(ბლუმბერგი) - ფედერალური სარეზერვო ბალანსი ამ კვირაში გაიზრდება, რაც იმას ნიშნავს, რომ ცენტრალური ბანკი საბოლოოდ დაიწყებს სახაზინო გადასახადების გადმოტვირთვას, რომლის დაგროვება დაიწყო თითქმის სამი წლის წინ.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
როგორც 9 ტრილიონი დოლარიანი პორტფელის შემცირების უფრო ფართო გეგმის ნაწილი, Fed გაზრდის თავის ყოველთვიურ კაპიტალს სახაზინო და იპოთეკით მხარდაჭერილი ფასიანი ქაღალდების ოდენობისთვის, რომლებსაც ის დაუშვებს 60 მილიარდ დოლარამდე და 35 მილიარდ დოლარამდე, შესაბამისად, 326 დოლარის გამოყენებით. მილიარდი სახაზინო გადასახადები, როგორც შემავსებელი, როდესაც კუპონები ყოველთვიურ დონეს ქვემოთ ეშვება. სექტემბერი იქნება პირველი თვე, როდესაც მოხდება გადასახადების გამოსყიდვა, რადგან კუპონები დაეცემა მონეტარული ხელისუფლების ახალ ზღვარს ქვემოთ.
Fed-ის პორტფელს აქვს 43.6 მილიარდი დოლარის სახაზინო კუპონები, რომლებიც სექტემბერში მწიფდება, რაც ნიშნავს, რომ ჩინოვნიკებმა ასევე უნდა გაათავისუფლონ 16.4 მილიარდი დოლარის კუპონები. მას ასევე დასჭირდება 13.6 მილიარდი დოლარის გაშვება ოქტომბერში. ეს იქნება ყველაზე დიდი კლება კანონპროექტის პორტფელისთვის 2023 წლის სექტემბრამდე.
დიდი ინტერესი იყო ფედერაციის ანგარიშების მარაგების მიმართ იმის გამო, რომ ბოლო დროს მონეტარული ორგანომ ე.წ. რაოდენობრივი გამკაცრება განახორციელა, იგი არ ფლობდა არცერთ ფასიან ქაღალდს. ეს ასევე მნიშვნელოვანია ფულის ბაზრის მოვაჭრეებისთვის, რომლებიც იბრძოდნენ იპოვონ აქტივები, რომლებშიც განახორციელონ ინვესტიცია. მათ ძირითადად აირჩიეს ჭარბი ნაღდი ფულის გაჩერება საპირისპირო გამოსყიდვის ხელშეკრულების დაწესებულებაში და ფედერალური ფედერალური სახაზინო ვალდებულებების სრული ჩამონათვალს ინვესტორებს მიწოდების შერყევა მოუტანდა.
„ეს არის პირველი შემთხვევა, როდესაც Fed ნებას რთავს გადასახადებს ბალანსიდან ამოიწუროს, სამი წლის შემდეგ, რაც მათ სწრაფად დაიწყეს ყიდვა სარეზერვო დეფიციტის გამო“, - თქვა TD Securities-ის სტრატეგმა გენადი გოლდბერგმა. „QT სრულ ნაბიჯს დგამს“.
2019 წლის სექტემბერში სისტემის კომფორტულ დონემდე რეზერვების დაცემამ ხელი შეუწყო რეპოს განაკვეთების დარღვევის ზრდას, რაც მოკლევადიანი დაფინანსების ბაზრების საკვანძო ქვაა. შედეგად, Fed-მა დაიწყო თვეში დაახლოებით 60 მილიარდი დოლარის სახაზინო ობლიგაციების ყიდვა სარეზერვო ბალანსის გასაძლიერებლად - გარდა ყოველდღიური რეპო ოპერაციების ჩატარებისა.
მიუხედავად იმისა, რომ ცენტრალური ბანკი 2020 წლის მეორე კვარტალში გადასახადების შეძენას ელოდა, პანდემიის შედეგად გამოწვეულმა ეკონომიკურმა არეულობამ გამოიწვია ფისკალური და მონეტარული სტიმულის ტალღა, დატბორა ფინანსური სისტემა ნაღდი ფულით და უზრუნველყო რეზერვების სიჭარბე. განსხვავება ისაა, რომ სახაზინო მას შემდეგ აკრიფა გადასახადის მიწოდების ოდენობა, რაც ქმნის დისბალანსს, სადაც მოკლევადიან ინვესტორებს რჩებათ ძალიან ცოტა საინვესტიციო ვარიანტები Fed-ის RRP-ის მიღმა.
გადასახადების მიწოდება საბოლოოდ იწყებს ზრდას, ვფიქრობთ, რომ ეს ჯერ კიდევ არ არის საკმარისი მოთხოვნის დასაკმაყოფილებლად. უოლ სტრიტის სტრატეგების მოლოდინი არის, რომ როდესაც Fed-ის საპროცენტო განაკვეთის ზრდის გზა შენელდება და ხაზინა აგრძელებს მის მიერ გამოშვებული სახაზინო ვალდებულებების ოდენობის გაზრდას, ის ამ თავშეკავებულ ინვესტორებს დააშორებს RRP-ს თავშესაფრიდან და დაუბრუნდება ბაზარზე. .
მიუხედავად ამისა, ყოველკვირეულად და თვიდან თვემდე გადასახადებს არ ექნება გავლენა კუპიურების ბაზარზე მიწოდებაზე, რადგან ხაზინამ გამოისყიდა სესხების კვარტალურ გეგმებში, Wrightson ICAP-ის მიხედვით. არსებობს გრძელვადიანი შეშფოთება, რადგან ფედერაციას აქვს ნაკლები ფასიანი ქაღალდები დილერებისთვის მის ყოველდღიურ ოპერაციებში, ეს ხელს შეუშლის მათ უნარს დაფარონ მოკლე პოზიციები და გააძვირებს სესხის აღებას რეპო ბაზარზე.
„ნაღდი ფულის ბაზრის პერსპექტივიდან, არაფერი შეიცვლება, როდესაც კანონპროექტების პირველი მეორე ტური გაიმართება ხუთშაბათს“, დაწერა Wrightson ICAP-ის ეკონომისტმა ლუ კრანდალმა ორშაბათს კლიენტებისთვის მიწერილ შენიშვნაში.
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html