(Bloomberg) - ევროზონის ცენტრალური ბანკები უახლოეს კვირებში გამოავლენენ თავიანთ პირველ მნიშვნელოვან ზარალს ფულის დაბეჭდვის ათწლეულის შემდეგ, რაც აუწყებს შემოწმების ახალ ეპოქას და გადასახადების გადამხდელთა დახმარების პერსპექტივას.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
როდესაც ევროპის ცენტრალური ბანკი ხუთშაბათს გამოავლენს წლიურ შედეგებს, მოსალოდნელია, რომ ოფიციალური პირები გააფრთხილებენ დიდი ხარვეზების შესახებ წელს და მომავალ წელს რეგიონში, რადგან უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ზრდის რაოდენობრივი შემსუბუქების გზით აგებულ დეპოზიტების მომსახურების ღირებულებას.
ECB-ის გამოშვება ასახავს უხერხულ ეროვნულ ანგარიშებს, სადაც გერმანიის ბუნდესბანკი პოტენციურად ყველაზე დიდი დარტყმის წინაშე აღმოჩნდება.
„შედეგები ბევრი ბანკისთვის უარყოფითი გახდება უკვე 2022 წელს, აქტივებსა და ვალდებულებებზე საპროცენტო განაკვეთების შეუსაბამობის გამო“, - თქვა პორტუგალიის ბანკის გუბერნატორმა მარიო სენტენომ ინტერვიუში. „ახლა ჩვენ თავს ვაფინანსებთ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, რაც არ ემთხვევა ობლიგაციების დაბრუნებას და ყველა სახის დავალიანებას ცენტრალური ბანკის ბალანსში“.
ევროზონის დანაკარგები დაემატება მაგალითების ჩამონათვალს გლობალურად, სადაც მეზობელი შვეიცარიის ეროვნული ბანკი გამოირჩევა თავისი რეკორდული დეფიციტით გასულ თვეში. ამ პერსპექტივამ ზოგიერთი ოფიციალური პირი ნერვიულობს იმის გამო, რომ ისინი საფრთხეს უქმნიან რეგიონის ფინანსურ სანტექნიკას და შესაძლო ფისკალურ შედეგებს.
საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკმა ამ თვეში დაჟინებით მოითხოვა, რომ ასეთ შედეგებს არ აქვს მნიშვნელობა, რომ ცენტრალურ ბანკებს შეუძლიათ უარყოფითი კაპიტალით მუშაობა და რომ მათ არ შეუძლიათ გაკოტრება. უპირველეს ყოვლისა, ოფიციალური პირები აცხადებენ, რომ დანაკარგები მონეტარული პოლიტიკაზე გავლენას არ ახდენს.
მიუხედავად ამისა, ECB-მ გააკრიტიკა მონეტარული დეფიციტი ევროკავშირის სხვა ქვეყნებში და მისმა წესებმა შეიძლება მოითხოვონ მთავრობებისგან ფულის გამოყოფა ეროვნული ცენტრალური ბანკებისთვის. შესაძლებელია, რომ ფრანკფურტში დაფუძნებულ ინსტიტუტს თავად დასჭირდეს დახმარება.
ბრიუსელის ევროპული პოლიტიკის კვლევების ცენტრის საბჭოს წევრმა დანიელ გროსმა განაცხადა, რომ ბუნდესბანკი 2022 წლისთვის სავარაუდოდ მცირე ზარალს გამოავლენს, რაც 26 წელს 28 მილიარდ ევრომდე (2023 მილიარდი დოლარი) იქნება, თუ ECB განაკვეთები დარჩება არსებულ დონეზე.
ეს წაშლის 20 მილიარდი ევროს რეზერვებს აქტივების შესყიდვის პროგრამებთან დაკავშირებული ზარალისთვის, ასევე მის 5 მილიარდ ევროს კაპიტალსა და რეზერვებზე. ნორმალური კომპანიისთვის ეს შეიძლება ნიშნავდეს გადახდისუუნარობას.
ბუნდესბანკის სპიკერმა უარი თქვა დაუყოვნებლივ კომენტარის გაკეთებაზე, როდესაც ბლუმბერგი დაუკავშირდა.
გროსი მოელის გაფრთხილებას წლიურ ფინანსურ ანგარიშგებაში და ბუნდესბანკს "შეეცადოს მშვიდად მოლაპარაკება მოახდინოს ბერლინიდან კაპიტალის ინფუზიაზე" ამ წლის ბოლოს.
თუმცა, 1970-იან წლებში განმეორებითი ზარალის ბოლო ეპიზოდში, ჩინოვნიკებმა დეფიციტი გადაანაცვლეს მომდევნო წლებში, რამაც გააჩინა პერსპექტივა, რომ მათ შეეძლოთ ამის გაკეთება ისევ.
სხვა კოლეგები ასევე განიცდიან დიდ ზარალს 2023 წელს, მაგრამ არა საკმარისი კაპიტალის გასაქრობად. გროსი ვარაუდობს, რომ ეს თანხა საფრანგეთში 17 მილიარდ ევროს შეადგენს, იტალიაში 9 მილიარდ ევროს და ნიდერლანდებში 5 მილიარდ ევროს. თუ განაკვეთები მაღალი დარჩება 2024 წელს, ჰოლანდიისა და საფრანგეთის ცენტრალური ბანკები ასევე იქნებიან უარყოფითი კაპიტალის რისკის ქვეშ.
სექტემბერში, ჰოლანდიის ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელმა კლაას კნოტმა გააფრთხილა თავისი მთავრობა "კუმულაციური ზარალის შესახებ, რომელიც მნიშვნელოვანი იქნება" მომდევნო წლებში. ”უკიდურეს შემთხვევაში, გადასახადის გადამხდელთა კაპიტალის შენატანი შეიძლება იყოს საჭირო”, - თქვა მან.
ჯერომ ჰეგელმა, Swiss Re-ს მთავარმა ეკონომისტმა და SNB-ის ყოფილმა წარმომადგენელმა, თქვა, რომ დანაკარგები, სავარაუდოდ, ცენტრალურ ბანკებს და მათ ფულის დაბეჭდვის პროგრამებს უფრო მჭიდრო პოლიტიკურ და საზოგადოებრივ კონტროლს დაექვემდებარება.
მაღალი ინფლაციის ერთობლიობა - რომელსაც ზოგიერთი ნაწილობრივ ადანაშაულებს QE - და გადასახადის გადამხდელთა გადარიცხვები, რომლებიც საჭიროა ნეგატიური კაპიტალის პოზიციების შესაბრუნებლად, შეიძლება ჩაითვალოს "სუპერ გადასახადად ეკონომიკებზე", - თქვა მან.
”ცენტრალურ ბანკებთან ერთად, რომლებიც აღარ უზრუნველყოფენ მოულოდნელ მოგებას, ნიშნავს სახელმწიფო დეფიციტის ზრდას,” - თქვა მან. უარეს შემთხვევაში, ცენტრალურ ბანკებში ფინანსური ხვრელების შევსება შეიძლება ნიშნავს, რომ მთავრობებს „კიდევ უფრო მაღალი გადასახადები სჭირდებათ“.
ორმაგი გავლენა აყენებს ცენტრალური ბანკების „ყველაზე მნიშვნელოვან აქტივს რისკის ქვეშ, რაც არის მათი დე ფაქტო დამოუკიდებლობა“, თქვა ჰეგელმა.
ზარალი წარმოიქმნება იმის გამო, რომ ECB-მ შექმნა ლიკვიდურობა 5 ტრილიონი ევროს ყიდვით, ძირითადად სახელმწიფო ობლიგაციებით, რათა გაზარდოს ინფლაცია და დაამყაროს ფინანსური ბაზრები პანდემიის გზით. ამ თანხების დიდი ნაწილი დეპოზიტად დაბრუნდა.
ეროვნული ცენტრალური ბანკები მათზე პროცენტს იხდიან ECB განაკვეთით, ახლა 2.5%. შესაბამისი აქტივები არის ფიქსირებული კუპონის ობლიგაციები, რომლებიც იხდიან საშუალოდ მხოლოდ 0.5%-ს, Gros-ის მიხედვით.
მიუხედავად იმისა, რომ ფულად გადაწყვეტილებებს იღებს ECB, ოპერაციები ტარდება ეროვნულ დონეზე. ბუნდესბანკი ყველაზე მეტად დაზარალდა, რადგან გერმანიის სახელმწიფო ობლიგაციები განიხილებოდა, როგორც უსაფრთხო ნავსადგური, დაბალი ან თუნდაც უარყოფითი შემოსავლით. საბერძნეთის ბანკი, რომლის შესყიდვები გაცილებით მცირე იყო და უფრო მაღალი შემოსავლის მქონე ეროვნული ობლიგაციები იყო, სავარაუდოდ დარჩება მომგებიანი.
ევროზონის ინსტიტუტები პროგნოზირებდნენ ხარვეზებს. ECB-ის მონაცემებით, მთლიანი კაპიტალისა და რეზერვების ბუფერები მთლიან სისტემაში ზარალის წინააღმდეგ არის 229 მილიარდი ევრო. ”ცენტრალურმა ბანკებმა გააკეთეს უზარმაზარი რეზერვები ძალიან კარგი შედეგების ამ მოკლე ციკლის განმავლობაში,” - თქვა სენტენომ.
წლების განმავლობაში, ეს მოგება ასევე ეხმარებოდა სახელმწიფო ხარჯების დაფინანსებას, და ცვლილება ახლა ნიშნავს, რომ შესაძლოა საჭირო გახდეს სახელმწიფო სახსრები ბალანსების აღსადგენად.
ახლომდებარე მაგალითში, დიდმა ბრიტანეთმა უკვე დაამტკიცა 11 მილიარდი ფუნტი (13.2 მილიარდი აშშ დოლარი) გადარიცხვა ინგლისის ბანკში წინასწარ შეთანხმებული ანაზღაურების საფუძველზე.
შვეიცარიის ცენტრალურ ბანკს არ სჭირდებოდა კაპიტალის გაზრდა მისი ყველაზე დიდი დანაკარგის შემდეგ - შვეიცარიის მშპ-ის დაახლოებით მეხუთედის ექვივალენტი. მაგრამ SNB-მ მხოლოდ მეორედ გამოტოვა ხელისუფლებისთვის ყოველწლიური გადახდა და ოფიციალურმა პირებმა დაიწყეს ბალანსის შემცირება, რაც ზღუდავს მომავალ დეფიციტს.
ავსტრალიის სარეზერვო ბანკში 36.7 მილიარდი დოლარის (25.1 მილიარდი აშშ დოლარი) ზარალმა მას 12.4 მილიარდი დოლარის უარყოფითი კაპიტალი დაუტოვა. ივნისში მან განაცხადა, რომ იმედოვნებდა, რომ აღადგენდა რეზერვებს სამომავლო მოგების შენარჩუნებით და არ ეძებდა მთავრობის ფულს.
BIS-ის ხელმძღვანელის აგუსტინ კარსტენსის თქმით, ეს კარგია. მან ამ თვეში თქვა, რომ ცენტრალურ ბანკებს „შეუძლიათ და მოქმედებდნენ ეფექტურად“ ნეგატიური კაპიტალითაც კი. ”ცენტრალური ბანკებისთვის მთავარი არ არის მოგება, არამედ საზოგადოებრივი სიკეთე.”
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html