ჩინეთის ველური ბაზრები ზრდის აქციებს ტრეიდერებისთვის, რომლებიც ყიდულობენ აქციას

(ბლუმბერგი) - შიშსა და სიხარბეს შორის ბრძოლა არღვევს ჩინეთის ფინანსურ ბაზრებს.

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

მიუხედავად იმისა, რომ ჩინეთის ხარები საბოლოოდ იღებენ გარკვეულ გამართლებას, რადგან ქვეყნის აქციები და ობლიგაციები იზრდება, გასული კვირა აჩვენებს, რომ ინვესტორები მზად უნდა იყვნენ ძალადობრივი რყევებისთვის. Take Country Garden Holdings Co., ქვეყნის უდიდესი დეველოპერი. ორშაბათს, მისმა 2024 წლის ობლიგაციამ დოლარზე 10 ცენტი დაიკლო, როგორც სტრესული აქტივი, მაგრამ ორი დღის შემდეგ რეკორდული 14 ცენტით გაიზარდა. Hang Seng China Enterprises Index დაეცა ზედიზედ ხუთი დღით, სანამ ხუთშაბათს ივლისის შემდეგ ყველაზე მეტ აქციას მიაღწია.

მას შემდეგ, რაც გასულ წელს ჩინეთის ბაზრებზე უახლეს ისტორიაში ერთ-ერთი ყველაზე ცუდი შედარებითი შედეგი იყო, ქვეყნის ულტრა დაბალი შეფასებები გამოირჩევა. იმის გამო, რომ ჩინეთის სახალხო ბანკმა გასულ კვირას გააძლიერა მონეტარული შემსუბუქება და პირობა დადო, რომ მეტის გაკეთებას აპირებს, მისი მკვეთრი ტონი განასხვავებს მას უფრო მკაცრ პოლიტიკას უმეტეს მსხვილ ეკონომიკაში. იმის ნიშნები, რომ კომუნისტურმა პარტიამ შესაძლოა უკან დაიხიოს უძრავი ქონების სექტორის წინააღმდეგ კამპანია, აძლიერებს აყვავებას, რადგან მოვაჭრეები ეძებენ ალტერნატივებს ძვირადღირებული გლობალური ტექნიკური აქციებისთვის.

„ჩვენ ვიწყებთ უფრო და უფრო მეტი პოლიტიკის კორექტირებას, რომელიც მიმართულია, რასაც ჩვენ ვხედავთ, როგორც ზიანის კონტროლს“, - აცხადებენ Citigroup Inc.-ის სტრატეგები დირკ უილერის ხელმძღვანელობით. „ქონებრივი ობლიგაციების აქცია ძირითადად ხანმოკლეა, მაგრამ მაინც მისასალმებელია“.

უამრავი ინვესტორი, ანალიტიკოსი და სტრატეგია, რომლებიც თავიანთ რეპუტაციას აყენებენ ჩინეთის ბაზრებზე 2022 წლის აქციაზე. გასული წლის ბოლოდან Societe Generale SA, Goldman Sachs Group Inc., BlackRock Inc., UBS Group AG და HSBC Holdings Plc ყველამ ზედმეტად გადააჭარბა ქვეყნის აქციებს. JPMorgan Chase & Co.-ის მარკო კოლანოვიჩმა დეკემბერში რეკომენდაცია გაუწია ჩინეთს ამ წელს, MSCI ჩინეთის ინდექსის პროგნოზით თითქმის 40%-ით გაიზრდება.

ამბავი გრძელდება

SocGen-ის სტრატეგები ამბობენ, რომ ჩინეთის აქციები მათი გლობალური კაპიტალის 20%-ს შეადგენს მრავალ აქტივ პორტფელში.

საკრედიტო ფრონტზე, ფირმებმა, მათ შორის Allianz Global Investors-მა, Axa Investment Managers-მა და Oaktree Capital Group-მა განაცხადეს ბოლო თვეების განმავლობაში, რომ ისინი ცდილობდნენ გაზარდონ უძრავი ქონების ნაცემი დავალიანება. ჯეისონ ბრაუნმა, გოლდმანის სპეციალური სიტუაციების ჯგუფის ყოფილმა ხელმძღვანელმა, გასულ თვეში შეაგროვა საწყისი $245 მილიონი თავისი Arkkan Capital-ისთვის, რათა ინვესტირება მოახდინოს ჩინურ ჭირისუფალ ქონების სესხებსა და ობლიგაციებში.

ასეთი ოპტიმიზმი არაერთხელ იქნა გამოცდილი. Hang Seng China ლიანდაგი ამ თვის დასაწყისში დაეცა თითქმის ექვსწლიან მინიმუმამდე და ჩინური უსარგებლო დოლარის ობლიგაციების სარგებელი გაიზარდა 20%-ზე მეტი ეკონომიკისთვის რისკების ზრდის გამო.

”ბევრი ადამიანი ბაზარზე იყო ძალიან იმედისმომცემი და ძალიან ადრე ითხოვდა ძლიერი აღდგენისკენ,” - თქვა ჰაო ჰონგმა, Bocom International-ის მთავარმა სტრატეგმა და კვლევის ხელმძღვანელმა.

ახლა ზრდის ფსონები უფრო ნაყოფიერი ხდება. Hang Seng Index-მა შეასრულა მოგების მეხუთე კვირა - ყველაზე გრძელი მოგების სერია ბოლო ორი წლის განმავლობაში. ქონების ობლიგაციები გაიზარდა სპეკულაციის ფონზე, რომ ხელისუფლება მიიღებს ზომებს ინდუსტრიისთვის ლიკვიდობის კრიზისის შესამსუბუქებლად. ადგილობრივი მედიის ცნობით, პარასკევს ბანკებმა დააჩქარეს იპოთეკური სესხების დამტკიცება ზოგიერთ დიდ ქალაქში. მარეგულირებლებმა შესაძლოა შეზღუდონ დეველოპერების ხელმისაწვდომობა წინასწარ გაყიდული სახლებიდან თანხებზე, კვირის დასაწყისში გავრცელებული ინფორმაციით.

ჩინეთის ორი უმსხვილესი დეველოპერების მიერ დაფინანსების მოპოვების წარმატებულმა გარიგებებმა ასევე ხელი შეუწყო შიშის შემცირებას, რომ უფრო ძლიერი ფირმები იმყოფებოდნენ დაფინანსების ზეწოლის ქვეშ. პარასკევის წარდგენის თანახმად, Country Garden-მა შეაგროვა $500 მილიონი კონვერტირებადი ობლიგაციების გაყიდვით. Greentown China Holdings Ltd.-მა, მეშვიდე უმსხვილესმა დეველოპერმა კონტრაქტით გაყიდვებით, ამ კვირაში გაყიდა 400 მილიონი დოლარის ობლიგაციები დეველოპერების მიერ სექტემბრის შემდეგ ყველაზე დიდ ოფშორულ გარიგებაში.

მაშინაც კი, როდესაც აქციები კვირას უფრო მაღლა ამთავრებდა ჰონგ კონგში, მოსალოდნელი რყევების ზომები გაიზარდა, რადგან წარმოებულებით მოვაჭრეებმა დაცვა იყიდეს. ქალაქის VIX ეკვივალენტი 11%-ით გაიზარდა, ყველაზე მეტი ორ თვეში. ჩინეთის უძრავი ქონების ობლიგაციებში რეკორდული რელი შემცირდა ხუთშაბათს, როდესაც ინვესტორებმა ეჭვქვეშ დააყენეს, უზრუნველყოფდა თუ არა ესქროული სახსრების გამოყენების უფრო მოდუნებული წესები საკმარის მოკლევადიან ლიკვიდობას.

სიფრთხილის მიზეზები რჩება. ბევრი უფრო სუსტი დეველოპერი, რომელსაც მოსალოდნელი ვადა აქვს, ჯერ კიდევ დახურულია დოლარის ობლიგაციების ბაზარზე და ფარული ვალის რისკების შესახებ შეშფოთება ტრეიდერებს აჩერებს. China Aoyuan Group Ltd. ახლახან გახდა მერვე ცნობილი დეველოპერი, რომელმაც დაასრულა დოლარის დავალიანება ოქტომბრის შემდეგ. ჩინეთის მიერ ტექნოლოგიური ინდუსტრიის დარბევა არ აჩვენებს შეწყვეტის ნიშნებს, პეკინი პირობას დებს, რომ შეზღუდავს მათ გავლენას და აღმოფხვრის კორუფციას, რომელიც დაკავშირებულია კაპიტალის „უწესრიგო“ გაფართოებასთან.

ასევე არ არსებობს რეალური სათამაშო წიგნი იმის შესახებ, თუ რა ხდება ბაზრებზე, როდესაც PBOC ძალიან განსხვავდება ფედერალური სარეზერვო პოლიტიკისგან. ჩინეთის ცენტრალური ბანკი იშვიათად ამცირებდა საპროცენტო განაკვეთებს აშშ-ს გამკაცრების ციკლების დროს - ერთ-ერთი ეკონომისტის აზრით, ბოლო შემთხვევა იყო 1999 წელს, როდესაც ჩინეთი ფაქტობრივად დაიხურა საერთაშორისო ინვესტორების უმეტესობისთვის.

„აშკარად არის საჭირო მეტი ზომების შემოღება სისტემური რისკების თავიდან ასაცილებლად და ჩვენ ველოდებით პოლიტიკის შემდგომ დახვეწას უახლოეს კვირებში“, - წერენ DBS ჯგუფის ვალუტისა და საკრედიტო სტრატეგები ბოლო ჩანაწერში. „არასტაბილურობა რჩება თემად“.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP