უფასო ფულადი ნაკადების შემოსავალი 3/11/22-მდე

ეს ანგარიში არის All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Through 3/11/22-ის შემოკლებული ვერსია, ჩემი ერთ-ერთი კვარტალური ანგარიში ფუნდამენტური ბაზრისა და სექტორის ტენდენციების შესახებ.

ძირითადი პუნქტები:

• რვა NC 2000 [1] სექტორმა დაინახა FCF-ის შემოსავლიანობის ზრდა 3/31/21-დან 3/11/22-მდე.[2]^,[3]
• 5.9% FCF სარგებელით, ინვესტორები იღებენ უფრო მეტ FCF-ს მათი საინვესტიციო დოლარისთვის ძირითადი მასალების სექტორში, ვიდრე ნებისმიერი სხვა სექტორი 3/11/22-დან. უძრავი ქონების სექტორს, -3.5%-ით, ამჟამად აქვს ყველაზე დაბალი FCF სარგებელი NC 2000 სექტორში.

NC 2000 Trailing FCF მოსავლიანობა იზრდება 3/31/21-დან 3/11/22-მდე

ბოლო FCF სარგებელი NC 2000-ისთვის გაიზარდა 0.9%-დან 3/31/21-დან 1.6%-მდე 3/11/22-ისთვის. NC 2000-ის რვა სექტორმა დაინახა FCF-ის შემოსავლიანობის ზრდა 3/31/21-დან 3/11/22-მდე.

5.9% FCF სარგებელით, ინვესტორები იღებენ უფრო მეტ FCF-ს საინვესტიციო დოლარისთვის ძირითადი მასალების სექტორში, ვიდრე ნებისმიერ სხვა სექტორში. ძირითადი მასალების, ფინანსების, ჯანდაცვის, მრეწველობის, სატელეკომუნიკაციო სერვისების, კომუნალური, ენერგეტიკის და სამომხმარებლო არაციკლური სექტორების თითოეულმა დაინახა FCF-ის შემოსავლის ზრდა 3/31/21-დან 3/11/22-მდე.

ქვემოთ მე ხაზს ვუსვამ ფინანსურ სექტორს, რომელიც ჩამორჩება FCF-ის შემოსავალს.

სექტორის ანალიზის ნიმუში: ფინანსური

დიაგრამა 1 გვიჩვენებს, რომ საფინანსო სექტორისთვის FCF-ის შემოსავალი გაიზარდა 1.2%-დან 3/31/21-დან 4.0%-მდე 3/11/22-ის მდგომარეობით. ფინანსური სექტორი FCF გაიზარდა 75.7 მილიარდი დოლარიდან 2020 წელს 251.9 მილიარდ დოლარამდე 2021 წელს, ხოლო საწარმოს ღირებულება გაიზარდა 6.1 ტრილიონი აშშ დოლარიდან 3/31/21-დან 6.3 ტრილიონ დოლარამდე 3/11/22 მდგომარეობით.

სურათი 1: FCF-ის ფინანსური შემოსავლის უკმარისობა: 1998 დეკემბერი – 3/11/22

11 წლის 2022 მარტის საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2021 10-Ks, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ხელმისაწვდომი იყო ყველა 2021 10-Ks NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის.

დიაგრამა 2 ადარებს FCF-ისა და საწარმოს ღირებულების ტენდენციებს ფინანსური სექტორისთვის 1998 წლიდან. მე ვაჯამებ ცალკეულ NC 2000/სექტორის შემადგენელ მნიშვნელობებს თავისუფალი ფულადი ნაკადებისთვის და საწარმოს ღირებულებისთვის. მე ამ მიდგომას ვუწოდებ „აგრეგატის“ მეთოდოლოგიას და ის ემთხვევა S&P Global-ის (SPGI) მეთოდოლოგიას ამ გამოთვლებისთვის.

სურათი 2: Financials FCF & Enterprise Value: 1998 დეკემბერი – 3/11/22

11 წლის 2022 მარტის საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2021 10-Ks, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ხელმისაწვდომი იყო ყველა 2021 10-Ks NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის.

მთლიანი მეთოდოლოგია იძლევა პირდაპირი მიმოხილვას მთელ NC 2000 / სექტორში, განურჩევლად ბაზრის ზღვრის ან ინდექსის შეწონილობისა და ემთხვევა S&P Global (SPGI) S&P 500– ის მეტრიკის გაანგარიშებას.

დამატებითი პერსპექტივისთვის მე შევადარებ თავისუფალი ფულადი ნაკადების აგრეგატის მეთოდს ბაზრის მიხედვით შეწონილ სხვა ორ მეთოდოლოგიას. თითოეულ მეთოდს აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები, რომლებიც დეტალურად არის აღწერილი დანართში.

ნახაზი 3 ადარებს ამ სამ მეთოდს ფინანსური სექტორის ბოლო FCF შემოსავლების გამოსათვლელად.

დიაგრამა 3: ფინანსური ფინანსური შემოსავლის სარგებელი მეთოდოლოგიები შედარება: 1998 დეკემბერი – 3/11/22

11 წლის 2022 მარტის საზომი პერიოდი იყენებს ფასების მონაცემებს ამ თარიღისთვის და აერთიანებს ფინანსურ მონაცემებს 2021 10-Ks, რადგან ეს არის ყველაზე ადრეული თარიღი, რომლისთვისაც ხელმისაწვდომი იყო ყველა 2021 10-Ks NC 2000 შემადგენელი ნაწილისთვის.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.

დანართი: ბოლო FCF მოსავლიანობის ანალიზი სხვადასხვა წონით მეთოდოლოგიით

მე გამოვყავი ზემოთ მოყვანილი მეტრიკა ცალკეული NC 2000/სექტორის შემადგენელი ღირებულებების შეჯამებით ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადისთვის და საწარმოს ღირებულებისთვის, რომ გამოვთვალოთ ბოლო FCF შემოსავლები. მე ამ მიდგომას ვუწოდებ "აგრეგატულ" მეთოდოლოგიას.

მთლიანი მეთოდოლოგია იძლევა პირდაპირი მიმოხილვას მთელ NC 2000 / სექტორში, განურჩევლად ბაზრის ზღვრის ან ინდექსის შეწონილობისა და ემთხვევა S&P Global (SPGI) S&P 500– ის მეტრიკის გაანგარიშებას.

დამატებითი პერსპექტივისთვის, მე შევადარებ მთლიანი მეთოდს უფასო ფულადი სახსრების მოძრაობისთვის, ბაზარზე შეწონილ კიდევ ორ მეთოდოლოგიასთან. ეს ბაზარზე შეწონილი მეთოდოლოგიები მეტ მნიშვნელობას ანიჭებს კოეფიციენტებს, რომლებიც არ შეიცავს საბაზრო ღირებულებებს, მაგ. ROIC და მისი დრაივერები, მაგრამ მე მათ აქ ჩავრთავ, შედარებისთვის:

ბაზარზე შეწონილი მაჩვენებლები – გამოითვლება საბაზრო კაპიტალის შეწონვით, FCF-ის შემოსავლიანობა ცალკეული კომპანიებისთვის მათ სექტორთან მიმართებაში ან მთლიანი NC 2000 ყოველ პერიოდში. დეტალები:

1. კომპანიის წონა უდრის კომპანიის საბაზრო კაპიტალს დაყოფილია NC 2000 / მისი სექტორის საბაზრო ზღვარზე
2. მე გავამრავლებ თითოეული კომპანიის მიღებულ FCF სარგებელს მისი წონის მიხედვით
3. NC 2000/უკანასკნელი FCF სარგებელი უდრის შეწონილი FCF შემოსავლების ჯამს NC 2000-ის ყველა კომპანიისთვის/სექტორში

ბაზარზე შეწონილი მძღოლები - გამოითვლება FCF და საწარმოს ღირებულება თითოეული სექტორის ცალკეული კომპანიებისთვის თითოეული პერიოდისთვის. დეტალები:

1. კომპანიის წონა უდრის კომპანიის საბაზრო კაპიტალს დაყოფილია NC 2000 / მისი სექტორის საბაზრო ზღვარზე
2. მე გავამრავლო თითოეული კომპანიის უფასო ფულადი სახსრების მოძრაობა და საწარმოს ღირებულება მისი წონის მიხედვით
3. მე შევაჯამებ შეწონილ FCF– ს და შეწონილ საწარმოს მნიშვნელობას თითოეული კომპანიისთვის NC 2000 / თითოეულ სექტორში, რათა განვსაზღვროთ თითოეული სექტორის შეწონილი FCF და შეწონილი საწარმოს ღირებულება.
4. NC 2000/სექტორის ბოლო FCF სარგებელი უდრის შეწონილ NC 2000/სექტორის FCF გაყოფილი შეწონილ NC 2000/სექტორის საწარმოს ღირებულებაზე

თითოეულ მეთოდოლოგიას აქვს თავისი დადებითი და უარყოფითი მხარეები, როგორც აღწერილია ქვემოთ:

მთლიანი მეთოდი

დადებითი:

• პირდაპირი დათვალიერება მთელ NC 2000/სექტორზე, მიუხედავად კომპანიის ზომისა და წონისა
• შეესაბამება S&P Global S&P 500– ის მეტრიკის გაანგარიშებას.

Cons:

• დაუცველია იმ კომპანიების გავლენაზე, რომლებიც შემოდიან / გამოდიან კომპანიების ჯგუფში, რამაც შეიძლება ზედმეტად იმოქმედოს საერთო ღირებულებებზე. ასევე მგრძნობიარეა ნებისმიერი პერიოდის განმავლობაში.

ბაზარზე შეწონილი მაჩვენებლები მეთოდი

დადებითი:

• აღრიცხავს ფირმის საბაზრო საფასურს NC 2000 / სექტორთან შედარებით და შესაბამისად აწონის მის საზომებს.

Cons:

• დაუცველია ცალკეული კომპანიის შედეგები, რომელიც არაპროპორციულად აისახება FCF– ის მოგებაზე.

ბაზარზე შეწონილი მძღოლების მეთოდი

დადებითი:

• აღრიცხავს ფირმის საბაზრო საფასურს NC 2000 / სექტორთან შედარებით და შესაბამისად აწონის მის უფასო ფულადი სახსრების მოძრაობას და საწარმოს ღირებულებას.
• ამცირებს ერთი კომპანიის მხრიდან გარე შედეგების არაპროპორციულ გავლენას საერთო შედეგებზე.

Cons:

• უფრო არასტაბილურია, რადგან იგი ყურადღებას ამახვილებს დიდი წონის მქონე კომპანიების FCF– სა და საწარმოს ღირებულების მნიშვნელოვან ცვლილებებზე.

[1] NC 2000, ჩემი ფირმის All Cap Index, შედგება უმსხვილესი 2000 ამერიკული კომპანიისგან საბაზრო კაპიტალის მიხედვით ჩემი ფირმის გაშუქებაზე. ამომრჩევლები განახლდება კვარტალურად (31 მარტი, 30 ივნისი, 30 სექტემბერი და 31 დეკემბერი). მე გამოვრიცხავ კომპანიებს, რომლებიც ანგარიშობენ IFRS-ის მიხედვით და არაამერიკული ADR კომპანიებს.

[2] ამ მეტრიკას ვანგარიშობ S&P გლობალური's (SPGI) მეთოდოლოგია, რომელიც აჯამებს NC 2000-ის ცალკეულ შემადგენელ მნიშვნელობებს ფულადი სახსრების თავისუფალი ნაკადისთვის და საწარმოს ღირებულებისთვის, სანამ მათ გამოიყენებთ მეტრიკის გამოსათვლელად. მე ამას ვეძახი "აგრეგატულ" მეთოდოლოგიას.

[3] ჩემი კვლევა ეფუძნება უახლეს აუდიტებულ ფინანსურ მონაცემებს, რაც უმეტეს შემთხვევაში არის 2021 წლის 10-K. ფასის მონაცემები არის 3/11/22.