წლების განმავლობაში იაფი ფული ხელი შეუწყო სპეკულაციური ინვესტიციების ზრდას და უსარგებლო ბიზნესმოდელებმა შეერთებულ შტატებში გასული ათწლეულის განმავლობაში, ჯიუტმა ინფლაციამ აიძულა ფედერალური სარეზერვო სისტემა გაეზარდა საპროცენტო განაკვეთები სწრაფად ვიდრე ოდესმე, 2022 წელს. ახლა, სესხის აღების უფრო მაღალი ხარჯებისა და უფრო ფრთხილი კრედიტორების ახალმა ეპოქამ - შენელებული ზრდისა და რეცესიის შიშებთან ერთად - გაყინა აშშ-ს ეკონომიკის ოდესღაც ცხელი სეგმენტები.
ის პირველადი საჯარო შეთავაზება (IPO) ბაზარი არსებითად დაკეტილია; ტექნიკური კომპანიები არიან გათავისუფლება მუშები და აყვანის შეჩერება; საბინაო ბაზარი განიცდის ”გადატვირთვის” წლების განმავლობაში მზარდი ზრდის შემდეგ; და სარისკო კაპიტალის (VC) სივრცე მკვეთრად შენელდა, კერძო ბაზრის შეფასებებით დალევა.
მაგრამ საკვანძო სექტორებში ყინვისა და მუდმივი განკითხვის დღის მიუხედავად პროგნოზები უოლ სტრიტიდან - მთლიანი ეკონომიკა განაგრძობდა ზრდას შრომის გამძლე ბაზრის პარალელურად. გასული წლის მეოთხე კვარტალში აშშ-ის მთლიანი შიდა პროდუქტი (მშპ) გაიზარდა 2.9%-იანი წლიური ტემპით, რაც ანალიტიკოსების პირველ ადგილს იკავებს. პროგნოზები. და უმუშევრობის დონე დეკემბერში პანდემიამდელ 3.5%-ს მიუახლოვდა.
ბევრი ეკონომისტი პროგნოზირებს, რომ ეს შეიცვლება წელს. Morgan Stanley-ის მთავარი ამერიკელი ეკონომისტი ელენ ზენტნერი განაცხადა ამ კვირაში მშპ-ს წლიური ზრდა პირველ კვარტალში მხოლოდ 0.2%-მდე დაეცემა, მაშინ როცა Wells Fargo ელოდება ვარდნა 0.4%-მდე. და ზოგიერთი აღმასრულებელი დირექტორი, მილიარდერი ინვესტორები და საინვესტიციო ბანკები თვლიან პირდაპირი რეცესია გზაშია.
ჯერ კიდევ გაურკვეველია, საბოლოოდ გატყდება თუ არა ეკონომიკის ძირითადი გაყინული ასპექტები მზარდი საპროცენტო განაკვეთების სიმძიმის ქვეშ - გამოიწვევს რეცესიას - თუ ღრმა ყინვა გალღვება - რაც საშუალებას მისცემს ნელ, მაგრამ პოზიტიურ ზრდას. მაგრამ საკრედიტო ბაზრებს შეეძლო პასუხის გაცემა.
„როდესაც საკრედიტო ბაზრები უკან იხევს და თქვენ ვერ იღებთ დაფინანსებას ტრანზაქციებზე ან ინვესტიციებზე, მაშინ ყველაფერი იყინება“, განუცხადა ჯიმ კანმა, ინვესტიციების და ბიზნესის განვითარების ოფიცერმა Wealth Enhancement Group-ში, სიმდიდრის მართვის ფირმაში. ფორტუნა. „საიდუმლო არის კრედიტი. ეს არის ზრდის საწვავი. და ის ყოველთვის იყო ზრდის საწვავი, რადგან საკრედიტო ბაზრები განვითარდა 400 წლის წინ, ინდუსტრიული რევოლუციის დასაწყისში.
ეკონომიკის გაყინული და გაყინული სეგმენტები
უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების, ინფლაციისა და რეცესიის შიშების ახალმა ეპოქამ გამოიწვია აშშ-ს ეკონომიკის სხვადასხვა სეგმენტების მკვეთრად შენელება გასული წლის განმავლობაში.
მაგალითად, VC სივრცე გადატვირთული იყო მთელი პანდემიის განმავლობაში. 2021 წელს, გლობალური VC დაფინანსების მოცულობამ მიაღწია რეკორდულ 681 მილიარდ დოლარს, რაც ორჯერ მეტია 2019 წლის მაჩვენებელზე.
„2020 და 2021 წლებში იაფფასიანი კაპიტალით და FOMO-ს შიშით გამოწვეული ინვესტორების ინტერესის გაზრდის აზროვნება ყოველ ფასზე ზრდას განაპირობებდა სტარტაპებში დიდი ინვესტიციებისკენ ყველა ეტაპზე“, - ალექს ვარფელი, PitchBook. ანალიტიკოსმა, განმარტა პარასკევის ნოტაში.
მაგრამ 2022 წელს, საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად, დაფიქსირდა VC ინვესტიციების 35% კლება 445 მილიარდ დოლარამდე. Crunchbase. ვარფელის თქმით, „სტარტაპებისთვის მაღალი შეფასებების და მარტივი სახსრების მოზიდვის შესაძლებლობების“ დღეები გაქრა, VC სივრცეში სენტიმენტები „დაიმტვრა“ და კაპიტალი დაშრა. მისი აზრით, აშშ-ს სტარტაპების მიერ მოთხოვნილი კაპიტალის სავარაუდო რაოდენობამ გადააჭარბა მეოთხე კვარტალში მიწოდებულს $42.8 მილიარდით, PitchBook-ის მიხედვით. მონაცემები.
ლოგან ალინმა, Fin Capital-ის დამფუძნებელმა, ფინტექზე ორიენტირებული VC და კერძო კაპიტალის ფირმა, განუცხადა Fortune რომ ის ვერ ხედავს VC სივრცის სრულად აღდგენას 2024 წლამდე ნაწილობრივ საკრედიტო კრიზისის გამო და ის ამტკიცებდა, რომ ტექნიკური სტარტაპებისთვის 2023 წელი შეიძლება იყოს განსაკუთრებით რთული წელი.
”ჩვენი შეხედულებაა, რომ 2023 წელი იქნება უკიდურესად მწვავე ტკივილის წელი და რეალურად უფრო მტკივნეული, ვიდრე 2022 წელი, როგორც კერძო ბაზრების, ისე საჯარო კაპიტალის პერსპექტივის ტექნოლოგიის თვალსაზრისით,” - თქვა მან.
ალინმა დასძინა, რომ ბაზრის მკვეთრი ვარდნა უნდა იყოს „ცოტა გამოღვიძება“ VC ინვესტორებისთვის, რომლებმაც პანდემიის დროს გამოიმუშავეს უპასუხისმგებლო ჩვევები და ვერ ასრულებდნენ სათანადო ყურადღებას თავიანთი ინვესტიციებისთვის. მან მოიყვანა ახლა უკვე გაუქმებული კრიპტო ბირჟის, FTX-ის მაგალითი, რომელიც მან „გადასცა“ იმიტომ, რომ მათ არ გადალახეს ძირითადი „შემოწმების პუნქტები“ სათანადო დილიგიის პროცესში, მათ შორის, დამოუკიდებელ აუდიტორს არ მისცეს საშუალება, დაეთვალიერებინა მათი ფინანსური მდგომარეობა. მაგრამ სხვა ვენჩურული კაპიტალისტები ფირმაში მილიონების ინვესტიციას ახორციელებდნენ, წიგნების დათვალიერების გარეშეც კი.
”ისინი ითხოვდნენ ფინანსურ საკითხებს და FTX-ის გუნდი უგზავნიდა მათ Excel-ის ცხრილებს,” - თქვა მან. ”ეს უბრალოდ აბსურდი იყო.”
მაგრამ ახლა, საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად და ბევრი ნაკლები VC-ები მიდიან ბიზნესიდან, ალინს სჯერა, რომ ბაზარი დაუბრუნდება უფრო მკაცრ საინვესტიციო მიდგომას.
„ვფიქრობ, ახლა ეს იქნება ბევრად უფრო ჯანსაღი, უფრო მდგრადი სარისკო კაპიტალის გარემო, რადგან ჩვენ ვაკეთებთ ინვესტიციას შეფასებებში და მრავალჯერადში, რომლებიც აზრიანია და რაც საშუალებას აძლევს კომპანიას უკეთესად გაიზარდოს მათში“, - თქვა მან. „ეს არის ნამდვილი დაბრუნება საფუძვლებზე. ეს არის ხელახალი ფოკუსირება რეალურ შრომისმოყვარეობაზე“.
როდესაც აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთები თითქმის ნულს უახლოვდებოდა და მომხმარებლები აგროვებდნენ ნაღდ ფულს სტიმულირების ჩეკებიდან პანდემიის დროს, IPO ბაზარი განიცადა მსგავსი ტალღა VC სივრცეში.
მხოლოდ 2021 წელს შეერთებულ შტატებში იყო რეკორდული 1,033 ახალი საჯარო ჩამონათვალი, მაგრამ 2022 წელს - საპროცენტო განაკვეთების ზრდა და S&P 500 დაახლოებით 20% -ით დაეცა - EY-ის 50 წლის მონაცემებით, IPO-ების რაოდენობა 2022%-ით შემცირდა. გლობალური IPO ტენდენციების ანგარიში. ამერიკაში კი ვარდნა კიდევ უფრო მკვეთრად იყო, IPO-ების რაოდენობა შარშან 86%-ით შემცირდა 2021 წელთან შედარებით, ხოლო მთლიანი შემოსავალი 96%-ით დაიკლო იმავე პერიოდში.
„გარიგების აქტივობა და მოცულობა მკვეთრად შემცირდა 2022 წლის განმავლობაში. IPO-ები მთლიანად დაიხურა“, - თქვა ალინმა. ”საზოგადოებრივი ბაზრის მადა ძალიან მცირე იყო რაიმეს მიმართ, თუნდაც იმ კომპანიების მიმართ, რომლებიც პოტენციურად მომგებიანი იყვნენ.”
წელს ალინმა თქვა, რომ ხედავს მხოლოდ „IPO ფანჯრის ნაწილს“ და მხოლოდ ფირმებს, რომლებსაც შეუძლიათ ფულის გამომუშავების უნარი დაამტკიცონ.
”წინააღმდეგ შემთხვევაში, ისინი ვაჭრობას აპირებენ მნიშვნელოვნად შემცირებით, როგორც ეს გააკეთა ნებისმიერმა კომპანიამ, რომელიც საჯარო გახდა გასულ წელს ან 2021 წელს,” - თქვა მან. „ჩვენ ჯერ კიდევ გვაქვს ინფლაცია, მაღალი საპროცენტო განაკვეთები, გეოპოლიტიკური გაურკვევლობა და მნიშვნელოვანი ცვალებადობა და ეს არ ქმნის თბილ ბაზარს IPO-ებისთვის.
აშშ-ში სახლის ფასები გაიზარდა მეტი 45% 2020 წლის მეორე კვარტალსა და გასული წლის მესამე კვარტალს შორის, რადგან დაბალმა საპროცენტო განაკვეთებმა და სახლიდან მუშაობის ტენდენციებმა გამოიწვია საბინაო ბაზრის ბუმი. მაგრამ მზარდმა საპროცენტო განაკვეთებმა აიწია საშუალოდ 30-წლიანი ფიქსირებული იპოთეკური განაკვეთი - ყველაზე გავრცელებული ტიპი აშშ-ში - 3.45 წლის თებერვალში 2020%-დან დღეს 6.1%-მდე.
სესხის აღების უფრო მაღალმა ხარჯებმა და სახლის მაღალმა ფასებმა გამოიწვია ხელმისაწვდომობის შეზღუდვა და მნიშვნელოვანი ”გადატვირთვის”საბინაო ბაზარზე. იპოთეკის შეძენა განაცხადების წინა კვირასთან შედარებით 39%-ით შემცირდა.
საინვესტიციო მენეჯმენტის ფირმის Infrastructure Capital Advisors-ის დამფუძნებლისა და აღმასრულებელი დირექტორის, ჯეი ჰეტფილდის თქმით, მარტო სახლის პერსპექტიული მესაკუთრეები არ გრძნობენ თავს დახურულად - ინსტიტუციური უძრავი ქონების ინვესტორები განიცდიან ტკივილს საპროცენტო განაკვეთების ზრდის გამო. უფრო მაღალმა განაკვეთებმა და რეცესიის შიშმა გამოიწვია ბანკების დაკრედიტების "გაშრობა", - თქვა მან Fortuneახალი ქონების და/ან კომპანიების შეძენას უძრავი ქონების სექტორში გამოწვევად აქცევს.
„მიმდინარეობს მცირეოდენი კერძო დაკრედიტება, მაგრამ ის პირობებით, რომლებიც ზედმეტად მძიმეა LBO-ების [ბერკეტული შესყიდვების] გასაკეთებლად“, - თქვა მან, მხედველობაში ჰქონდა, როდესაც ერთი კომპანია ცდილობს სხვა კომპანიის შეძენას ნასესხები ფულის გამოყენებით. „და შემდეგ ასევე, კომპანიებს, რომლებიც მყიდველები იყვნენ, მოსწონთ Შავი ქვა. ისინი ახლა უფრო გამყიდველები არიან, ვიდრე მყიდველები. ასე რომ, M&A აქტივობა გაქრა. ”
Cahn of Wealth Enhancement Group ამბობს, რომ კრედიტორები არა მხოლოდ გვთავაზობენ ბევრად მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს, არამედ ისინი ასევე აკეთებენ ბევრად მეტ ანდერრაიტინგს - ან კვლევას და რისკის შეფასებას - ფულის გაცემამდე, რათა თავიდან აიცილონ დეფოლტის რისკი. მან აღნიშნა, რომ ეს არის კიდევ ერთი მაგალითი იმისა, რომ ეკონომიკის ზოგიერთ სექტორში მიმდინარე გაყინვა არის „ასახვა იმისა, რაც ხდება საკრედიტო ბაზრებზე“.
”2021 წელს და 18 თვით ადრე, ხალხი უბრალოდ ფულს ყრიდა ყველაფერზე, რაც შეეძლო, რადგან ამდენი ნაღდი ფული იყო, მაგრამ 2022 წელს, საკრედიტო ბაზრები ძირითადად გაიყინა,” - ხაზგასმით აღნიშნა მან. ”და ამიტომ ხედავთ, რომ ეს ინდუსტრიები იყინება.”
გაყინული ეკონომიკა, რომელიც კრახს აპირებს?
ნელ-ნელა დათბობა ეკონომიკა და თავიდან აიცილებს რეცესიას, თუ საპროცენტო განაკვეთების ზრდისა და მაღალი ინფლაციის შედეგად გამოწვეული ბზარები გაფუჭდება? ეს დამოკიდებულია იმაზე, თუ ვის ეკითხებით.
კანმა თქვა, რომ მისი „შეთქმულება“ არის ის, რომ ჩვენ გვექნება რეცესია „ოდესღაც 2023 წლის უკანა ნახევარში. „ვფიქრობ, რომ ეს მართლაც, თქვენ იცით, შესაძლოა 2024 წელია, სანამ ჩვენ ჩვეულ საქმიანობას დავუბრუნდებით“, - თქვა მან.
ის ერთადერთი არ არის პესიმისტური ხედვით. ბევრი წამყვანი საინვესტიციო ბანკი პროგნოზირებს "მსუბუქი რეცესიის”წელს და ზოგიერთი სინოპტიკოსი ამტკიცებს, რომ ”მძიმე რეცესია” ან თუნდაც ”ა-ს სხვა ვარიანტი დიდი დეპრესია”შეიძლება გზაში იყოს.
”ჩვენ აუცილებლად შევალთ უფრო რთულ და რთულ პერიოდში ეკონომიკური და მაკრო თვალსაზრისით, ეს შეიძლება იყოს დიდი ”R” რეცესია ან მცირე ”r” რეცესია, მაგრამ ეს ცუდი იქნება”, - თქვა ალინმა.
მიუხედავად იმისა, რომ ბევრი ექსპერტი თვლის, რომ რეცესია გზაზეა, ზოგი ამტკიცებს, რომ ეს არ იქნება ისეთი დამანგრეველი, როგორც წარსული ვარდნა და ეკონომიკის გაყინული სექტორები დაიწყებენ გაყინვას 2023 წლის ბოლოს და 2024 წლამდე. რომ ამ წლის მეორე ნახევრისთვის ჩვენ გვექნება უფრო ნორმალური IPO ბაზარი და აღდგენის M&A და საფონდო ბაზარი.
ის ამტკიცებდა, რომ „პოსტპანდემიურმა ქარებმა“ შეინარჩუნა შრომის ბაზარი ჯანსაღად - განსაკუთრებით მომსახურების სექტორში, სადაც ამდენი ბიზნესი იბრძოდა მუშების პოვნაში პანდემიის დროს - და ფართოდ გავრცელებული თანამდებობიდან გათავისუფლების გარეშე, რომელიც ანადგურებს სამომხმარებლო ხარჯებს, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ სერიოზული იქნება. ეკონომიკაში ვარდნა. მან ასევე აღნიშნა, რომ შარშან საპროცენტო განაკვეთების სწრაფი ზრდის მიუხედავად, საბინაო მარაგები თითქმის ყველა დროის ყველაზე დაბალი მაჩვენებელია, რაც მისი აზრით ამ სექტორის გაყინვის საშუალებას მისცემს მთელი წლის განმავლობაში.
”თუმცა, ჩვენ გვჭირდება Fed-მა შეაჩეროს [საპროცენტო განაკვეთის ზრდა],” - თქვა მან. ”და ჩვენ შეიძლება მივიღოთ [მშპ-ს] უარყოფითი კვარტალი ან ორი, მაგრამ არ ვფიქრობთ, რომ მნიშვნელოვანი რეცესია გვექნება.”
ეს ამბავი თავდაპირველად იყო წარმოდგენილი fortune.com
მეტი Fortune-დან:
ოლიმპიურმა ლეგენდამ უსეინ ბოლტმა თაღლითობის გამო 12 მილიონი დოლარი დაკარგა. მის ანგარიშზე მხოლოდ $12,000 რჩება
მეგან მარკლის ნამდვილი ცოდვა, რომელსაც ბრიტანელი საზოგადოება ვერ აპატიებს – ამერიკელები კი ვერ იგებენ
"ეს უბრალოდ არ მუშაობს." მსოფლიოს საუკეთესო რესტორანი იხურება, რადგან მისი მფლობელი თანამედროვე სასადილო მოდელს „არამდგრადს“ უწოდებს.
ბობ აიგერმა უბრალოდ ფეხი დადო და დისნეის თანამშრომლებს უთხრა, დაბრუნებულიყვნენ ოფისში
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html