოლარი დახარჯა ნაღდი ფულით.

ამ რიცხვების რეალობა პარასკევს ჩაიძირა, რადგან აქციები თითქმის 21%-ით დაეცა და პარასკევს 8.01 დოლარამდე შემცირდა, რაც ყველაზე მეტი იყო დეკემბრის შემდეგ. JPMorgan-ის ანალიტიკოსმა რაჯატ გუპტამ უარი თქვა აქციების ფასის მიზნის გარკვევის მცდელობაზე და თქვა, რომ Carvana-ს უზარმაზარი ვალით - ამჟამად 7 მილიარდ დოლარად, იჯარის ჩათვლით - აქციებს არანაირი მნიშვნელობა არ აქვს.

Whipsaw მოგვაგონებდა იმას, რაც შეემთხვა Hertz Global Holdings Inc.-ს, Carvana-ს პარტნიორს, რომელმაც დაინახა, რომ საცალო მოვაჭრეებმა მისი აქციების ფასები გაზარდეს მაშინაც კი, როდესაც ის გაკოტრებისკენ მიიწევდა.

„რადგან Hertz-ი გაკოტრებას უახლოვდებოდა, ის მემური აქცია იყო“, - თქვა Bloomberg Intelligence-ის ანალიტიკოსმა ჯოელ ლევინგტონმა. „კარვანა მსგავსია, რადგან მოკლე ინტერესი ძალიან მაღალია, მაგრამ ოპერაციული თვალსაზრისით ყველაფერი არ უმჯობესდება. პირველი კვარტალი შეიძლება იყოს უარესი, ვიდრე მეოთხე კვარტალი შესრულების თვალსაზრისით. ”

არის სხვა მსგავსებაც. ორივე კომპანია დატვირთული იყო ძალიან დიდი ვალით და ორივე ყიდულობდა მანქანებს ფასების დაცემამდე. ჰერცი უარეს მდგომარეობაში იყო 1 მილიარდი დოლარის ნაღდი ფულით და 24.4 მილიარდი დოლარის ვალით, სანამ 2020 წელს გაკოტრებას გამოაცხადებდა. Carvana-ს აქვს 434 მილიონი დოლარი ნაღდი ფულით, დაახლოებით 1.5 მილიარდი აშშ დოლარი ვალდებულებით და 7.1 მილიარდი დოლარი გრძელვადიანი ვალითა და იჯარით.

პანდემიამდე სწორედ ჰერცი აბრუნებდა თავის ფლოტს. კომპანია ყიდდა ძველ მანქანებს, რომლებსაც არ ჰქონდათ ღირებულება და ნაკლებად მიმზიდველი იყო გაქირავების დახლზე. ყოფილი აღმასრულებელი დირექტორი ქეთი მარინელო ცვლიდა მოძველებულ ფლოტს ახალი ჯიპებით, რომლებიც მოსწონდათ გამქირავებელებს და რომლებსაც უკეთესი გაყიდვის ღირებულება ექნებოდათ.

ამბავი გრძელდება

Carvana-ს სურდა ესარგებლა მეორადი მანქანების ფასების ზრდაზე 2021 და 2022 წლის დასაწყისში და იყიდა მანქანები, შეაგროვა და დაახლოებით 90,000 ავტომობილის მარაგი მარტიდან ივნისამდე, ზუსტად ბაზრის პიკზე, თქვა ჯონ ტომლინსონმა, M Science-ის კვლევის დირექტორმა. შემდეგ ფასებმა დაიწყო ვარდნა.

არიზონაში დაფუძნებული Carvana ცდილობს შეაჩეროს დანაკარგები თავის მარაგზე ფასების შენარჩუნებით და ნაკლები მანქანების შეძენით, მაგრამ შედეგი იყო მანქანები, რომლებიც იჯდნენ ლოტებზე საშუალოდ 100 დღის განმავლობაში, რაც ხუთჯერ მეტია, ვიდრე მაისში, როდესაც ნახევარგამტარების დეფიციტი იყო. დატოვა დილერები მანქანების სიკვდილით, თქვა ტომლინსონმა.

”ისინი ცდილობდნენ გაყიდონ რამდენიმე ნივთი უფრო მაღალ ფასებში, ასე რომ, ეს ლოტზე ჯდება”, - თქვა ტომლინსონმა. „დილერები ტკივილს იღებენ მარჟის შესახებ ძველი ინვენტარის გასასუფთავებლად. Carvana არის ისეთ ადგილზე, სადაც ისინი ცდილობენ მართონ მომგებიანობა, ამიტომ მათ სურთ ფრთხილად იყვნენ, რომ არ დააკლონ ძალიან ბევრი. ”

ტომლინსონმა თქვა, რომ მთელი ეს ინვენტარი ძვირი ჯდება საპროცენტო და ტექნიკური თვალსაზრისით და ამძიმებს კომპანიას, რადგან ის ცდილობს შეამციროს ხარჯები გაყიდვების უფრო დაბალი მოცულობის შესატყვისად. მიუხედავად ამისა, კარვანამ თქვა, რომ წელს ხარჯებს კვარტალში 100 მილიონი დოლარით შეამცირებს.

ბედის ირონიით, Carvana-ს წარმატება მნიშვნელოვანია Hertz-ისთვის და მისი მაკონტროლებელი აქციონერი Knighthead Capital Management-ისთვის, რომელმაც იყიდა Hertz გაკოტრებიდან 2021 წელს. Carvana ჩამოთვლის გაქირავების კომპანიის მეორადი მანქანების გასაყიდად მის პლატფორმაზე.

ნაითჰედი ასევე არის ჯგუფის ლიდერებს შორის, რომლებსაც კარვანას 4 მილიარდ დოლარზე მეტი ვალი აქვთ. ეს ჯგუფი, რომელიც მოიცავს საკრედიტო ბაზრის სხვა მძიმე კომპანიებს, როგორიცაა Apollo Global Management Inc. და Pacific Investment Management Co., გაერთიანდა გასული წლის ბოლოს ერთიანი ფრონტის შესაქმნელად, როდესაც Carvana-ს პერსპექტივა გაუარესდა.

მენეჯმენტი ჯერ არ საუბრობს გაკოტრებაზე ან რესტრუქტურიზაციაზე. აღმასრულებელი დირექტორი ერნი გარსიამ თქვა, რომ კომპანიას სურს თავიდან აიცილოს სესხის აღება ან მეტი თანხის შეგროვება. ის ამტკიცებს, რომ ახალ ბაზრებზე ინვესტიციები ანაზღაურდება და რომ Carvana-ს მთლიანი მოგება თითო მანქანაზე 2,219 აშშ დოლარის - ნახევარი, რაც იყო ერთი წლის წინ - მეოთხე კვარტალში დაეცა და უნდა აღდგეს.

„ჩვენ გვაქვს რეალური შესაძლებლობა, რომ არ დაგჭირდეთ დამატებითი კაპიტალი“, - თქვა გარსიამ და დაასახელა კომპანიის $2 მილიარდი უძრავი ქონების პორტფელი, როგორც სახსრების პოტენციური წყარო. ”თუ ჩვენ ვცდებით, მაშინ ბევრი გზა გვაქვს გასასვლელად და დამატებითი კაპიტალის მისაღებად.”

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP