(ბლუმბერგი) - მიუხედავად იმისა, თუ ვინ ზის იაპონიის ბანკის ცხელ სავარძელში, გლობალური ობლიგაციების ინვესტორების ყველაზე დიდი შეშფოთება - იაპონური ნაღდი ფულის ტალღა სამშობლოში - უკვე დაიწყო სერიოზულად და, როგორც ჩანს, არ შეჩერდება.
ყველაზე წაკითხული ბლუმბერგიდან
იენი გაიზარდა და ადგილობრივი ობლიგაციების შემოსავალი გაიზარდა პარასკევს გასაკვირად, რომ ეკონომისტი კაზუო უედა, როგორც ჩანს, აირჩევა BOJ-ის მომავალ გუბერნატორად, რომელიც ობლიგაციების მოვაჭრეებს აგზავნის, რათა დაადგინონ, ქორია თუ მტრედი. მაგრამ შემოსავლიანობის ფეიერვერკის მიღმა, რომელიც შეიძლება მალე გააჩნდეს პოლიტიკის ნებისმიერმა ცვალებადობამ, იაპონელი ინვესტორების მიერ უცხოური ობლიგაციების სტაბილური გაყიდვა ადგილობრივი ალტერნატივების სასარგებლოდ უკვე დამკვიდრებული საბაზრო ფაქტია.
ფინანსთა სამინისტროსა და იაპონიის ფასიანი ქაღალდების დილერების ასოციაციის უახლესი მონაცემებით, გასულ წელს მათ ჩამოტვირთეს რეკორდული 181 მილიარდი დოლარის საგარეო ვალი და 30.3 ტრილიონი ¥ (231 მილიარდი აშშ დოლარი) გადაიტანეს ადგილობრივი მთავრობის ობლიგაციების ბაზარზე. მიზეზი, რის გამოც გლობალური ინვესტორები უნდა ინერვიულონ, თუ Ueda ნამდვილად მოხსნის BOJ-ის ზღვრულ შემოსავალს, არის ის, რომ ჯერ კიდევ რჩება 2 ტრილიონ დოლარზე მეტი უცხოური ობლიგაციები პოტენციურად გასაყიდად.
„ჩვენი პროგნოზი ითვალისწინებს წელს იაპონიის პორტფელის ნაკადების მდგრად ცვლას საზღვარგარეთიდან შიდა ვალზე“, - წერს JPMorgan Chase & Co-ის ბენჯამინ შატილი ბოლო ჩანაწერში. ”ჩვენ გვჯერა, რომ ეს ცვლილება ნაწილობრივ გამოწვეულია იმ შეხედულებით, რომ ფასების და ხელფასების მდგრადი მატება ხელს შეუწყობს მოსავლიანობის მრუდის კონტროლის პოლიტიკის შემდგომ შემსუბუქებას და BOJ-ის უფრო მეტ ტოლერანტობას შიდა შემოსავლის ზრდის მიმართ.”
შატილის თანახმად, იაპონელი ინვესტორები წმინდა გამყიდველები იყვნენ 70 ძირითადი გლობალური ფიქსირებული შემოსავლის ბაზრის დაახლოებით 20%-ში 2022 წლის ბოლოს, ყველაზე დიდი გადინებით ევროპასა და ავსტრალიაში.
იაპონური შემოსავლების გაზრდის შანსმა, რამაც გამოიწვია დესტაბილიზება გლობალურ ვალის ბაზრებზე, გაძლიერდა დეკემბერში, როდესაც BOJ-ის 10-წლიანი საორიენტაციო ნიშნის მოკრძალებულმა შესწორებამ ხაზინა დაწია და შეეხო ყველაფერს, დაწყებული აშშ-ს აქციების ფიუჩერსებიდან დაწყებული ავსტრალიურ დოლარამდე და ოქრომდე. იაპონელი ინვესტორები ფლობენ 1 ტრილიონ დოლარზე მეტ აშშ-ს სახაზინო ფასიან ქაღალდებს და მნიშვნელოვან ოდენობის ობლიგაციებს ნიდერლანდებიდან, საფრანგეთიდან, ავსტრალიიდან და დიდი ბრიტანეთიდან.
შეშფოთება მოუწევს გლობალური ობლიგაციების ინვესტორებს თვალყური ადევნოს სამშაბათს ოფიციალურ ნომინაციას გუბერნატორის ჰარუჰიკო კუროდას შემცვლელად. მაგრამ მათ, ვინც შიშობს, რომ ახალი მენეჯმენტი შეიძლება გახდეს იაპონიის შემდგომი გადინების კატალიზატორი საზღვარგარეთული აქტივებიდან, აქვთ შიშის საფუძველი, მიუხედავად იმისა, უედა ქორი აღმოჩნდება თუ მტრედი.
BOJ-ის ახალი ხელმძღვანელის პირველი ამოცანა იქნება სპეკულანტების დაკავება
თუ Ueda-მ პოლიტიკა შეიცვალოს და იაპონიის შემოსავლები უფრო მაღალი იყოს, მათი გაზრდილი შედარებითი მიმზიდველობა აუცილებლად აცდუნებს ქვეყნის გიგანტურ დამზღვევებს და საპენსიო ფონდებს, დააჩქარონ ნაღდი ფულის დაბრუნება სახლში. მაგრამ მაშინაც კი, თუ ის მინიმუმამდე დაიცავს პოლიტიკის ცვლილებებს, ეს უბრალოდ განაახლებს შარშანდელ ზეწოლას იენზე და მიეწოდება მის მძიმე ჰეჯირების ხარჯებს, რაც კიდევ ერთი მთავარი კატალიზატორია გასული წლის იაპონური ობლიგაციების საზღვარგარეთ გადინებისთვის.
მიუხედავად იმისა, რომ ეს ხარჯები საკმაოდ მაღალია, თუნდაც იაპონიის ხელოვნურად შემოფარგლული 10-წლიანი სარგებელი 0.5% უფრო მიმზიდველია ადგილობრივი ფონდის მენეჯერისთვის, ვიდრე მინუს 1.3% იენით ჰეჯირებული სარგებელი, რომელსაც ისინი მიიღებდნენ ექვივალენტური ხაზინაებიდან.
ხუთი რამ, რაც უნდა იცოდეთ მოხსენებული BOJ-ის შესახებ, აირჩიე კაზუო უედა
„როდესაც ისინი საბოლოოდ გაუშვებენ განაკვეთებს, იაპონიის შიდა ინსტიტუტებმა, რომლებიც ელოდნენ და ელოდნენ უფრო მაღალ შემოსავალს, შეიძლება შემოიფარგლონ JGB-ებზე“, - თქვა ამირ ანვარზადემ, Asymmetric Advisors-ის სტრატეგმა სინგაპურში, რომელიც თვალყურს ადევნებს იაპონურ ბაზრებს სამი ათეული წლის განმავლობაში.
მსოფლიოს ზოგიერთი უმსხვილესი ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორების საინვესტიციო გეგმების გაძლიერებული შემოწმება ხდება იმ დროს, როდესაც გლობალური ობლიგაციების ბაზარი კვლავ ზეწოლის ქვეშ იმყოფება. მოსავლიანობამ კიდევ ერთხელ დაიწყო მატება, რადგან აშშ-ს საპროცენტო განაკვეთების მოლოდინი უფრო მაღალია დასაქმების მძლავრი მონაცემების გამო და შიშობს, რომ ინფლაცია შეიძლება სწრაფად არ დაძლიოს.
ობლიგაციების ინვესტორები ემზადებიან ინფლაციის გაზრდის რისკს დათვი
ვირაჟ პატელისთვის, ლონდონში Vanda Research-ის სტრატეგისთვის, ობლიგაციების გლობალურმა ბაზარმა შესაძლოა გაუძლოს BOJ-ის პოლიტიკის მორიგ შესწორებას, მაგრამ იაპონიაში ინფლაციის ზრდა ზრდის მოსავლიანობის მრუდის კონტროლიდან მკვეთრი და მოუწესრიგებელი გასვლის პოტენციალს.
„BOJ არის იგივე „გარდამავალი ინფლაციის“ პოლიტიკის შეცდომის დაშვების ზღვარზე, რაც ფედერალურმა რეზერვმა დაუშვა 12 თვის წინ“, - თქვა მან. ”ჩვენ პოზიციონირებს იაპონიის პოლიტიკის ნორმალიზება უფრო ადრე, ვიდრე გვიან – და არის არატრივიალური შანსი, რომ ეს მოხდეს აპრილის BOJ-ის აპრილის სხდომამდე.”
ყველაზე წაკითხული Bloomberg Businessweek– დან
© Bloomberg LP
წყარო: https://finance.yahoo.com/news/global-bond-bulls-biggest-boj-232344832.html