Fed წუთის მოვა დღეს. მოძებნეთ ინფორმაცია ტარიფების, იპოთეკური ობლიგაციების და სხვათა შესახებ.

აქ მოცემულია რამდენიმე რამ, რასაც ყურადღება უნდა მიაქციოთ ამ კვირის წუთებში და ცენტრალური ბანკების კომენტარში, რომელიც მიგვიყვანს პოლიტიკის მომდევნო შეხვედრამდე და მის შემდეგ. 

ფინანსური პირობები

როდესაც Fed-ის ოფიციალური პირები და ეკონომისტები საუბრობენ „ფინანსურ პირობებზე“, ისინი გულისხმობენ ისეთ საკითხებს, როგორიცაა საფონდო ბაზრის დონეები და კორპორატიული ობლიგაციების სპრედი. ეს არის მონეტარული პოლიტიკის ზოგიერთი გადაცემის მექანიზმი, რომელიც გავლენას ახდენს შინამეურნეობებსა და ბიზნესებზე სიმდიდრის ეფექტისა და კრედიტის ღირებულების მეშვეობით. 

მას შემდეგ, რაც Fed ბოლო შეხვედრის შემდეგ, ფინანსური პირობები მკვეთრად გამკაცრდა. ინვესტორები ეძებენ მინიშნებებს იმის შესახებ, თუ რამდენად მეტი სურს ცენტრალურ ბანკს აქციების დაცემა და საკრედიტო სპრედის გაფართოება. ეკონომისტები ზე

Deutsche Bank

გაითვალისწინეთ, რომ გასულ თვეში შეხვედრის შემდგომ პრესკონფერენციაზე, Fed-ის თავმჯდომარემ ჯერომ პაუელმა 16-ჯერ ახსენა „ფინანსური პირობები“, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ეს თემა შეხვედრის ყურადღების ცენტრში იყო. 

„პაუელმა და მისმა კოლეგებმა აჩვენეს მზარდი ფოკუსირება უფრო მკაცრ ფინანსურ პირობებზე, როგორც შემცვლელი უფრო მძლავრი მითითებების მიცემისათვის იმის შესახებ, დასჭირდება თუ არა ფედერაციის სახსრების განაკვეთი მიაღწიოს შეზღუდულ დონეს დროთა განმავლობაში“, აცხადებენ Deutsche Bank-ის ეკონომისტები, რაც იმას ნიშნავს, რომ ფინანსური პირობები საკვანძოა. იმის პროგნოზირება, თუ რამდენად მაღალი იქნება ტარიფები და როდის დაიწყება მათი შეცვლა. ეკონომისტები იქ და სხვაგან ამბობენ, რომ Fed-ს, ალბათ, სურს ფინანსური პირობების გამკაცრება, ყოველ შემთხვევაში, ჯერჯერობით, იმის გათვალისწინებით, თუ რამდენად მაღალია ინფლაცია. 

კონტექსტში, Goldman Sachs-ის ეკონომისტები ამბობენ, რომ მათი GS აშშ ფინანსური პირობების ინდექსი გამკაცრდა დაახლოებით 0.6%-ით, 99.29-მდე გასულ კვირას. დაახლოებით ერთი თვის წინ, მეტრიკა იყო 98.64; წლის დასაწყისში დაახლოებით 97 წელი იყო.

ინფლაცია

მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსური პირობები მკაცრდება, ინფლაცია კვლავ ოთხი ათწლეულის მაქსიმუმზეა. სამომხმარებლო ფასების ინდექსი აპრილში 8.3%-ით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით, რაც მნიშვნელოვნად ამცირებდა ინფლაციის პიკს მოლოდინს. მიუხედავად იმისა, რომ საქონელზე ფასების გაციების ზეწოლის ნიშნებია, თავშესაფრის ინფლაცია ჯიუტი და იზრდება, აუცილებელი ნივთების ხარჯები მაღალია და მომსახურების ფასები იზრდება. 

„აქციალური ბაზრების შემცირებით და კრედიტების უფრო ფართო გავრცელებით, აშშ-ს ცენტრალური ბანკი, რა თქმა უნდა, იღებს იმას, რასაც სურდა“, - ამბობს ქეთი ნიქსონი, Northern Trust Wealth Management-ის მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი. ”როდესაც ჩვენ ვნახეთ ეს პირობები წარსულში, ამ ნაბიჯების სიჩქარემ აიძულა Fed დაეტოვებინა პოლიტიკის გამკაცრების კარგად ჩამოყალიბებული გეგმები”, - ამბობს ის. მაგრამ ფედერაცია ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შეცვალოს კურსი ახლა, იმის გათვალისწინებით, თუ რამდენად ჩამორჩება Fed ინფლაციის მრუდს, ამბობს ნიქსონი. „ფედ-მა გამოავლინა ინფლაცია, როგორც საზოგადოების ნომერ პირველი მტერი და რისკავს სანდოობის კრიზისს, თუ პოლიტიკა შეიცვლება ამ ეტაპზე“, რაც მიუთითებს იმაზე, რომ ბაზრის დრამატული ვარდნა ასე ადვილად არ გამოიწვევს. Fed-ის ე.წ ამჯერად.

მაისის პოლიტიკის განცხადებაშიFed-მა თქვა, რომ ინფლაციის რისკები მაღლა დგას, იმის გათვალისწინებით, რომ საკვებისა და ენერგიის საქონლის დეფიციტი გამოწვეულია რუსეთის შეჭრით უკრაინაში და ჩინეთის Covid-თან დაკავშირებული ჩაკეტვები, რამაც გაამწვავა მიწოდების ჯაჭვის შეფერხებები.  

17 მაისს გამოსვლაში პაუელმა თქვა, რომ მას სურს ინფლაციის ვარდნის „მკაფიო და დამაჯერებელი მტკიცებულება“, სანამ განაკვეთის ზრდის ტემპს შეანელებს. ეს არის ლეგალური მეორე ყველაზე მაღალი მტკიცებულების სტანდარტისთვის და მოითხოვს, რომ მტკიცებულებები იყოს ძალიან სავარაუდო, ამბობს ჯოზეფ ვანგი, ადრე Fed-ის ღია ბაზრის ოფისის უფროსი ტრეიდერი და იურისტი. მოვაჭრეები ეძებენ ენისა და ტონის ნებისმიერ ცვლილებას ინფლაციის პროგნოზირებული გზის და Fed-ის პროგნოზების რისკების ირგვლივ, რომელიც შემდგომ განახლდება ივნისში.

ზრდის შენელება და რბილი, ან რბილი, დაშვება

პაუელი ამტკიცებდა, რომ Fed-ს შეუძლია რბილი დაშვების ინჟინერია- ეს ნიშნავს, რომ ზრდა გაგრძელდება, რადგან ცენტრალური ბანკი ამკაცრებს მონეტარულ პოლიტიკას ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად, რასაც უოლ სტრიტი ძირითადად ეთანხმება. თუმცა, ამ პრეტენზიამ გამოიწვია ბაზრის ზოგიერთ მონაწილეს ეჭვი, რომ Fed საკმარისად მკაცრი იქნება ინფლაციის მიმართ, რაც ზრდის შენელებისა და მაღალი ფასების სტაგფლაციის დინამიკას. 

ბოლო დროს პაუელის ტონი შეიცვალა. ჯერ მან გამოიყენა სიტყვა "რბილი" ნაცვლად "რბილი", შემდეგ კი გასულ კვირას თქვა, რომ ინფლაციის მოთვინიერებამ შეიძლება გამოიწვიოს "მუწუკები" დაშვება. ”შეიძლება იყოს გარკვეული ტკივილი,” გააფრთხილა მან. 

Fed მაისის განცხადებამ აღიარა პირველი კვარტლის მთლიანი შიდა პროდუქტის მოულოდნელი ვარდნა წინა კვარტალთან შედარებით, მაგრამ ნათქვამია, რომ შინამეურნეობების ხარჯები და ბიზნესის ფიქსირებული ინვესტიციები კვლავ ძლიერია. ამერიკის უმსხვილესი საცალო ვაჭრობის ბოლოდროინდელი შემოსავლების შესახებ ანგარიშები ეჭვქვეშ აყენებს დომინანტურ ნარატივს იმის გამო, რომ მომხმარებლებმა - მთლიანი შიდა პროდუქტის დაახლოებით 70%-მა - დააგროვეს ტრილიონობით დანაზოგი პანდემიის დროს, ისინი ხელს შეუშლიან ფართო ეკონომიკის რეცესიაში ჩავარდნას. მიუხედავად ამისა, შრომის ბაზარი ძალიან მჭიდროა. ეკონომისტები ვარაუდობენ, რომ უმუშევრობის დონე 3.5%-მდე დაიკლებს, როდესაც მაისის მონაცემები გამოქვეყნდება 3 ივნისს. ეს ემთხვევა პანდემიამდე დაფიქსირებულ ნახევარსაუკუნოვან დაბალ დონეს და ის ვარაუდობს, რომ ხელფასის ზეწოლა მალე არ შემცირდება, როგორც კი დამსაქმებლები იბრძვიან მუშების პოვნაში. არის გათავისუფლების ნიშნები.

იმავდროულად, იპოთეკის სწრაფად მზარდი განაკვეთები ანელებს საცხოვრებლის მოთხოვნას, მაგრამ ფასები კვლავ იზრდება, რადგან არ არის საკმარისი მარაგი.. ქირა ჩამორჩება სახლის ფასებს დაახლოებით ერთი წლით, ხოლო თავშესაფარი შეადგენს CPI-ის დაახლოებით მესამედს, რაც ნიშნავს, რომ ამ კატეგორიის ზეწოლა რთული იქნება ბრძოლაში. 

როგორ უყურებს Fed ამ ჯვარედინი დინებებს, მთავარი იქნება იმის პროგნოზირებისთვის, თუ რამდენად აგრესიული პოლიტიკის გამკაცრება შენარჩუნდება მომდევნო თვეებში, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ცენტრალური ბანკი იწყებს ბალანსის შემცირებას. 

პოტენციური MBS გაყიდვები

Fed-მა განაცხადა იგი დაიწყებდა 9 ტრილიონი დოლარის ბალანსის შემცირებას 1 ივნისიდან, როდესაც ის აღარ განახორციელებს 3 მილიარდ დოლარამდე შემოსავალს რეინვესტირებას სახაზინო ფასიან ქაღალდებში და 17.5 მილიარდ დოლარამდე იპოთეკით მხარდაჭერილ ფასიან ქაღალდებში თვეში. ეს კაპიტალი სექტემბერში, შესაბამისად, 60 და 35 მილიარდ დოლარამდე გაიზრდება. 

მაგრამ ზოგიერთი ოფიციალური პირი ვარაუდობს, რომ მათ უნდა გახდნენ უფრო აგრესიულები რაოდენობრივი შემსუბუქების ნაწილობრივ განთავისუფლების მცდელობისას ან ბოლო ორი წლის განმავლობაში პანდემიური ობლიგაციების შესყიდვის მცდელობისას, განსაკუთრებით, რაც ეხება საბინაო ბაზარს. მისი 3 ტრილიონი დოლარის MBS საკუთრებაში შემცირება განსაკუთრებით რთული იქნება, თუ გავითვალისწინებთ, რომ წინასწარი გადახდები – განპირობებულია რეფინანსირების აქტივობით – ყველაფერი ჩერდება, როდესაც განაკვეთები იზრდება და ბუნებრივი ჩამორთმევა ნელია.

Fed-ის მარტის შეხვედრის წუთებმა აჩვენა, რომ ოფიციალური პირები განიხილავდნენ MBS-ის პირდაპირ გაყიდვის პოტენციურ აუცილებლობას. Citi-ს ეკონომისტები აღნიშნავენ, რომ Fed-ის ბოლო გამოსვლები ვარაუდობენ, რომ ეს თემა შეიძლება არ ყოფილიყო "მყარად განხილული" ბოლო შეხვედრაზე, ამიტომ საპირისპიროს ნებისმიერი მითითება წარმოადგენდა საშინელ სიურპრიზს.

მიწერეთ ლიზა ბეილფუსს მისამართზე [ელ.ფოსტით დაცულია]