(Bloomberg) - ათწლეულების განმავლობაში, შვეიცარია ყიდდა თავს, როგორც ობლიგაციებისა და კაპიტალის ინვესტორებისთვის იურიდიული უსაფრთხოების თავშესაფარი. Credit Suisse Group AG-ის დაშლამ რამდენიმე უსიამოვნო საშინაო სიმართლე გამოავლინა.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
შაბათ-კვირას UBS Group AG-ის მიერ მისი მცირე კონკურენტის შესყიდვის უზრუნველსაყოფად, მთავრობამ მოითხოვა სტაბილურობისა და საგანგებო კანონმდებლობის აუცილებლობა, რათა გადალახოს ღია ბაზრის ორი ძირითადი ასპექტი: კონკურენციის კანონი და აქციონერთა უფლებები. შემდეგ ობლიგაციების მფლობელებმა აღმოაჩინეს, რომ 17 მილიარდი დოლარის ე.წ. დამატებითი დონის 1 ვალი უსარგებლო იყო.
გარდა ბანკის დაშლის შედეგად გამოწვეული სირცხვილის გრძნობისა, იურიდიული დამკვირვებლები ამბობენ, რომ ეს სამი სიურპრიზი აჩენს ფუნდამენტურ კითხვებს შვეიცარიის საბანკო კანონმდებლობის პრიორიტეტთან დაკავშირებით და ასევე ბადებს ეჭვს უცხოელ ინვესტორებში ქვეყანაში ფულის განთავსებასთან დაკავშირებით.
„უცხოელ ინვესტორებს შეიძლება აინტერესებდეთ, არის თუ არა შვეიცარია ბანანის რესპუბლიკა, სადაც კანონის უზენაესობა არ გამოიყენება“, - თქვა პიტერ ვ. კუნსმა, ბერნის უნივერსიტეტის ეკონომიკურ სამართალში სპეციალიზირებული პროფესორი. ქვეყანას „საფრთხის ქვეშ არ ემუქრება, მაგრამ შეიძლება იყოს სასამართლო პროცესის რისკი“, რადგან ხელისუფლება „აქ ჩაერია ძალიან თხელ ყინულზე“.
ციურიხის უნივერსიტეტის სამართლისა და ფინანსების პროფესორი კერნ ალექსანდრე დაეთანხმა და თქვა, რომ კრიზისის მენეჯმენტი განხორციელდა "პანიკური" გზით, რამაც "ძირს უთხრის კანონის უზენაესობას და ძირს უთხრის შვეიცარიას".
კვირას საღამოს, როდესაც გამოაცხადა Credit Suisse-ის მიყიდვის შესახებ, შვეიცარიის მთავრობამ ციურიხის კონკურენტისთვის მიყიდვის შესახებ, შვეიცარიის მთავრობამ მოიყვანა კონსტიტუციის მუხლი, რომელიც საშუალებას აძლევს მას გამოსცეს დროებითი განკარგულებები „საზოგადოებრივი წესრიგის სერიოზული დარღვევის არსებული ან გარდაუვალი საფრთხის წინააღმდეგ. გარე უსაფრთხოება“. ამ შემთხვევაში, ეს მოიცავდა მოქმედ კანონებს აქციონერთა ხმების შესახებ შერწყმის შესახებ.
შემდეგ, როდესაც Finma-ს თავმჯდომარეს მარლენ ამსტადს გვიან საღამოს პრესკონფერენციაზე ჰკითხეს, უგულებელყოფდა თუ არა მთავრობა კონკურენციის შეშფოთებას შერწყმის განხორციელებისას, ამსტადმა თქვა, რომ ფინანსური სტაბილურობა კონკურენციის შეშფოთებას აჭარბებს.
„მარეგულირებელი კანონი გვაძლევს ძალას, გადავლახოთ კონკურენტული სიტუაცია ფინანსური სტაბილურობის ინტერესებიდან გამომდინარე და ჩვენ ეს აქ გამოვიყენეთ“, - თქვა მან.
Credit Suisse-სა და UBS-ს ერთად ექნებათ 333 მილიარდი შვეიცარიული ფრანკი (360 მილიარდი დოლარი) მომხმარებელთა დეპოზიტებში, რაც 115 მილიარდი ფრანკით მეტია მათ უახლოეს კონკურენტ Raiffeisen-ზე, UBS-ის ინვესტორების პრეზენტაციის თანახმად.
დაწვრილებით: Credit Suisse Bailout კვეთს ვალს რუბიკონს: მარკუს ეშვორტი
მაგრამ ინვესტორების ყველაზე დიდი წინააღმდეგობა გარიგებასთან დაკავშირებით აქამდე ეხება შვეიცარიული საბანკო მარეგულირებლის Finma-ს გადაწყვეტილებას, ჩაეწეროს Credit Suisse-ის მიერ გამოშვებული AT1 ობლიგაციები.
AT1 ობლიგაციები დაინერგა გლობალური ფინანსური კრიზისის შემდეგ, რათა უზრუნველვყოთ დანაკარგები ინვესტორებმა და არა გადასახადის გადამხდელებმა. ისინი გამიზნულია, რომ იმოქმედონ როგორც კაპიტალის ბუფერი სტრესის დროს. გადამწყვეტი მნიშვნელობა აქვს, რომ ევროპისა და დიდი ბრიტანეთის სხვა ბანკების ამ ტიპის ვალს გაცილებით მეტი დაცვა აქვს და მხოლოდ Credit Suisse-ისა და ყოფილი შვეიცარიის კონკურენტი UBS-ის მიერ გამოშვებულ AT1 ობლიგაციებს აქვთ ისეთი ენა, რომელიც საშუალებას იძლევა მთლიანი გაქრობა და არა კაპიტალში გადაყვანა.
მაშინაც კი, თუ ამ AT1 ობლიგაციების რისკები ინვესტორებს გაუგებარიათ იმ დროს, როდესაც მათ ხელი მოაწერეს მათ ხელმოწერას, შვეიცარიის ექსკლუზიურობის ეს მკვეთრი მაგალითი მიუთითებს ზოგადი წესიდან, რომ ობლიგაციების მფლობელები აქციონერებზე წინ დგანან.
”ამისგან ბევრი სარჩელი წამოიჭრება, რაც ხაზს გაუსვამს შვეიცარიის ხელისუფლების არასტაბილურ და ეგოისტურ ქცევას ამ საგაში”, - თქვა იაკობ კირკეგარდმა, პეტერსონის საერთაშორისო ეკონომიკის ინსტიტუტის უფროსმა თანამშრომელმა.
Ethos Foundation, რომლის 246 საპენსიო ფონდის წევრი წარმოადგენს 1.9 მილიონ ადამიანს 370 მილიარდი შვეიცარიული ფრანკის აქტივებით, იმუქრებოდა იმდენივე აქციონერთა ხმების დაბლოკვის საკითხთან დაკავშირებით.
„შვეიცარიის ფინანსური ცენტრის ისტორიაში ამ უპრეცედენტო წარუმატებლობის წინაშე, Ethos გააგრძელებს მინორიტარი აქციონერების ინტერესების დაცვას, დაწყებული შვეიცარიის საპენსიო ფონდებიდან“, - ნათქვამია ორშაბათს ჟენევისა და ციურიხის ფონდის განცხადებაში.
”ყველა ვარიანტი განიხილება უახლოეს დღეებში, მათ შორის იურიდიული, რათა განისაზღვროს პასუხისმგებლობა ამ დეფექტთან დაკავშირებით”, - ნათქვამია განცხადებაში.
დაურეკეთ მათ CoCos ან AT1s, აი, რატომ მიიღეს ისინი ნულოვანი: QuickTake
იმავდროულად, ამერიკულმა იურიდიულმა ფირმამ Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan-მა თქვა, რომ ოთხშაბათს უმასპინძლებს მოწოდებას ობლიგაციების მფლობელებთან ციურიხის, ნიუ-იორკისა და ლონდონის ოფისების წარმომადგენლებთან, რათა ისაუბრონ „აღდგენის პოტენციურ გზებზე, რომლებიც უნდა განიხილონ ობლიგაციების მფლობელებმა“.
- დილან გრიფიტსისა და ირინე გარსია პერესის დახმარებით.
(განახლებები აკადემიის კომენტარებით მეოთხე აბზაცში)
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-collapse-reveals-ugly-174631301.html