ფედერაციის თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი - პოლ ვოლკერის აჩრდილით გაძარცვული - შეიძლება ეკონომიკა გაუარესდეს

ეკონომისტები სულ უფრო შიშობენ, რომ ფედერალური ბანკი ახლა უბიძგებს შეერთებულ შტატებსა და მსოფლიოს - უფრო ღრმა რეცესიაში, ვიდრე საჭიროა, მილიონობით სამუშაო ადგილის და ბაზრის სტაბილურობის რისკის ქვეშ. ვოლკერის მეფობის დროს უმუშევრობა 10%-ზე მეტს რჩებოდა ზედიზედ ცხრა თვის განმავლობაში, ხოლო იპოთეკური განაკვეთი თითქმის 17%-ს მიაღწია.

Sჯერომ პაუელის შემდეგ რამდენიმე თვის შემდეგ 2018 წლის დასაწყისში გახდა ფედერალური სარეზერვო ფონდის თავმჯდომარე, ყოფილმა ადვოკატმა და დიდი ხნის საინვესტიციო ბანკირმა დაიწყო პოლ ვოლკერის ახალი მემუარების გადატანა: Keeping at It: ძიება ჯანსაღი ფულისა და კარგი მთავრობისთვის. „მე ნამდვილად ვფიქრობდი, რომ მისი წიგნის 500 ეგზემპლარი უნდა შემეძინა და უბრალოდ გადამეწოდებინა ისინი ფედერაციაში“, — თქვა პაუელმა კონფერენციაზე 2019 წლის ოქტომბერში, სულ რაღაც ორი თვით ადრე, სანამ ვოლკერი 92 წლის ასაკში გარდაიცვალა. „მე ეს არ გამიკეთებია, მაგრამ ეს არის წიგნი, რომელსაც კატეგორიულად გირჩევთ და ჩვენ ყველას შეგვიძლია იმედი ვიქონიოთ, რომ გავამართლებთ მის გარკვეულ ნაწილს“.

ეს იყო პაუელის კეთილგანწყობილი, მაგრამ სავარაუდოდ უშედეგო ხარკი. ყოველივე ამის შემდეგ, მაშინ ინფლაცია სულ რაღაც 2%-ზე იყო და ამაღლებული (6'7”), სიგარისმომშლელი ვოლკერი ყველაზე ცნობილი იყო ჯიუტად მაღალი ინფლაციის მოთვინიერებით, რომელიც აწუხებდა შეერთებულ შტატებს 1970-იან და 1980-იანი წლების დასაწყისში და მართავდა ეკონომიკას. მტკივნეულ ორმაგი ჩაძირვის რეცესიაში ჩავარდნისას. არ არის საჭირო ამის მიბაძვა.

მაგრამ ახლა პაუელი ბოლო 40 წლის განმავლობაში ყველაზე მკვეთრი ინფლაციის მწვერვალს აწყდება და ზოგიერთი კრიტიკოსი შიშობს, რომ ის შეიძლება ზედმეტად მიჰყვეს ვოლკერის მოძველებულ წიგნს, ძალიან სწრაფად და ზედმეტად ხანგრძლივად გამკაცრდეს და საჭიროზე ღრმა რეცესიას შეუქმნას სახლში და მის ფარგლებს გარეთ. წელს არაერთხელ, პაუელი ახსენებდა ვოლკერის მემუარების სათაურს საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ხანგრძლივობის განხილვისას. დაპირება ფედერაციამ უნდა „შეაჩეროს“ სანამ ინფლაცია შენელდება. Მას აქვს ამტკიცებდა, შეჩერება და დაწყება Fed-ის პოლიტიკა, რომელსაც ვოლკერის წინამორბედი არტურ ბერნსი ხელმძღვანელობდა 1970-იან წლებში, შეცდომა იყო, რადგან მან გამოიწვია სტაგფლაცია, ანუ გახანგრძლივებული ინფლაცია, გარდა სტაგნატური ზრდისა, რაც კიდევ უფრო ართულებს მზარდი ფასების მოთვინიერებას.

ოთხშაბათს ფედერაციის ოფიციალურმა პირებმა გაიზარდა საპროცენტო განაკვეთი 75 საბაზისო პუნქტით მეოთხედ ზედიზედ ექვს თვეში, უბიძგებს ფედერალური ფონდების საკვანძო განაკვეთს (ეს არის ის განაკვეთი, რომლითაც ბანკები სესხს აძლევენ ერთმანეთს და არა მომხმარებლებს ან ბიზნესს) სამიზნე დიაპაზონში 3.75%-დან 4%-მდე - ყველაზე მაღალი დონე მას შემდეგ. დიდი რეცესია.

ოფიციალურ განცხადებაში, ოფიციალურმა პირებმა მიანიშნებდნენ, რომ შესაძლოა შეანელონ ზრდის ტემპი დეკემბერში და განაცხადეს, რომ მხედველობაში მიიღებენ „შეფერხებებს, რომლითაც მონეტარული პოლიტიკა გავლენას ახდენს ეკონომიკურ აქტივობაზე“ მომავალი ზრდის განსაზღვრისას. მაგრამ პაუელმა, რომელიც მოჰყვა პრესკონფერენციაზე, უკან არ დაიხია თავისი ქორისტული პოზიცია და თქვა, რომ უახლესი ეკონომიკური მონაცემები ვარაუდობს, რომ Fed-მა შესაძლოა საბოლოოდ გადაიტანოს განაკვეთები უფრო მაღალ დონეზე, ვიდრე ეს სექტემბერში იყო დაგეგმილი და რომ რისკი ძალიან მცირე განაკვეთს აკეთებს. ლაშქრობა, არც ისე ბევრი.

”ჩვენ გვინდა, რომ ეს ზუსტად მივიღოთ, მაგრამ თუ ზედმეტად გავმკაცრებთ, მაშინ გვექნება შესაძლებლობა, ჩვენი ინსტრუმენტებით, ძლიერი მხარი დავუჭიროთ ეკონომიკურ აქტივობას,” - თქვა პაუელმა. „მეორეს მხრივ, თუ შეცდომას დაუშვებთ სხვა მიმართულებით და ამ [ინფლაციას] ნებას რთავთ გაჭიანურდეს ერთი ან ორი წელი, რისკი არის ის, რომ ის ხალხის აზროვნებაში ჩამჯდარიყო. ეს არის ის, რაც მოხდა 1970-იან და 1980-იანი წლების დასაწყისში, რადგან მაღალი ინფლაციის მოლოდინი გამყარდა და მუშები (მათ შორის ბევრი მათგანი მაშინ გაერთიანებული იყო) მოითხოვდნენ უფრო მაღალ ანაზღაურებას მომავალი ინფლაციის დასაფარად.

"პოლ ვოლკერის აჩრდილი დაბრუნდა Fed-ში", - წუხს Fed-ის ყოფილი ეკონომისტი კლაუდია საჰმი, Sahm Consulting-ის დამფუძნებელი. ის აკრიტიკებს ცენტრალურ ბანკს იმის გამო, რომ „კუთხეში იდგა“ და ამტკიცებს, რომ იგი შეინარჩუნებს თავის აგრესიულ პოლიტიკას მანამ, სანამ სამომხმარებლო ფასების ინდექსი (ინფლაციური ტენდენციების ჩამორჩენილი მაჩვენებელი) მნიშვნელოვნად დაიკლებს რამდენიმე თვის განმავლობაში. „ისინი ნამდვილად 70-იან წლებში არიან და წუხან იმის გამო, რომ ვოლკერმა დაუშვა შეცდომა პირველი რეცესიის დროს, როცა ძალიან სწრაფად გამოვიდა“, - ამბობს ის და მიუთითებს ყოფილი თავმჯდომარეს გადაწყვეტილებაზე, შეემსუბუქებინა პოლიტიკა 1980 წლის დასაწყისში. ინფლაცია კიდევ ერთხელ იმატებს წლის ბოლოს, რაც საჭიროებს უფრო გამკაცრებას და კიდევ უფრო მკვეთრ რეცესიას - მეორე ვარდნას. „მაგრამ ამ ეტაპზე ეს აბსოლუტურად აბსურდულია“, დასძენს საჰმი და მიუთითებს მომავალზე ორიენტირებულ ინდიკატორებზე, მათ შორის მწარმოებლის ფასებზე. ბრტყელნი იყვნენ სექტემბერში, რადგან ინფლაციის ნიშნები იკლებს და ინფლაციური მოლოდინები ჯერ კიდევ არ არის გამყარებული.

Sahm არის ცნობილი ინფლაციის მტრედი. მაგრამ ზოგიერთი შუალედური და თუნდაც ტრადიციულად ქორიწული ინფლაციის დამკვირვებელი ახლა ხედავს რისკებს, რომ ფედერალური სარეზერვო სისტემა ძალიან დიდხანს დაელოდება, რათა შეანელოს ან შეაჩეროს მისი დრამატული გამკაცრება.

„ნოემბრის მიღმა შემდგომი გამკაცრება ზედმეტად სარისკოდ გამოიყურება“, - თქვა იან შეფერდსონმა, Pantheon Macroeconomics-ის დამფუძნებელმა და აშშ-ის მთავარმა ეკონომისტმა, ოთხშაბათის ფართოდ მოსალოდნელი ლაშქრობის წინ. აღსანიშნავია, რომ მან სწორად იწინასწარმეტყველა ჯერ კიდევ 2020 წელს, რომ განაკვეთები უნდა გაიზარდოს 2022 წელს და ამ წლის დასაწყისში იწინასწარმეტყველა, რომ საბინაო მიიღებს საპროცენტო განაკვეთზე დარტყმას. 2023 წლის პირველი ნახევარი ექვემდებარება გამკაცრებული პირობების „სრული ძალის“ რისკს, რომ ეკონომიკა „სავარაუდოდ პირდაპირ შემცირდება“ და ჩავარდება რეცესიაში. ვოლკერმაც კი შეწყვიტა განაკვეთების გაზრდა ადრე ინფლაციამ პიკს მიაღწია (1980 თვით 1981 წელს და სამი თვით XNUMX წელს), აღნიშნავს ის.

ბლუმბერგი გამოკითხვის გასულ კვირას გამოქვეყნებული ეკონომისტების სამი მეოთხედი მიიჩნევს, რომ ფედერალური ბანკი ძალიან აგრესიულად იმოქმედებს, რაც საბოლოოდ გამოიწვევს გლობალურ რეცესიას. ”არავინ იცის, იქნება თუ არა რეცესია და თუ ასეა, რამდენად ცუდი იქნება ეს რეცესია”, - თქვა პაუელმა ოთხშაბათს. „ამ წლის განმავლობაში ინფლაციის სურათი სულ უფრო და უფრო რთული გახდა, ეჭვგარეშეა. ეს ნიშნავს, რომ ჩვენ უნდა გვქონდეს პოლიტიკა უფრო შემზღუდველი და ეს ავიწროებს გზას რბილი დაშვებისკენ“.

ერთი დიდი მიზეზი, რის გამოც ფედერაციამ შეიძლება გადააჭარბოს არის ის, რომ თავად მონეტარული პოლიტიკა (როგორც ფედერაციამ თავი დაუქნია ოთხშაბათის განცხადებაში) მუშაობს ხანგრძლივი და ცვალებადი ჩამორჩენით, რაც ართულებს იმის განსჯას, თუ როდის მიაღწია საპროცენტო განაკვეთებმა ინფლაციის შესამცირებლად საჭირო დონეს, აღნიშნავს ბრიტანელი. საინვესტიციო ფირმა Schroders. იგი დასძენს, რომ დღეს განაკვეთების ზრდას შეიძლება ორი წელი დასჭირდეს ეკონომიკის სრულ ტალღამდე. ”ეს იქნება მტკივნეული”, - წუხს ჯეისონ ვაილანკურტი, Putnam Investments-ის გლობალური მაკრო სტრატეგი, რომელიც პროგნოზირებს, რომ 2023 წლის მეორე ან მესამე კვარტალში აშშ-ს ეკონომიკა დაინახავს ”გამკაცრების შეფერხებული ეფექტის რეალურ გავლენას. მნიშვნელოვანი გზა. ”

ოქტომბერში, ჰარვარდის პროფესორმა გრეგ მანკიუმ, კონსერვატიულმა ეკონომისტმა, რომელიც ხელმძღვანელობდა პრეზიდენტ ჯორჯ ბუშის ეკონომიკურ საბჭოს, მონეტარული ჩამორჩენა დაასახელა, როგორც ერთ-ერთი მიზეზი მისი აზრით. „შესაძლოა ფედერაცია გადაჭარბებული იყოს“. სხვათა შორისაა ევროპის ერთდროული გამკაცრება, ვოლკერის დროიდან მოყოლებული სტრუქტურული ეკონომიკური ცვლილებები და ფულის მიწოდების უკვე მკვეთრი შენელება.

ასევე არსებობს რისკი, რომ პაუელი ავლენს ბუნებრივ ადამიანურ მიდრეკილებას, გადაასწოროს მისი ნელი რეაქცია ინფლაციაზე - 2021 წლის უმეტესი პერიოდის განმავლობაში მან ინფლაციის მატება „გარდამავალი“ აღწერა და Fed დაელოდა, სანამ ფასები გაიზრდებოდა ყველაზე სწრაფი ტემპით. 40 წელი 2022 წლის მარტში ლაშქრობის მაჩვენებლების დასაწყებად. სამართლიანად რომ ვთქვა, პაუელს არ შეეძლო იწინასწარმეტყველა Covid-ის ტალღები, რამაც გაამძაფრა მიწოდების ჯაჭვის შეზღუდვები გასულ ზამთარში, და არც ომი უკრაინაში, რომელმაც ნავთობის ფასი შვიდწლიან მაქსიმუმს მიაღწია მარტში, მაგრამ ბევრი სხვა უფრო ადრე გადმოვიდა გარდამავალი ბანდა. ”ამ ეტაპზე, რეცესია, როგორც ჩანს, თითქმის დარწმუნებულია, ნაწილობრივ, Fed-ის წინა არასწორი გათვლებით, რამაც გამოიწვია მონეტარული პოლიტიკის ზედმეტად ადვილი ძალიან დიდი ხნის განმავლობაში,” Mankiw ბლოგში. ”არაფერია მოსაპოვებელი იმით, რომ რეცესია უფრო ღრმაა, ვიდრე საჭიროა. მეორე შეცდომა აძლიერებს და არა გააუქმებს პირველს.”

Eვენ პაუელის კრიტიკოსები ვერაფერს ვარაუდობენ ისეთი მტკივნეული, როგორც ვოლკერის რეცესია, რომელიც ამერიკელთა უმრავლესობას (38.8 წლის საშუალო ასაკი) არ ახსოვს. როდესაც ვოლკერმა თანამდებობა დაიკავა 1979 წლის აგვისტოში, ინფლაცია მიმდინარეობდა 12% წლიური ტემპით, ორი ენერგეტიკული შოკის შემდეგ (არაბული ნავთობის ემბარგო დაწყებული 1973 წელს და ირანის რევოლუცია დაწყებული 1978 წელს) და წლების განმავლობაში დიდი დეფიციტისა და ფედ-ის ადაპტირებული პოლიტიკის შემდეგ. პრეზიდენტმა ჯიმი კარტერმა ვოლკერი გაათავისუფლა ნიუ-იორკის ფედერალური სარეზერვო ბანკის პრეზიდენტის თანამდებობიდან ზუსტად იმიტომ, რომ იგი ცნობილი იყო, როგორც ინფლაციის ქორი. და მან არ გაუცრუა იმედი.

გადაწყვეტილი იყო, რომ ინფლაცია კიდევ უფრო არ გამყარებულიყო, ვოლკერმა სწრაფად დაიწყო საპროცენტო განაკვეთების აწევა, შემდეგ კი ფულის მიწოდების გამკაცრების არაკეთილგანწყობილი მონეტარული მიდგომა მიიღო. მაგრამ ის შემსუბუქდა 1980 წელს მას შემდეგ, რაც ქვეყანა შევიდა რეცესიაში. 1980 წლის შემოდგომაზე მან კვლავ დაიწყო გამკაცრება, ფოკუსირება მოახდინა ფულის მიწოდებაზე და მიიყვანა ფედერალური სახსრების განაკვეთი რეკორდულ მაჩვენებელზე 22%-ზე მეტი, ხოლო იპოთეკური განაკვეთები თითქმის 17%-მდე ამ პროცესში. უმუშევრობა 10%-ზე მეტი დარჩა მტკივნეული 9 თვის განმავლობაში და პიკს მიაღწია 10.8%-მდე 1982 წლის ნოემბერში – უფრო მაღალია, ვიდრე 10%-იანი პიკი დიდი რეცესიის დროს, რომელიც გაგრძელდა 2007 წლის დეკემბრიდან 2009 წლის ივნისამდე. მაშინ მაჩვენებელი სწრაფად დაეცა და ახლა 19%-ზეა

ვოლკერს შეექმნა პროტესტი, კონგრესის იმპიჩმენტის მუქარა და ფიზიკური მუქარაც კი, რამაც აიძულა ფედერაცია დაჟინებით მოეთხოვა, რომ მოეპოვებინა მცველი. მაგრამ ის მტკიცედ იდგა და მოგვიანებით დაგმო ინფლაცია, როგორც „შესაძლოა ყველაზე სასტიკ გადასახადს“ - გადასახადს, რომელსაც ფართოდ გავრცელდა სექტორებში და მიდრეკილებით „უფრო ღარიბ ადამიანებზე დაარტყა, ვიდრე მდიდარ ადამიანებს“. 14.8 წლის დასაწყისში 1980%-მდე პიკს მიაღწია, ინფლაციამ სტაბილურად კლება დაიწყო - 8.4 წლის იანვარში 1982%-მდე და ერთი წლის შემდეგ 3.7%-მდე.

მიუხედავად ამისა, ვოლკერის ინფლაციის დარბევის ნეგატიური ზემოქმედება არ შემოიფარგლებოდა მხოლოდ აშშ-ით ან უმუშევრობით. სხვა საკითხებთან ერთად, აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთების ზრდამ ხელი შეუწყო ვალის კრიზისის დაწყებას ლათინური ამერიკის მთავრობებს შორის, რომლებმაც ზედმეტად ისესხეს აშშ-ს ბანკებიდან.

ცხადია, რომ პაუელს მოეწყო ინფლაციის დამუხრუჭების სამუშაოები, მაგრამ ამ ციკლის აშკარა ინფლაციის მწვერვალი - 9.1% ივნისში - არ ეწინააღმდეგება უმაღლეს მაჩვენებელს, რომელსაც ვოლკერი შეხვდა. უფრო მეტიც, საზოგადოება (ა ყოველთვიური გამოკითხვა New York Fed-ის მიერ) ჯერ კიდევ სჯერა, რომ ინფლაცია სწრაფად დაეცემა მისი ამჟამინდელი 8.2%-იანი მაჩვენებლიდან – დაეცემა 5.4%-მდე წელიწადში და 2.9%-მდე სამ წელიწადში.

მიუხედავად იმისა, რომ დასაქმება კვლავ ძლიერია (ფაუელის ქედმაღლობის მხარდამჭერი ფაქტორი), უკვე საფონდო ბაზარი ემზადება შენელებისთვის. 27 წელს 2021%-იანი ზრდის შემდეგ, S&P 500 წელს 21%-ით დაეცა, მიუხედავად ოქტომბრის დიდი ზრდისა. ანალიტიკოსთა უმეტესობა ვარაუდობს, რომ ვარდნა მხოლოდ მაშინ გაიზრდება, თუ ეკონომიკა რეცესიაში ჩავარდება. ვინსენტ დელუარდი, გლობალური მაკრო სტრატეგი საინვესტიციო ფირმა StoneX-ში, პროგნოზირებს, რომ შემოსავალი S&P-ის მასშტაბით მომავალ წელს 7.4%-ით შემცირდება, რაც საფრთხეს უქმნის ინდექსს 24%-ით 2,950 პუნქტამდე მომავალი წლის ბოლომდე. სხვები ცოტათი ნაკლებად დაცინვები არიან: Goldman Sachs-ის პროგნოზით, S&P-ს შეუძლია კიდევ 13%-ით დაიკლოს 3,400 პუნქტამდე წლის ბოლომდე და 19%-ით 3,150-მდე მომდევნო ექვსი თვის განმავლობაში - მთელი წელი დასჭირდება ზარალის აღდგენას რეცესიის შემთხვევაში. .

ოთხშაბათს, საფონდო ინდექსები პირველად გაიზარდა Fed-ის ოფიციალურ განცხადებაზე, შემდეგ ჩაიძირა მას შემდეგ, რაც ბაზრებმა მოისმინა პაუელის უხერხული სიტყვები, S&P-მა დღის განმავლობაში 2.5%-იანი ფასდაკლებით.

მიუხედავად ამისა, ფსონები უფრო მაღალია, ვიდრე ის, რაც შეიძლება მოხდეს ამერიკელების 401(k)s-ის ღირებულებასთან. „Fed მოძრაობს იმ ტემპით, რომელიც მისი აზრით ოპტიმალურია ინფლაციის შესამცირებლად, მაგრამ საბოლოოდ ის შეიძლება ძალიან სწრაფი აღმოჩნდეს“, - ამბობს EY-ის მთავარი ეკონომისტი გრეგორი დაკო. მას სჯერა, რომ ზრდა გამოიწვევს ფინანსური პირობების „უწესრიგოდ“ გამკაცრებას და, სავარაუდოდ, ეკონომიკას რეცესიაში ამ წლის ბოლოსთვის ან მომავალი წლის დასაწყისში აიძულებს. შედეგად, უმუშევრობის დონე შეიძლება გაიზარდოს 5.5%-მდე - მომავალ წელს თითქმის 3 მილიონი ადამიანი უმუშევარი დარჩეს, EY-ის პროგნოზით.

იმავდროულად, გლობალური გამკაცრების შედეგად მიღებული გავლენა შეიძლება უარესი იყოს საზღვარგარეთ. ”მსოფლიო მიდის გლობალური რეცესიისკენ და გახანგრძლივებული სტაგნაციისკენ, თუ ჩვენ სწრაფად არ შევცვლით მონეტარული და ფისკალური გამკაცრების მიმდინარე პოლიტიკის კურსს მოწინავე ეკონომიკებში”, - გააფრთხილა გაეროს განცხადებაში. მოხსენება გასულ თვეში და დასძინა, რომ „განგაშის ზარები ყველაზე მეტად რეკავს“ განვითარებად ქვეყნებს, რომლებიც დატვირთულია ვალებით და უახლოვდებიან პოტენციურ დეფოლტს, საპროცენტო განაკვეთების ზრდა განვითარებულ ეკონომიკებში ყველაზე დაუცველებს ყველაზე მეტად ურტყამს.

დოლარის გაძლიერებით უცხოურ ვალუტებთან შედარებით, მხოლოდ Fed-ის წლევანდელ ზრდას შეეძლო მოჭრილი 360 მილიარდი დოლარის მომავალი შემოსავალი განვითარებადი ქვეყნებისთვის, გაეროს შეფასებით. ”ეს საშიშია,” ამბობს საჰმი და აღნიშნავს, რომ ”ფსონები გაცილებით მაღალია, ვიდრე 1970-იანი წლები”, რადგან რეგიონები, როგორიცაა ევროპა, მიზნად ისახავს უკრაინის მხარდაჭერას რუსეთის წინააღმდეგ ბრძოლაში, და შემდგომი გაფრთხილება, რომ გამკაცრებამ შეიძლება გამოიწვიოს გლობალური განვითარება. სასურსათო კრიზისი ღარიბ ქვეყნებში.

„რაც უფრო მეტად გამკაცრდება ფედერალური ბანკი, მით უფრო მეტად ქმნის ამ დარტყმის ეფექტებს - ამ გადამდები ეფექტებს - შიდა და საერთაშორისო დონეზე და მით უფრო ზრდის მძიმე დაშვებისა და რეცესიის რისკს“, - ამბობს დაკო.

Aამ ეტაპზე ყველაზე დიდი კითხვაა ბევრი ეკონომისტისთვის არის ის, როდესაც Fed შეანელებს ან შეაჩერებს განაკვეთის ზრდას - და ეს თარიღი მომავლისკენ მიდის. გასულ შაბათ-კვირას, გუნდმა Goldman-ის მთავარი ეკონომისტის იან ჰაციუსის ხელმძღვანელობით განაცხადა, რომ ფედერალური ბანკი უფრო თავხედური იქნება, ვიდრე ადრე იყო პროგნოზირებული, თებერვლის შეხვედრის შემდეგ, ფედერალური ფონდების მაქსიმალურ განაკვეთამდე 5%. (გასული წლის დეკემბერში, ფედერაციას ჰქონდა დაპროექტებული მას მხოლოდ განაკვეთების 3.1%-მდე გაზრდა დასჭირდება).

პაუელი ოთხშაბათს ამტკიცებდა, რომ "ნაადრევია" ლაშქრობების შეჩერების განხილვა, თქვა: "ეს არ არის ის, რაზეც ჩვენ ვფიქრობთ" და უარს ამბობდა კონკრეტული ვადების მიწოდებაზე. გოლდმანი ელოდება, რომ ოფიციალური პირები დეკემბერში განახორციელებენ ნახევარ პუნქტიან ზრდას, რასაც მოჰყვება მეოთხედი პუნქტის ზრდა ყოველ თებერვალსა და მარტში, სანამ შეაჩერებენ ფინანსური მდგომარეობის შეფასებას.

მაგრამ ექსპერტების მზარდი რაოდენობა ამბობს, რომ შესაძლოა ფინანსური ბაზრის დიდი დარღვევა დასჭირდეს რეალური პაუზის იძულებით. როგორიცაა? სახაზინო 30-წლიან ნახტომზე შემოსავალი იზრდება, პოლიტიკის შემქმნელები შეიძლება უფრო მეტად შეშფოთებულნი იყვნენ სახაზინო ბაზარზე ცუდი ლიკვიდობის გამო, წერდა ამერიკის ბანკის საკრედიტო სტრატეგი იური სელიგერი გასულ კვირას ჩანაწერში, სადაც მიუთითებდა, რომ მდივანმა ჯანეტ იელენმა თქვა, რომ ხაზინა „მჭიდროდ იყო. ფინანსური სექტორის მონიტორინგი“ არასტაბილურობის გაზრდის შემდეგ. გარდა ამისა, „საბინაო ფასების მკვეთრმა ვარდნამ“ გამოიწვია ფინანსური სტაბილურობის შეშფოთება და შესაძლოა გამოიწვიოს საბინაო სექტორის ზედმეტად გამკაცრება, აშშ-ს ეკონომიკის მთავარი ნაწილი, აღნიშნა სელიგერმა.

თუმცა, ჯერ-ჯერობით ნაადრევია იმის თქმა, როდის შეაჩერებს ფედერაციას ან გადაინაცვლებს – ან რა შეიძლება გამოიწვიოს მას ამის გაკეთება. ერთი რამ უფრო დარწმუნებულია: ამას შეიძლება გარკვეული დრო დასჭირდეს, სულ მცირე მიხედვით ფედერალური ფედერალური სამსახურის წარმომადგენლებს.

„ეს იდეა - რომ ბაზრები კვლავ ელოდება ამ საყრდენს, და შემდეგ Fed განაგრძობს უკან დახევას - არის ერთგვარი კომიკური, რადგან ისინი არაჩვეულებრივად გამჭვირვალე იყო“, - ამბობს ვაილანკურტი. „მათ თქვეს: „აი, ჩვენ უნდა მივიდეთ შეზღუდულ ტერიტორიაზე და ცოტა ხნით იქ დავრჩეთ“. და მე მათ სიტყვას მივიღებდი“.