(Bloomberg) - ჩინეთის თითქმის ტრილიონი დოლარიანი ჰეჯ-ფონდის ინდუსტრია რისკავს აუარესებს არეულობას მის საფონდო ბაზარზე, რადგან პორტფელის ზარალის გაღრმავება იწვევს ზოგიერთი მენეჯერის იძულებით გაყიდვას.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
დაახლოებით 2,350 აქციებთან დაკავშირებული ჰეჯ-ფონდი გასულ თვეში დაეცა ზღვარს ქვემოთ, რომელიც ჩვეულებრივ ააქტიურებს დებულებებს, რომლებიც მათგან მოითხოვენ ექსპოზიციების შემცირებას, ბევრი მათგანი მიდის იმ დონისკენ, რომელიც ლიკვიდაციას მოითხოვს, ინდუსტრიის მონაცემთა პროვაიდერის თქმით. სტრესის ასეთი ნიშნები "ახლო იყო ისტორიულ მაქსიმუმთან", - განაცხადეს China Merchants Securities Co.-ის ანალიტიკოსებმა ამ თვის ანგარიშში.
არაჩვეულებრივია სხვაგან, გაყიდვის წესები გავრცელებულია ჩინეთში, სადაც ისინი შემოიღეს ჰეჯ-ფონდის ინვესტორების დიდი ზარალისგან დასაცავად. თუმცა, მათ შეუძლიათ უკუშედეგი მიიღონ ვარდნის ბაზარზე, როდესაც ბევრი ფონდი იძულებულია გააფუჭოს თავისი აქციები. იმ ნიშნით, რომლებიც მარეგულირებლები აკვირდებიან, საფონდო ბირჟები ითხოვენ ზოგიერთ ფონდს, რომ შეაფასონ ზეწოლა მათ პორტფელებზე მარტიდან, ამ საკითხის მცოდნე ადამიანების თქმით, რომლებიც ითხოვდნენ არ დასახელებულიყო, რადგან დისკუსიები კერძოა.
„ბაზრის ზეწოლა შეიძლება საკმაოდ დიდი იყოს გასულ წელს ინდუსტრიის სწრაფი გაფართოების შემდეგ, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ თანხების რაოდენობის შემცირება კონცენტრირებულია“, თქვა იან ჰონგმა, ჩინეთის ჰეჯ-ფონდის კვლევის ცენტრის დირექტორმა. შანხაის მოწინავე ფინანსური ინსტიტუტი. მიუხედავად იმისა, რომ ჩვეულებრივ პრობლემას არ წარმოადგენს, ეს ზომები "აიძულებს ბევრ ჰეჯ-ფონდს გაყიდონ" წლევანდელ "ძლიერ არასტაბილურ ბაზარზე", თქვა მან.
შესვენების ხანმოკლე პერიოდების მიუხედავად, ჩინეთის საორიენტაციო CSI 300 ინდექსს ჰქონდა ყველაზე უარესი პერიოდი იანვრიდან აპრილამდე 2008 წლის შემდეგ. ის დაეცა დაახლოებით 19%-ით ამ წელს, რადგან მკაცრი Covid Zero პოლიტიკა და კერძო საწარმოების დარბევა შერწყმულია ინვესტორების ნდობის შესამცირებლად. ამ თვეში ჩინეთიდან წარსულმა იმედგაცრუებულმა ეკონომიკურმა მონაცემებმა ასევე ხაზი გაუსვა ჩაკეტვაზე დამოკიდებული მიდგომის მზარდ ზარალს, რაც იწვევს შეშფოთებას, რომ ბაზრები დარჩება ზეწოლის ქვეშ, თუ ჩინეთი არ შეცვლის თავის მიდგომას.
იწვევს
ჰეჯ-ფონდის ინდუსტრიისთვის, რომელიც გასულ წელს გაიზარდა 66%-ით და დასრულდა 6.1 ტრილიონი იუანის (903 მილიარდი დოლარი) აქტივების მართვის ქვეშ, ეს იყო ბედის მკვეთრი შეცვლა. სექტორი 6.35 მარტის მდგომარეობით მართავდა 31 ტრილიონ იუანს.
პირველ კვარტალში ყველა სტრატეგია ზარალს განიცდის, გარდა საქონელზე ორიენტირებული სახსრებისა. გაყიდვის მოთხოვნამ, როდესაც გარკვეული ტრიგერები მოხვდა, აძლიერებს ზეწოლას უჭირს სახსრებზე, რაც მცირე ადგილს ტოვებს აღდგენისთვის.
22 აპრილის მდგომარეობით, Shenzhen PaiPaiWang Investment & Management Co.-ს მიერ 10-ზე მეტი საფონდო ჰეჯ-ფონდის თითქმის 24,500% დაეცა 0.8 იუანზე დაბლა წმინდა ღირებულებით ერთეულზე, ტიპიური გამაფრთხილებელი ხაზი, რომელიც ხშირად მოითხოვს ფონდს აქციების პოზიციის შემცირებას. 50%-ზე ქვემოთ.
ისინი დარჩნენ 0.7 იუანის ზემოთ, ეგრეთ წოდებული stop-loss ხაზი, რომელიც ლიკვიდაციას ავალდებულებს. თანხების დაახლოებით 7%-მა დაარღვია ეს ზღვარი. Merchants Securities-ის ანგარიშის მიხედვით, წელს უკვე 1,000-ზე მეტი ფონდი ნაადრევად ლიკვიდირებულია.
საკონსულტაციო კომპანია Geshang Wealth-ის მონაცემებს 1,153 მაისის მდგომარეობით 0.8 გრძელვადიანი სახსრების მეოთხედზე მეტი ჰქონდა, რომელიც 5 იუანზე დაბალი იყო, რაც 16%-დან მარტის შუა რიცხვებში იყო.
პირობები, რომლებიც შეთანხმებულია ფონდებსა და მათ ინვესტორებს შორის, შეიძლება განსხვავდებოდეს.
იძულებითი გაყიდვები ბაზრის დაბალ დონეზე არა მხოლოდ ხელს უწყობს აქციების კლებას, არამედ ხელს უშლის მენეჯერებს პოზიციების დამატებაში პოტენციური აღდგენის მიზნით, თქვა Xie Shiqi, Beijing Jinzhang Investment Management Ltd.-ის ანალიტიკოსი, ჰეჯ-ფონდი, რომელიც დაკავშირებულია Geshang Wealth-თან.
ბაზრის ვარდნამ დაარტყა როგორც მსხვილ, ისე მცირე ფირმებს.
თუ ფონდების სუსტ მენეჯმენტს შეეძლო წვლილი შეიტანოს ყველაზე პატარა ფირმების ვარდნაში, შარშანდელიდან მოყოლებული უმაღლესი დონის ახალი პროდუქტების სწრაფი გაშვება შეიძლება იყოს იმის უკან, თუ რატომ დგანან ისინი „ამჟამად შედარებით დიდი ლიკვიდაციის რისკების წინაშე“, Merchants Securities-ის ანალიტიკოსები, რენის ხელმძღვანელობით. ტონგი წერს მოხსენებაში.
ეს მოიცავს პეკინში დაფუძნებულ რაოდენობრივ ფონდს Lingjun Investment, რომელიც გასულ წელს ერთ-ერთი ყველაზე აქტიური ფონდი იყო და მარტის მდგომარეობით მართავდა 70 მილიარდ იუანს. მისი ზოგიერთი სახსრები დაეცა 0.85 იუანის გამაფრთხილებელ ხაზს, რომელსაც კომპანია იყენებს გასულ თვეში, და ლინჯუნმა თქვა, რომ მკაცრად დაიცავს თავის კონტრაქტებში მოთხოვნებს ინვესტიციების კორექტირებისთვის, იტყობინება Chinafund.com. Lingjun-ის სპიკერმა განუცხადა Bloomberg News-ს, რომ კომპანია მაქსიმალურად ეცდება თავისი მოდელის ოპტიმიზაციას და მოუწოდა კლიენტებს დაიცვან გრძელვადიანი ღირებულების ინვესტიცია.
მოლაპარაკებები
მიუხედავად იმისა, რომ დასავლეთის ბაზრებზე ჰეჯ-ფონდები იყენებენ სტოპ-ზარალის დონეებს რისკის მართვისთვის, ჩინეთში მიღებული მკაცრი ინდუსტრიის მიდგომა უნიკალურია. საკონსულტაციო კომპანია Howbuy Wealth Management Co-ის თანახმად, პრაქტიკა დაინერგა ნდობით აღჭურვილმა ფირმებმა, რომლებმაც პირველად გაანაწილეს კერძო ფასიანი ქაღალდების ფონდები, ან ჰეჯ-ფონდების ჩინური ექვივალენტი, კლიენტების დასაცავად.
მიუხედავად იმისა, რომ მიდგომის ნაკლოვანებები სულ უფრო აშკარა ხდება, ტრიგერების გაუქმება ან შემცირება არის "უზარმაზარი გამოწვევა", რადგან ის მოითხოვს მოლაპარაკებებს ყველა ინვესტორთან, თქვა იანმა ჩინეთის ჰეჯ-ფონდის კვლევითი ცენტრიდან. მარეგულირებლები სავარაუდოდ ყურადღებას გაამახვილებენ კონტრაქტის სამართლიანობის უზრუნველყოფაზე და სისტემური რისკების თავიდან აცილებაზე, თქვა მან.
ამჟამინდელი ცვალებადობით, ქვეყნის საფონდო ბირჟების ოფიციალურმა პირებმა მიმართეს ფონდებს, რათა შეაფასონ სტრესები, რომლებიც მათ წინაშე დგანან, ასევე განიხილონ მათი დამოკიდებულება ამ პრაქტიკის მიმართ, თუმცა გაურკვეველია იქნება თუ არა რაიმე ქმედება, განაცხადეს მოლაპარაკებებში ნაცნობებმა. . შანხაის და შენჟენის საფონდო ბირჟებმა დაუყოვნებლივ არ უპასუხეს კომენტარის მოთხოვნას.
შანხაის მინგჰონგის საინვესტიციო მენეჯმენტის Co.-ის, ტოპ-რაოდენობრივი ფირმის თანახმად, მხოლოდ დიდი ხნის ოდენობის ფონდები, რომლებიც, როგორც წესი, ფუნქციონირებს სრული საფონდო პოზიციებით, თავიდან უნდა აიცილონ გაყიდვის სავალდებულო მოთხოვნები. საჭიროების შემთხვევაში, 0.7 იუანის გამაფრთხილებელი ხაზი და 0.65 იუანი გაჩერების დაკარგვის ხაზი უფრო შესაფერისია, თქვა კომპანიის წარმომადგენელმა.
მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი ფონდი ცდილობს შეამციროს ტრიგერის ქულები, კონტრაქტების შესწორება რთულია. ”კონტრაქტების გადახედვამ გაფრთხილებისა და სტოპ-ზარალის ხაზების გავლის შემდეგ შეიძლება მართლაც დააზიანოს ინვესტორების ნდობა”, - თქვა Xie-მ. „მენეჯერებმა კარგად უნდა ჩაატარონ სტრესისა და ლიკვიდობის ტესტები და წინასწარ მართონ პოზიციები“.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/china-stocks-face-big-risk-000000002.html