თქვენ შეგიძლიათ გამოთვალოთ ოფციონის ნაგულისხმევი მოძრაობა პრემიის დამატებით ან გამოკლებით აქციის ფასიდან. მაგალითად, 100$-იანი აქცია ფულის გამოძახების ოფციებით ($100 strike), რომელიც ღირდა $10.00, აქვს ნაგულისხმევი მოძრაობა 10%-ით, 110$-იანი ფასით. ეს რომ იყოს $10.00-ის ჩასმის ვარიანტი, შუალედი იქნება $90.00.
შენიშვნა: ოფციონის ნაგულისხმევი გადაადგილების გაანგარიშება განსხვავდება აქციის ნაგულისხმევი მოძრაობის გამოანგარიშებისგან. აქციის ნაგულისხმევი გადაადგილების გამოსათვლელად, უბრალოდ დაამატეთ ზარის პრემია და შეაერთეთ (20$ ზემოთ მოყვანილი მაგალითის შემთხვევაში).
თუ ოფციონის ნაგულისხმევი გადაადგილება მოგებამდე არის 10%, ხოლო აქციები თქვენს სასარგებლოდ მოძრაობს მხოლოდ 1%-ით, თქვენი ოფციონი შეიძლება დასრულდეს უფრო დაბალი ვაჭრობით მეორე დღეს, მიუხედავად იმისა, რომ თქვენ მიმართულებით მართალი იყავით. რაც უფრო ახლოს არის თქვენი ვარიანტი, მით უფრო მაღალია ინტრავენური ჩახშობის რისკი.
IV დამსხვრევისა და თეტა დაშლის გაგება გადამწყვეტია მოგებაზე ოფციონებით ვაჭრობისთვის.
ახლა, როდესაც გესმით ოფციონის შემოსავლის საშუალებით არჩევის პოტენციური ხარვეზები, მოდით ვისაუბროთ გოლდმანის წინა ინტელ ვაჭრობაზე: მსგავსი დაცემის ვაჭრობა Intel-ში მათი 28 აპრილის მოგებამდე.
გოლდმანმა გამოსცა კუპიურა Intel-თან ვაჭრობით 47.01$-ად, ვაჭრობის იდეა იყო 45$-ის ოდნავ უიღბლო გაფიცვა, რომელიც ვადა იწურებოდა მომდევნო ყოველთვიური ვადის გასვლის შემდეგ მაისში. ამ ოფციონის ნაგულისხმევი ნაბიჯი იყო 7%, რაც იმას ნიშნავს, რომ ამ ვაჭრობის შუალედი იყო დაახლოებით <$43.71 მაისის ვადის გასვლის თარიღისთვის. როდესაც შემოსავალი მოვიდა (28 აპრილი), აქცია დაიხურა დაახლოებით 7%-ით ნაკლები (იმ დღეს ინტელი დაიხურა 43.59 დოლარად) — დააკმაყოფილა ვარიანტის მოსალოდნელი ნაბიჯი 2 კვირაზე მეტი დარჩენილია ვადის გასვლამდე.
მოკლედ: გოლდმანი მართალი იყო და ვაჭრობა მომგებიანი იყო. მარაგი საკმარისად მოძრაობდა მათი მიმართულებით, რათა გადალახოს თეტა დაშლა და ასოცირებული IV დამსხვრევა.
თუმცა, მოკლედ რომ ვთქვათ, არ არის ერთადერთი გზა, რომლითაც გოლდმანს შეეძლო გამოეყენებინა ოფციები Intel-ში დაცემის პროგნოზის გასაკეთებლად.
როგორ გამოვიყენოთ ვერტიკალური სპრედები შემოსავლების ვაჭრობისთვის ინტელში გოლდმანის წინა ვაჭრობის შემთხვევაში, თუ მათ სურდათ 45$-ის დარტყმის ოფციების გამოყენებით დაცვითი ხედვა, მათ შეეძლოთ აირჩიონ ვერტიკალური სპრედის გამოყენება. ვერტიკალური სპრედი მოიცავს ოფციონის ყიდვას, ხოლო ერთდროულად სხვა ოფციონის გაყიდვას იმავე ვადის გასვლის გამოყენებით.
მაგალითად, გოლდმანს შეეძლო ეყიდა 45$-იანი გაფიცვის ოფციები და გაეყიდა 40$-ის ოფციები მათ წინააღმდეგ. ეს შეცვლიდა რამდენიმე ძირითად საკითხს ვაჭრობის სტრუქტურის შესახებ:
მოკლე ვარიანტები თეტა დადებითია. ეს ნიშნავს, რომ როდესაც დრო გადის, მოკლე ვარიანტები ხდება მეტი მომგებიანი. მიუხედავად იმისა, რომ ადამიანი, რომელსაც თქვენ მიყიდით, კარგავს ფულს დროის გასვლასთან ერთად, თქვენ იმ ვაჭრობის საპირისპირო მხარეს ხართ, იმ იმედით, რომ ოფციონი უსარგებლოდ იწურება.
ოფციონის გაყიდვით თქვენი გრძელი ოფციონის წინააღმდეგ, თქვენ ამცირებთ პრემიის მთლიან რაოდენობას, რომელიც უნდა დახარჯოთ ვაჭრობაში შესასვლელად. თუ long put ვარიანტი რომ ღირდა $1.30, ხოლო short put option ღირს $0.80, ახლა თქვენ გაქვთ სტრატეგია, რომელიც ღირს $0.50! ხარჯების ბაზის ცვლილებასთან ერთად მოდის კიდევ ერთი მისასალმებელი ცვლილება…
ეს მარტივია: თუ თქვენი $45 strike put option თავდაპირველად $1.30 ღირდა, შუალედი იქნებოდა <$43.70. თუ თქვენი პოზიცია ახლა არის $45/$40 ჩადებული სადებეტო სპრედი, რომელიც ღირს $0.50, თქვენი breakeven არის <$44.50! ეს ნიშნავს, რომ აქციას სჭირდება ნაკლები მოძრაობა, რათა პოზიცია გახდეს მომგებიანი. მაგრამ ყველაფერს აქვს დაჭერა და ამ შემთხვევაში დაჭერა არის…
ხანგრძლივი $45.00 გაფიცვის ტექნიკურად აქვს $4,500 მაქსიმალური ღირებულება - დოლარი ყოველი პენიზე, რომლითაც აქცია $45-ზე დაბლა დაეცემა, პოტენციურად $0-მდე. თუმცა, ოფციონის გაყიდვით თქვენი გრძელვადიანი პოზიციის წინააღმდეგ, თქვენ ახლა ზღუდავთ თქვენი პოზიციის მაქსიმალურ მნიშვნელობას მოკლე გაფიცვაზე. ამ შემთხვევაში, თუ იყენებდით $45/$40 სპრედს, თქვენი გავრცელების მაქსიმალური ღირებულება არის $500 თითო ვადის გასვლისას — დოლარი ყოველ პენიზე, რომლითაც აქცია დაეცემა $45-ზე ქვემოთ, სანამ არ მიაღწევს $40-ს.
მოკლედ: ვერტიკალური სპრედი ტრეიდერებს საშუალებას აძლევს შეამსუბუქონ ოფციონების ფლობასთან დაკავშირებული რისკი მოგების საშუალებით, გარკვეული პოტენციური ჯილდოს გამოტოვების სანაცვლოდ.
ქვედა ხაზი უკანა ხედვა არის 20/20. ჩვენ ვიცით, რომ ბოლო კვარტალში, გოლდმენს შესაძლოა უკეთესი ყოფილიყო ვერტიკალური სპრედის გამოყენება, ვიდრე გრძელვადიანი ინტელის პროგნოზისთვის. თუმცა, ეს კვარტალი შეიძლება განსხვავებული იყოს. ფულთან ახლოს დგომის ზღვარი არის Intel-ის აქციების ფასის მრავალწლიანი დაბალი მაჩვენებელი. თუ Intel მოგებაზე ამ ნიშნულზე დაბლა ჩამოვარდება, მას შეიძლება დასჭირდეს ფასის აღმოჩენის პერიოდის შესვლა ახალი ფსკერის მოსაძებნად – რაც შეიძლება იყოს იმის ნაწილი, თუ რატომ არის Goldman Sachs ასე დამთრგუნველი ამ სახელის მიმართ.
უბრალოდ დაიმახსოვრე: მოგების და სხვა ცნობილი კატალიზატორების მეშვეობით ხანგრძლივი ოფციონის შენახვა შეიძლება გამოიწვიოს დიდი რისკი. ღრმა ბოლომდე“ ვაჭრობა შეიძლება არ იყოს თქვენთვის. თუმცა, თქვენ ხართ თქვენი საკუთარი დომენის ოსტატი. ასე რომ, თქვენ იყავით მოსამართლე.