მსხვილი გარიგებები დაბრუნდა ობლიგაციებზე 16.2 ტრილიონი დოლარი აშშ-ს სამომხმარებლო ვალის გროვა.
სესხის აღების უფრო მაღალი ხარჯები, უფრო მკაცრი საკრედიტო პირობები და მკვეთრი ზარალი განსაზღვრავს ძალას უოლ სტრიტზე ამ წელს, რადგან ფედერალურმა რეზერვმა სწრაფად გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები 8%-ის მიახლოებული ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად.
მაგრამ აურზაურს ასევე ჰყავს ინვესტორები ობლიგაციებში, რომლებიც დაკავშირებულია აშშ-ს სამომხმარებლო და იპოთეკური ვალის შესაძლებლობებთან, რადგან შემოსავალი ადის კრიზისის ეპოქის დონემდე, მაშინაც კი, როდესაც ამერიკის შრომის ბაზარი კვლავ ძლიერია ოქტომბერში უმუშევრობის 3.7%-ით.
„ვფიქრობ, არ არის დაფასებული იმის გამო, თუ რამდენად იაფია ბევრი ობლიგაციები,“ - თქვა ჯონ კერშნერმა, აშშ-ის ფასიანი ქაღალდების პროდუქციის ხელმძღვანელმა Janus Henderson Investors-ში, რომელიც ზედამხედველობს დაახლოებით 15 მილიარდი დოლარის იპოთეკურ სესხს, ავტო და მასთან დაკავშირებულ აქტივებს. დაახლოებით 80 მილიარდი დოლარის ფიქსირებული შემოსავალი მსოფლიოში.
ხოცვა რიცხვებში
როდესაც მომხმარებლები იღებენ მანქანის სესხს, შეეხეთ მათ საკრედიტო ბარათს ან იღებენ საცხოვრებლის სესხს, ფასი ხშირად დამოკიდებულია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე არსებულ პირობებზე, სადაც უოლ სტრიტი ათწლეულების განმავლობაში აგროვებდა საყოფაცხოვრებო და კორპორატიულ ვალს ობლიგაციების სახით გასაყიდად.
2007-08 წლების გლობალური ფინანსური კრიზისის შემდეგ, ყველაფრის დაფინანსება, დაწყებული სუბპრაიმ-იპოთეკური სესხებიდან დაწყებული საკრედიტო ბარათებით დამთავრებული, გაიყინა მანამ, სანამ ფედერაციამ არ შეამცირა განაკვეთები და მიიღო სხვა ზომები საკრედიტო ბაზრების გადატვირთვა.
ამ ციკლში კრედიტი ჯერ კიდევ არ გაშრება, მაგრამ საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ მას შემდეგ, რაც Fed-მა დაიწყო საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა, გამოიწვია სექტორის საინვესტიციო დონის ობლიგაციები. ვალის რეიტინგული AAA-ს მიმართ BBBმაღალი, ერთნიშნა შემოსავლის მისაღებად, თქვა კერშნერმა. უფრო სარისკო ობლიგაციებისთვის, BB და დაბალი რეიტინგით, სარგებელი 13%-ს მიუახლოვდა.
DoubleLine-ის აღმასრულებელმა დირექტორმა ჯეფრი გუნდლაჩმა CNBC-სთან ინტერვიუში განაცხადა, რომ მსგავსი შემოსავალი აქტივებით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებში და საკრედიტო ბაზრების სხვა ნაწილებში მძიმედ დაზარალდა წელს, მიუხედავად მზარდი რეცესიის რისკებისა.
იხილეთ: ახლა დროა ვიყიდოთ „დაბომბული საკრედიტო ბაზრები“, ამბობს DoubleLine-ის ჯეფრი გუნდლაჩი
კონკრეტულად, სამწლიანი BBB რეიტინგული ავტო ობლიგაციები, ყველაზე დაბალი საინვესტიციო კლასის ფრჩხილი, დაფიქსირდა 410 საბაზისო პუნქტით სპრედზე ოქტომბერში ურისკო ნიშნის ზემოთ (იხ. დიაგრამა), რაც ერთწლიანი ყველაზე დაბალი იყო 96 საბაზისო პუნქტიდან. Deutsche Bank-ის კვლევის მიხედვით.
ინვესტორებს გაცილებით მეტს უხდიან სამომხმარებლო, იპოთეკურ ვალზე
Deutsche Bank
400 საბაზისო პუნქტის სპრედის დამატება სახაზინო 4-წლიან 10%-ზე მეტ საორიენტაციო სარგებელზე
TMUBMUSD10Y,
უხეშად უტოლდება ობლიგაციების 8%-იან შემოსავალს.
უფრო სარისკო იპოთეკურ ობლიგაციებზე სახელწოდებით "არა-QM" უოლ სტრიტის მიერ, რომლებსაც არ გააჩნიათ სამთავრობო გარანტიები, სპრედებმა ოქტომბერში მიაღწია მაქსიმუმ 625 საბაზისო პუნქტს 12 თვის დაბალი 205-დან.
BofA Global-ის კვლევის თანახმად, სპრედები კვლავ რისკის ქვეშ არიან, რომ გაფართოვდეს, იმის გათვალისწინებით, რომ „ურყევად მაღალი ინფლაცია, ქორი Fed და სუსტი ეკონომიკური პერსპექტივა“.
თუმცა, საკრედიტო ბაზრების ზოგიერთი ნაწილი, როგორც ჩანს, ასახავს რეცესიის დონის ფასების ხარისხს, სპეკულაციური ხარისხის სუბპრაიმ ავტოობლიგაციები BB საკრედიტო რეიტინგით ფასდება 12%-დან 13%-მდე ოქტომბერში, იანვარში 5%-დან. ობლიგაციების გამოშვების ტრეკერი Finsight.
Subprime Auto დიდი ხანია განიხილება ოჯახის ვალების საწინდარი, რადგან ის ხშირად ასახავს უშუალო ეკონომიკურ გაჭირვებას, რომელსაც განიცდიან ხელფასის მიმღებები და მსესხებლები დაბალი საკრედიტო ქულით, როდესაც ფასები და სესხის ხარჯები იზრდება.
მაგრამ ცხელი სამუშაო ბაზრის პირობებში, Deutsche Bank-მა დააფიქსირა 60-დღიანი ვადაგადაცილება სუბპრაიმ სესხებზე ავტო ობლიგაციების გარიგებებში 4.55%-ით ოქტომბერში, რაც უფრო მაღალია ერთი წლის წინანდელთან შედარებით, მაგრამ უფრო ახლოს არის პრეპანდემიურ დონესთან.
იხილეთ: აშშ-ს დასაქმების ბაზარი ძალიან "ძლიერია", - ამბობს Fed. ასე რომ, ველით უმუშევრობის ზრდას.
Fed ამკაცრებს ხრახნებს ფინანსურ პირობებზე, რათა დაეწიოს ინფლაცია თითქმის 40 წლის მაჩვენებლიდან 2%-იან მიზნამდე, ამ კვირაშისხვა jumbo 75 საბაზისო პუნქტით განაკვეთის ზრდა და ცენტრალური ბანკების სიგნალები, რომ განაკვეთები შეიძლება დარჩეს უფრო მაღალი, ვიდრე თავდაპირველად მოსალოდნელი იყო.
„რაღაც აუცილებლად გაფუჭდება, როცა ამას აკეთებ“, - თქვა დევიდ პეტროსინელმა, გაყიდვებისა და ვაჭრობის მმართველმა დირექტორმა InspereX-ში, ბროკერ-დილერში, და აღნიშნა, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შემოსავლები ყველაზე მაღალია ბოლო ათწლეულის განმავლობაში ან მეტი.
”რაღაც ხდება, მაგრამ არ ვიცი, ხდება თუ არა ისეთი მახინჯი, როგორც 2008 წელს”, - თქვა მან.
ეს უკვე იყო ობლიგაციებში ისტორიული ზარალის და აქციების მტკივნეული ზარალის წელი, რადგან უოლ სტრიტი იძულებული გახდა აქტივების გადაფასება, რადგან 10-წლიანი სახაზინო სარგებელი სწრაფად ავიდა 4%-იან ნიშნულზე, დეკემბრის დაბალი 1.34%-დან. 10 წლიანი სარგებელი გამოიყენება სამომხმარებლო და კორპორატიული ვალის გასაყიდად.
ინვესტორების იმედი იყო, რომ 10 წლიანი სარგებელი შესაძლოა პიკს მიუახლოვდეს, რაც პოტენციურად დაეხმარება როგორც ობლიგაციებს, ასევე აქციებს ფეხის პოვნაში. S&P 500 ინდექსი
SPX,
FactSet-ის თანახმად, წლის განმავლობაში პარასკევის ჩათვლით დაახლოებით 21%-ით შემცირდა. როგორც ობლიგაციების უფრო ფართო ბაზრის მარიონეტული წარმომადგენელი, iShares Core აშშ საერთო ობლიგაციების ETF
AGG,
საბირჟო ვაჭრობის ფონდი დაახლოებით 17%-ით დაბალი იყო იმავე მონაკვეთზე.
მაგრამ, როდესაც ობლიგაციების შემოსავალი ახლა უფრო მაღალია, ეს ასევე შეიძლება ნიშნავდეს ინვესტორებს წინ უკეთესი დღეების წინაშე, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ Fed შეძლებს მიაღწიოს თავის მიზანს, თავიდან აიცილოს ხანგრძლივი, მკაცრი ეკონომიკური ვარდნა და მაღალი უმუშევრობა.
”ეს ალბათ ინვესტორებს 2023 წლისთვის ძალიან კარგ ანაზღაურებას უქმნის, რადგან 2022 წელი საშინელება იყო”, - თქვა კერშნერმა იანუსში.
შემდეგი წაკითხვა: შინამეურნეობების ბალანსები "რჩებოდა ძლიერი" და ვალის მოწყვლადობა ზომიერია, Fed-ის კვლევამ აჩვენა.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/credit-carnage-spurs-bargains-on-bonds-tied-to-16-trillion-pile-of-us-household-debt-11667589323?siteid=yhoof2&yptr= იაჰუ