Dow იკლებს, რადგან ინფლაციის მაჩვენებელი იწვევს ბაზრის შოკის ტალღებს: რა უნდა იცოდნენ ინვესტორებმა

ის მსოფლიო ბანკმაც გამოიწვია როდესაც აფრთხილებდა სამშაბათს „სუსტი ზრდისა და ამაღლებული ინფლაციის გაჭიანურებული პერიოდის“ შესახებ, ხოლო გამოაცხადა, რომ ახლახან შემცირდა გლობალური ეკონომიკური ზრდის პერსპექტივა თითქმის სრული პროცენტული პუნქტით.

მერე მართლაც პარასკევს საქმეები დადგა. აშშ-ს სამომხმარებლო ფასების ინდექსის მაისის კითხვამ - ეკონომიკაში ფასების ზეწოლის მაჩვენებელმა მჭიდროდ მიყოლებით - გააქარწყლა უოლ სტრიტზე და ვაშინგტონში, რომ ინფლაციამ უკვე მიაღწია "პიკს". სამაგიეროდ, მაისის მთავარი ინფლაციის მაჩვენებელმა წლიური 8.6% შეადგინა, რაც ახალი ციკლის მაღალი მაჩვენებელია.

წაკითხვა: ქირის, გაზისა და სურსათის ფასების ზრდამ აშშ-ში ინფლაცია 40 წლის მაქსიმუმ 8.6%-მდე აიყვანა, CPI აჩვენებს.

ბევრმა ეკონომისტმა სწრაფად აღნიშნა, რომ აშშ ჯერ კიდევ არ ჩავარდნილა სტაგფლაციაში. არა შრომის ბაზარი, რომელიც ჯერ კიდევ ძალიან ძლიერია. ამერიკის ეკონომიკა ასევე პირველ კვარტალში დადებულიr, მაგრამ ცოტა მოელის, რომ მეორე კვარტალში განმეორდება.

გამაფრთხილებელი ნიშნებიდან გამომდინარე, მნიშვნელოვანია ვიცოდეთ, როგორ შეიძლება გავლენა იქონიოს სტაგფლაციამ პორტფელებსა და დანაზოგებზე.

დასკვნა ასეთია: აქციებიდან
SPX,
-2.91%
ოქროსკენ
GC00,
-0.02%,
თუ სტაგფლაცია რეალობად იქცევა, ინვესტორებს აქვთ დეპრესიულად რამდენიმე ვარიანტი, რათა დაიცვან უკუშედეგისაგან, რამდენიმე ეკონომისტის, პორტფელის მენეჯერებისა და ბაზრის ექსპერტების აზრით.

რატომ უნდა იყოს სტაგფლაცია შემაშფოთებელი?

სტაგფლაციის შეშფოთება ხშირად ფოკუსირებულია განტოლების ინფლაციის მხარეზე. როგორც პარასკევის CPI-ის რიცხვმა დაადასტურა, მაისში ინფლაციის ტემპი ახალი ციკლის მაქსიმუმამდე გაიზარდა.

ამ მონაცემებმა გამოიწვია ეკონომისტების რეაქცია, მათ შორის Capitol Economics-ის, Barclays-ისა და Jeffries-ის გუნდები, რომლებიც ვარაუდობდნენ, რომ ფედერალურმა რეზერვმა შესაძლოა აირჩია გაზარდოს მაჩვენებლები. Fed-funds განაკვეთი 75 საბაზისო პუნქტით როდესაც მისი პოლიტიკის დამდგენი საბჭო იკრიბება მომავალ კვირას, ან შესაძლოა მომდევნო სხდომაზე ივლისში.

სხვები დასცინოდნენ „პიკური ინფლაციის“ ცნებას, აზრს, რომ ფასების ზეწოლა პიკს მიაღწია მარტში და შემდეგ დაიწყეს შესუსტება Fed-ის ზომების საპასუხოდ. ფედერაციის პირველი ლაშქრობა მისი პოლიტიკის განაკვეთზე მას შემდეგ, რაც 2018 დადგა მარტში, მაგრამ მას მოჰყვა გეგმები ბევრად უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების შესახებ წელს.

CPI მონაცემები არ იყო მარტო პარასკევს გამოქვეყნებული საგანგაშო მონაცემების თვალსაზრისით. The მიჩიგანის უნივერსიტეტის მომხმარებელთა გამოკითხვამან ასევე აჩვენა, რომ მომხმარებლები ახლა უფრო პესიმისტურები არიან, ვიდრე ფინანსური კრიზისის დროს იყვნენ.

რაც შეეხება ეკონომიკური ზრდის ტემპს, არის ნიშნები, რომ აშშ-ს ეკონომიკა შესაძლოა წლის პირველი ნახევრის უარყოფითი ზრდისკენ მიემართოს. Atlanta Fed-ის GDPNow-ის პროგნოზით, მეორე კვარტალში ეკონომიკური ზრდა 0.9%-მდე იქნება, 1.5%-იანი შემცირების შემდეგ. პირველი მეოთხედი.

ეკონომისტების უმეტესობა რეცესიას განსაზღვრავს, როგორც ეკონომიკური შეკუმშვის ზედიზედ ორ კვარტალს, ასე რომ, მაშინაც კი, თუ ატლანტას ფედერაციის პროგნოზი განხორციელდება, აშშ ტექნიკურად არ იქნება რეცესიაში, მაშინაც კი, თუ ეკონომიკა დასრულდება წლის პირველ ნაწილში.

რას ამბობს შრომის ბაზარი

დასაქმება ამჟამად რჩება ეკონომიკის ერთადერთ ნათელ წერტილად: უმუშევრობის დონე მაისში შენარჩუნდა 3.6%-ზე, როგორც აშშ-ს ეკონომიკა. დაამატა 390,000 სამუშაო ადგილი.

მიუხედავად ამისა, სამომხმარებლო საქონლის ხარჯების ზრდა ზარალდება. მბრუნავი სამომხმარებლო კრედიტი შეერთებულ შტატებში - ძირითადად საკრედიტო ბარათების გამოყენების მარიონეტული საშუალება - ამ თვის დასაწყისში რეკორდულ დონემდე აფეთქდა.

”არის ეს მომხმარებელთა ჯანმრთელობის ნიშანი – უფრო სწორად, მომხმარებელი, რომელიც ყვირის ციკლის ბოლოს ტკივილისგან, რადგან მათი შემოსავალი მცირდება ცხოვრების ხარჯების კრიზისის გამო?” Société Générale-ის ალბერტ ედვარდსმა სთხოვა კლიენტებს ბოლო შენიშვნაში.

ტომ პორჩელი, ამერიკელი ეკონომისტი RBC Capital Markets-ში, დაეთანხმა, რომ ეს შეიძლება იყოს შეშფოთების მიზეზი. „საკმაოდ სწრაფი დაჩქარება მოხდა კრედიტის გამოყენებაში, არ ვფიქრობ, რომ ეს კარგი განვითარებაა“, - თქვა მან MarketWatch-თან სატელეფონო საუბრისას.

ამავე თემაზე: ერთ-ერთი მკვლევარის აზრით, რატომ შეიძლება დაბრუნდეს აშშ-ს სამომხმარებლო ვალის "ასაფეთქებელი ზრდა".

და მაინც, ამას დასჭირდება უფრო მეტი, ვიდრე უბრალოდ მზარდი ინფლაცია და შემცირებული ეკონომიკური ზრდა: აშშ-ს შრომის ბაზარს ასევე დასჭირდება დარტყმა, რაც უმუშევრობას 5%-მდე დააბრუნებს.

თუ ფედერალური სარეზერვო სისტემა გააგრძელებს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდას და ეგზოგენური ფაქტორების ზრდას, როგორიცაა ომი უკრაინაში და საქონლის ამაღლებული ფასები.
CL00,
-0.15%
განაგრძობს საქონლის ფასების ზრდას, კორპორატიული მოგების მიღებით, შესაძლებელია, რომ ამერიკული კომპანიები იძულებულნი გახდნენ, დაიწყონ შემცირება. მხოლოდ მაშინ დაეთანხმებიან ეკონომისტები, რომ "სტაგფლაცია" მოვიდა.

როგორი რეაქცია შეიძლება ჰქონდეს ბაზრებს?

ამ ტიპის გარემოსთვის პორტფელის პოზიციონირების ყველაზე რთული ასპექტი არის ის, რომ აქციები და ობლიგაციები, სავარაუდოდ, არ იმუშავებენ კარგად.

სტაგფლაციური გარემოში, თქვენ ძირითადად გაქვთ რეცესია, რაც უარყოფითად მოქმედებს მომხმარებელთა მოთხოვნილებაზე და კორპორატიულ მოგებაზე, ისევე როგორც მაღალი უმუშევრობა, რამაც შეიძლება გავლენა მოახდინოს საცალო ნაკადებზე აქციებში.

განტოლების ფიქსირებული შემოსავლის მხარეს, ჯიუტად მაღალმა ინფლაციამ შეიძლება აიძულოს ფედერალური რეზერვი შეინარჩუნოს ამაღლებული საპროცენტო განაკვეთები, რადგან ისინი ცდილობენ ფასების ზეწოლის შემცირებას. მზარდი ინფლაციური მოლოდინები ხშირად აიძულებს პრემიის ვადას უფრო ამაღლდეს - ანუ იმ ოდენობას, რომელსაც ინვესტორები ითხოვენ, რათა კომპენსაცია გაუწიონ მათ უფრო გრძელი ვადიანი ობლიგაციების შენახვის რისკისთვის.

მარკ ზანდიმ, Moody's Analytics-ის ეკონომისტმა, ბოლო კვლევით ჩანაწერში აღნიშნა, რომ ვადიანი Treasurys-ის ტერმინი პრემია 5%-ს აჭარბებდა 1970-იანი წლების სტაგფლაციური ტალღის დროს და 1980-იანი წლების დასაწყისში. ახლავე, ხაზინის შემოსავალი
TMUBMUSD10Y,
3.163%
მრუდი არსებითად ბრტყელია, რაც ნიშნავს, რომ უფრო გრძელი თარიღით სახაზინო ფასები არსებითად დაბლა უნდა გადავიდეს და მოსავლიანობა უფრო მაღალი იყოს, თუ ასეთი გარემო განხორციელდება.

"ნამდვილად არსად არის დასამალი", - თქვა მოჰანად აამამ, Beam Capital Management-ის პორტფელის მენეჯერმა.

წარსულში ოქრო
GLD,
+ 1.34%
იყო ინვესტორებისთვის სასურველი თავშესაფარი ბაზრების არეულობის დროს. ოქრო დაჯავშნა მისი საუკეთესო დღე დაახლოებით ერთი კვირის განმავლობაში პარასკევსმიუხედავად იმისა, რომ თავდაპირველად დაეცა მის ყველაზე სუსტ დონემდე სამ კვირაში პარასკევის CPI ანგარიშის შემდეგ.

მიუხედავად იმისა, რომ უნციაზე 1,875.50 დოლარის მახლობლად, ყვითელი ლითონის ფიუჩერსები მაინც იყო 8%-ზე მეტი ფასდაკლებით მარტში 2,040.10 აშშ დოლარის მაჩვენებელზე, დოუ ჯონსის ბაზრის მონაცემების მიხედვით, რამაც ბევრი ინვესტორი იმედგაცრუებული დატოვა მისი ეფექტურობით 2022 წლის დასაწყისიდან. მბზინავმა ლითონმა უფრო კარგად შეინარჩუნა თავისი ღირებულება, ვიდრე აქციები.

სახაზინო ინფლაციით დაცული ფასიანი ქაღალდები
რჩევა,
-0.44%
არის ერთ-ერთი ვარიანტი ინვესტორებისთვის, რომლებიც ეძებენ თავიანთი ფულის დაცვას ინფლაციის ზარალისგან. როგორც ცნობილია, TIPS-მა დაინახა, რომ მათი შემოსავალი დასრულდა უმაღლეს დონეზე 2020 წლის მარტის შემდეგ, Tradeweb-ის მონაცემებით.

სტაგფლაციური გარემოში გადასვლისას, ასევე გონივრული იქნება იმის მოლოდინი, რომ აშშ დოლარი გააგრძელებს გამყარებას საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად.

მაგრამ როგორც კი სტაგფლაცია მოვა, ფედერაცია სავარაუდოდ იძულებული იქნება გააკეთოს არჩევანი: განაგრძობს თუ არა ცენტრალური ბანკი საპროცენტო განაკვეთების ზრდას ინფლაციის დასაძლევად, თუ ფედერალური ბანკის წარმომადგენლები ამცირებენ განაკვეთებს ეკონომიკის აღორძინების მცდელობისთვის?

ამ სცენარში, სტივენ ინგლისერი, G-10 FX კვლევის გლობალური ხელმძღვანელი Standard Chartered-ში, მოელის, რომ ისინი აირჩევენ ამ უკანასკნელს.

”ვფიქრობ, ფედერალური ბანკი კომპრომისზე წავა ამ სამყაროში,” - განუცხადა მან MarketWatch-ს.

აშშ-ის აქციებმა კვირა პარასკევს მკვეთრად შემცირებით დაასრულეს, ინფლაციის მონაცემების გამოქვეყნების შემდეგ დაეცა. S&P 500 ინდექსი
SPX,
-2.91%
დაეცა 5.1% კვირაში, დაჯავშნა მისი ყველაზე დიდი ორკვირიანი პროცენტული ვარდნა 27 წლის 2020 მარტიდან, Dow Jones Market Data-ის მიხედვით. Dow
DJIA,
-2.73%
კვირაში 4.6%-ით დაეცა, ხოლო Nasdaq Composite Index
COMP,
-3.52%
ორშაბათიდან 5.6% დაკარგა.

იყურება წინ, ეს არის დატვირთული კვირა აშშ-სთვის ეკონომიკური მონაცემები. მაგრამ ყველა მზერა იქნება ფედ-ის ორდღიანი პოლიტიკის შეხვედრაზე, რომელიც მთავრდება ოთხშაბათს, ხოლო Fed-ის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი მოჰყვება 2 pm ET პრესკონფერენციას.