პირველად, ESG-ის მომხრეები იწყებენ თავდაცვის აქციების ESG-ად დანახვას

გარემოსდაცვითი, სოციალური და მმართველობის (ESG) საკითხები წლების განმავლობაში საინვესტიციო პრაქტიკის წინა პლანზე დგას. თუმცა, ინვესტორებისთვის მნიშვნელოვანი შეშფოთება არის რაოდენობრივი სტანდარტების არარსებობა ESG-ის რეიტინგების განსაზღვრაში. ფაქტობრივად, ბევრი ფირმა ცვლის თავის ESG სახელმძღვანელო მითითებებს, რათა პირველად დაემატოს თავდაცვის აქციები.

In ბოლო ინტერვიუ ValueWalk-თანმარკ ნეუმანმა Constrained Capital-მა განმარტა, რომ არ არსებობს რაიმე რითმა ან მიზეზი იმისა, თუ როგორ ენიჭება ESG რეიტინგები კომპანიებს. ეს ფაქტი კიდევ უფრო დასტურდება თავდაცვისა და იარაღის მარაგების ESG სახელმძღვანელოში შეტანილ ცვლილებებში. შეზღუდული კაპიტალი არის საინვესტიციო მენეჯერი, რომელიც ცდილობს გამოიყენოს დამახინჯება, რომელიც გამოწვეულია მონაწილეთა მიერ, რომლებიც ახდენენ ინვესტირებას ისეთ სფეროებში, როგორიცაა ESG ინვესტიციები.

ESG სტანდარტები Flux-შიZEL

ნეუმანი აღნიშნავს, რომ როდესაც უკრაინაში ომი დაიწყო თებერვლის ბოლოს, გაჩნდა ისტორიები ESG-ის ინვესტიციების ტაქსონომიის შეცვლასთან დაკავშირებით, რათა პოტენციურად შეიცავდეს თავდაცვის აქციებს „S“ კომპონენტის გამო, რაც ნიშნავს სოციალურ გავლენას. Მას სჯერა ESG ექსპერტები განიხილავდნენ ამ ტაქსონომიის შეცვლას სხვა დროს წლების განმავლობაში, რათა მიეცეთ საშუალება უფრო ფართო განმარტებას, თუ რა შედის ESG რეიტინგებში.

როდესაც მან თავდაპირველად დაიწყო ESG ინდუსტრიის დათვალიერება, აღმოჩენილმა მენეჯერმა აღმოაჩინა რვა-10 სარეიტინგო სააგენტო, მათ შორის ISS, Sustainalytics და Bloomberg ESG. თუმცა, ეს რიცხვი ახლა თითქმის 20-მდე გაიზარდა. ამ რეიტინგებში უფრო ღრმად ჩაღრმავებამ ფირმებმა გამოავლინეს სამივე კომპონენტში თითოეული კომპანიის რეიტინგის გამოთვლის ძალიან განსხვავებული მეთოდები.

”ჩემი კვლევისას აღმოვაჩინე, რომ E, S და G რეიტინგები მრავალი სააგენტოს მიერ განსხვავდებოდა კომპანიებიდან კომპანიაში”, - ამბობს მარკი. „მაგალითად, მე შეიძლება ვიპოვო E რეიტინგი გარკვეულ კომპანიაზე ქვედა-საშუალო ზედა კვარტლის ტიპის განაწილების მიხედვით, იმისდა მიხედვით, თუ რომელი სარეიტინგო სააგენტოა. მცირე თანმიმდევრულობაა ESG რეიტინგებში. ”

ESG დაბნეულობა

მან დასძინა, რომ ყველა ამ განსხვავებულმა რეიტინგმა ინვესტორებს მნიშვნელოვანი გაუგებრობა შეუქმნა. ეს დაბნეულობა იზრდება სარეიტინგო სისტემის შეცვლაზე საუბრისას და იმაზე, თუ როგორ შეიძლება ჩაითვალოს კომპანია დროთა განმავლობაში უფრო ESG-ად მეგობრულად, რაც ასევე განსხვავდება სარეიტინგო სააგენტოს მიხედვით.

"არავინ ნამდვილად არ იცის წესები, რა არის ნებადართული და რა არა," ამბობს ნეიმანი. „რეიტინგული სისტემის შესწავლის შემდეგ, მე ვარ შეშფოთებული რისკის პოზიციიდან, რომ თუ გადავხედავთ 2007-2009 წლების გლობალურ ფინანსურ კრიზისს, გვახსოვს, რომ CDO-ები, რომლებიც რეიტინგულ იქნა AAA, რეალურად სრული უსარგებლო იყო. მაშ, ვინ გაარკვია? უოლ სტრიტის გამომცემლები. ვინ დაზარალდა? ბაზარი და ინვესტორები. ახლა ჩვენ გვაქვს მსგავსი ნიმუში სარეიტინგო სააგენტოებთან, რომლებიც ამჟამად უოლ სტრიტის მიერ არის დაკავებული.

მარკის თქმით, საკითხი ESG-ის ბევრი ნაცრისფერი ზონაა. მას სჯერა, რომ ESG-ის კონცეფცია კარგია, მაგრამ ის ასევე ფიქრობს, რომ უოლ სტრიტმა ის გადააქცია "ამორფულ ბლომად". მან აღნიშნა, რომ უოლ სტრიტი აგრძელებს უფრო და უფრო მეტი ESG ფონდების გამოცემას და ხელახლა გამოშვებას, რომლებიც არავის ეხმარება, გარდა ფირმებისა და მენეჯერების გარდა, რომლებიც მათ ქმნიან.

ნეუმანი აღნიშნავს, რომ ყველა ეს ESG ფონდი საშუალებას აძლევს მენეჯერებს შეაგროვონ უფრო და უფრო მეტი აქტივები და მოსაკრებლები. თუმცა, მან ასევე დაადანაშაულა ESG რისკის თანდაყოლილი ზრდისთვის, რომელსაც ის ხედავს.

”ეს აშკარად შეგიძლიათ ნახოთ ბენზინგასამართ სადგურზე და სასურსათო მაღაზიაში”, - ფიქრობს მარკი. „მაკრო ფაქტორები, როგორიცაა სასურსათო და ენერგეტიკული დაუცველობა, შეიქმნა ESG-ის მიერ შიმშილი წიაღისეული საწვავის და ბირთვული ენერგიის ყოველდღიური საქმიანობიდან. ESG მოძრაობა სიხარულით აგრძელებს იმის თქმას, რომ წიაღისეული საწვავი და ბირთვული ენერგია ყოველდღიური საქმიანობიდან გამორიცხეთ. ESG მოძრაობა სიხარულით აგრძელებს წიაღისეული საწვავის და ბირთვული ენერგიის აღმოფხვრის წახალისებას, რაც გარკვეულ დონეზე სასიცოცხლო აჯანყებას ქმნის.

მან დაათვალიერა ყველა ის სფერო, რომელსაც ერიდებოდა ESG, მათ შორის იარაღი და თავდაცვა, წიაღისეული საწვავი და ბირთვული სივრცე კომუნალურ კომპანიებში, და აღმოაჩინა, რომ ყველა მათგანი გარკვეულწილად „ძალიან გონივრულად ფასდება“ S&P 500-თან შედარებით. ტექნოლოგია, კომუნიკაციები და ჯანდაცვა აქვს იყო ESG შემოდინების სამი ყველაზე დიდი ბენეფიციარი.

თავდაცვისა და წიაღისეული საწვავის მარაგი, როგორც ESG

მსოფლიოში მიმდინარე მოვლენების ფონზე, მოსაზრებები იმის შესახებ, თუ რა უნდა იყოს და რა არ უნდა იყოს ჩართული, არის ნაკადი. კერძოდ, უკრაინაში რუსეთის შეჭრამ მიკროსკოპის ქვეშ დააყენა იარაღის კომპანიების და წიაღისეული საწვავის ტრადიციული ESG შეხედულებები.

ნეუმანს სჯერა თავდაცვის აქციები ახლა გახდნენ "აპოლიტიკური", რაც ნიშნავს არა ლურჯი ან წითელი, დემოკრატიული ან რესპუბლიკური. გარდა უკრაინის ომისა, მან აღნიშნა, რომ მზარდი კონფლიქტი ტაივანსა და ჩინეთს შორის ასევე არის თავდაცვის მარაგების ფაქტორი. მიუხედავად იმისა, რომ დემოკრატები ტრადიციულად ეწინააღმდეგებოდნენ თავდაცვის ხარჯებს, ბერნი სანდერსმა მოუწოდა ჩინეთს მისი ამბიციებისთვის ტაივანის პოტენციურად ხელში ჩაგდებაში.

„ეს არის ეროვნული ინტერესის მქონე სასიცოცხლო ფასიანი ქაღალდები“, ამბობს ფონდის მენეჯერი. ”ყველა გარკვეულწილად ბორტზეა.”

მან ასევე აღნიშნა, რომ ბირთვული ენერგია ასევე მნიშვნელოვანია, არა მხოლოდ განახლებადი ენერგიისთვის, არამედ სამხედროებში წყალქვეშა ნავებისა და ავიამზიდების გამოყენებისთვისაც, რომლებიც ორივეს შეუძლია ზღვაში დარჩეს დიდი ხნის განმავლობაში ბირთვული ენერგიის გამოყენებისას.

"ეს ორი სასიცოცხლო სექტორი ახლა გადახლართულია", - განმარტავს ნეუმანი. „მოდით, ნახევარი ნაბიჯით უკან დავიხიოთ. ჩვენ გვყავს ბაიდენის ადმინისტრაცია იარაღზე მწვანედ... ეს იქნება Raytheon, Guidant და Lockheed MartinLMT
ნებისმიერი მისაღები იარაღის შემუშავება, რომლის წარმოებაც მზად ვართ. ეს ასპექტი იკარგება არეულობაში“.

მან ასევე აღნიშნა, რომ როდესაც ვაშინგტონი დახმარებას უგზავნის უკრაინას, კიევი არ ყიდულობს პიკაპ მანქანებს. ისინი ყიდულობენ იარაღს, როგორიცაა NASAM ბატარეის სისტემები Raytheon-ისგან, მისი ერთ-ერთი "ESG Orphans". რუსეთიდან არ ყიდულობენ.

„ვფიქრობ, ეს აპოლიტიკური, სასიცოცხლო მნიშვნელობის საკითხია“, დასძინა მან. ”მე მკაცრად CFA ვარCFA
ქარტიის მფლობელი ფიდუციური, მორალური მოვალეობით დაეხმაროს ინვესტორებს იპოვონ მაქსიმალური დაბრუნების შესაძლებლობები. მე არ ვთამაშობ პოლიტიკას“.

არა ესგ-ის საწინააღმდეგო

ხალხი ხშირად ეკითხება ნეუმანს, არის თუ არა ის ესგ-ს საწინააღმდეგო, და მან ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ასე არ არის. ის აკეთებს ყველაფერს, რაც შეუძლია გარემოსთვის, ინვესტიციების სამყაროს მიღმა, მაგალითად, არ იყენებს პლასტმასის ბოთლებს ან არ უჭერს მხარს შვილს, როცა პერუში წავიდა სინჯების დასადგმელად სამსახურებრივი მოგზაურობის დროს. მას სჯერა, რომ ყველამ მეტი ხე დარგოს, ბევრად უკეთესი გარემო გვექნებოდა.

”ჩვენ ვცხოვრობთ ძალიან ESG ცხოვრებით ადგილობრივად,” დასძინა მან. „ნარჩენებს ვჭამთ. ჩვენ არაფერს ვყრით და ყველაფერს ვამუშავებთ. ჩვენს სახლში პლასტმასის ბოთლების 99% გავანადგურეთ. ოჯახთან და ჩვენს ძაღლთან ერთად თხილამურებით ვსრიალებ და მთებში ვსეირნობ. ჩვენ მოგვწონს ეს ყველაფერი და გვჯერა ESG-ის, მაგრამ, როგორც ინვესტორს, უოლ სტრიტის მიერ ESG-ის ინვესტიციების ხელში ჩაგდებამ ის რაღაც ამოუცნობად აქცია.

ნეუმანი ამტკიცებს, რომ ESG ამცირებს ინვესტორების ანაზღაურებას, განსაკუთრებით უფრო მაღალი საკომისიოს მეშვეობით, რომელსაც ინვესტორები იხდიან იმ ESG-ზე ორიენტირებულ მანქანებზე, ვიდრე ქვედა საკომისიო სხვა ტიპის საინვესტიციო სატრანსპორტო საშუალებებზე, რომლებიც გამოიმუშავებენ მსგავს შემოსავალს. ის ასევე ხედავს მნიშვნელოვან რისკს, რომელიც თან ახლავს ESG ისტორიების მუდმივ გადამუშავებას.

გაიხსენა ცნობილი ციტატა პიტერ ლინჩისგან Fidelity-ში, რომელიც ინვესტორებს ურჩია, იცოდნენ რა ფლობენ, ნეუმანმა თქვა, რომ არ ფიქრობს, რომ ESG ინვესტორებმა იციან რა ფლობენ. მაგალითად, მან აღნიშნა, რომ AmazonAMZN
არის BlackRock's-ის ჰოლდინგი სამეულშიBLK
და Vanguard-ის ESG ფონდები. თუმცა, მიუხედავად იმისა, რომ იგი ხედავს მას, როგორც "ფანტასტიკურ ინვესტიციას ზოგიერთი ინვესტორისთვის ისტორიის მანძილზე", ამაზონს აქვს ყველაზე დიდი ნახშირბადის კვალი მსოფლიოში. ამრიგად, ის არ ფიქრობს, რომ ეს უნდა იყოს ESG ინვესტიცია.

„მიმდინარეობს არჩევა და არჩევა და ეს შეუთავსებელია სუფთა, ESG ცხოვრებით ცხოვრებასთან, რაც არასწორი მიმართულებისკენ მიგვიყვანს“, დასძინა მან.

ფონდის მენეჯერმა ხაზგასმით აღნიშნა, რომ ყველაზე გავრცელებული ESG სახელები არის „ზედმეტად ზედმეტად საკუთრებაში არსებული და ხალხმრავალი“, ხოლო ის აქციები, რომლებსაც ერიდება ESG-ის მიერ, „ზედმეტად არასრულფასოვანია“. მას სჯერა, რომ როდესაც ინვესტორები ეძებენ იმ მცირე ინვესტირებას, მცირე საკუთრებაში არსებულ აქციებს, ეს უზრუნველყოფს კარგ ბალანსს მათი პორტფელის მშენებლობაში. ის დასძენს, რომ ის არ აპირებს პოლიტიკური დისკუსიის დაწყებას, არამედ ინვესტორებს დაეხმარება ფულის მართვაში, სადაც მათი შემოსავალი საშუალო სტანდარტზე უკეთესი უნდა იყოს.

რატომ უნდა შეიცვალოს ESG

მან ასევე აღნიშნა, რომ სხვებმა დაიწყეს უკანდახევა ESG–ის წინააღმდეგ - გამოიყენეს სასამართლო დავები ამისთვის. მაგალითად, ფლორიდის გუბერნატორმა რონ დესანტისმა გადაწყვიტა, რომ შტატის საპენსიო ფონდები აღარ გამოიყენებდნენ ESG გაიდლაინებს ინვესტირებისთვის.

გარდა ამისა, რამდენიმე სახელმწიფო გენერალურმა პროკურორმა სთხოვა BlackRock-ს აეხსნა მისი პოზიციონირება. თანამშრომელთა საპენსიო შემოსავლის უსაფრთხოების აქტის გამოყენებით, უკეთ ცნობილი როგორც ERISA, შრომის დეპარტამენტმა ასევე დაიწყო ESG-ის ეჭვქვეშ დაყენება ფიდუციურ როლში და როგორ აისახება იგი ფულად შემოსავალზე წმინდა ალტრუიზმთან შედარებით, ანაზღაურებაზე ზრუნვის გარეშე. უზენაესმა სასამართლომ ასევე განუცხადა გარემოს დაცვის სააგენტოს, რომ ის შესაძლოა გადააჭარბოს თავის საზღვრებს და უთხრას კორპორაციებს როგორ მოიქცნენ.

„ესგ, როგორც ვიცით, უნდა შეიცვალოს“, დასძენს ნეუმანი. ”მე არ ვფიქრობ, რომ ეს არის ორობითი, ჩართვისა და გამორთვის შეცვლა. ის უფრო სამგანზომილებიანია. ზოგიერთ რაიონში ის გაფართოვდება ან იკუმშება. ხალხი შეცვლის კლასიფიკაციის სისტემას, რათა შეეცადოს დაუშვას ინვესტიციების უფრო ფართო კალათა, მაგრამ მე მჯერა, რომ ESG ლანდშაფტი არის მთავარი ინდუსტრია, რომლის აქტივები ტრილიონს აღწევს, მარეგულირებელი და მომსახურების საფასური და შემოსავალი ახლა მილიარდობით.

მარკი შეშფოთებულია, რომ ESG-ის ეკოსისტემის მრავალი მონაწილისთვის მათი საარსებო წყარო დამოკიდებულია ესგ-ს გაგრძელებაზე. შედეგად, ის თვლის, რომ მათი შეშფოთება შეიძლება უფრო მეტად იყოს ესგ-ს გახანგრძლივება იმის ახსნით, რომ ეს არის გარემოსთვის ან საზოგადოებისთვის.

თუმცა, ნეუმანის დაკვირვებებმა და კვლევებმა აჩვენა, რომ ESG-ის მიზნები ინვესტორებს არღვევს. მან ასევე გააფრთხილა, რომ ზოგიერთი უმსხვილესი ESG ფონდის ოპერატორები შეიძლება ნაკლებად ზრუნავდნენ ESG-ზე და უფრო მეტად მართვის ქვეშ მყოფი აქტივების შეგროვებაზე და გადასახადების გაზრდაზე.

ამგვარად, ნეუმანი ურჩევს ინვესტორებს, იყვნენ ფრთხილად, დაიცვან თავი და იპოვონ გონივრული გზა რისკის მართვისთვის ESG-ში ინვესტირების შემთხვევაში. მას ასევე სჯერა, რომ ინვესტორებმა უნდა დაიცვან თავიანთი ESG ინვესტიციები, რის გამოც მან შექმნა თავისი ESG Orphans საბირჟო ვაჭრობის ფონდი. ETF შედგება აქციებისგან, რომლებიც გაურბოდა ESG ფონდებს. ეს საშუალებას აძლევს ინვესტორებს დაიცვან ESG მძიმე საინვესტიციო მანქანების რისკები, რომლებიც ზოგადად შეიცავს ძალიან ხალხმრავალ სახელებს.