ჩინეთი აღარ არის ნებისმიერი განვითარებადი ბაზარი

პეკინი - ჩინეთი აღარ არის კიდევ ერთი განვითარებადი ბაზრის თამაში. ახლა, ქვეყანა ხდება საკუთარი მხეცი - ყველა რისკითა და ჯილდოებით, რაც მოჰყვება მსოფლიო ძალაუფლებას.

წელს ჩინეთზე მეტი სიფრთხილეა, რადგან Covid-ის მკაცრი კონტროლი გრძელდება და რადგან ზრდა უკანა პლანზე გადადის. ანალიტიკოსები აღნიშნავენ ჩინეთის უცხოურ ინვესტიციებზე და ინტელექტუალურ საკუთრებაზე დამოკიდებულების შემცირების გრძელვადიან ტენდენციებს.

ეს ყველაფერი არის პეკინის მიერ ბოლო ორი წლის განმავლობაში ინტერნეტ-ტექნიკური სექტორისა და უძრავი ქონების დეველოპერების დარბევის თავზე.

უცხოელი ინვესტორები რეაგირებენ. ჩინური აქციების წილი საორიენტაციო MSCI განვითარებადი ბაზრების ინდექსში დაეცა პიკიდან 43.2%-დან 2020 წლის ოქტომბერში 32%-მდე 2022 წლის ივლისში, აღნიშნეს Morgan Stanley-ის ანალიტიკოსებმა.

იმავდროულად, საბირჟო ვაჭრობის ფონდებმა, რომლებიც თვალყურს ადევნებენ განვითარებად ბაზრებს - მაგრამ არა ჩინეთს - დაინახა, რომ მართვის ქვეშ მყოფი აქტივები გაიზარდა $247 მილიონიდან 2020 წლის ბოლოს 2.85 მილიარდ დოლარამდე 2022 წლის ივლისისთვის, ნათქვამია მოხსენებაში.

WisdomTree გასულ თვეში გახდა უკანასკნელი ფირმა, რომელმაც დაიწყო განვითარებადი ბაზრების ყოფილი ჩინეთის ფონდი, Goldman Sachs-ის შემდეგ წლის დასაწყისში.

„ჩვენ ნამდვილად გვესმის კლიენტების [ამბობენ], შესაძლოა, თუ გავითვალისწინებთ ამჟამინდელ პოლიტიკურ გარემოს, შესაძლოა, ჩინეთის აკრეფა უკეთესი სტრატეგია იყოს“, - თქვა ლიციან რენმა, WisdomTree-ის რაოდენობრივი ინვესტიციების ლიდერმა.

ჯერჯერობით, მისი თქმით, კლიენტების რაოდენობა ჩინეთის გამოკლებით არ არის „გადაჭარბებული“ და ისეთი მეტრიკებით, როგორიცაა ერთ სულ მოსახლეზე მშპ, ქვეყანა რჩება განვითარებად ბაზარად.

კატეგორია მოიცავს ბრაზილიასა და სამხრეთ კორეას და ეხება ეკონომიკებს, რომლებსაც აქვთ ზოგადად უფრო სწრაფი ზრდა, ვიდრე განვითარებული ეკონომიკა, როგორიცაა აშშ – და მეტი რისკი.

მაგრამ ის, რასაც რენი და სხვები ამბობენ, ახლა ჩინეთისთვის განსხვავებულია, არის ის, რომ აშშ-მა იგი სტრატეგიულ კონკურენტად დაასახელა. სულ ახლახანს, ბაიდენის ადმინისტრაცია შემდგომში შეზღუდა ჩინეთის შესაძლებლობა გამოიყენოს ამერიკული ტექნოლოგია მოწინავე ნახევარგამტარების შესაქმნელად.

„ეს განწყობილება შეიცვალა ჩინეთიდან, როგორც ერთ-ერთი ყველაზე მიმზიდველი ადგილი ინვესტიციებისთვის მსოფლიოში და რამდენად დარწმუნებულნი იყო პოლიტიკაში, იმ ფაქტზე, რომ მეტოქეობამ [აშშ-თან] შემოიტანა გაურკვევლობის ელემენტი და საკმაოდ მნიშვნელოვანი რისკის ელემენტი“, - თქვა ქეტან პატელმა, Greater Pacific Capital-ის თანადამფუძნებელმა და აღმასრულებელმა დირექტორმა გასულ თვეში.

ხალხი არ აპირებს ჩინეთის უგულებელყოფას, ”მაგრამ მღელვარების დონე შეიცვალა”, - თქვა პატელმა, Goldman Sachs-ის სტრატეგიული ჯგუფის ყოფილმა ხელმძღვანელმა.

და ვიდრე ჩინეთის განვითარებად ქვეყნად დანახვა - რაც განსაკუთრებით სოფლად არის - უცხოელი ინვესტორები მას უფრო "დიდი ძალაუფლების შესაძლებლობად" ხედავენ", - თქვა პატელმა. ის ასევე ხელმძღვანელობს Force for Good ინიციატივას, რომელიც ხელს უწყობს ინვესტიციებს, როგორც მდგრადი განვითარების გზას მსოფლიოში.

პეკინიც თავს დიდ სახელმწიფოდ წარმოაჩენს.

ჩინეთის პრეზიდენტმა სი ჯინპინმა უბიძგა ქვეყანას არა მხოლოდ ტექნიკურად და ენერგეტიკაში თვითკმარი იყოს, არამედ სხვა ქვეყნებსაც უხელმძღვანელოს ალტერნატიული - თუ არა კონკურენტული - ფინანსების, ნავიგაციის და საერთაშორისო ურთიერთობების სისტემებით. მათ შორისაა გლობალური განვითარების ინიციატივა და გლობალური უსაფრთხოების ინიციატივა.

ჩინეთის შიგნით, Xi-ს ხელმძღვანელობით მთავრობამ გაზარდა თავისი როლი ეკონომიკაში.

სახელმწიფო საკუთრებაში არსებული საწარმოების წილი ჩინურ ტოპ 10 კომპანიაში გაიზარდა 3.6 პროცენტული პუნქტით 2020-2021 წლებში, მიუხედავად საერთო კლებისა 10 პროცენტული პუნქტით ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. განაცხადა Rhodium Group-მა. მთლიანობაში, მოხსენებაში ნათქვამია, რომ ეს სახელმწიფო ბიზნესები ტოპ 40-ის 10%-ზე მეტს შეადგენენ - ღია ეკონომიკის საშუალო მაჩვენებელზე 2%-ზე მეტი.

„ჩვენ ასევე არ შეგვიძლია ზუსტად გავზომოთ საბაზრო კონკურენციის არაფორმალური ბარიერები - მაგალითად, უცხოური და კერძო კომპანიების არაფორმალური დისკრიმინაცია, ინდუსტრიული პოლიტიკა ან კომუნისტური პარტიის კომიტეტების არსებობა“, - ნათქვამია მოხსენებაში.

ჩინეთის კომუნისტური პარტიის მზარდი როლი Xi-ს დროს ახლა უფრო მეტად აინტერესებს ფინანსებს - ინდუსტრია, რომელშიც ჩინეთმა ცოტა ხნის წინ დაუშვა მეტი უცხოური საკუთრება.

ჩინეთის კანონს აქვს დიდი ხანია საჭირო შიდაპარტიული კომიტეტები - კომპანიებისთვის, რომლებსაც აქვთ მინიმუმ სამი პარტიული წევრი. თუმცა, აღსრულების ამოქმედება მხოლოდ 2012 წლის შემდეგ დაიწყო სტრატეგიული და საერთაშორისო კვლევების ცენტრი.

შიდაპარტიული კომიტეტი, ან ოფისი, აერთიანებს კომპანიის თანამშრომლებს, რომლებიც არიან ჩინეთის კომუნისტური პარტიის წევრები. შემდეგ მათ შეუძლიათ გამართონ ისეთი ღონისძიებები, როგორიცაა "Xi აზროვნების" შესწავლა.

ჩინეთის ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელი კომისიის ახალი წესები, რომელიც ძალაში შევიდა ივნისში, ამბობს ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო ფონდები ჩინეთში საჭიროა შიდაპარტიული ოფისის შექმნა.

როდესაც ჰკითხეს ახალი წესების შესახებ, ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელმა თქვა, რომ ისინი შეესაბამება კორპორატიული მართვის პრინციპებს და ჩინეთის კანონმდებლობას და „საერთოდ არ არის საჭირო ინერვიულოთ“ მონაცემთა უსაფრთხოებასთან დაკავშირებით, ნათქვამია CNBC ჩინური თარგმანის მიხედვით.

გაურკვეველია, რა როლს ასრულებენ ასეთი პარტიის ოფისები ბიზნეს ოპერაციებში, თქვა დანიელ ჩელეგინმა ამ წლის დასაწყისში, როდესაც ის საკონსულტაციო ფირმა Indefi-ის მმართველი პარტნიორი იყო.

მაგრამ პანდემიამდე, მისი თქმით, მინიმუმ ერთმა დასავლურმა აქტივების დიდმა მენეჯერმა გადაწყვიტა არ დაეარსებინა შვილობილი კომპანია ჩინეთში, რადგან როგორც კი გაიგებდნენ, რომ პარტიული უჯრედის შექმნა იქნებოდა საჭირო, ”რომელმაც გადალახა ყველა პოტენციური კომერციული მოგება”.

ფონდები, როგორიცაა WisdomTree-დან რამდენიმე, გვთავაზობს გზებს ინვესტირების განხორციელების გზებს განვითარებად ბაზრებზე ინვესტორების ფულის სახელმწიფო საწარმოებში ჩადების გარეშე.

ჩინეთში, არასახელმწიფო საკუთრებაში არსებული კომპანიების საბაზრო კაპიტალიზაცია გაიზარდა დაახლოებით 47%-მდე, ვიდრე 35% იყო ათი წლის წინ, ამბობს ლუი ლუო, Abrdn-ის მულტი-აქტივების საინვესტიციო დირექტორი.

ჩინეთის კომუნისტური პარტიის მოახლოებული ყრილობა იქნება უფრო "დადასტურება იმისა, რაც იყო ადგილი", - თქვა ლუომ და დასძინა, რომ ის ელოდება ზოგიერთი პოლიტიკის დაბრუნებას, რომელიც უფრო ბაზრისთვის მეგობრულია. სექტორები, რომლებზეც ის გრძელვადიან პერსპექტივაში დებს ფსონებს, მოიცავს მოხმარებას, მწვანე ტექნოლოგიებს და სიმდიდრის მართვას.

ნელი ზრდის პირობებშიც კი, ჩინეთის მომავალი მიმზიდველობა შეიძლება იყოს სხვა ქვეყნებში ინვესტიციების ალტერნატივის შეთავაზება.

გლობალური ბაზრები ამ წელს შეარყია აშშ-ს ფედერალური სარეზერვო და სხვა ცენტრალური ბანკების მცდელობებმა, შეაჩერონ ინფლაცია საპროცენტო განაკვეთების აგრესიულად გაზრდით. მაგრამ ჩინეთის სახალხო ბანკი საპირისპირო მიმართულებით მიდის.

ფუნდამენტური განსხვავება განვითარებად ბაზრებსა და განვითარებულ ბაზრებს შორის არის ის, თუ რამდენად დამოუკიდებლად შეუძლიათ გააკეთონ თავიანთი მონეტარული პოლიტიკა შეერთებული შტატებისგან, თქვა ლუომ. ”ამ თვალსაზრისით, მე ვფიქრობ, რომ ჩინეთი დგას.