FTX მოედანზე გემბანის პროგნოზები არ არის გამყარებული "სიცოცხლისუნარიანი ვარაუდებით", ამბობს იურიდიული ექსპერტი

რამდენადაც პატივცემული საინვესტიციო ფირმების სია, რომლებიც FTX-ის დაშლის შედეგად შავი თვალებით დარჩნენ, დღითიდღე მატულობს, The Block-მა სთხოვა იურიდიულ ექსპერტს, შეესწავლა გაკოტრებული კრიპტო ბირჟის მიერ წარმოებული 2020 წლის მოედანი, რათა გამაფრთხილებელი ნიშნები გამოგრჩეს.  

ამ კვირაში სინგაპურის სუვერენული ფონდი Temasek გამოაცხადა 275 მილიონი დოლარის ჩამოწერა FTX ბიზნესებზე ფსონებიდან - ამავდროულად დაარწმუნა მკითხველები, რომ მან გააკეთა "ვრცელი სათანადო გამოკვლევა". სილიკონის ველის საწარმოს ფირმა Sequoia-მ მიუთითა თავის "მკაცრ" შრომისმოყვარეობის პროცესზე 9 ნოემბერს, როდესაც აცხადებს რომ მან ნულამდე ჩამოწერა 213.5 მილიონი დოლარის ინვესტიცია FTX-ში.  

მაგრამ იყო თუ არა წითელი დროშები, რომლებიც გამოტოვეს FTX-ის ლურჯი ჩიპის მხარდამჭერებმა - რომლებიც ასევე მოიცავს BlackRock-ს, Tiger Global Management-სა და SoftBank-ს? ასე ფიქრობს ჯორჯ მორისი, იურიდიული ფირმა Simmons & Simmons-ის პარტნიორი.

FTX-ის მიერ 2020 წლის თებერვალში B სერიის დაფინანსების რაუნდისთვის გამოშვებული მოედანი, რომელიც მოპოვებულია The Block-ის მიერ, შეიცავს რამდენიმე პროგნოზს, რომელსაც მორისი აღწერს, როგორც „დაუსაბუთებელს“. გემბანი იყო გეგმის ნაწილი 50 მილიონ დოლარამდე მოზიდვის 1 მილიარდი დოლარის შეფასებით - თუმცა რაუნდი საბოლოოდ გაცილებით დიდი იყო.

მიუხედავად იმისა, რომ მოედანი ხშირად მხოლოდ სათანადო გულმოდგინების პროცესის პირველ ფაზას წარმოადგენს, დოკუმენტი გვაძლევს იმ გაბედულ და ზოგჯერ შორეულ ხედვას, რომელიც ინვესტორებს წარუდგინა FTX-ის ყოფილმა აღმასრულებელმა დირექტორმა სემ ბანკმენ-ფრიდმა. 

Bankman-Fried-ისა და FTX-ის მედიის წარმომადგენლებმა დაუყოვნებლივ არ უპასუხეს კომენტარის თხოვნას.  

შემოსავალი და ღირებულება 

მორისმა - ლონდონში დაფუძნებულმა კრიპტოსპეციალისტმა, რომელიც ასევე არის ლობისტური ჯგუფის CryptoUK-ის საბჭოს მიერ დანიშნული იურისტი - განუცხადა The Block-ს, რომ FTX-ის მიერ წამოყენებული პრეტენზიები მოედანზე „ძალიან მნიშვნელოვანია და არ არის გამყარებული რაიმე სიცოცხლისუნარიანი ვარაუდებით ან გათვლები. ” კერძოდ, 2021 და 2022 წლების შემოსავლების მაჩვენებლები არ შეესაბამება პროგნოზირებულ მოცულობებსა და მოსაკრებლებს, „რაც ნიშნავს, რომ ისინი არ არიან დაკავშირებული რაიმე კონკრეტულთან“, თქვა მან.

Pitch Deck ასევე მოიცავს ხარჯების პროგნოზებს - როგორიცაა ქირა, სახელფასო და მარკეტინგი - და ჯანსაღი წმინდა მოგების პროგნოზი $327 მილიონი 2022 წელს. FTX-ის შეფასებით, სახელფასო ანაზღაურება მხოლოდ $7.65 მილიონი დაჯდებოდა იმავე წელს, რაც ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მხარდაჭერილიც კი იყოს. 100 თანამშრომელი, მორისის მიხედვით. FTX ჰქონდა დაახლოებით 300 თანამშრომელი გავრცელებული ინფორმაციით, მისი დაშლის დროს. ”დანახარჯები, რომლებიც ემყარება ამ მოგების მაჩვენებელს, როგორც ჩანს, მნიშვნელოვნად არ არის შეფასებული,” - თქვა მორისმა.  

FTX-ის სერიის B გემბანი არ არის პირველი, რომელიც წარმოებულია Bankman-Fried-ის კომპანიების მიერ, რომელიც განიხილება. 2018 წელი მოედანი Alameda Research-ის მიერ შექმნილმა პოტენციურ ინვესტორებს პირობა დადო „მაღალი ანაზღაურება რისკის გარეშე“ სესხებზე, რომლებიც გადაიხდიან წლიური საპროცენტო განაკვეთს 15%. ტაილერ გელაშმა, არაკომერციული Healthy Markets-ის პრეზიდენტმა და აღმასრულებელმა დირექტორმა The Block-ს განუცხადა, რომ Alameda-ს გემბანის ენამ შეიძლება გამოიწვიოს მნიშვნელოვანი იურიდიული გამაფრთხილებელი ნიშნები, ნაწილობრივ იმიტომ, რომ მეწარმეებმა, რომლებიც ითხოვენ სახსრებს, სათანადოდ უნდა გაამჟღავნონ რისკები. ”ეს არის მოციმციმე წითელი დროშა გამომძიებლებისთვის“, - თქვა გელაშმა, სენატისა და SEC-ის ყოფილმა თანამშრომელმა. ”ამ ტიპის დოკუმენტები, სავარაუდოდ, იქნება ექსპონატი სასამართლო საქმეებში.” 

FTX-ის სერიის B მოედანი ალბათ ნაკლებად ცეცხლგამჩენია. მიუხედავად იმისა, რომ ზოგიერთი პროგნოზი მკვეთრია, მათი უმეტესობა "შედარებით უვნებელია", თქვა მორისმა. ”ჩემი საერთო შთაბეჭდილება არის ის, რომ გემბანი ფრთხილად იყო შედგენილი რისკის მართვის თვალსაზრისით, რათა თავიდან ავიცილოთ თამამი პრეტენზიები.”

იმოძრავეთ სწრაფად და დაარღვიეთ ნივთები 

მიუხედავად ამისა, მორისისთვის გემბანის ორი სხვა ელემენტი გამოირჩეოდა: FTX-ის მარეგულირებელი სტატუსის სიცხადის ნაკლებობა და გაზრდის ერთი შეხედვით დაჩქარებული ბუნება.

„არ არსებობს კომენტარი მარეგულირებელ სტრატეგიასთან დაკავშირებით, რომელიც არ შეიძლება ჩამოიწეროს იმ დროის ნიშნად, რადგან FTX გვთავაზობდა წარმოებულებს, რომლებიც 2020 წლის თებერვლამდე დიდი ხნის განმავლობაში ექვემდებარებოდნენ არსებულ და კარგად ცნობილ მარეგულირებელ რეჟიმს, რომელიც აჩენს კითხვას მათი იმდროინდელი დახვეწილობის შესახებ იურიდიული პერსპექტივიდან, ”- თქვა მორისმა.  

მან დაამატა, რომ რეგულირებისადმი ყურადღების ნაკლებობა უცნაურია იმ გემბანზე, სადაც FTX ასევე ამაყობდა თავისი ზრდით საცალო წარმოებულების სფეროში. ”ეს მიუთითებს იმაზე, რომ რეგულირებადი სტატუსის მიზნის მისაღწევად სტრატეგია არ განიხილებოდა 2020 წლის თებერვალში, ან შესაძლოა მათ არ მიაჩნდათ, რომ ეს იყო გადამწყვეტი გზავნილი იმ დროს ინვესტორებისთვის.” 

და ბოლოს, არის დროის საკითხი. წლევანდელი დათვი ბაზრის დაწყებამდე, დაფინანსების მოზიდვა კრიპტო ფირმებისთვის სასტიკი პროცესი იყო. ივნისში, Accel-ის პარტნიორმა ანდრეი ბრასოვეანუმ განუცხადა The Block-ს, რომ სარისკო კაპიტალის ბაზარი კრიპტო სტარტაპებში ინვესტიციებისთვის 2021 წელს. იყო "ზედმეტად ტრანზაქციული", მხარდამჭერებთან მუდმივად „დაჭერის რეჟიმში“. FTX Ventures-ის ყოფილმა ლიდერმა, ემი ვუმ, ჯერ კიდევ 5 ნოემბერს, აღწერა, თუ როგორ ხდებოდა ტერმინების ფურცლები ხშირად ხელმოწერილი 24 საათის განმავლობაში ხარის ბაზრის დროს. ის გადადგა ამ კომენტარებიდან ერთ კვირაზე ნაკლებ დროში. 

აგრესიული ვადები 

ვადები, რომლებსაც FTX, როგორც ჩანს, ელოდა, რომ ინვესტორები დაიცავდნენ, ანალოგიურად აგრესიული იყო.  

„აღსანიშნავია, რომ ამაღლების დასრულების ვადები უკიდურესად მოკლე იყო - გემბანი დამზადდა 6 წლის 2020 თებერვლის შემდეგ (მეექვსე სლაიდზე დღიური საშუალო მომხმარებლის გრაფიკის თარიღების გათვალისწინებით), მაგრამ საორიენტაციო შეთავაზებები უნდა ყოფილიყო 20 წლის 2020 თებერვლამდე, რაუნდი დაიხურება 28 წლის 2020 თებერვალს“, - თქვა მორისმა. თუ დაიცავთ, ასეთი ვადები დატოვებს "მცირე შანსს, რომ რაიმე მნიშვნელოვანი სათანადო გულდასმით შეასრულოთ რაუნდის შესრულებამდე", დასძინა მან. 

ზუსტად რა გახდა FTX-ის B სერიის დაფინანსების მცდელობა 2020 წლის თებერვალში, გაურკვეველია, მაგრამ აღსანიშნავია, რომ ის მოვიდა Covid 19-ის პანდემიის გავრცელების ზღვარზე - რამაც გარკვეული პერიოდი ფინანსურ ბაზრებს შოკში ჩააგდო. თუმცა, მოგვიანებით, Covid-ის ჩაკეტვამ მთელს მსოფლიოში გამოიწვია საცალო ვაჭრობის ბუმი როგორც აქციებზე, ასევე კრიპტოვალუტებზე.  

FTX-ის სერიის B რაუნდმა საბოლოოდ გაამართლა $ 900 მილიონი 18 წლის ივლისში 2021 მილიარდი დოლარის შეფასებით.  

© 2022 ბლოკი კრიპტო, Inc. ყველა უფლება დაცულია. ეს სტატია მოცემულია მხოლოდ ინფორმაციული მიზნებისთვის. იგი არ არის შემოთავაზებული ან გამიზნულია, როგორც სამართლებრივი, საგადასახადო, ინვესტიციის, ფინანსური ან სხვა რჩევების გამოყენება.