ევროპული აქტივები ახლა ყველა გაბრაზებულია, როგორც აშშ-ს ბაზრები

(ბლუმბერგი) -

ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან

შეერთებულ შტატებში მეორე ფიჭის თამაშის შემდეგ, ევროპული აქტივები ახლა წინ მიიწევს და უოლ სტრიტს მტვერში ტოვებს.

ევროზონის კაპიტალის ბაზრები 38%-ით გაიზარდა სექტემბრის ბოლოდან აშშ დოლარის თვალსაზრისით და ტკბება ახალი წლის საუკეთესო დასაწყისით. იმავდროულად, რეგიონის საინვესტიციო ხარისხის კრედიტი იმავე პერიოდში 6 პროცენტული პუნქტით უსწრებს აშშ-ის ტოლებს, ხოლო ევროს ვალუტა 10%-ით გადახტა მწვანე დოლარის მიმართ.

ევროპის აღორძინების მთავარი მამოძრავებელი ძალა იყო რბილი ზამთარი, რომელმაც დაამშვიდა ინვესტორების შეშფოთება რეგიონის ენერგეტიკული კრიზისის გამო და ჩინეთის უეცარი ხელახალი გახსნა - გადამწყვეტი ბაზარი მრავალი ევროპული ინდუსტრიისთვის. და ეს შეიძლება მხოლოდ დასაწყისი იყოს: ევროპული აქციები 20-წლიანი საშუალოზე იაფი რჩება, მიუხედავად ბოლოდროინდელი რელისა, ხოლო Citigroup Inc.-ისა და Goldman Sachs Group Inc.-ის წამყვანი სტრატეგები აუმჯობესებენ თავიანთ შეხედულებას რეგიონის შესახებ.

„ჩვენ გავიარეთ 2022 წელი და ეს უზარმაზარი რეჟიმის ცვლილება, ულტრა დაბალი განაკვეთების სამყაროდან სამყაროში, სადაც არის კაპიტალის ღირებულება და შეფასების საკითხები“, - თქვა გრეის პეტერსმა, JPMorgan Private Bank-ის საინვესტიციო სტრატეგიის ხელმძღვანელმა. „მაღალი დონის მიმოხილვით, ევროპა გამოიყურება მიმზიდველად დაფასებული, დაახლოებით 30%-იანი ფასდაკლებით S&P 500-ზე. ასე რომ, მიუხედავად ბოლოდროინდელი წარმატებებისა, ვფიქრობ, რომ ეს შეიძლება გაგრძელდეს“.

აქციების გარდა, კორპორატიულმა ობლიგაციებმა - რამაც ხელი შეუწყო ემისიების ყველაზე დატვირთულ კვირას - მიიპყრო JPMorgan Chase & Co.-სა და Deutsche Bank AG-ის მხრიდან არაპროპორციული ტანჯვის შემდეგ უკრაინის ომის ფონზე. ვალუტაში, უოლ სტრიტი ფსონს დებს, რომ ევროს რალი ახლახან იწყება.

ამბავი გრძელდება

მას შემდეგაც კი, რაც ამ კვირაში მოცემულმა მონაცემებმა აჩვენა, რომ დეკემბერში აშშ-ს ინფლაცია შემცირდა - რაც აძლიერებს იმედებს, რომ ფედერალური სარეზერვო ბანკი შეანელებს საპროცენტო განაკვეთების ზრდის ტემპს - ევროპულმა აქციებმა დღეს მაინც აჯობა.

მიუხედავად ამისა, ისტორია არ არის კარგი ევროპისთვის. Bloomberg-ის მიერ შედგენილი მონაცემების თანახმად, ბოლო დროს მან მნიშვნელოვნად გაუსწრო აშშ-ს 2005 წლიდან 2007 წლამდე. მიუხედავად იმისა, რომ მას შემდეგ იყო მცდელობები, არცერთი არ გაგრძელებულა დიდხანს.

და ახლა არის რისკები, დაწყებული უკრაინის ომით დაწყებული, ცივი ნაკადის საფრთხემდე, რომელიც განაახლებს ენერგეტიკულ კრიზისს. და იმის გამო, რომ ევროპის ცენტრალურმა ბანკმა სხვებზე ნელა დაიწყო განაკვეთების ზრდა, მის გამკაცრებას რამდენიმე გზა აქვს გასავლელი.

ამ დროისთვის, ახალი ნდობა ემთხვევა გამოკითხვებს, რომლებიც აჩვენებს გამძლეობას ბიზნეს საქმიანობაში.

გერმანიაში, ეკონომიკა, სავარაუდოდ, 2022 წლის ბოლო კვარტალში სტაგნაციას განიცდიდა, რაც არღვევს შეკუმშვის მოლოდინებს და გაერთიანებული სამეფოს პროდუქცია ასევე უფრო ძლიერი ჩანს, ვიდრე მოსალოდნელი იყო. Goldman Sachs-ის ეკონომისტები ევროზონის რეცესიას წელს აღარ უწინასწარმეტყველებენ.

ყოველივე ამის თავზე არის მიმზიდველი შეფასებები. Bloomberg-ის მიერ შედგენილი მონაცემების თანახმად, Stoxx Europe 600 Index ვაჭრობს დაახლოებით 12.7-ჯერ წინსვლის მოგებით, S&P 17-ის 500-ჯერ შედარებით.

ევროპული საორიენტაციო მაჩვენებელი ასევე უფრო იაფია, ვიდრე მისი 20 წლის საშუალო მაჩვენებელი, მაშინ როდესაც მისი აშშ-ის თანატოლი ვაჭრობს ამ დონეს ზემოთ. კორპორაციულ კრედიტშიც კი, ანალიტიკოსები და ინვესტორები ამბობენ, რომ ევროპული შეფასებები აშშ-ზე ბევრად უკეთესია.

„უბრალოდ, ინდექსის პერსპექტივიდან რომ შევხედოთ, აშშ-ს ფარგლებს გარეთ ბაზრები შესთავაზებენ ბევრად უკეთეს ღირებულებას“, - თქვა შარლოტა რაილანდი, CCLA Investment Management-ის ინვესტიციების თანახელმძღვანელმა.

ამის ნაწილი გამოწვეულია ევროპის უფრო დაბალი ზემოქმედებით ზრდასთან დაკავშირებული ტექნოლოგიური აქციების მიმართ. Facebook-ის მფლობელი Meta Platforms Inc., Apple Inc., Alphabet Inc., Netflix Inc., Amazon.com Inc. და Microsoft Corp.-ის ჯგუფი S&P 500-ის თითქმის მეხუთედს შეადგენს. გასულ წელს ის ასევე იზრდებოდა. განაკვეთები აზიანებს ძვირადღირებულ სექტორებს მომავალი მოგების ამჟამინდელი ღირებულების ფასდაკლების გაზრდით.

სექტორის პერსპექტივა რჩება ბნელი, რადგან ის ცდილობს ხარჯების შეკავებას პოსტ-კოვიდ ბუმის შემდეგ სუსტი მოთხოვნის ფონზე.

მეორეს მხრივ, ევროპა უფრო მეტად არის შეწონილი იმ სექტორების მიმართ, რომლებიც ისარგებლებენ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, როგორიცაა ფინანსური. Goldman Sachs-ის სტრატეგებმა განაცხადეს, რომ ისინი ელიან, რომ ასეთი იაფი, ეგრეთ წოდებული ღირებულების აქციები კვლავ აღემატება 2023 წელს.

ეს ტენდენცია უკვე ჩანს LVMH-ის და სხვა ძვირადღირებული აქციების აქციების ფასში. სექტორი მდგრადი იყო გასულ წელს გლობალური აქციების ვარდნის მიმართ და მისი ეფექტურობა აშშ-ს ტექნოლოგიების მიმართ გრძელდება.

ჩინეთთან დაკავშირებული ბაზრები ასევე ვლინდებიან გამარჯვებულებად. გერმანიის საორიენტაციო DAX ინდექსი უკვე წელს გაიზარდა 8%-ით, ორჯერ მეტი ვიდრე S&P 500.

„მოველით, რომ ევროპული ბაზრები გააგრძელებენ აშშ-ს აქციებს ამ წელს,“ - თქვა Wouter Sturkenboom-მა, EMEA & APAC-ის მთავარმა საინვესტიციო სტრატეგმა Northern Trust Asset Management-ში. ”ევროპა არის ფსონი ღირებულებაზე, ხოლო აშშ არის ფსონი ზრდაზე და ღირებულება ჯერ კიდევ წინ უნდა წავიდეს.”

საკრედიტო სამყაროში, JPMorgan-ის სტრატეგები მეთიუ ბეილის ხელმძღვანელობით ამტკიცებენ, რომ „გლობალური რისკების ბალანსი იწყებს შორს“ ევროპას.

ისინი იმედოვნებენ, რომ უკრაინაში რუსეთის შეჭრის შემდეგ ევროპულ ობლიგაციებში ჩადებული პრემია ნულამდე დაიწევს. უფსკრული ევროპულ და აშშ-ს მაღალხარისხიან სპრედებს შორის - რომელიც შარშან ყველაზე ფართოდ დაფიქსირდა ევროზონის სავალო კრიზისის შემდეგ ათი წლის წინ - უკვე თითქმის ნახევარით შემცირდა ოქტომბერში პიკის მიღწევის შემდეგ.

მაღალი სარგებელი მსოფლიოში, UBS AG ანალიტიკოსები ხედავენ აშშ-ს დეფოლტის განაკვეთს 6.5%-ს, ანუ დაახლოებით სამი პროცენტული პუნქტით უფრო მაღალი ვიდრე ევროპა.

მაგრამ აქაც ფრთხილი ხმები ისმის. HSBC Holdings Plc-ში სტრატეგიებმა შეამცირეს ოპტიმიზმი ევროზონის კრედიტის მიმართ და განაცხადეს, რომ ECB-ის ზრდა ჯერ კიდევ ახასიათებს ეკონომიკას და მრეწველობამ არ აჩვენა, როგორ ადაპტირებენ ენერგიის მაღალი ხარჯების ეპოქას.

„არის რიგი ფაქტორები, მათ შორის უფრო ძლიერი ევრო, რომელიც მხარს უჭერს ევროპის წინსვლას აშშ-სთან მიმართებაში ამ დროისთვის“, - თქვა იპეკ ოზკარდესკაიამ, Swissquote-ის უფროსმა ანალიტიკოსმა. ”მაგრამ ამავდროულად, არცერთი რეგიონი ჯერ არ არის ტყის გარეთ და კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი გაყიდვა არ იქნება მოულოდნელი ორივე ბაზარზე.”

- მაიკლ მსიკას დახმარებით.

ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან

© Bloomberg LP