მითების განადგურება - აქციები ნამდვილად არსად წასულა 1966 წლიდან

ჩვენი საინვესტიციო ბიულეტენი, გონიერი სპეკულანტი, ცოტა ხნის წინ გამოქვეყნდა ანგარიში, რომელიც აჩვენებს, რომ აქციები ისტორიულად გულგრილი იყო მზარდი საპროცენტო განაკვეთების (და ინფლაციის) მიმართ. ფაქტობრივად, აქციები, განსაკუთრებით Value ჯიშის აქციები, საშუალოდ კარგად მუშაობდნენ, მიუხედავად იმისა, იზრდება თუ მცირდება განაკვეთები.

გონივრული სპეკულანტიგანვიხილოთ უფრო მაღალი მაჩვენებლების გახარება - გონივრული სპეკულანტი

ერთმა მკითხველმა გააკრიტიკა ჩვენი არგუმენტები და მე პერიფრაზირებას ვახდენ მის კომენტარებს.

ვაფასებ და ვაფასებ თქვენს საფონდო ბირჟაზე საინვესტიციო მიდგომას. თუმცა, ამ სქემებიდან ზოგიერთი ძნელი დასაჯერებელია. მათთვის, ვინც ინვესტიციას 70-იან წლებში ახორციელებდა საპროცენტო განაკვეთების ესკალაციის დროს, საფონდო ბაზარი ტრიალებდა, მაგრამ მთავარი ის არის, რომ ის უბრალოდ გვერდით გადავიდა… როგორც გახსოვთ ან არ გახსოვთ, ამ „არსად“ აქციების, ფულის დროს. საბაზრო ურთიერთდახმარების ფონდები 12%-დან 14%-მდე შემოსავალს იღებდნენ, ხოლო აშშ-ს სახაზინო და საინვესტიციო ხარისხის ობლიგაციები კიდევ უფრო მაღალი. ყოვლისმომცველი ინფლაციის პირობებში, საფონდო ბირჟაზე ყოფნის გონივრული დრო არ იყო.

ჩვენ ვაფასებთ მკითხველთა ყველა კომუნიკაციას და ყოველთვის მივესალმებით გამოწვევებს ჩვენი მონაცემების მიმართ, მაგრამ ეს თანამემამულე არ იყო პირველი, ვინც გამოთქვა პრეტენზია „არსად“.

სინამდვილეში, The Wall Street Journal შარშან დაწერა:

ის ეხმარება, როდესაც ბაზრები შემაშფოთებელი ხდება, ისტორიული პრეცედენტების გადახედვა. რამდენად ცუდად შეიძლება მომხდარიყო?

ამ შემთხვევაში, ამერიკელ ინვესტორებს, ალბათ, ყველაზე მეტად უნდა ეშინოდეთ, არის 1966 წლიდან 1982 წლამდე სტაგფლაციური ჩავარდნის გამეორება, როდესაც ეკონომიკური ზრდა მყიფე იყო, ინფლაცია წლების განმავლობაში ორნიშნა ნიშნულზე რჩებოდა და აქციები არსად მიდიოდა.

9 წლის 1966 თებერვალს S& P 500 დაიხურა მაშინდელ რეკორდულ 94.06-ზე. 16 წელზე მეტი ხნის შემდეგ, 12 წლის 1982 აგვისტოს, ის 102.42 იყო.

იელის უნივერსიტეტის ეკონომისტის რობერტ შილერის მონაცემებით, კორპორატიული მოგება ინფლაციის შემდეგ 15%-ით შემცირდა.

დიახ, აქციებმა უხვად გადაიხადეს დივიდენდები, რომლებიც პერიოდის ბოლოს მიაღწიეს თითქმის 6%-ს, მაგრამ ინფლაციამ ისინი მთლიანად შთანთქა.

ეს პერიოდი ისეთი განსაცდელი იყო, რომ ინდივიდუალური ინვესტორი გადაშენების პირას მყოფ სახეობად აქცია.

ასეთი პრეტენზია ზუსტად ჟღერს იმით, რომ Dow Jones Industrial Average-მა ფაქტობრივად დაკარგა ადგილი 1965 წლის ბოლოდან 1981 წლის ბოლომდე, მაგრამ ეს შეფასება უგულებელყოფს დივიდენდებს და მათი რეინვესტიციის გავლენას.

ზოგიერთი ვარაუდობს, რომ დივიდენდები არ ითვლება. თუმცა, თუ ეს ასე იყო, ობლიგაციებზე მიღებული შემოსავალიც არ უნდა ჩაითვალოს, რაც უარყოფს ფიქსირებული შემოსავლის აქტივების კლასში ინვესტიციის მთელ აზრს. იგივეა ფულის ბაზრის ფონდებთან და საბანკო შემნახველი ინსტრუმენტების უმეტესობასთან დაკავშირებით, რადგან ამ ინსტრუმენტებზე ფასის ანაზღაურება ყოველთვის ნულის ტოლია და უძრავი ქონება ასევე, სავარაუდოდ, გაცილებით ნაკლები ინტერესი იქნება, რადგან იჯარის შემოსავალი არ ჩაითვლება.

ცხადია, სისულელეა იგნორირება შემოსავალი, რომელსაც ინვესტიცია აწარმოებს და მთლიანი ანაზღაურების ანალიზი იმისა, თუ როგორ შესრულდა აქციები და ობლიგაციები ამ 16 წლის განმავლობაში, რბილად რომ ვთქვათ, თვალისმომჭრელია. ყოველივე ამის შემდეგ, ფასის საფუძველზე თითქმის 10%-ის დაკარგვის მიუხედავად, Dow-ის მთლიანი შემოსავალი იყო 3.94% წელიწადში, ხოლო S&P 500 იყო 5.95% წელიწადში.

კიდევ უკეთესი, და იმის საილუსტრაციოდ, თუ რატომ ვპოულობთ ღირებულებას მარაგების შერჩევისას სიმკაცრის გამოყენებაში, 1966 წლის დასაწყისიდან 1982 წლის დასაწყისამდე, ღირებულების აქციების მთლიანი ანაზღაურება იყო შესანიშნავი 13.39% წელიწადში. ზედმეტია იმის თქმა, რომ ჩვენ შეგვიძლია მხოლოდ იმედი ვიქონიოთ, რომ გვაქვს კიდევ ერთი "გვერდითი" ბაზარი, როგორც ეს.

რა თქმა უნდა, მოკლევადიანი ფულადი სახსრების მსგავსი ინსტრუმენტები იყო ღირსეული ინვესტიცია იმავე 16 წლის განმავლობაში, მაშინაც კი, როდესაც 6.8%-იანი წლიური შემოსავალი 30-დღიან აშშ-ს ხაზინაზე ჩამორჩებოდა 7.0%-იან წლიურ ინფლაციას.

რა თქმა უნდა, ობლიგაციები იყო სავალალო ინვესტიციები, რადგან გრძელვადიანი კორპორაციები აბრუნებდნენ 2.9% წელიწადში, ხოლო გრძელვადიანი მთავრობები აბრუნებდნენ 2.5% წელიწადში, ასე რომ იყო მსყიდველობითი უნარის დიდი დაკარგვა ამ, სავარაუდოდ, უსაფრთხო ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტებში. ნამდვილ ობლიგაციებს ჰქონდათ დიდი შემოსავალი, მაგრამ დიდი მიზეზი იმისა, რომ ისინი იმდენად მაღალი იყო იმ პერიოდში, არის ის, რომ მათი ფასები დაეცა!

წარსული შესრულება არ არის მომავალი ანაზღაურების გარანტია და მე არ ვარაუდობ, რომ აქციები არ დაიკლებს ფასს – ყველაფერი შეიძლება მოხდეს და მოხდება – მაგრამ მე ყოველთვის ვეწინააღმდეგები ფაქტობრივად არასწორ ან არასრულ მონაცემებზე დაფუძნებულ მტკიცებებს.

როგორც ჩვენ ვცხოვრობთ ვანევარ ბუშის ციტატით, „შიშის განდევნა შეუძლებელია, მაგრამ ის შეიძლება იყოს მშვიდი და პანიკის გარეშე; ეს შეიძლება შემცირდეს მიზეზითა და შეფასებით,“ ჩვენ ვიწვევთ ადამიანებს, რომ თავად შეამოწმონ ჩვენი დაბრუნების ფიგურების წყაროს ინფორმაცია, რომელიც მითითებულია ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაში. ბოლოს და ბოლოს, აქციებში წარმატების საიდუმლო იმაში მდგომარეობს, რომ არ შეგეშინდეთ მათგან!