ბულარდმა დაარტყა? Stifel-ის ეკონომისტები ამბობენ, რომ კვებითი სახსრების განაკვეთი შესაძლოა 8%-მდე ან 9%-მდეც კი იყოს.

ერთი დღის შემდეგ, რაც ფედერალური სარეზერვო ჩინოვნიკმა აღიარა, რომ საპროცენტო განაკვეთები შესაძლოა 7%-მდეც კი იყოს, ანალიტიკოსებმა კიდევ უფრო გასაკვირი დასკვნა გამოიტანეს: ეს 7% მაინც არ იქნება საკმარისად მაღალი იმისათვის, რომ გაიმარჯვოს წინააღმდეგ ბრძოლაში. ინფლაცია.

ხუთშაბათს გამართულ პრეზენტაციაში ლუისვილში, კი., სენტ-ლუის ფედ-ის პრეზიდენტმა ჯეიმს ბულარდმა შეაფასა, რომ 5%-დან 7%-მდე ფედერალური სახსრების განაკვეთის სამიზნე არის ის, რაც საჭიროა სესხის აღების ხარჯების გადასატანად იმ ზონაში, რომელიც საკმარისია ეკონომიკური ზრდის შესანელებლად და ინფლაციის მნიშვნელოვანი შემცირებისთვის. ხუთშაბათს ამ შეფასებების კვალდაკვალ, აშშ-ს აქციებმა პირველად განიცადა თავში დაბრუნება დანაკარგები ორ კვირაში, ICE აშშ დოლარის ინდექსი
DXY,
+ 0.26%
მდე სახაზინო შემოსავალი გაიზარდა, და სახაზინო მრუდის ბევრმა ნაწილმა გამოაჩინა შემაშფოთებელი ნიშნები ეკონომიკური პერსპექტივის შესახებ.

თუმცა, ინვესტორებმა ბულარდის შეხედულებები მარილის მარცვლებით მიიღეს. ობლიგაციების ბაზარი, დოლართან ერთად, პარასკევის დასაწყისში დაფიქსირდა, სანამ ფედერალური ფედერალური ოფიციალური პირის კომენტარებს არ გააკეთებს. სიუზან კოლინზი, გამოიწვია შუადღისას მთავრობის ვალების გაყიდვა. იმავდროულად, ოპტიმიზმი დაუბრუნდა აქციებს სამივე ძირითადი ინდექსით
DJIA,
+ 0.59%

SPX,
+ 0.48%
პარასკევს უფრო მაღალი დასრულება. კულისებში ზოგიერთი ეკონომისტი ბულარდს პატიოსნებას ულოცავდა, ხოლო სხვა ანალიტიკოსებმა განაცხადეს, რომ მისი შეფასებები არ იყო ისეთი შოკისმომგვრელი, როგორც ინვესტორებსა და მოვაჭრეებს სჯეროდათ. ფინანსურ ბაზრებზე ერთ-ერთი ყველაზე დაუფასებელი რისკი არის ის, რომ ინფლაცია ვერ დაეცემა 2%-მდე საკმარისად სწრაფად, რათა შემსუბუქდეს Fed-ის მიერ უფრო აგრესიული ნაბიჯების აუცილებლობა, განუცხადეს MarketWatch-ს მოვაჭრეებმა, ფულის მენეჯერებმა და ეკონომისტებმა.

წაკითხვა: ფინანსური ბაზრები კვლავ "პიკური ინფლაციის" ნარატივით მუშაობდნენ. აი, რატომ არის ეს რთული.

Stifel-ის, Nicolaus & Co.-ის ეკონომისტებმა ლინდსი პიეგზამ და ლორენ ჰენდერსონმა თქვეს, რომ ისინი ფიქრობენ, რომ ფედერალური სახსრების 7%-იანი განაკვეთიც კი შეიძლება „გადასასტუროს“, თუ რამდენად მაღალია Fed-ის საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთი. გამოთვლები აჩვენებს, რომ შესაძლებელია „ფედერალური სახსრების განაკვეთის პოტენციურად 100-200 bps უფრო მაღალი ვიდრე [Bullard-ის] შემოთავაზებული ზედა ზღვარი“, დაწერეს ისინი შენიშვნაში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფედერალური სახსრების განაკვეთი, რომელიც აღწევს 8%-დან 9%-მდე, მისი ამჟამინდელი დიაპაზონის 3.75%-დან 4%-მდე.

„ინფლაციური ზეწოლის ბოლოდროინდელმა გაუმჯობესებამ, რომელიც გადავიდა პიკური დონეებიდან, როგორც ჩანს, გარკვეულწილად დააბრმავა ბევრი ინვესტორი, რომ Fed-მა აგრესიულად გააგრძელოს უფრო მაღალი განაკვეთებისკენ მიმავალი გზა“, - განაცხადეს მათ. „მიუხედავად იმისა, რომ [სამომხმარებლო ფასების ინდექსში] 7.7%-იანი წლიური მატება არის გაუმჯობესება 8.2%-იანი წლიური ტემპისგან, რომელიც ადრე იყო მოხსენებული, ეს არ არის რაიმე აღსანიშნავი ან მკაფიო სიგნალი Fed-ისთვის გადავიდეს უფრო მარტივ პოლიტიკაზე 2%-იანი სამიზნე დიაპაზონით. ჯერ კიდევ შორეული მიღწევაა. ”

Stifel-ის ეკონომისტებმა ასევე თქვეს, რომ Bullard ეყრდნობა ისტორიულად დაბალ ნეიტრალურ საპროცენტო განაკვეთს, ან თეორიულ დონეზე რომლის დროსაც Fed-ის პოლიტიკა არც ასტიმულირებს და არც ზღუდავს ეკონომიკურ ზრდას, როგორც მისი ვარაუდების ნაწილი.

პიეგზა და ჰენდერსონი მარტონი არ არიან. ხელმოუწერელ ჩანაწერში UniCredit-ის მკვლევარებმა განაცხადეს, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსური ბაზრის მოთამაშეებისთვის „7% აშკარად შოკისმომგვრელი იყო“, მაგრამ ფედ-ფონდების განაკვეთის იდეა, რომელიც ბევრად უფრო მაღალია, ვიდრე უმეტესობა ელოდება, „განსაკუთრებით ახალი არ არის“.

პარასკევის მდგომარეობით, Fed-funds მოვაჭრეები ძირითადად ელოდებათ, რომ Fed-ის ძირითადი პოლიტიკის სამიზნე იქნება 4.75%-დან 5%-მდე, ან 5%-დან 5.25%-მდე, მომავალი წლის პირველი ნახევრისთვის. თუმცა, ეგრეთ წოდებული ტეილორის წესის შეფასების სტანდარტული ინტერპრეტაციები ვარაუდობენ, რომ ფედ-ფონდების განაკვეთი უნდა იყოს დაახლოებით 10%, UniCredit-ის მკვლევარების აზრით. ტეილორის წესი ეხება ზოგადად მიღებულ წესს, რომელიც გამოიყენება იმის დასადგენად, თუ სად უნდა იყოს საპროცენტო განაკვეთები ეკონომიკის ამჟამინდელ მდგომარეობასთან შედარებით.

ზოგიერთი ღიად ეჭვქვეშ აყენებს ბულარდის მიერ გაკეთებულ შეფასებებს, რომელიც წელს ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტის წევრმა ხმის მიცემის უფლებას მისცა და აღნიშნა, რომ პოლიტიკის შემქმნელმა გამოტოვა Fed-ის გავლენა. რაოდენობრივ-გამკვრივების პროცესი მისი განაკვეთების შეფასებიდან.

Rex Nutting: რა დააშავა ბულარდმა 7%-იანი ფულადი სახსრების განაკვეთთან დაკავშირებით (და რატომ შეიძლება იყოს ტერმინალის განაკვეთი იმაზე ახლოს, ვიდრე ფიქრობთ)

მას შემდეგ, რაც QT პროცესი ფაქტორირებული იქნება, პოტენციური შედეგების „შიდა დიაპაზონი“ Fed-funds განაკვეთისთვის“ სავარაუდოდ უფრო ახლოს იქნება 4.5%-4.75%-დან 6.5%-6.75%-მდე, თქვა Mizuho Securities-ის ეკონომისტებმა ალექს პელემ და სტივენ რიკიუტომ. სარწმუნო შედეგების „სრული დიაპაზონი“ კიდევ უფრო ფართოა, თუმცა, და შეიძლება იყოს 3.25%-3.5%-მდე „ულტრა-დოვიუს ბოლოზე, ამ შემთხვევაში Fed უკვე ზედმეტად გამკაცრდება“ და 8.25% -8.5% „ულტრა ქორის ბოლოზე, ამ შემთხვევაში ფედერაცია მხოლოდ ნახევრად კეთდება“.

კრის ლოუ, FHN Financial-ის მთავარმა ეკონომისტმა ნიუ-იორკში, Bullard-ის პრეზენტაციას უწოდა "მშვენიერი", რადგან "ეს არის ყველაზე გულწრფელი მცდელობა გადაიტანოს საზოგადოების მოლოდინები ტერმინალის ფულადი სახსრების გონივრულ დიაპაზონში, რომელიც FOMC-ის ნებისმიერმა მონაწილემ შესთავაზა დღემდე".

”უბრალოდ გაითვალისწინეთ, რომ მან თავი აარიდა ბაზრის შოკს,” - თქვა ლოუმ ბულარდზე. „მისი ზონა მერყეობს დოვიდან გონივრულამდე და არა დოვიდან ქორამდე. ჩვენი მოლოდინები კვლავ სრულდება. ჩვენ არ შეგვიძლია დავადანაშაულოთ ​​იგი ამაში. ”