ამერიკელი ინვესტორები ლაზერულ ფოკუსირებულნი არიან ფედერალურ რეზერვზე და კარგი მიზეზის გამო. ცენტრალური ბანკი აპირებს საპროცენტო განაკვეთების მოხსნას კიდევ 0.75 პროცენტული პუნქტით, ისევე როგორც ამ გამკაცრების ციკლის მშვიდი მხარე, პორტფელის შემცირება, ესკალაცია. მაგრამ ეს აქცენტი ნიშნავს, რომ სხვა საფრთხეები არ იღებენ ყურადღებას, რაც მათ იმსახურებენ.
„მიუხედავად იმისა, რომ კაპიტალის რისკების გარეშე ღირებულების გაგება ყოველთვის ცენტრალურია ინვესტიციისთვის, ჩვენ გვეშინია, რომ ინვესტორები ზედმეტად მიოპიური გახდნენ“, - ამბობს ლიზა შალეტი, საინვესტიციო ოფიცერი.
არასტაბილურობა გაიზარდა სავალუტო და გლობალური ობლიგაციების ბაზრებზე, მაგრამ VIX, აშშ-ს საფონდო ბირჟის ცვალებადობის საზომი, კეთილსაიმედო იყო, ამბობს შალეტ. ის აფრთხილებს, რომ ახლომხედველობა ქმნის სცენას სავსე 2023 წლისთვის.
ერთ-ერთი რისკი, რომელიც აქ მეტ ყურადღებას იმსახურებს, არის ევროპაში განვითარებული კრიზისები. კონტინენტი ენერგეტიკული დეფიციტის წინაშე დგას, რაც იწვევს რეკორდულ ინფლაციას და უბიძგებს ეკონომიკას რეცესიაში. როდესაც ევროპის ცენტრალური ბანკი ზრდის განაკვეთებს ფასების შესამცირებლად, სესხის აღების უფრო მაღალი ხარჯები ამცირებს მოთხოვნას და შესაძლოა მორიგი სავალო კრიზისის პროვოცირება მოახდინოს. Credit Suisse-ის მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების სტრატეგიის გლობალური ხელმძღვანელის, ზოლტან პოზარის თქმით, გერმანული წარმოების დაახლოებით 1.9 ტრილიონი დოლარი ეყრდნობა მხოლოდ 27 მილიარდი დოლარის ექვივალენტს რუსული ენერგეტიკული შეყვანის საფუძველზე. გერმანია, ევროპის უმსხვილესი ეკონომიკა, განსაკუთრებით რუსულ ენერგიაზე იყო დამოკიდებული.
როგორც ალფონსო პეკატიელო, Macro Compass-ის საინფორმაციო ბიულეტენის ავტორი ამბობს, ეს საკმაოდ ჩაშენებული ბერკეტია.
რა ხდება მაღალი ბერკეტის პირობებში, როდესაც ბერკეტის ღირებულება ან ხელმისაწვდომობა - ამ შემთხვევაში, სესხის განაკვეთები და რუსული ენერგია - მკვეთრად იცვლება? სისტემა არასტაბილური ხდება, ამბობს პეკატიელო.
გავრცელებული მცდარი წარმოდგენა, დასძენს ის, არის ის, რომ მხოლოდ ზოგიერთ ევროპულ ქვეყანას აქვს გადაჭარბებული ვალი. სინამდვილეში, მისი თქმით, ყველა ძირითადი ევროპული სახელმწიფოს სახელმწიფო და კერძო ვალი ადვილად აჭარბებს მთლიანი შიდა პროდუქტის 200%-ს - და ეს არ ითვალისწინებს პირობით ვალდებულებებს, სახელმწიფო გარანტიებს ან საჯარო კორპორაციების ვალდებულებებს, რომლებიც შეიძლება იყოს მნიშვნელოვანი. მაგალითად, გერმანიის პირობითი ვალდებულებები მშპ-ს 100%-ს აღემატება.
ხუთშაბათს, ევროპის ცენტრალურმა ბანკმა განაკვეთი სამი მეოთხედი პუნქტით გაზარდა, ივლისში ნახევარი პუნქტიანი ზრდის შემდეგ, თითქმის ათწლეულის უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთების შემდეგ. ECB-ის პრეზიდენტმა კრისტინ ლაგარდმა გააფრთხილა, რომ ინფლაცია ენერგიის მიღმა ვრცელდება პროდუქტებზე და თქვა, რომ ECB მზად არის აგრესიულად გაზარდოს განაკვეთები მომდევნო რამდენიმე შეხვედრის განმავლობაში.
ენერგეტიკის ინფლაცია უკვე მძიმეა და გავლენას ახდენს ეკონომიკურ ზრდაზე. საშუალო გერმანული ოჯახი ახლა თითქმის 13-ჯერ მეტს იხდის ელექტროენერგიაში, ვიდრე 2020 წლის იანვარში, ანუ დაახლოებით 38,000 აშშ დოლარი 3,000 დოლარის წინააღმდეგ Covid-ის წინ, ამბობს პიტერ ბუკვარი, Bleakley Financial Group-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი.
დიახ, არის ფასების ლიმიტები და სუბსიდიები, მაგრამ ეს უკანასკნელი ორმაგი მახვილია. გერმანიამ განაცხადა, რომ დახარჯავს მინიმუმ 65 მილიარდ დოლარს, რათა დაეხმაროს ზოგიერთ მოქალაქეს ენერგიის შეძენაში და საგადასახადო შეღავათების მინიჭება ენერგო ინტენსიური ბიზნესისთვის. ეს იქნება ენერგეტიკულ კრიზისთან დაკავშირებული მხარდაჭერის მესამე რაუნდი, რაც საერთო ჯამში დაახლოებით 100 მილიარდ დოლარს მიაღწევს, იმ დროს, როდესაც ევროპაში სამომხმარებლო ფასების ინფლაცია წელიწადში 9%-ზე მეტია.
მაღალი ფასები ხელს უწყობს მაღალი ფასების განკურნებას, მაგრამ ეს ეფექტი შეზღუდულია, როდესაც საქმე ეხება ძირითად ნივთებს. სტრატეგიები ზე
Deutsche Bank
ამბობენ, რომ გერმანიის ბუნებრივი აირის მოხმარება მარტში 20%-ით დაბალი იყო მის ხუთწლიან საშუალო მაჩვენებელზე, რაც მთავრობას საშუალებას აძლევდა ზამთრისთვის გაზის მარაგი უფრო სწრაფი ტემპით მოაგროვოს, ვიდრე ზოგიერთი ანალიტიკოსი ელოდა. მაგრამ Deutsche აღნიშნავს, რომ აგვისტო იყო ზაფხულის თვე მსუბუქი მოთხოვნით; ზამთარი სულ სხვა ამბავია. თუ გერმანია გააგრძელებს რუსული გაზის მიღებას და თუნდაც მოთხოვნა 15%-ით დაბალი იყოს ამ ზამთარში, ბანკი ამბობს, რომ მარაგი ამოიწურება მარტისთვის. მიწოდების შემცირება, სავარაუდოდ, ამ ზამთარში რაციონირებას გამოიწვევს.
Bleakley's Boockvar ამბობს, რომ ამერიკელმა ინვესტორებმა შეიძლება ვერ შეაფასონ, თუ როგორ შეიძლება ევროპის პრობლემები აქ დაბრუნდეს. ევროკავშირისა და დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკა ერთად შეადგენს დაახლოებით 20 ტრილიონ აშშ დოლარს, რაც არანაკლებ 25 ტრილიონი აშშ დოლარის ეკონომიკას და წარმოადგენს გლობალური მთლიანი შიდა პროდუქტის დაახლოებით მეოთხედს, აღნიშნავს ის. ევროპამ წვლილი შეიტანა დაახლოებით 25%.
Apple
'S
(ტიკერი: AAPL) შემოსავალი 2021 წელს, რეგიონი წარმოადგენს S&P 20 შემოსავლის 25%-500%-ს. ელექტროენერგიის მაღალი ფასების გამო პოტენციურად შემცირებული მოთხოვნის გარდა, ამერიკული კომპანიები, რომლებსაც აქვთ მაღალი ევროპული ექსპოზიცია, უნდა დაუპირისპირდნენ ძლიერ დოლარს, რაც აძვირებს მათ პროდუქტებს საზღვარგარეთ და ამცირებს რეპატრირებულ მოგებას.
ევროპის უბედურებამ შეიძლება ასევე გამოიწვიოს შესაძლებლობები: მიუხედავად იმისა, რომ ანალიტიკოსები, როგორიცაა Peccatiello, გვირჩევენ თავიდან აიცილონ ევროპული ინვესტიციები, Shalett of Morgan Stanley ნაკლებად პესიმისტურია. ბოლო 12 წლის განმავლობაში ევროპული აქციები აშშ-ის აქციებს აკლდა, რაც ნაწილობრივ ასახავს იმედგაცრუებულ ფარდობით ზრდას და ნაკლებად ეფექტურ მონეტარულ და ფისკალურ პოლიტიკას. გასული 12 თვის განმავლობაში, შალეტის თქმით, ევროპის შედარებითი ფორვარდული ფასი/მოგება მრავალჯერ დაეცა, სუსტი პოსტპანდემიური აღდგენისა და რუსეთ-უკრაინის ომის შედეგების გამო.
მიუხედავად იმისა, რომ ევროპაში რეცესია გარდაუვალი ჩანს, ECB, სავარაუდოდ, შეინარჩუნებს აწევის განაკვეთებს და ვალის კრიზისი უფრო მეტია, ვიდრე შორეული შესაძლებლობა. ამ ცუდი ამბების ზოგიერთი ნაწილი დისკონტირებულია რეგიონის აქციებში, ამბობს შალეტი, რაც იმას ნიშნავს, რომ არსებობს შესაძლებლობები პაციენტის ინვესტორებისთვის. აშშ-ის აქტივები, მეორე მხრივ, ხდება არამიმზიდველი უცხოელი ინვესტორებისთვის, რადგან ვალუტის ჰეჯირების ხარჯები მაღალია, ინფლაციის მიხედვით მორგებული განაკვეთები ერთმანეთს ემთხვევა და ფედერაციის ობლიგაციების შესყიდვები იკლებს, ამბობს ის.
აშშ-ს ინვესტორებისთვის ფედერაციის პოლიტიკა დარჩება მთავარი გონება. მაგრამ სხვა დინამიკის გარკვევა, განსაკუთრებით ევროპაში, არაგონივრულია და შეიძლება ძვირი დაჯდეს.
დაწერეთ ლიზა ბეილფუსი at [ელ.ფოსტით დაცულია]
