ყველაზე აქტუალური ინფლაცია იყო შეშფოთება ამერიკელების 2022 წელს, როგორც ყველაფრის ფასები გაზის to ხორბლის მიაღწია რეკორდულ მაჩვენებლებს. წლიური ინფლაცია, როგორც გაზომილი სამომხმარებლო ფასების ინდექსით, მიაღწია 40-წლიან მაქსიმუმს 9.1%-ს ივნისში, მაგრამ შემდეგ სწრაფად უკან დაიხია და ჯეფერისი ამტკიცებს, რომ ტენდენცია გაგრძელდება მომავალ წელს.
„აშშ-ის ინფლაციამ პიკს მიაღწია“, - წერს დეშ პერამუნეტილეკე, საინვესტიციო ბანკის მიკროსტრატეგიის გლობალური ხელმძღვანელი, ხუთშაბათის ჩანაწერში. ”დეზინფლაცია არის მთავარი ვარაუდი ჩვენი 2023 წლის საგზაო რუქისთვის.”
ჯეფერისი თვლის, რომ ამერიკელებს და განსაკუთრებით ამერიკელ ინვესტორებს საერთოდ არ უნდა აწუხებდეთ ინფლაცია. დეზინფლაცია, როგორიც 1980-იანი წლების დასაწყისში იყო, რეალური საფრთხეა და სავარაუდოდ, ის მოჰყვება კორპორატიული შემოსავლების დაცემას და აშშ-ს რეცესიას 2023 წლის მეორე ნახევრისთვის.
საინვესტიციო ბანკის ანალიტიკოსებმა ჩამოაყალიბეს რამდენიმე ძირითადი მსგავსება 1965 წლიდან 1982 წლამდე „დიდი ინფლაციის“ შემდგომ პერიოდსა და დღეს CPI-ის სწრაფ კლებას შორის.
როდესაც პოლ ვოლკერი გახდა ფედერალური სარეზერვო ბანკის მე-12 თავმჯდომარე 1979 წლის აგვისტოში, მან მაშინვე დაიწყო ბრძოლა მძლავრი ინფლაციის წინააღმდეგ, რომელიც აწუხებდა ეკონომიკას მის დანიშვნამდე ათწლეულის განმავლობაში და საბოლოოდ გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები თითქმის 20%-მდე. ვოლკერის განაკვეთების სწრაფმა ზრდამ ისე სწრაფად შეანელა ეკონომიკა, რომ 1980 წლის იანვრისთვის დაიწყო რეცესია და უმუშევრობა პიკს მიაღწევდა 10.8 წლის დეკემბერში 1982%-მდე.
გასული წლის განმავლობაში, ფედერალური ბანკის ამჟამინდელმა თავმჯდომარემ, ჯერომ პაუელმა, უფრო აგრესიულად გაზარდა საპროცენტო განაკვეთები, ვიდრე ვინმემ ვოლკერის შემდეგ და მან ნათლად აჩვენა, რომ მზად არის გამოიყენოს გარკვეული ეკონომიკური ”ტკივილი”იმისთვის, რომ ინფლაცია კონტროლის ქვეშ მოექცეს, ისევე როგორც მისი წინამორბედი. Jefferies-ის ანალიტიკოსები ამბობენ, რომ მისი ქმედებები მათ დეჟა ვუს აძლევს.
„ვოლკერის ფედერაციის დეზინფლაციის ეპოქა 1980-83 წლებში ძლიერ მსგავსებაა მიმდინარე ციკლთან, თუ გავითვალისწინებთ ტოლერანტობას უფრო მაღალი მაჩვენებლების მიმართ, თუნდაც მზარდი უმუშევრობისა და რეცესიის ხარჯზე. ასევე, დეზინფლაციის ტენდენციას დაეხმარა მიწოდების (ნავთობის) მხარეზე ზეწოლის შემსუბუქებამ, ისევე როგორც ახლა“, - წერენ ისინი.
თუ დღევანდელი ეკონომიკური ეპოქა ვოლკერის წლებს შევადარებთ, ეს შეიძლება იყოს რთული პერიოდის რეცეპტი ინვესტორებისთვის. Volcker Fed-ის დეზინფლაციის დროს S&P 500-ის ბოლო შემოსავალი აქციაზე 19%-ით დაეცა. ჯეფერისის ანალიტიკოსების აზრით, ეს ჩვეულებრივი მოვლენაა აშშ-ს ისტორიის განმავლობაში "მნიშვნელოვანი დეზინფლაციის პერიოდებში".
Jefferies არ არის ერთადერთი საინვესტიციო ბანკი, რომელიც აფრთხილებს კორპორატიული შემოსავლების ფართო კლებას ბოლო კვირებში. Morgan Stanley-ის CIO მაიკ უილსონი არაერთხელ ამტკიცებდა, რომ კორპორატიული შემოსავლების შეფასებები ძალიან მაღალია და ისინი საბოლოოდ დაეცემა, თან წაიღებენ აქციებს.
”ეს არის კიდევ ერთი სფერო, რომლებიც ინვესტორები ცოტათი თვითკმაყოფილნი არიან - ხარჯები უფრო სწრაფად იზრდება, ვიდრე წმინდა შემოსავალი,” მან. განუცხადა CNBC გასულ კვირას, სადაც აღწერილია S&P 500 კომპანიებზე ინფლაციის შემცირების ეფექტი. ”სრული წლის [შემოსავლების] შეფასება უნდა შემცირდეს.”
უილსონი ხედავს, რომ S&P 500 წლის პირველ ნახევარში 3,000-მდე, ანუ 20%-ზე მეტს დაეცემა.
და Jefferies-ის კაპიტალის ანალიტიკოსებმა გაიმეორეს ეს მოსაზრება ამ კვირაში და თქვეს, რომ ისინი მოელიან, რომ S&P 500 „გამოსწორდება“ პირველ კვარტალში არა მხოლოდ მოგების შემცირების, არამედ უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთების გავლენის გამო მოგების მარჟაზე და მზარდი რეცესიის რისკებზე.
მაგრამ წლის უხეში პირველი ნახევრის შემდეგ, აქციებმა შეიძლება წარმოადგინონ „ძლიერი ზრდა“ 2023 წლის შუა რიცხვებისთვის, დასძინეს მათ, და რეკომენდაციას უწევენ ინვესტორებს „ხარისხიან“ სახელებს მიხედონ მათი ისტორიული ეფექტურობის გამო ინფლაციის დაცემის პერიოდებში.
„ხარისხიანმა ინვესტიციებმა თანმიმდევრული ჯილდოები მოიტანა“, - წერდნენ ისინი. „სტილის თვალსაზრისით, ყურადღება გაამახვილეთ ხარისხზე. ხარისხის ზრდის სექტორებმა აჯობა ციკლურ მაჩვენებელს 1980-იანი წლების დეზინფლაციის პერიოდში.
უოლ სტრიტის ანალიტიკოსებს და სიმდიდრის მენეჯერებს მოსწონთ აქციების დაჯგუფება სხვადასხვა საინვესტიციო კატეგორიებად - სახელწოდებით "სტილის ფაქტორები" - იმ მიზნით, რომ დაეხმარონ კლიენტებს საშუალოზე მაღალი შემოსავლის გამომუშავებაში, რისკების მართვაში და მათი პორტფელის დივერსიფიკაციაში. მაგალითად, ანალიტიკოსებმა შეიძლება თქვან, რომ ისინი მხარს უჭერენ "ზრდის" აქციებს - კომპანიების აქციებს, რომლებიც მოსალოდნელია სწრაფად გაიზრდებიან, ვიდრე "ღირებულებითი" აქციები - აქციები, რომლებიც ვაჭრობენ დაბალ ფასად თავიანთ ფუნდამენტებთან და/ან ტოლებთან შედარებით. და მიუხედავად იმისა, რომ Jefferies-ის კაპიტალის ანალიტიკოსებმა ხუთშაბათს განაცხადეს, რომ ამ მომენტში უპირატესობას ანიჭებენ „ხარისხის“ სტილის ფაქტორს, „ხარისხის“ განსაზღვრა უფრო ადვილია, ვიდრე გაკეთება.
„ხარისხის ფიქსირებული განმარტება არ არსებობს, რადგან ეს ნამდვილად დამოკიდებულია ინვესტორის პერსპექტივაზე“, განმარტავენ ანალიტიკოსებმა.
როგორც წესი, „ხარისხიანი“ აქციები განისაზღვრება, როგორც კომპანიები, რომლებსაც აქვთ სტაბილური, პროგნოზირებადი ფულადი ნაკადები და მომგებიანია ისეთი მეტრიკების საფუძველზე, როგორიცაა კაპიტალის ანაზღაურება (ROE) და ინვესტირებულ კაპიტალზე დაბრუნება (ROIC). მაგრამ ჯეფერისმა შეიმუშავა საკუთარი ჩარჩო ჭეშმარიტი „ხარისხის“ დასადგენად, რომელიც მოიცავს კრიტერიუმებს, როგორიცაა „მტკიცე ბალანსი“, „თანმიმდევრული და მაღალი მარჟა“ და პროგნოზირებადი მოგება.
კომპანიები Walmart, მთავარი დეპოს, Visaდა Merck ყველამ შეადგინა Jefferies-ის „ხარისხი გონივრულ ფასში“ სია, რომელიც შეიძლება აღემატებოდეს მთლიან ბაზარს წელს.
რაც შეეხება სექტორის პოზიციონირებას, ანალიტიკოსებმა რეკომენდაცია გაუწიეს „საჭიროებს, კომუნალურ მომსახურებას, საკომუნიკაციო მომსახურებას და ჯანდაცვას“, ამტკიცებდნენ, რომ როდესაც CPI მცირდებოდა 1980 წლის აპრილიდან 1983 წლის თებერვლამდე, ამ სექტორებმა „ყველაზე მეტი შედეგი გამოავლინეს“.
ეს ამბავი თავდაპირველად იყო წარმოდგენილი fortune.com
მეტი Fortune-დან:
Air India-ს გააკრიტიკეს „სისტემური უკმარისობა“ მას შემდეგ, რაც ბიზნეს-კლასში მფრინავი უმართავი მამაკაცი მგზავრი მოშარდა ქალს, რომელიც ნიუ-იორკიდან მიემგზავრებოდა.
მეგან მარკლის ნამდვილი ცოდვა, რომელსაც ბრიტანელი საზოგადოება ვერ აპატიებს – ამერიკელები კი ვერ იგებენ
"ეს უბრალოდ არ მუშაობს." მსოფლიოს საუკეთესო რესტორანი იხურება, რადგან მისი მფლობელი თანამედროვე სასადილო მოდელს „არამდგრადს“ უწოდებს.
ბობ აიგერმა უბრალოდ ფეხი დადო და დისნეის თანამშრომლებს უთხრა, დაბრუნებულიყვნენ ოფისში
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html