ალან გრინსპენმა გააორმაგა მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები სულ რაღაც 12 თვეში, რამაც საფუძველი დაუდო აზიის ფინანსურ კრიზისს.
მარკ ვილსონი / გეტის სურათები
აზიას ყოველთვის ექნება რთული გრძნობები ალან გრინსპენის მიმართ.
1990-იანი წლების შუა და ბოლოს, მაშინდელი ფედერალური რეზერვის თავმჯდომარე კეთილსინდისიერი ცნობილი ადამიანი იყო. მისი ფოტო გამოჩნდა ჟურნალ People-ში, Entertainment Tonight-ში და ეროვნული გაზეთების სტილის გვერდებზე. გრინსპენის ხელმძღვანელობამ მსოფლიოს უდიდეს ეკონომიკაზე მისცა მას ბრწყინვალე ბობ ვუდვორდის ბიოგრაფია სახელწოდებით მაესტრო.
თუმცა აზიას ძირითადად ახსოვს გრინსპანის ეპოქა 1997-1998 წლების აზიის ფინანსური კრიზისის დასაჩქარებლად. ეს იყო ფედერაციის 1994-1995 წლების გამკაცრების ციკლი - გაორმაგდა მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები სულ რაღაც 12 თვეში - რამაც საფუძველი დაუდო აზიის ანგარიშს.
როდესაც დოლარი გაიზარდა და კაპიტალი დასავლეთისკენ მიისწრაფოდა, ბანგკოკის, ჯაკარტასა და სეულის ოფიციალური პირები ვერ შეინარჩუნებდნენ ვალუტის მიმაგრებას დოლართან. ვალუტის დევალვაციის შედეგად მიღებულმა ტალღებმა მალაიზია მიიყვანა ზღვარზე და თითქმის ჩათრევა იაპონიას.
1997 წლის ბოლოს, ბაზრის ექსტრემალურმა არეულობამ მოიპოვა მთავარი პრიზი: მაშინდელი 100 წლის Yamaichi Securitiesიაპონიის ერთ-ერთი ზღაპრული დიდი ოთხეული საბროკერო. მისმა ნგრევამ პანიკაში ჩააგდო ვაშინგტონის ოფიციალური პირები. აშშ-ს სახაზინო დეპარტამენტიც და საერთაშორისო სავალუტო ფონდიც არ წუხდნენ, რომ იაპონია ძალიან დიდი იყო წარუმატებლობისთვის. ისინი ფიქრობდნენ, რომ იაპონიის ეკონომიკა შეიძლება ძალიან დიდი იყოს დაზოგვისთვის.
ეს ყველაფერი ხსნის, თუ რატომ შეაშფოთა ჯერომ პაუელის კომენტარებმა 26 აგვისტოს აზია ასე ვისცერად. მოულოდნელად, რეგიონს ეშინია, რასაც კორეის ბანკის ყოფილი გუბერნატორი კიმ ჩონგ სუ უწოდებს "1994 წლის აჩრდილს".
ბოლო ათწლეულის განმავლობაში ეს შიში დროდადრო ჩნდებოდა. 2013 წელს, როდესაც ფედერაციის ფედერალური ბანკი ობლიგაციების ბაზრებს თვალყურს ადევნებდა, Bank of America-ს სტრატეგი მაიკლ ჰარტნეტმა გააფრთხილა „1994 წლის მომენტის გამეორების შესახებ“. ლოიდ ბლანკფეინი, მაშინდელი Goldman Sachs-ის აღმასრულებელი დირექტორი, აღიარა რომ „ახლა ვნერვიულობ, როცა თვალის კუთხით ვუყურებ 1994 წლის პერიოდს“.
აქედან გამომდინარეობს პაუელის გაფრთხილების ზეგავლენა, რომ ფედ-ის ქორის ქცევა გაგრძელდება „გარკვეული დროის განმავლობაში“ და საჭიროებს „გარკვეულ ტკივილს“ შინამეურნეობებისა და ბიზნესებისთვის. ეს ხდება 1990-იანი წლებიდან მოყოლებული Fed-ის ყველაზე აგრესიული გამკაცრების ნაბიჯების ფონზე.
ფაქტობრივად, ვინმეს აინტერესებს თუ არა პაუელი თავის რიტორიკულ დარტყმას, რადგან ინფლაცია ყველაზე მეტად იზრდება 40 წლის განმავლობაში.
იენი უკვე ზღვარზეა 140 დოლარამდე, დონე, რომელსაც ნიუ-იორკის უნივერსიტეტის ეკონომისტი ნურიელ რუბინი, „Dr. თავად Doom-ი აფრთხილებს, რომ შესაძლოა აიძულოს იაპონიის ბანკი „შეცვალოს პოლიტიკა“ ისე, რომ გააძლიეროს გლობალური არეულობა.
დონალდ ტრამპმა ზეწოლა მოახდინა ჯერომ პაუელზე, რომ 2019 წელს განაკვეთები დაბალი ყოფილიყო, მიუხედავად იმისა, რომ ეკონომიკას მხარდაჭერა არ სჭირდებოდა.
Drew Angerer / გეტის სურათები
შაბათ-კვირას, იზაბელ შნაბელმა, ევროპის ცენტრალური ბანკის აღმასრულებელი საბჭოს წევრმა, ისაუბრა ბევრისთვის, როდესაც ისაუბრა მომავალ გამოწვევაზე "დიდი ცვალებადობის შესახებ". უკვე, მისი თქმით, „პანდემიამ და ომმა უკრაინაში გამოიწვია მაკროეკონომიკური არასტაბილურობის უპრეცედენტო ზრდა“.
ახლა მოდის ძლიერი ცენტრალური ბანკის გამკაცრების საფრთხე. შნაბელის თქმით, მწვავე კითხვაა: „ეს შოკები, თუმცა მნიშვნელოვანი, საბოლოოდ დროებითი იქნება, როგორც ეს იყო გლობალური ფინანსური კრიზისის შემთხვევაში“.
დასკვნა, გააფრთხილა შნაბელმა, არის ის, რომ "გამოწვევები, რომელთა წინაშეც ვდგავართ, სავარაუდოდ, მომავალ წლებში უფრო დიდ, უფრო ხშირ და მდგრად შოკებს გამოიწვევს".
არსად ისე, როგორც აზია. დაღმავალი ზეწოლა აზიურ ვალუტებზე, რადგან დოლარის მატება, როგორც ეს მოხდა უკან გრინსპენის დღე გამოიწვევს უამრავ ქაოსს. უკვე ბაზრები ხმაურობენ „უკუ სავალუტო ომის“ შესახებ.
ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში, მთავრობები სეულიდან სინგაპურამდე ამჯობინებდნენ სუსტი გაცვლითი კურსები ექსპორტის გასაძლიერებლად. ახლა, როდესაც რუსეთის უკრაინის ომი ზრდის ნავთობის, სურსათის და სხვა სასიცოცხლო მნიშვნელობის იმპორტის ფასებს, აზია შიშობს, რომ ინფლაცია დაბალი გაცვლითი კურსით შემოიტანოს.
კაპიტალის გაფრენის პრობლემაც რეალურია. აზიის ერთ-ერთი დიდი იმედგაცრუება არის ის, რომ ის მრავალი თვალსაზრისით იხდის ფასის პაუელის წარუმატებლობას. პირველი: ყოფილი პრეზიდენტის, დონალდ ტრამპის მოთხოვნების წინაშე დამორჩილება 2019 წელს, მიუხედავად იმისა, რომ ეკონომიკას მხარდაჭერა არ სჭირდებოდა.
2021 წელს პაუელმა ვერ შეძლო რაიმე გამკაცრებელი სვლების დაყენება ტარიფზე. მან ზედმეტად ენთუზიაზმით შეისწავლა ინფლაცია - გარდამავალი არგუმენტი. იმ დროისთვის, როდესაც ფედერაციამ დაიწყო ლაშქრობის განაკვეთები 2022 წლის მარტში, უკვე გვიანი იყო. ახლა, როდესაც Powell Fed თამაშობს catch-up, აზია იქნება გირაოს დაზიანება.
რაოდენობრივი შემსუბუქებიდან „რაოდენობრივ გამკაცრებაზე“ გადასული Fed პირდაპირ აზიანებს აზიას, ამბობს ეკონომისტი ტან კაი ქსიანი Gavekal Research-ში.
ეს დაჩქარებული სიმკაცრე, ამბობს ის, რომ „საპროცენტო განაკვეთების შემდგომი ზრდის გარდა, იმ დროს, როდესაც აშშ-ს ხაზინა დაასრულებს ნაღდი ფულის ბალანსის შემცირებას, გააძლიერებს ლიკვიდობის უკვე დაწყებულ შეკუმშვას. უფრო მეტიც, აშშ-ს კომერციული ბანკები ამკაცრებენ თავიანთი დაკრედიტების სტანდარტებს და, შესაბამისად, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ამ ლიკვიდურობის გადინებას ანაზღაურებენ. ეს, სავარაუდოდ, აისახება აშშ-ს კაპიტალის ფასებზე და რამდენადაც რეალური სესხის ხარჯები იზრდება და ახშობს მოთხოვნას, ეს გაზრდის აშშ-ს უახლოესი რეცესიის ალბათობას“.
ეს ბუმერანგი დააბრუნებს აზიის გზას. მიუხედავად იმისა, რომ რეგიონმა მიაღწია პროგრესს ექსპორტისგან თავის დაღწევაში, უფრო აქტიური მომსახურების სექტორების აშენებით, აშშ-ს მოთხოვნის ნებისმიერი ვარდნა ჩინეთსა და დანარჩენ აზიას სერიოზულად დააზარალებს. საშინელი, მართლაც.
წყარო: https://www.forbes.com/sites/williampesek/2022/08/30/feds-ghost-of-1994-is-haunting-asian-markets/