ოქროს ფასის პროგნოზი: ოქროს შეცდომები და კაპიტალის ინვესტორები ერთ გუნდში არიან (და ეს უცნაურია!)

დამიძახეთ ბუმერი, მაგრამ მე მიყვარს ლაპარაკი ოქროს. 

მას ისეთი სასაცილო ადგილი უჭირავს, როგორც ფინანსურ ბაზრებზე, ასევე ადამიანის ფსიქიკაში. ეს იდუმალებით მოცული ლითონი ისევეა ბლუმბერგის ტერმინალის ტიკერზე, როგორც ეს არის სკოლის ლაბორატორიის კედელზე პერიოდული ცხრილის პლაკატზე. 

მოდი აქ ფინანსურ მხარეზე გავამახვილოთ ყურადღება, რადგან ჩემი ქიმია ჟანგიანია. გუშინ დავწერე, რომ ეკონომიკაში სასაცილო დროს ვართ რეცესიის შიში ბოლო პერიოდში ბაზრებზე ინფლაცია უზურპირებულია. როგორც წესი, როგორც ქვემოთ მოცემულია დიაგრამა, ოქრო საკმაოდ კარგად მუშაობს რეცესიის დროს - მაგრამ არა ყოველთვის. 

ეს იღებს იმას, რასაც ოქრო ტრადიციულად განიხილება, როგორც: ჰეჯი. არაკორელირებული აქტივი, რომელსაც ინვესტორებს შეუძლიათ დაეყრდნონ საკუთარი პორტფელის დივერსიფიკაციისთვის. ეს არ არის სრულყოფილი, რადგან ეს ურთიერთობა შორს არის სიმბიოზურისგან, მაგრამ კარგია. 

შესაძლოა ამის ორი საუკეთესო ბოლო მაგალითია 2008 და 2022 წლები. პირველმა დაინახა ფინანსური ბაზრების დნობა, მაგრამ ოქრო მტკიცედ ინარჩუნებდა. და იგივე ამბავი გასულ წელს, თუმცა დაზიანებით კაპიტალის ბაზრები არც ისე მძიმე. 

მაგრამ ამ წუთში რაღაც სასაცილო ხდება. ეს შეუთავსებელი ბუნება იწყებს ტრიალს. და ეს იმის დასტურია, თუ როგორ უცნაური დღევანდელი მაკრო სიტუაცია არის. 

აიღეთ შემდეგი სქემა. აქ მე დავგეგმე ინფლაცია ბოლო ნახევარი საუკუნის განმავლობაში ოქროს ფასთან მიმართებაში. იგი საკმაოდ კარგად აკონტროლებს მას - ეს არის ოქროს კიდევ ერთი ტრადიციული ატრიბუტი, ინფლაციის ჰეჯირება - თუმცა არა იდეალურად. 

თუმცა, ბოლო ორი წლის განმავლობაში აშკარა და მნიშვნელოვანი განსხვავებაა. ზუსტად მაშინ, როცა ინფლაცია მართლაც ატყდება, როგორც ჩანს, ოქრომ დაფარა ყველა იმ ინვესტორს, ვისაც სჯეროდა, რომ ეს იყო ჰეჯირება. ინგლისის საფეხბურთო გუნდის მსგავსად, როგორც ჩანს, ოქრო დაეცა მაშინ, როცა ის ყველაზე მეტად გვჭირდებოდა, ყველაზე დიდ მომენტში. Მაგრამ რატომ?   

ჯერ ერთი, დარწმუნებული არ ვარ, რომ ეს სამართლიანია (არა ინგლისის ჯაბი – თქვენ მეუბნებით, რომ 1966 წლიდან ტიტული არ არის სამართლიანი ქვეყნისთვის, რომელსაც აქვს მსოფლიოს საუკეთესო ლიგა?). ამ ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში დაფიქსირდა რისკის აქტივების დნობა - S&P 500 გასულ წელს 19.4%-ით დაეცა Nasdaq 33.1% - და მაინც ოქრო უცვლელად ივაჭრება. 

ასე რომ, ეს წარმოადგენს კარგ ჰეჯეს. უბრალოდ, ბოლო-ორი წლის ინფლაციური კოქტეილი არ არის იგივე, რაც წინა. არ დაგვავიწყდეს, რომ ჩვენ გამოვდივართ ისტორიის არაჩვეულებრივი პერიოდიდან, რასაც COVID-19 ჰქვია. ამან შექმნა ეკონომიკური შოკები და შედეგები, რაც აქამდე არასდროს გვინახავს. 

მიწოდების ჯაჭვები შემცირდა, ჩინეთი მხოლოდ ახლახან გაიხსნა. უკრაინის ომის გამო საშინელი ენერგეტიკული კრიზისი იყო. შემდეგ ასევე არის უზარმაზარი სტიმულირების პაკეტები და ფულის ბეჭდვა რომ ცენტრალური ბანკები ცდილობდნენ დაეწყოთ ეკონომიკა, რომელიც შეჩერდა ჩაკეტვის დროს. 

და ჩვენ ახლა ვართ ამ ცნობისმოყვარე ადგილზე, სადაც ბაზრები - და ზოგადად ეკონომიკა - უფრო მეტად არის დამოკიდებული, ვიდრე ოდესმე ცენტრალური ბანკების პოლიტიკაზე. საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდა ინფლაციის შესამცირებლად და შესაბამისად დაეცა აქციების ფასები. 

მაგრამ საქმე ისაა, რომ ოქროც ზუსტად იგივეს აკეთებდა. და აგრძელებს ამის გაკეთებას. ქვემოთ მოცემული დიაგრამა გვიჩვენებს, თუ როგორ დაეცა ოქრო მეტ-ნაკლებად მარტიდან/აპრილიდან, როდესაც Fed გადავიდა ამ მკაცრ მონეტარული რეჟიმზე. 

შემდეგ რამდენიმე თვის განმავლობაში, ნოემბრიდან იანვრამდე, ოქრო იზრდებოდა, რადგან ბაზარი გადავიდა მოლოდინს, რომ მომავალი განაკვეთის ზრდა უფრო ადრე შემცირდებოდა, ვიდრე ადრე იყო მოსალოდნელი ინფლაციის დაბალი მაჩვენებლების გამო. ასე რომ, აქციები გაიზარდა, მაგრამ ოქროც გაიზარდა. და შემდეგ დუეტი ისევ დაეცა ბოლო რამდენიმე კვირაში, როგორც ბაზარი ფიქრობს, "ვაი, იქნებ ჩვენ ცოტათი გადავხტეთ იარაღი და მომავალში უფრო მეტი საპროცენტო განაკვეთი იზრდება". 

აქციებისთვის, ეს ყველაფერი ინტუიციური აზრია. ფული ძვირდება, მომავალი ფულადი ნაკადები ფასდება აწმყოში უფრო მაღალი ტარიფებით და, შესაბამისად, შეფასებები მცირდება. ასე რომ, აქციების ფასები და საპროცენტო განაკვეთები პირდაპირ კავშირშია. 

ოქროს შემთხვევაში, როგორც ჩანს, პირიქით უნდა მოხდეს, არა? ისე, ამ მომენტში უცნაურია, რადგან ეს ყველაფერი დაფუძნებულია მოლოდინი. ასე რომ, როგორც ინფლაცია იკლებს, სამომავლო განაკვეთების შემცირების და დაბალი საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის შესაძლებლობა ქმნის უფრო ინფლაციური მომავლის პოტენციალს და, შესაბამისად, ზრდის ოქროს მიმდინარე პერსპექტივებსა და ფასს. ცოტა დამაბნეველი, მაგრამ არსებითად მომავლის მოლოდინები ახლავე აჭარბებს ოქროს ინვესტორებს. 

გარკვეულწილად, ეს არის ამ სახის „ცუდი ამბები კარგი ამბების“ ნაწილი, სადაც ბაზარი ახარებს ცუდ ამბებს, რადგან ეს ნიშნავს, რომ მოთხოვნა ეცემა და ეკონომიკა გაცივდება, ამიტომ ინფლაცია შეიძლება შემცირდეს და, შესაბამისად, განაკვეთები შემცირდეს. და თუ ტარიფები შემცირდება, ყველაფერი იზრდება. მე დავწერე ამ ფენომენის შესახებ გასული წლის ოქტომბერშიდა მას შემდეგ ის დიდად არ შეცვლილა. 

ეს არის კიდევ ერთი შედეგი იმ უცნაური სცენარის, რომელშიც ჩვენ ყველანი ვართ ახლა, როდესაც Fed-ის ქმედებები ასეთ უკიდურეს გავლენას ახდენს ბაზრებზე. ეს ყოველთვის ასეა, მაგრამ ბოლო ერთი წლის განმავლობაში ეს იყო უფრო მეტად, ვიდრე ოდესმე, როდესაც მსოფლიო 70-იანი წლების შემდეგ ყველაზე უარეს ინფლაციის კრიზისს ებრძვის. 

თუ გადავხედავთ ოქროს ბოლო 20 წლის განმავლობაში, საპროცენტო განაკვეთების ნიმუში არ არის ზედმეტად ძლიერი. ჩვენ დავინახეთ, რომ ის მუდმივად იზრდებოდა 2004 წლიდან 2011 წლამდე, მანამ, სანამ დაეცემა 2012 წლიდან 2016 წლამდე, შემდეგ კი 2019 და 2020 წლებში გაიზარდა, სანამ მეტ-ნაკლებად სტაბილური იქნებოდა მას შემდეგ. 

ასე რომ, ეს არ არის გრძელვადიანი საქმე. იყო ჯიბეები, სადაც ეს მოხდა წარსულში, თუმცა, სავარაუდოდ, ყალბი, რადგან ურთიერთობა ნამდვილად არასოდეს ყოფილა. 

მაგრამ ახლა, კაპიტალის ინვესტორები და ოქროს შეცდომები ერთ გუნდში არიან, რაც უცნაურია. 

ასე რომ, ამ დროისთვის ოქროს ბაგები და კაპიტალის ინვესტორები ამხანაგები არიან. ორივეს იმედი აქვს, რომ ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლა გაგრძელდება ბოლო რამდენიმე თვის დადებითი ნიშნების შემდეგ. ეს საშუალებას მისცემს ბაზარს გააგრძელოს ფასები მჭიდრო მონეტარული პოლიტიკის შემცირებით ადრე, ვიდრე გვიან, რაც თავის მხრივ შექმნის ეტაპს აქტივების ფასების გაფართოებისთვის მთელი ხაზის ქვემოთ. 

მაგრამ ეს არ არის კავშირი დროის ბოლომდე. როდესაც ეს დრო დადგება, როდესაც Fed-ის ცვლა და აქტივების ფასები კვლავ პრიმიტდება, ოქრო და კაპიტალი შეიძლება კიდევ ერთხელ დაშორდნენ ერთმანეთს. უბრალოდ ახლა უცნაური დროა. როგორც მებრძოლთა კლუბის მთხრობელმა თქვა, „შენ მე შემხვდი ძალიან უცნაურ მომენტში ჩემს ცხოვრებაში“. 

თუ მოგეწონათ ეს ნამუშევარი, მაგრამ ფიქრობთ, რომ ძალიან ბევრს ვწერ, ალბათ ეს პოდკასტის ეპიზოდი გასული თვიდან შეიძლება უკეთესი იყოს, სადაც მე ვესაუბრე კვლევის დირექტორს ან ოქროს ბაზრის BullionVault-ს, ადრიან ეშს, ოქროს, როგორც ინვესტიციის შესახებ.