Cathie Wood's Rollercoaster Performance გთავაზობთ ნაცნობ გაკვეთილს არასტაბილურობის შესახებ

არასტაბილურობა არის ორმხრივი გზა. ეს შეიძლება იყოს ინვესტორის მეგობარი ან მტერი, მიმართულებიდან გამომდინარე.

ARK Invest-ის კეტი ვუდს აქვს ისეთი საინვესტიციო გამოცდილება, რომელიც კარგად ასახავს ამ საკითხს. მისი ფირმის ARK Innovation ETF (ARKK) ყოველწლიურად ბრუნდებოდა 23.5%-ით მისი თავდაპირველი გამოსვლიდან 2014 წელს - არღვევს S&P 500-ის 14.6%-იან წლიურ შემოსავალს იმავე პერიოდში. მაგრამ იქ მისასვლელად ასევე იყო ატრაქციონი.

არ არსებობს სიმაღლის მოთხოვნის ანალოგი, რომ ვინმემ იყიდოს ETF. მაგრამ თუ არსებობდა, საუკეთესო მარიონეტული იქნებოდა რაღაც დაკავშირებული არასტაბილურობის პირად ბარიერთან. მოდით გადავხედოთ რატომ, დაწყებული ARKK-ის მოგზაურობის სახალისო ნაწილით.

ARKK's Upside

ARKK-ის ბრწყინვალე შემოსავლების უმეტესობა მოხდა 2019 წლიდან და ETF-ის ყველა დროის მაქსიმუმს შორის, რომელიც დარეგისტრირდა 18 წლის 2021 თებერვალს. ამ პერიოდის განმავლობაში, ARKK-მა დაბრუნდა 203% S&P 24-ის 500%-თან შედარებით.

ამ დროის განმავლობაში, Wood's ETF-ის მუშაობის სამეულში შედიოდა Tesla (+1,083%), Block Inc. (+383%) და Invitae Corp. (+330%).

ვუდის სტერლინგმა შესრულებამ ის ვარსკვლავი გახადა აქტიურ მენეჯერებს შორის. ბოლო წლების განმავლობაში, ის გახდა ფინანსური ქსელების ძირითადი ნაწილი და მისი ფირმის აქტივები, რომლებიც მენეჯმენტში არიან, გაიზარდა.

მას შემდეგ, რაც შარშან ARKK ETF-მა პიკს მიაღწია, თუმცა, მისი ინვესტორები სხვაგვარად მოგზაურობდნენ.

ARKK-ის უარყოფითი მხარე

18 წლის 2021 თებერვლიდან 7 წლის 2022 იანვრამდე, ARK Innovation ETF-მა დაკარგა თავისი ღირებულების 43%, ხოლო S&P 500-მა მოიპოვა 21%.

გასული წელი აშკარად უფრო მკაცრი იყო ქალბატონი ვუდისთვის. მთელი რიგი მაკრო ფაქტორები გარდაიქმნება ეფექტურობის უკნიდან ქარში - ყველაზე გამორჩეული იყო ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკის ქორი. მაღალი მფრინავი ზრდის აქციების ტიპს ARK Invest ანიჭებს უპირატესობას, უფრო მაღალი მაჩვენებლები კრიპტონიტის მსგავსია. ეს არის იმის გამო, რომ მაღალი შეფასების აქციები, როგორც წესი, არ მუშაობს კარგად, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება.

პერსპექტივისთვის, ARK Innovation ETF ამჟამად ახორციელებს 9.3-ის ფასი-გაყიდვის მამრავლით SPDR S&P 3.2 ინდექსის ფონდის (SPY) 500-თან შედარებით.

ვუდის მიდრეკილება მაღალი ღირებულების აქციებისადმი და ბოლოდროინდელი შესრულება მოგვაგონებს NASDAQ Bubble-ს, რომელიც მოხდა ათასწლეულის ბოლოს. ისტორია მეორდება? ქვემოთ მოცემულ ანალოგში არსებული მჭიდრო კორელაციის საფუძველზე, ალბათ. მაგრამ მხოლოდ დრო გვიჩვენებს, არის თუ არა კორელაცია.

ახლა მაინც, კეტი ვუდის გრძელვადიანი შესრულების ჩანაწერი რჩება ძლიერი - მიუხედავად ბოლოდროინდელი ვარდნისა. სამწუხაროდ, ARKK-ში საშუალო ინვესტორი იგივეს ვერ იტყვის.

სითბოს დევნის სისულელე

ARKK-ის ETF ნაკადები მიუთითებს, რომ ფონდის საშუალო ინვესტორი წყალქვეშ იმყოფება. StoneX ბაზრის სტრატეგმა ვინსენტ დელუარმა შეაჯამა რატომ ბოლო მოხსენებაში. ”ARK Innovation ETF-მა დაბრუნდა 346% დაარსების დღიდან, მაგრამ არანაირი ღირებულება არ შეიქმნა ნაკადების ცუდი დროის გამო,” წერს ის.

ყოველდღე, ETF კომპანიებს მოეთხოვებათ გამოაქვეყნონ მთლიანი აქციები თითოეული პროდუქტისთვის, რომელსაც ისინი მართავენ. არსებული აქციების ცვლილებები ეფუძნება ყოველდღიური შექმნისა და გამოსყიდვის პროცესს, რომელიც გავლენას ახდენს ბაზრის მოთხოვნაზე. ვადაგადაცილებული აქციების დროის სერიების თვალყურის დევნით, ჩვენ შეგვიძლია დავინახოთ, როგორ გამოიყურება ინვესტორების ნაკადები.

ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაში ჩვენ ვხედავთ, თუ როგორ დაფიქსირდა აქციების ოდენობის პიკი (4/15/21) ETF-ის ყველა დროის მაღალი ეფექტურობის შემდეგ (2/18/21). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ტონა კაპიტალი ჩაგროვდა ფონდში, სანამ სპექტაკლი სამხრეთით გადაიქცევა.

კეტი ვუდი არ არის პირველი ვარსკვლავი მენეჯერი, ვინც ნეგატიურ შემოსავალს აწვდის მათ ინვესტორებს. ფაქტობრივად, ეს ამბავი უკვე რამდენჯერმე გვინახავს.

მაგალითად, პიტერ ლინჩი მართავდა Fidelity Magellan Fund-ს 1977 წლიდან 1990 წლამდე, რაც გამოიმუშავებდა დაახლოებით 29% საშუალო წლიურ შემოსავალს. თუმცა, Fidelity Investments-ის კვლევის მიხედვით, მაგელანის ფონდის საშუალო ინვესტორმა მოახერხა დაკარგავს ფული იმ პერიოდში. Პრობლემა? ინვესტორები მიდრეკილნი იყვნენ ყიდულობდნენ ფონდს სამუშაოების ცხელი სტრიქონების შემდეგ და გაყიდეს მას შემდეგ, რაც მოჰყვა ცივი ზოლები.     

კენ ჰებნერის CGM Focus Fund-მა ყოველწლიურად მოიპოვა 18% 2000 – 2009 წლებში, რაც იყო საუკეთესო შედეგიანი ურთიერთდახმარების ფონდი, რომელსაც აკონტროლებდა Morningstar. მიუხედავად ამისა, საშუალო ინვესტორი ყოველწლიურად კარგავდა 11%-ს ცუდი დროის გამო (წყარო: Wall Street Journal).

ბაზრის დროის შეცდომები ხშირია ვარსკვლავური მენეჯერების სფეროს მიღმაც. ათწლეულების განმავლობაში, კვლევითი ფირმა DALBAR აქვეყნებდა ანგარიშებს, რომლებიც ასახავს ინვესტორების ქცევას. ისინი თვლიან, რომ საშუალო ინვესტორი ძალიან ხშირად ცვლის სტრატეგიებს („სითბოს დევნა“), ნაკლებად ანაწილებს აქციებს და ყიდის არასასურველ დროს. შედეგად, საშუალო ინვესტორი დაბალია საბაზრო საშუალო მაჩვენებლებთან შედარებით.

2000 - 2019 წლებში DALBAR-მა აღმოაჩინა, რომ სააქციო ფონდის საშუალო ინვესტორმა მიაღწია 4.3% წლიურ შემოსავალს S&P 6.1 ინდექსის 500%-თან შედარებით. იმავდროულად, ობლიგაციების საშუალო ინვესტორმა მიაღწია 0.5%-იან მოგებას Bloomberg Barclays Bond-ის ინდექსის 5.0%-თან შედარებით.

ერთი რამ, რაც განსაკუთრებულად ართულებს ნებისმიერ საინვესტიციო სტრატეგიას, არის არასტაბილურობა. მაგალითად, CGM Focus Fund-მა ისტორიულად აჩვენა საშუალოზე მაღალი ბეტა (ბაზრის მგრძნობელობის საზომი), ისევე როგორც ARKK.

მეორეს მხრივ, Berkshire Hathaway-ის აქციებმა ისტორიულად აჩვენა საშუალოზე დაბალი ბეტა. ეს ნაწილობრივ განმარტავს, თუ რატომ ახერხებდა უორენ ბაფეტს წებოვანი აქციონერების მოზიდვა წლების განმავლობაში.

რა არის აქ მთავარი გაკვეთილი? საბოლოო ჯამში, საუკეთესო საინვესტიციო სტრატეგია არის ის მუშაობს რომ თქვენც შეგიძლიათ გამყარებაში.