ნაღდი ფული აღარ არის ნაგავი, მაგრამ 6%-იანი უპირატესი აქციები ბანკში ფულის მსგავსია

იმ წელს, როდესაც აქციების და ობლიგაციების ფასები შეთანხმებულად დაეცა, ზოგიერთი ფიქრობს, რომ პრივილეგირებული კაპიტალი ახლა აერთიანებს ორივე სამყაროს საუკეთესოს ინვესტორებისთვის ნაღდი ფულით, რომლებიც ჯერ კიდევ უფრთხილდებიან საფონდო ბაზრის რისკს.

პრივილეგირებული აქცია, კაპიტალის ტიპი, რომელიც ყველაზე ხშირად გამოშვებულია ფინანსური ინსტიტუტების ან კომუნალური კომპანიების მიერ, გამოშვებულია ნომინალური ღირებულებით, ჩვეულებრივ, $25 და სთავაზობს რეგულარულ დივიდენდის გადახდებს აქციონერებს. ობლიგაციებისგან განსხვავებით, პრივილეგირებულ აქციებს არ აქვთ ვადის გასვლის თარიღი, როდესაც ძირითადი თანხის დაფარვა უნდა მოხდეს, თუმცა კომპანიას შეუძლია პრივილეგირებული აქციების კლასის გამოსყიდვა ნებისმიერ დროს ყოველი გამოშვებისთვის გათვალისწინებული „გამოძახების თარიღის“ შემდეგ. ლიკვიდაციის უარეს შემთხვევაში, პრივილეგირებული აქციების მფლობელებს ანაზღაურებენ ჩვეულებრივი აქციონერთა წინაშე, მაგრამ ობლიგაციების შემდეგ, თუ რაიმე აქტივი რჩება. თუ ბანკები ამცირებენ დივიდენდების გადახდებს, როგორც ზოგიერთმა გააკეთა 2008 წლის ფინანსური კრიზისის დროს, მათ, როგორც წესი, მოეთხოვებათ სასურველი დივიდენდების სრულად გადახდა, სანამ ჩვეულებრივ დივიდენდებს ნორმალურ რეჟიმში დააბრუნებენ.

პრივილეგირებული აქციების ბევრი გამოშვება გვთავაზობს შემოსავალს 6%-ზე მეტი ახლა მას შემდეგ, რაც ფასების კლება გამოწვეულია უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით. საბანკო სადეპოზიტო სერთიფიკატები იძლევა 3.5%-ს, საკმარისად მაღალი, რომ მილიარდერმა ინვესტორმა რეი დალიომ შეცვალა კურსი თავისი ხშირად განმეორებადი აქსიომიდან და თქვა: „მე აღარ ვფიქრობ ნაღდი ნაგავია“ ორშაბათს. 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი ასევე გაიზარდა 4%-თან ახლოს, მაგრამ ინვესტორები, რომლებიც ეძებენ უფრო მაღალ სტაბილურ საპროცენტო ანაზღაურებას შეზღუდული დამატებითი რისკით, შეუძლიათ მიმართონ ამ პრიორიტეტებს რეგიონულ ბანკებში, რომლებსაც ცოტანი ფიქრობენ, რომ რაიმე სერიოზული პრობლემები აქვთ.

„ეს ვარდნა არის ის, რისთვისაც ბანკები მზად არიან. მათ არ გადაუხვიათ საბინაო სეგმენტი და არსებობს ბევრად უკეთესი ანდერრაიტინგის სტანდარტები, ვიდრე 2000-იან წლებში იყო საბინაო კრიზისის დაწყებამდე“, - ამბობს Argus-ის ანალიტიკოსი სტივენ ბიგარი. „ძირითადი აქციების ჯანმრთელობა მე არ მაინტერესებს, მაგრამ ეს ბაზარი არაფერ შუაშია. ხალხი გვთავაზობს რაღაცეებს ​​უკიდურესობამდე – განაკვეთები მაღალ უკიდურესობამდე და აქციები დაბალ უკიდურესობამდე – მაგრამ თქვენ უნდა შეხედოთ ამას, როგორც გრძელვადიან მფლობელს.”

ბიგარმა გამოყო პრიორიტეტული აქციები რეგიონალურ ბანკებში, როგორიცაა KeyCorpძირითადი
, მეხუთე მესამე ბანკიFITB
, რეგიონები ფინანსური ან PNC, როგორც საკმაოდ უსაფრთხო შესყიდვები. მარტინ ფრიდსონი, Income Securities Advisors-ის აღმასრულებელი დირექტორი და Forbes-ის რედაქტორი საშემოსავლო ფასიანი ქაღალდების ინვესტორის ბიულეტენიხაზგასმით აღნიშნეს სამხრეთ ბანკი Synovus Financial Corp. და First Republic BankFRC
, რომელიც ემსახურება მაღალი წმინდა ღირებულების კლიენტებს მდიდარ რაიონებში, როგორიცაა სამხრეთ კალიფორნია, პალმ ბიჩი და ნიუ – იორკი, როგორც დამატებითი რეკომენდაციები.

ბიგარი უპირატესობას ანიჭებს რეგიონულ ბანკებს უოლ სტრიტის მრავალეროვნულ გიგანტებთან შედარებით, რომლებზეც უფრო მეტად მოქმედებს გარიგების დაფარვისა და M&A აქტივობის შენელება და ნაკლებად ზრუნავს მათ შესაძლებლობებზე ზომიერი რეცესიის გამო.

„თქვენ არ მიზნად ისახავთ მხოლოდ ყველაზე მაღალ მოსავალს, რადგან ისინი მიდრეკილნი არიან იქამდე მიაღწიონ რაიმე მიზეზით“, - ამბობს ბიგარი. ”თქვენ გინდათ იყოთ კომფორტული, თითქოს ყიდულობთ კაპიტალს კომპანიაში. ეს ნიშნავს ძლიერ, სტაბილურ ბანკებს, რომლებსაც არ აქვთ დიდი ექსპოზიცია“.

დიდი რეცესიის დროს, პრივილეგირებული აქციების შემოსავალი, როგორც წესი, გაიზარდა 8%-დან 9%-მდე, ასე რომ, ფასები შესაძლოა კიდევ უფრო დაეცეს. მაგრამ ფრიდსონი ფიქრობს, რომ ნაკლები რისკია პრეფერენციებში, ვიდრე კორპორატიულ „უსარგებლო“ ობლიგაციებში, რომელთა სარგებელიც ასევე იზრდება. ICE BofA აშშ-ს მაღალი სარგებელი ინდექსის ეფექტური სარგებელი არის 9.37%, ეს პირველად 9%-ზე მეტია 2020 წლის მარტში პანდემიის დასაწყისში ხანმოკლე ზრდის შემდეგ, მაგრამ ვინაიდან სახაზინო შემოსავალი ასევე იზრდება, რისკის ჯილდოს პროფილი ნაკლებია. მადისაღმძვრელი.

ფაქტსეტის თანახმად, სპრედი მაღალი შემოსავლიანობის ინდექსსა და სახაზინო შემოსავლიანობის საორიენტაციო შემოსავლებს შორის არის 543 საბაზისო პუნქტი. ფრიდსონი ამბობს, რომ ეს ჯერ კიდევ ახლოსაა ნორმალურ დიაპაზონთან, რომელიც საშუალოდ 467 საბაზისო პუნქტს შეადგენს არარეცესიული პერიოდის განმავლობაში, ხოლო სპრედი შეიძლება აღემატებოდეს 1,000 საბაზისო პუნქტს რეცესიის დროს. BofA აშშ-ის მაღალი სარგებელი ინდექსი გაიზარდა 22%-მდე 2008 წლის ნოემბერში, როდესაც კორპორაციული გადახდისუუნარობის პრობლემამ მიაღწია კრესჩენდოს. ინდექსის მთლიანი შემოსავალი ამ წელს არის -14%, მაგრამ თუ შემოსავალი გაგრძელდება 2008 წლის ნიშნულთან ახლოს, ეს შეიძლება ბევრად გაუარესდეს.

„ძნელია იმის მტკიცება, რომ მაღალი სარგებელი ობლიგაციების ირაციონალური ჭყლეტა მოხდა და ისინი აძლევენ მათ“, ამბობს ფრიდსონი. ”პრეფერენციები ნამდვილად არის ადგილი, რომ მოძებნოთ საკმაოდ უსაფრთხო ანაზღაურება, ბევრ ასეთ შემთხვევაში მშობელი კომპანიების ხარისხის გათვალისწინებით.”