მითების განადგურება – საპროცენტო განაკვეთების ზრდა საზიანოა თუ არა აქციებისთვის?

ბოლო კვირაში აქციები გაიყიდა, რადგან 10-წლიანი სახაზინო სარგებელი გაიზარდა 4%-ზე მეტი და შემდეგ გაიზარდა, რადგან საორიენტაციო სახელმწიფო ობლიგაციების სარგებელი დაბრუნდა ამ დონის ქვემოთ. მიუხედავად იმისა, რომ მრავალი ფაქტორი ასახავს აქციების ბაზრის მოკლევადიან ვითარებას, ბევრის მიერ გამოტანილი ბუნებრივი დასკვნა არის ის, რომ მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ცუდია აქციებისთვის და პირიქით.

ძნელია მსჯელობა ასეთ მტკიცებასთან, რადგან ყველაფერი თანაბარია, აქციები უფრო მიმზიდველია სახაზინო 3.95%-იან შემოსავალთან შედარებით, ვიდრე 4.05%, მაგრამ ყველაფერი არასოდეს არის თანაბარი. მართლაც, ოთხშაბათს ბაზრები დაეცა მწარმოებელი სექტორის ჯანმრთელობის შესახებ მოსალოდნელზე ოდნავ უფრო ძლიერად, რამაც გაზარდა Fed Funds-ის განაკვეთის 50-პუნქტიანი გაზრდის შანსები FOMC-ის მომავალ შეხვედრაზე.

თუმცა, აქციების ფასები ხუთშაბათს აღდგა, მიუხედავად იმისა, რომ ობლიგაციების შემოსავალი კვლავ მაღლა დგას, ატლანტას ფედ-ის გუბერნატორის რაფაელ ბოსტიჩის არაჩვეულებრივი კომენტარებით, რომელიც ვარაუდობს, რომ ფედერაციას შეუძლია შეინარჩუნოს საპროცენტო განაკვეთის ზრდა 25 საბაზისო პუნქტამდე კატალიზატორზე.

აქციებმა და ობლიგაციებმა ორივემ დიდი აქცია მოაწყო პარასკევს, მაშინაც კი, როდესაც მონაცემები გადამწყვეტი სერვისების სექტორების ჯანმრთელობის შესახებ პროგნოზირებულზე უკეთესი იყო, რაც იმაზე მეტყველებს, რომ ეკონომიკა შეიძლება იყოს უკეთეს ფორმაში, ვიდრე ეგონათ…რაც უნდა გაზრდილიყო უფრო უხეში ფედერალური ფედერაციის შანსი. რეზერვი.

ციფრები არ იტყუება

ჩვენ ყოველთვის ვცდილობთ გავიდეთ სათაურების ფარგლებს გარეთ და დავაპირისპიროთ ჩვეულებრივი სიბრძნე ისტორიული მტკიცებულებების გაანალიზებით. ჩვენი საინვესტიციო ბიულეტენი, გონიერი სპეკულანტი, ცოტა ხნის წინ გამოქვეყნდა სპეციალური ანგარიში, სადაც ნაჩვენებია, თუ როგორ მოქმედებდნენ აქციები, როდესაც საპროცენტო განაკვეთები იზრდება და მცირდება.

გონივრული სპეკულანტიგანვიხილოთ უფრო მაღალი მაჩვენებლების გახარება - გონივრული სპეკულანტი

მზარდი ტემპის გარემო აძლიერებს შეშფოთებას, რომ რისკის აქტივები, მათ შორის აქციები, შემცირდება ფასი კაპიტალის უფრო მაღალი ღირებულების გამო. რეალურად, ჩვენი ანალიზი აჩვენებს, რომ აქციები ისტორიულად გულგრილი იყო მზარდი საპროცენტო განაკვეთების მიმართ. რაც არ უნდა უცნაურად ჟღერდეს, ხუთ ათწლეულზე მეტი ისტორიული ბაზრის მონაცემები აჩვენებს, რომ Value ინვესტორები დიდ სარგებელს იღებენ მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით.

ჩვენ ვფიქრობთ, რომ ზემოთ ნაჩვენები ჭარბი დაბრუნების მეთოდი აძლიერებს ანალიზს, რადგან შედარება აშორებს მიკერძოებას, რომელიც თან ახლავს განაკვეთების რეალურ დონეს. რა თქმა უნდა, ადვილია იმის მტკიცება, რომ ეს დრო განსხვავებულია (ყველა გარემო განსხვავებულია), მაგრამ ჩვენ ასევე დავჭრათ და დავჭრათ ისტორიული ანაზღაურების რიცხვები სხვა გზით.

ერთადერთი, რაც შეგვიძლია დარწმუნებით შეგვიძლია, არის ის, რომ გრძელვადიანი საპროცენტო განაკვეთების ზრდა ცუდია...გრძელვადიანი ობლიგაციებისთვის.

ბაზრის ისტორია ასევე ვარაუდობს, რომ განაკვეთების დღევანდელი დონე არ უნდა იყოს განსაკუთრებით შემაშფოთებელი ინვესტორებისთვის, თუნდაც ცოტა შოკისმომგვრელი იყოს იპოთეკური ან სხვა ვალის განაკვეთების აწევა უკიდურესად დაბალი დონისგან. მზარდი განაკვეთის გარემო ნორმალური ბაზრის ფენომენია და არ უნდა შეაფერხოს ინვესტორები კურსის დარჩენაში. როგორც ჩანს, საფონდო ბაზარი ყოველთვის უფსკრულის ზღვარზეა, მაგრამ ჩვენ უარს ვამბობთ, რომ უახლოესმა საზრუნავებმა შეასუსტონ ენთუზიაზმი, რომელიც გვაქვს ჩვენი ღირებულებაზე ორიენტირებული, ფართოდ დივერსიფიცირებული პორტფელის გრძელვადიანი პერსპექტივის მიმართ.

ბუკინგემის ყიდვა

ვაგრძელებ ფულის დადებას იქ, სადაც ჩემი პირია MedtronicMDT
ორშაბათს ჩემს საკუთარ პორტფოლიოში. Medtronic არის სამედიცინო ტექნოლოგიების კომპანია, რომელიც ავითარებს, აწარმოებს და ყიდის სამედიცინო მოწყობილობებსა და ტექნოლოგიებს საავადმყოფოებისთვის, ექიმებისთვის, კლინიკებისთვის და პაციენტებისთვის.

აქციები ეწინააღმდეგებოდა მთლიან სექტორს 2022 წელს, დაკარგა ღირებულების მეოთხედი S&P 4 ჯანდაცვის ინდექსის 500%-იანი ვარდნის წინააღმდეგ, მაგრამ წინააღმდეგობები, როგორიცაა ჩიპებთან დაკავშირებული მიწოდების ჯაჭვის პრობლემები და COVID-ზე ზემოქმედების პროცედურების მოცულობა, როგორც ჩანს, ქრება. . Medtronic-მა გამოაქვეყნა გონივრული ფისკალური მესამე კვარტალში ფინანსური ანგარიში, გამოიმუშავა $3 თითო აქციაზე (1.30 აშშ დოლარის წინააღმდეგ), ძლიერი შედეგებით გულის რითმის და გულის უკმარისობის, ნეირომოდულაციის და სტრუქტურული გულის კატეგორიებში.

წინა მოდელების გახსენების შემდეგ, MDT იბრძოდა FDA-ს დამტკიცების მოპოვებაზე მისი უახლესი ინსულინის ტუმბოსთვის, მიუხედავად ფართო გამოყენებისა აშშ-ს ფარგლებს გარეთ (18% ზრდა ბოლო კვარტალში). ასე რომ, მე ვინარჩუნებ მოთმინებას, კომპანიის ისტორიული ჩანაწერის გათვალისწინებით (და ზოგიერთი ბოლოდროინდელი დაბრკოლება, რომელიც მის კონტროლს მიღმაა). Medtronic-ს ისტორიულად ფლობს დაახლოებით 50% ბაზრის წილს გულის მოწყობილობების ძირითად ბიზნესში და არის ლიდერი ზურგის პროდუქტების, ინსულინის ტუმბოების და ქრონიკული ტკივილის ნეირომოდულატორების წარმოებაში. მე კარგად ვფიქრობ მის პროდუქტებზე მწვავე პროცედურებისთვის და მილსადენით სხვადასხვა ქრონიკული დაავადებებისთვის.

მაღალი ხარისხის MDT ვაჭრობს NTM P/E კოეფიციენტით 15.5, რაც ისტორიულ ნორმაზე ბევრად დაბალია. სარგებელი 3.3%.