კომპლექსური გაურკვევლობები 2023 წლის საფონდო ბაზრის პერსპექტივებს არასანდო ხდის

რა ვიცით ზუსტად 2023 წლის შესახებ? მხოლოდ ის, რომ ვრცელი უცნობები ნიშნავს, რომ ჩვენ ალბათ დრამატული სიურპრიზები გველის. უბრალოდ ძალიან ბევრი ურთიერთდაკავშირებული რისკი და გაურკვევლობაა, რომ თუნდაც კვაზი-ზუსტი პროგნოზები იყოს შესაძლებელი.

დიახ, ყველა ახალ წელს აქვს საიდუმლოებები, მაგრამ 2023 წელი განსაკუთრებულია. მას აქვს მრავალფეროვანი კლდოვანი ტენდენციები ბოლო ორი წლის განმავლობაში. უფრო მეტიც, წინ არის მნიშვნელოვანი, მაგრამ განუსაზღვრელი ეკონომიკური და ფინანსური განვითარება.

The New York Times კარგად აღწერა ეს სიტუაცია "ხარისა და დათვის საქმე 2023 წლისთვის” (27 დეკემბერი). (ხაზგასმა ჩემია)

”ბაზრის დამკვირვებლები ოპტიმიზმს ეძებენ სიბნელის ფონზე”

„ტექნიკური აქციები, სახაზინო ვალდებულებები, კრიპტოვალუტები, უძრავი ქონება. 2022 წლის დიდი ბაზრის გაყიდვა განურჩეველი იყო. სარისკო და არც თუ ისე სარისკო აქტივების საფონდო ბირჟის კაპიტალიზაციას ტრილიონობით წაშლა და საშუალო ინვესტორების საპენსიო გეგმების დიდი ნაწილის აღება.

"ხოცვა-ჟლეტის მიუხედავად, ბევრი ინვესტორი ინარჩუნებს თავის დაკლებულ აქციებს ახალ წელს. ”როგორც ჩანს, ბევრი ხალხი არ არის, მიუხედავად დაკლების მიუხედავად, ვინც ამბობს: ჰეი, ტკივილი იყო საშინელიგანუცხადა ლიზა შალეტმა, Morgan Stanley Wealth Management-ის მთავარმა საინვესტიციო ოფიცერმა DealBook. ”და მიზეზი ის არის, რომ ყველაფერი გავითვალისწინოთ, ისინი ჯერ კიდევ 50 პროცენტით გაიზარდა პანდემიის დაწყებიდან.” [ეს ბოლო განცხადება არაზუსტია. Იხილეთ ქვემოთ.]

შენიშვნა: ეს „50 პროცენტი“ მნიშვნელოვნად აჭარბებს ინვესტორების შემოსავალს. 3 წლის 1 იანვრიდან, კოვიდამდელი 2020-წლიანი პერიოდის გამოყენებით, S&P 500 სულ გაიზარდა 25%-ით (დივიდენდებიდან შემოსავალის ჩათვლით). ობლიგაციები (ავანგარდული ობლიგაციების ინდექსის ფონდის გამოყენებით) სულ 8%-ით დაეცა (საპროცენტო შემოსავლის ჩათვლით). 60/40 პორტფელისთვის, რომელშიც შედის საერთაშორისო აქციები და ობლიგაციები (Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund-ის გამოყენებით), მთლიანი ანაზღაურება იყო მხოლოდ დაახლოებით 11%. უფრო მეტიც, CPI (ყველა პუნქტი) ინფლაცია, რომელიც ახლა მთავარი საინვესტიციო საზრუნავია, სულ გაიზარდა 15%-ზე მეტით, რამაც პორტფელის მოგება შეამცირა "რეალურ" (ინფლაციაზე მორგებული) ზარალამდე.

ეს მნიშვნელოვანი პუნქტია, რადგან ინვესტორები არ სხედან უკან, მოდუნებულნი ცხიმიანი მოგებით. ზოგიერთი (ბევრი? უმეტესობა?) ღელავს. პენსიონერებისთვის, რომლებიც დისტრიბუციას იღებენ, სურათი შემაშფოთებელი გახდა. ამიტომ, ბოლო სამი წელი ინვესტიციების, ეკონომიკის, ფინანსური და პირადი არეულობა მიუახლოვდა გადაწყვეტილების მიღების პუნქტს. და მაინც, საინვესტიციო ცვლილებების განხორციელების აშკარა თავშეკავება არსებობს. რატომ? სავარაუდოდ, ეს გამოწვეულია მკაფიო სამომავლო მიმართულების არარსებობით, როგორც შემდგომში განხილულია სტატიაში:

"... უოლ სტრიტი მთლიანობაში ასე არ იყო გაყოფილი მომავალი წლის პერსპექტივების შესახებ გლობალური ფინანსური კრიზისის შემდეგ, რაც ასახავს ღრმა გაურკვევლობას აშშ-ს მონეტარული პოლიტიკის, კორპორატიული მოგების და უფრო ფართო დებატების შესახებ, დაეცემა თუ არა მსოფლიოს უდიდესი ეკონომიკა რეცესიაში. საშუალო პროგნოზი ვარაუდობს, რომ S&P 500 2023 წელს დასრულდება 4,009 ნიშნულზე. Bloomberg1999 წლის შემდეგ ყველაზე დაბალი პერსპექტივა. მაგრამ პროგნოზები მერყეობს 3,400-დან 4,500-მდე, რაც წარმოადგენს „ყველაზე ფართო დისპერსიას 2009 წლის შემდეგ“, აღნიშნა ქალბატონმა შალეტმა.

„პროგნოზებში ყოველთვის არის გაურკვევლობა. მაგრამ თქვენ იცით, ბევრჯერ გაქვთ კარგი მაჩვენებელი იმისა, თუ სად ხართ [Fed] პოლიტიკით, სად ხართ მოგების ციკლში, სად ხართ შეფასების თვალსაზრისით,” - თქვა მან. ”როდესაც მივდივართ 2023 წელს, ჩვენი აზრით, ეს ყველაფერი დინებაშია.”

როდესაც ინვესტორები იყინებიან რისკებისა და გაურკვევლობების წინაშე, გაზარდეთ ნაღდი ფული

ამ ბაზარზე ნაღდი ფულის აწყობის სტრატეგია ამცირებს რისკს, რომ საქმეები არასწორად წავიდეს და ინვესტორის შეშლილი ტირე დადგეს გასასვლელად. 2023 წლის ასეთი მოვლენის ალბათობა არანორმალურად მაღალია ინვესტორების გაყინვისა და ზედმეტად დიდი რაოდენობის რისკებისა და გაურკვევლობის გამო, რომელიც ახლა არსებობს.

გახსოვდეთ ეს ჭეშმარიტება: ინვესტორების შეშინება უფრო ადვილია, ვიდრე მათი დამშვიდება. ეს არის ის, რის გამოც დათვების ბაზრები იშლება შიშისგან (პანიკური გაყიდვები) და ხარის ბაზრები ებრძვიან „შეშფოთების კედელს“. უარესი, როდესაც ინვესტორები უკვე შეშფოთებულნი არიან, ეს შემოდგომა შეიძლება იყოს დიდი. უბრალოდ ძალიან დიდი რისკია იმის იმედი, რომ ყველაფერი კარგად იქნება გზაში დროებითი პანიკის გარეშე.

ამ პანიკის შესახებ…

საფონდო ბირჟის შიდა სისუსტეებმა შესაძლოა გაყიდვა სახიფათო გახადოს

დაახლოებით 30 წლის წინ, SEC-მა დაიწყო საკამათო ცვლილებები საფონდო ბირჟისა და ბირჟების წესებსა და ოპერაციებში.

საშინელი ცვლილებით დაიწყო. მხარდაჭერის სახით არასწორი შესწავლის გამოყენებით, SEC-მა ამოიღო ძირითადი მოთხოვნა, რომ მოკლე გამყიდველებს შეეძლოთ გაყიდვა მხოლოდ აქციების ფასის „აღმატებით“. აღმავალი წესი შეიქმნა 1930-იან წლებში უოლ სტრიტერების მიერ განხორციელებული წინა დესტრუქციული მომგებიანი ქმედებების წინააღმდეგ. ისინი აკლებდნენ მარაგს დაღმასვლისას, რაც საბოლოოდ გამოიწვია ინვესტორების მიერ დაბალ ფასებში გაყიდვის პანიკა. მოკლე გამყიდველები ყიდულობდნენ, ფარავდნენ თავიანთ მოკლე პოზიციებს, რითაც მიიღეს კარგი მოგება.

შემდეგ მოვიდა NYSE სპეციალისტების მოხსნა, რომლებსაც მოეთხოვებოდათ უზრუნველყონ "მოწესრიგებული" ბაზარი მათ მიერ დამუშავებულ აქციებში. ეს მოთხოვნა ნიშნავდა, რომ ისინი შეაბიჯებდნენ ბალანსის გარეშე გაყიდვების ან ყიდვის პერიოდებში, ყიდულობენ ან გაყიდვას, რათა თავიდან აიცილონ ფასის არანორმალურად დიდი ცვლილება. ფულის გამომუშავების მონოპოლისტებად დასახელებულნი, ისინი ჩატვირთეს, ხოლო SEC შეცდომით ვარაუდობდა, რომ ელექტრონულ ვაჭრობას შეეძლო უკეთესი ბაზრის შექმნა.

შემდეგ მოვიდა დამტკიცება რამდენიმე ბირჟაზე, რომელიც ვაჭრობდა იმავე აქციებით, SEC-მა აჩვენა კონკურენცია უკეთესი ფასებისა და ვაჭრობისთვის. ამის ნაცვლად, მან შექმნა გვერდითი გარიგებები შეკვეთისთვის, შემდეგ კი შუამავლები ასრულებდნენ ქმედებებს მილიარდების გამომუშავებისას. (SEC-ის ახალი ხელმძღვანელი ახლა ამ უკანასკნელ საკითხს ეხება, მიუხედავად იმისა, რომ შუამავლები ამბობენ, რომ ისინი სარგებლობენ ინვესტორებისთვის.)

შემდეგ მოვიდა ელექტრონული თამაში, რომელშიც ზოგიერთმა ტრეიდერმა ისარგებლა SEC-ის მიერ დამტკიცებული შეკვეთების ნაკადის შესახებ ინფორმაციის მიღებით უფრო ადრე, ვიდრე სხვები. ლიმიტისა და გაჩერების ორდერების ძველი სპეციალიზებული წიგნიც კი (რომელიც აუცილებლად იყო დაცული ყველასგან) ხელმისაწვდომი გახდა, რაც იმას ნიშნავს, რომ ამ შეკვეთების თამაშიც შეიძლებოდა.

შემდეგ მოვიდა შედეგი: „Flash crashes“ – როდესაც ბირჟების ელექტრონული სავაჭრო სისტემები შეწყვეტენ გონივრული შეთავაზებების გაკეთებას ვარდნის პირობებში, ამიტომ ბაზარზე გაყიდვის შეკვეთები მიიღებენ არანორმალურად დაბალ ფასებს. ისინი მოწესრიგებული ბაზრების ანტითეზაა. როდესაც შეტაკებები პირველად მოხდა, აშკარა გახდა არასწორი სავაჭრო სისტემების გამოსწორების აუცილებლობა. თუმცა, SEC-ს, არ სურდა დამარცხების აღიარება და ადამიანების დაბრუნება, რომლებიც წარსულში ხელს უშლიდნენ ასეთ სავაჭრო პრობლემებს, შექმნა ელექტრონული გამოსწორება: „ჩართვა ამომრთველები“, რომლებმაც შეაჩერეს ვაჭრობა სწრაფი ტაიმ-აუტისთვის. ისინი პრობლემას არ წყვეტენ. მინი-ვაჭრობის გაჩერებები არ ასტიმულირებს ელექტრონულ სავაჭრო სისტემებს, გადახტეს ჩაძირულ აქციაზე - ვერც ხელს უშლიან დესტრუქციულ მოკლე გაყიდვებს.

ყველა ამ საკითხის გავლა შეგახსენებთ, რომ საფონდო ბაზარი რჩება მგრძნობიარე ფასების ხანმოკლე ვარდნის, ფლეშ კრახების და პანიკური გაყიდვების მიმართ, როდესაც შესაფერისი პირობებია - როგორც ახლა.

დასკვნა: როდესაც რისკი და გაურკვევლობა ასეთი მაღალია, ნუ ჩაიდენთ ვალდებულებას

მოხდება გაყიდვა? იქნება ეს პანიკური გაყიდვა? Ვინ იცის? საქმე იმაშია, რომ ალბათობა მიუღებლად მაღალია, რომ ეს შეიძლება მოხდეს ამ გარემოში.

მაგრამ რა მოხდება, თუ გაყიდვა არ მოხდება და აქციები გაიზრდება? თუ მამოძრავებელი ძალა რისკებისა და გაურკვევლობის შემცირებაა, მაშინ ჩვენ შეგვიძლია თავდაჯერებულად ვეძებოთ ყიდვის შესაძლებლობები. თუმცა, თუ რისკები და გაურკვევლობა რჩება, უფრო მაღალი ფასები უბრალოდ ზრდის აქციების ფლობის რისკს.

ასე რომ, შეაგროვეთ ნაღდი ფული. ეს არის ერთადერთი საიმედო გზა, რათა თავიდან აიცილოთ დაჭერა.

მიმდინარე პირობების მეტი განხილვისთვის იხილეთ ჩემი 28 დეკემბრის სტატია, ქვემოთ…

მეტი FORBESსაფონდო ბირჟის მოდა იშლება – უფრთხილდით შოკის ტალღების გავრცელებასBy ჯონ ს ტობი