ფედერაციის თავმჯდომარე პაუელი მიემართება კაპიტოლიუმის ჰილში და მას ხელები აქვს სავსე

ფედერალური სარეზერვო თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი კონგრესის წინაშე წარსდგება დიდი ამოცანებით: დაარწმუნოს კანონმდებლები, რომ ის მოწოდებულია შეამციროს ინფლაცია და ამავე დროს არ დაანგრიოს დანარჩენი ეკონომიკა.

ბაზრები აინტერესებს, შეუძლია თუ არა მას ამის გაკეთება. განწყობები ბოლო დღეებში უფრო ოპტიმისტური იყო, მაგრამ ეს შეიძლება სწრაფად გადაინაცვლოს, თუ ცენტრალური ბანკის ლიდერი ამ კვირაში დაბრკოლდება მონეტარული პოლიტიკის შესახებ მისი ნახევარწლიური ჩვენების დროს.

„აქ ნემსი ორი შეტყობინებით უნდა გაიძრო. ერთ-ერთი მათგანი იმეორებს ზოგიერთ კომენტარს, რომელიც მან გააკეთა, რომ მიღწეულია გარკვეული პროგრესი ინფლაციასთან დაკავშირებით“, - თქვა რობერტ ტეტერმა, Silvercrest Asset Management-ის საინვესტიციო პოლიტიკისა და სტრატეგიის ხელმძღვანელმა.

”მეორე რამ არის ნამდვილად დაჟინებული მაჩვენებლების მაღალი პერსპექტივის თვალსაზრისით. ის, ალბათ, გაიმეორებს მესიჯს, რომ განაკვეთები ამაღლებული რჩება გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, სანამ ინფლაცია აშკარად არ მოგვარდება“, - დასძინა ტიტერმა.

თუ ის ასეთ პოზიციას დაიკავებს, ის სავარაუდოდ სიცხეს წააწყდება, ჯერ სენატის საბანკო კომიტეტიდან სამშაბათს, რასაც მოჰყვება ოთხშაბათს კონგრესის ფინანსური მომსახურების კომიტეტი.

დემოკრატიული კანონმდებლები განსაკუთრებით შეშფოთებულნი არიან იმით, რომ პაუელ ფედერაცია რისკავს ეკონომიკის დაქვეითებას და განსაკუთრებით სიმდიდრის მასშტაბის ქვედა ბოლოში მყოფებს, მისი გადაწყვეტილებით, ებრძოლოს ინფლაციას.

Fed-მა გაზარდა მისი საორიენტაციო საპროცენტო განაკვეთი რვაჯერ გასული წლის განმავლობაში, ბოლოს მეოთხედი პროცენტული პუნქტით გაიზარდა გასული თვის დასაწყისში, რამაც ერთდღიანი სესხების განაკვეთი მიიყვანა სამიზნე დიაპაზონში 4.5%-4.75%.

ბაზრები ასევე იყო მოწყვეტილი ფედერაციის მიერ ინფლაციის შემცირების სურვილსა და წუხილს შორის, რომ ის გადაჭარბებული იქნება. ცენტრალური ბანკის შენელებულმა დაწყებამ ცხოვრების მზარდი ხარჯების წინააღმდეგ ბრძოლაში გააძლიერა შიში, რომ პრაქტიკულად არავითარი გზა არ შეუძლია ფასების დაწევას, სულ მცირე, მოკრძალებული რეცესიის გამოწვევის გარეშე.

„ინფლაცია დამღუპველი პრობლემაა. ეს გაუარესდა იმით, რომ Fed არ ცნობდა მას 2021 წელს, ”- თქვა კომალ შრი-კუმარმა, Sri-Kumar Global Strategies-ის პრეზიდენტმა.

შრი-კუმარი ფიქრობს, რომ Fed უფრო ადრე და აგრესიულად უნდა შეტევა - მაგალითად, 1.25 პროცენტული პუნქტით 2022 წლის სექტემბერში, როდესაც ინფლაცია, რომელიც იზომება სამომხმარებლო ფასების ინდექსით მუშაობდა 8.2% წლიური ტემპით. ამის ნაცვლად, Fed-მა დეკემბერში დაიწყო განაკვეთების ზრდის ზომის შემცირება.

ახლა, მისი თქმით, Fed-ს, სავარაუდოდ, მოუწევს თავისი სახსრების განაკვეთის გაზრდა 6%-მდე ინფლაციის შემცირებამდე და ეს გამოიწვევს ეკონომიკურ ზიანს.

”მე არ მჯერა ამ აკრძალვის სცენარის,” - თქვა შრი-კუმარმა, მხედველობაში მიიღო თეორია, რომ ეკონომიკა არ დაინახავს არც “მძიმე დაშვებას”, რომელიც განიხილება, როგორც ციცაბო რეცესია, და არც ”რბილი დაშვება”, რომელიც იქნება. იყოს არაღრმა ვარდნა.

„დიახ, ეკონომიკა ძლიერია. მაგრამ ეს არ ნიშნავს, რომ თქვენ აპირებთ გასრიალდეთ რეცესიის გარეშე, ”- თქვა მან. „თუ თქვენ გექნებათ არასადესანტო სცენარი, მაშინ თქვენ მიიღებთ 5%-იან ინფლაციას და ეს პოლიტიკურად მიუღებელია. მან უნდა იმუშაოს ინფლაციის შემცირებაზე და, რადგან ეკონომიკა იმდენად ძლიერია, ის შეფერხდება. მაგრამ რაც უფრო მეტი დაგვიანებით გაქვთ რეცესია, მით უფრო ღრმა იქნება ის. ”

თავის მხრივ, პაუელს მოუწევს სადესანტო ადგილის პოვნა პოლიტიკაზე კონკურენტ შეხედულებებს შორის.

A მონეტარული პოლიტიკის ანგარიში კონგრესს Fed-მა გაავრცელა პარასკევი, რომელიც ემსახურება პაუელის ჩვენების განმეორებით ხშირად გამოყენებულ ენას, რომ პოლიტიკის შემქმნელები ელიან განაკვეთების „მიმდინარე ზრდას“.

სავარძელი, სავარაუდოდ, „იღებს ტონს, რომელიც არის განსაზღვრული და გაზომილი“, თქვა კრიშნა გუჰამ, Evercore ISI-ის გლობალური პოლიტიკისა და ცენტრალური ბანკის სტრატეგიის ხელმძღვანელმა კლიენტის ჩანაწერში. პაუელი შენიშნავს „რეალური ეკონომიკის მდგრადობას“ და გააფრთხილებს, რომ ინფლაციის მონაცემები უფრო მაღალი გახდა და მისი მოთვინიერების გზა „ხანგრძლივი და ბუნდოვანი იქნება“.

თუმცა, გუჰამ თქვა, რომ პაუელი ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ამ თვის ბოლოს განაკვეთის გაზრდის ნახევარ პუნქტს, ანუ 50 საბაზისო პუნქტს, რაც ზოგიერთ ინვესტორს ეშინია. ორშაბათს საბაზრო ფასმა მიუთითა უფრო დიდი ნაბიჯის დაახლოებით 31%-იან ალბათობაზე CME ჯგუფის მონაცემები.

„ჩვენ ვფიქრობთ, რომ Fed მარტში 50 bp-ით მოიმატებს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ინფლაციის მოლოდინები, ხელფასები და სერვისების ინფლაცია ხელახლა დაჩქარდება სახიფათოდ უფრო მაღალი და/ან შემომავალი მონაცემები იმდენად ძლიერია, რომ მედიანური პიკური მაჩვენებელი 50-მდე იზრდება“, - წერს გუჰა. ”Fed–ს არ შეუძლია შეხვედრის დასრულება დანიშნულების ადგილიდან უფრო შორს, ვიდრე ეს იყო შეხვედრის დაწყებამდე.”

მონაცემების ინტერპრეტაცია რთული იქნება, თუმცა მომავალში.

სათაური ინფლაცია რეალურად შეიძლება აჩვენოს მკვეთრი ვარდნა მარტში, რადგან გასულ წელს ენერგიის ფასების ზრდა ამ დროს ამახინჯებს წლიურ შედარებებს. The კლივლენდ ფედ-ის ტრეკერი აჩვენებს, რომ ინფლაცია თებერვლის 6.2%-დან მარტში 5.4%-მდე შემცირდა. თუმცა, საბაზო ინფლაცია, საკვებისა და ენერგიის გამოკლებით, პროგნოზირებულია 5.7%-დან 5.5%-მდე გაიზრდება.

გუჰამ თქვა, რომ სავარაუდოა, რომ პაუელს შეუძლია უხელმძღვანელოს Fed-ის საბოლოო პუნქტს განაკვეთების ზრდისთვის - "ტერმინალური" განაკვეთი - 5.25%-5.5%-მდე დიაპაზონში, ან დაახლოებით მეოთხედი პუნქტით მეტი, ვიდრე მოსალოდნელი იყო დეკემბრის ეკონომიკურ პროგნოზებში პოლიტიკოსების მხრიდან.