ჩინეთის მშპ-ის პრობლემები კრახს Fed-ის Jackson Hole Party

1997 წლიდან არ შეიკრიბნენ ცენტრალური ბანკირები ჯექსონ ჰოლში, ვაიომინგი ასე აწუხებდა აზიას.

ფედერალური სარეზერვო სისტემის აღდგენა ყოველწლიური უკან დახევა გრანდ ტეტონის ეროვნულ პარკში, პანდემიის კლებასთან ერთად, რაღაც ნორმალურობაზე დაბრუნების სიგნალია. ამ დრომდე, Covid-19 აკრძალავდა კანზას სიტის Fed Bank-ს პირადად კონფერენციების გამართვას.

ეს ყველაფერი იცვლება ამ შაბათ-კვირას. ბაზრები ზღვარზეა, რადგან თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი ემზადება ნათელი მოჰფინოს Fed-ის ყველაზე სახიფათო ინფლაციის ბრძოლას 1990-იანი წლების შუა პერიოდის შემდეგ.

თუმცა, სტრიქონებს შორის თამამი შრიფტით არის დაწერილი, რა ხდება აზიის უდიდეს ეკონომიკაში და რასაც ჩინეთის სწრაფი შენელება ასახავს ჩინოვნიკებს ვაშინგტონიდან ტოკიომდე.

არცერთი სერიოზული ეკონომისტი არ ფიქრობს, რომ პრეზიდენტ სი ძინპინის ეკონომიკა მიუახლოვდება წლევანდელ 5.5%-იან ზრდას. ფაქტობრივად, 0.4%-იანი გაფართოება, რომელიც ჩინეთმა განიცადა აპრილ-ივნისის კვარტალში, ყოველწლიურად, ვარაუდობს, რომ მას გაუმართლა, თუნდაც ნახევარი გზის მიღწევა.

ჩინეთის მკვეთრი ვარდნა ისეთივე თვითგანზრახულია, როგორც ეს ხდება. ყველაზე დიდი და ყველაზე დაუყოვნებელი საპირისპირო ქარი არის Xi-ს შეპყრობა მასიური „ნულოვანი Covid“ ჩაკეტვით. პოლიტიკა არ არის სინქრონიზებული გლობალურ მცდელობებთან, რათა მოერგოს უფრო გადამდები, მაგრამ ნაკლებად სასიკვდილო, კორონავირუსის შტამებს. მეორე ნაკლებად დასაფასებელია: პეკინის მარცხი ხელახალი კალიბრაცია ჩინური ზრდის ძრავები როდესაც Xi-ს და მის გუნდს ჰქონდათ შანსი 2012 წლიდან 2019 წლამდე, პანდემიის დაწყებამდე.

ახლა, როდესაც ჩინეთი დაბრკოლდება, ჯექსონ ჰოლში შეკრებილი ცენტრალური ბანკისტები ბოლო 25 წლის განმავლობაში აზიასთან დაკავშირებული ყველაზე დიდი შეშფოთების წინაშე დგანან. ეს იყო ჩემი ვაშინგტონის რეპორტიორის დღეებში და მე ვიყავი ვაიომინგში 1997 წლის აგვისტოში, როდესაც მონეტარული მაღალჩინოსნები შეიკრიბნენ აზიის ფინანსური კრიზისის ფონზე.

კრიზისი დაიწყო ბანგკოკში 1997 წლის ივლისში, როდესაც ზედმეტად ძლიერმა აშშ დოლარმა აიძულა ტაილანდის ბანკი გაეუქმებინა ვალუტის მიმაგრება და გაუფასურებულიყო ბატი. შედეგად ქაოსმა სწრაფად მიიყვანა ინდონეზია კრიზისში და იმავე წლის ბოლოს, სამხრეთ კორეა, შემდეგ ტოპ-10 ეკონომიკა.

იმ დროისთვის, როდესაც Fed-ის ოფიციალური პირები მიესალმნენ ჯექსონ ჰოლის კოლეგებს მთელი მსოფლიოდან, აქციებმა ნიუ-იორკიდან ლონდონიდან ტოკიომდეც დაიწყო ტანკების გატანა. მაშინ ერთ-ერთი დიდი საზრუნავი ის იყო, რომ ჩინეთმა შესაძლოა იუანის გაუფასურება მოახდინოს. საბედნიეროდ, პეკინმა არ გააკეთა.

მაგრამ 25 წლის წინ და ჩინეთის პრობლემები იქნება 800 ფუნტიანი ეკონომიკური რისკი ოთახში. ნებისმიერი მსჯელობა იმაზე, თუ რამდენად გაამკაცრებს Powell Fed-ი კავშირებს იმაზე, თუ როგორ იმოქმედებს აშშ-ს უფრო მაღალი შემოსავალი ჩინეთის გზაზე 2023 წლისკენ. რაც უფრო ძლიერდება დოლარი იენის მიმართ, მით უფრო მეტად აწუხებს ოფიციალური პირები, შესაძლოა პეკინმაც შეასუსტოს იუანი.

ჩინეთის გაურკვეველი ტრაექტორია ბევრად უფრო დიდი პრობლემაა დღევანდელი გლობალური ეკონომიკისთვის, ვიდრე ეს იყო 1990-იანი წლების ბოლოს. მაშინ ჩინეთი არ იყო უმსხვილესი სავაჭრო ქვეყანა ან ზოგიერთის გენერატორი 17 ტრილიონი დოლარი ღირს გლობალური მშპ-ს.

უეცრად, პეკინის ნელი მიდგომა ქვეყნის ეკონომიკური ბზარების გამოსწორების მიზნით ბოლო 10 წლის განმავლობაში აშკარა და ამჟამინდელი საფრთხეა ცენტრალური ბანკების ეკონომიკებისთვის, რომლებიც ამ შაბათ-კვირას ვაიომინში ჩაფრინდნენ.

ეს შვიდი კოვიდამდელი წელი იყო წარმოუდგენელი შესაძლებლობა ჩინეთისთვის, რომ გაათანაბრონ სათამაშო მოედანი ინდუსტრიებში. ეს განსაკუთრებით ასეა 2012 წლიდან 2018 წლამდე, სანამ აშშ-ის მაშინდელი პრეზიდენტის, დონალდ ტრამპის სავაჭრო ომმა გლობალური სტაბილურობა დაარღვია.

დასაწყისში, Xi ისაუბრა შესანიშნავი თამაში ჩინეთის ეკონომიკური თამაშის ამაღლების შესახებ. მისმა დაპირებამ, რომ საბაზრო ძალებს „გადამწყვეტი“ როლი ეთამაშათ პეკინის გადაწყვეტილების მიღებაში, გაახარა გლობალური აღმასრულებელი დირექტორიები და ინვესტორები. მაგრამ შემდეგ მოვიდა 2015 წლის ზაფხული, როდესაც შანხაის აქციები თავისუფალ ვარდნაში შევიდა.

ამან აიძულა China Inc.-ს მოეწყო ვაგონები ისე იშვიათად, რადგან აქციებმა დაკარგეს ღირებულების მესამედი სამი კვირის განმავლობაში 2015 წლის ივლისიდან აგვისტომდე.

ჩინეთის სახალხო ბანკის მიერ საპროცენტო განაკვეთების შემცირებასთან ერთად, პეკინმა შეამცირა სარეზერვო მოთხოვნები და მოხსნა ბერკეტების ლიმიტები. ყველა საწყისი საჯარო შეთავაზება შეჩერდა, ხოლო მარეგულირებლებმა შეაჩერეს ვაჭრობა ათასობით ჩამოთვლილ კომპანიაში. საშუალო ჩინელებს უფლება ჰქონდათ, უზრუნველყონ ბინები, რათა მათ აქციები შეეძინათ. პეკინმა მოაწყო მარკეტინგული კამპანიები, რათა წაახალისოს ოჯახები, მხარი დაუჭირონ აქციებს პატრიოტიზმის გამო.

როგორც ჩანს, ამ ეპიზოდმა დაკარგა Xi-ს ნდობა, რათა ძირეული ცვლილებები შეეტანა ჩინეთის ექსპორტის ხელმძღვანელობით მოქმედი ზრდის მოდელში. Xi-მ რამდენიმე მნიშვნელოვანი რეფორმა დადო ცხრილზე. მისმა გუნდმა მიიღო იუანი, რომელიც დაემატა საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ტოპ ხუთ სავალუტო კალათას. Xi-მ ასევე გამოაქვეყნა "დამზადებულია ჩინეთში 2025 წელს”ექსტრავაგანზა. ეს აშკარად ამბიციური მცდელობაა ხელოვნური ინტელექტის, ბიოტექნოლოგიის, ელექტრო მანქანების, განახლებადი ენერგიის, ნახევარგამტარების და სხვა საკვანძო სექტორების მომავლის ფლობისთვის.

თუმცა Xi-ს მოთხოვნილებამ მეტი კონტროლი ჰქონდეს ცხოვრების ყველა ასპექტზე, დაჩრდილა ყველაფერი. პრესის თავისუფლება კიდევ უფრო შემცირდა მის თვალწინ. ასეა მთავრობის და კორპორატიული გაუმჭვირვალობა. Xi-ის მიერ განხორციელებული დისიდენტობის წინააღმდეგ და ჰონგ-კონგის კანონის უზენაესობის ეროზიამ „აზიის მსოფლიო ქალაქს“ გაანადგურა ნიჭი, რამაც იგი ტოპ ფინანსურ ცენტრად აქცია.

Xi-ს ნაბიჯები ჩინეთის ყველაზე მნიშვნელოვანი ნოვატორების წასაყვანად, დაწყებული Alibaba Group-ის დამფუძნებლით Jack Ma- ერთი ან ორი გლობალური ინვესტორები ეჭვობენ ჩინურ ტექნოლოგიაში. აშშ-ს წარმომადგენელთა პალატის სპიკერის, ნენსი პელოსის ტაივანში ვიზიტზე მისმა შემზარავმა ზედმეტმა რეაქციამ მსოფლიო შოკში ჩააგდო. დათვალეთ, როგორ უკუშედეგს იძლევა, მათ შორის კანონმდებლები კანადაში, დანიაში და სხვაგან, რომლებიც ახლა გეგმავენ ტაიპეიში მოგზაურობებს.

ეს ეპიზოდები და ძალიან ბევრი სხვა ცხადყოფს, თუ რატომ არ არიან ჩინეთის ლიდერები მზად გლობალური პრაიმტაიმისთვის. და რატომ განაახლეს ცენტრალური ბანკის მენეჯერები გრანდ ტეტონებში ყოველწლიურ უკან დახევას, ჩინეთის რისკები შეასუსტებს პარტიულ განწყობას.