ცენტრალური ბანკის ყოფილი ცენტრალური ბანკის თქმით, ფედერაციამ უნდა „მეტი ზარალი მიაყენოს“ საფონდო ბირჟის ინვესტორებს ინფლაციის შესამცირებლად.

მან დაადასტურა, რომ არსებობს უამრავი გაურკვევლობა, რომელიც ფედ-მა უნდა გაუმკლავდეს, მათ შორის მიწოდების ჯაჭვის შეფერხების შემსუბუქების ეფექტი და ისტორიულად მჭიდრო შრომის ბაზარი. მაგრამ ფედერალური ბანკის მიერ მონეტარული პოლიტიკის გამკაცრების ეფექტი ფინანსურ პირობებზე - და ეფექტი, რომელსაც გამკაცრება ექნება ეკონომიკურ აქტივობაზე - ერთ-ერთი ყველაზე დიდი უცნობია, წერდა დადლი.

ბევრი სხვა ეკონომიკისგან განსხვავებით, აშშ პირდაპირ არ რეაგირებს მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების ცვლილებებზე, თქვა დადლიმ, ნაწილობრივ იმიტომ, რომ აშშ-ს სახლის მყიდველების უმეტესობას აქვს გრძელვადიანი, ფიქსირებული განაკვეთის იპოთეკა. მაგრამ აშშ-ს ბევრ ოჯახს, ასევე სხვა ქვეყნებისგან განსხვავებით, აქვს თავისი სიმდიდრის მნიშვნელოვანი რაოდენობა აქციებში, რაც მათ მგრძნობიარეს ხდის ფინანსური პირობების მიმართ.

დადლის მოწოდება ფედერაციის მიმართ, მიაყენოს ზარალი ინვესტორებისთვის, ეწინააღმდეგება Fed-ის ფიგურალური სიტყვის გრძელვადიან ცნებას, აზრს, რომ ცენტრალური ბანკი შეაჩერებს მონეტარული გამკაცრებას ან სხვაგვარად გადაარჩენს ფინანსურ ბაზრებზე მძიმე დანაკარგების შემთხვევაში. დადლი, რომელიც 2009 წლიდან 2018 წლამდე მართავდა ნიუ-იორკის ფედერაციას, ადრე იყო აშშ-ს მთავარი ეკონომისტი Goldman Sachs-ში და ახლა არის უფროსი მკვლევარი პრინსტონის უნივერსიტეტის ეკონომიკური პოლიტიკის კვლევის ცენტრში.

წაკითხვა: Fed აყალიბებს სავარაუდო გეგმას, რათა შემცირდეს მისი ბალანსი თვეში 95 მილიარდი დოლარით, შესაძლოა ჯერ კიდევ მაისში.

ინვესტორები საუბრობენ Fed-ის ფიგურალურ დადებაზე მას შემდეგ, რაც მინიმუმ 1987 წლის ოქტომბრის საფონდო ბირჟის კრახმა აიძულა ალან გრინსპანის ხელმძღვანელობით ცენტრალური ბანკი დაეწია საპროცენტო განაკვეთები. ფაქტობრივი გაყიდვის ოფციონი არის ფინანსური წარმოებული, რომელიც აძლევს მფლობელს უფლებას, მაგრამ არა ვალდებულებას, გაყიდოს ძირითადი აქტივი განსაზღვრულ დონეზე, რომელიც ცნობილია როგორც strike ფასი, რომელიც ემსახურება როგორც სადაზღვევო პოლისი ბაზრის ვარდნის წინააღმდეგ.

აქციებმა ადგილი დაკარგა 2022 წელს, ნაწილობრივ რეაქციის გამო Fed-ის სიგნალებზე, რომ იგი მზად არის იყოს აგრესიული საპროცენტო განაკვეთების გაზრდისა და ბალანსის შემცირებისთვის, რათა ინფლაცია კონტროლს დაექვემდებაროს. მაგრამ დანაკარგები რჩება მოკრძალებული, S&P 500-ით
SPX,
-0.97%
7%-ზე ნაკლებია დაშორებული 3 იანვრის ჩანაწერს სამშაბათის დასრულების მდგომარეობით. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.42%
5.1%-ით დაეცა თარიღისთვის, ხოლო Nasdaq Composite
COMP,
-2.22%,
უფრო მგრძნობიარე ტექნიკური და ზრდის აქციებისგან შემდგარი, 11%-ზე მეტი დაეცა.

ტკივილი უფრო ინტენსიური იყო ობლიგაციების ბაზარზე. სახაზინო შემოსავალი, რომელიც მოძრაობს ფასების საპირისპირო მიმართულებით, გაიზარდა, თუმცა ისტორიულად დაბალი დონეებიდან. პირველი კვარტლის ზარალი ობლიგაციების ბაზარზე იყო ყველაზე უარესი მეოთხედი საუკუნის განმავლობაში.

მიუხედავად ამისა, 10-წლიანი სახაზინო შემოსავალი
TMUBMUSD10Y,
2.584%
2.5%-ზე მეტი რჩება მხოლოდ 0.75 პროცენტული პუნქტით ერთი წლის წინანდელთან შედარებით და ინფლაციის მაჩვენებელზე ბევრად დაბალია, თქვა დადლიმ. ეს იმიტომ ხდება, რომ ინვესტორები ელიან, რომ უფრო მაღალი მოკლევადიანი განაკვეთები შეაფერხებს ეკონომიკურ ზრდას და აიძულებს Fed-ს შეცვალოს კურსი 2024 და 2025 წლებში, თქვა მან - ”მაგრამ ეს მოლოდინები ხელს უშლის ფინანსური პირობების გამკაცრებას, რაც უფრო სავარაუდოს გახდის ასეთ შედეგს.”

Უნდა იცოდე: ეს არის უოლ სტრიტის პირველი რეცესიის მოწოდება ახალი ინფლაციის ეპოქის

ინვესტორებმა უნდა მოუსმინონ Fed-ის თავმჯდომარეს ჯერომ პაუელს, თქვა დადლიმ, რომელმაც ნათლად განაცხადა, რომ ფინანსური პირობები უნდა გამკაცრდეს.

”თუ ეს არ მოხდება თავისთავად (რაც ნაკლებად სავარაუდოა), Fed მოუწევს შოკში ჩააგდოს ბაზარი სასურველი პასუხის მისაღწევად,” - თქვა დადლიმ. ეს ნიშნავს, რომ ლაშქრობის განაკვეთები ბევრად უფრო მაღალია, ვიდრე ბაზრის მონაწილეები ამჟამად ელოდებათ, რადგან Fed, „ასე თუ ისე, ინფლაციის კონტროლის მიზნით...მოიწევს ობლიგაციების შემოსავლების ამაღლება და აქციების ფასების შემცირება“.