საფონდო ბირჟაზე დამარცხება არც ისე დიდი საქმეა. ის, რაც მართლაც შთამბეჭდავია - და რა უნდა მოძებნოთ, როდესაც იყენებთ შესრულების შედეგების დაფებს ურთიერთდახმარების ფონდის ასარჩევად - არის ის, რომელმაც დაამარცხა ბაზარი რამდენიმე თანმიმდევრული პერიოდის განმავლობაში.
იმის გასაგებად, თუ რატომ, სასარგებლოა წარმოვიდგინოთ სამყარო, რომელშიც აქციები მიჰყვება შემთხვევით სიარულს. ასეთ სამყაროში მაიმუნების ჯგუფის დაახლოებით ნახევარი, რომლებიც შემთხვევით არჩევენ აქციებს, ნებისმიერ მოცემულ პერიოდში დაამარცხებენ ბაზარს. ამიტომ ბაზრის ცემა თავისთავად არც ისე შთამბეჭდავია.
ახლა დაფიქრდით, რა მოხდება, თუ ამ სააზროვნო ექსპერიმენტს ორ თანმიმდევრულ პერიოდზე გააგრძელებთ. ორივე ცალკეულ პერიოდში ბაზრის დამარცხების შანსები 25%-მდე ეცემა. სამ ზედიზედ პერიოდში, საშუალოზე ზევით ყოფნის შანსები 12.5%-ია, ოთხი პერიოდის შემდეგ კი მხოლოდ 6.25%. ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მაიმუნების ჯგუფიდან რომელიმემ გაიმარჯვა ბაზარში ოთხ ზედიზედ პერიოდში.
როგორ ადარებს რეალური სამყარო მარაგების კრეფა მაიმუნების ამ წარმოსახვით სამყაროს? Საკმაოდ ახლოს. ურთიერთდახმარების ფონდის სამყაროში წარმატების შანსები არ არის უკეთესი, ვიდრე ამ წარმოსახვით სამყაროში - თუ უარესი არა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ბაზრის დამარცხების ნამდვილი უნარი ძალზე იშვიათია.
განვიხილოთ აშშ-ს ღია ბოლოს სააქციო ფონდების აქტიური მართული პროცენტი, რომელიც არსებობდა ყოველი კალენდარული წლისთვის 2019 წლიდან. 6.3%-იანი შანსებისგან განსხვავებით, რომ შემთხვევით არჩეული ფონდი მოხვდება საუკეთესო 50%-ში ამ საქმიანობისთვის. წელს და ყოველი მომდევნო სამი წლის განმავლობაში, ფაქტობრივი პროპორცია იყო 3.7%. (მე ჩავატარე ჩემი ანალიზი FactSet მონაცემების გამოყენებით; 2022 წლის დაბრუნება 9 დეკემბრამდეა.)
რამდენადაც დამაიმედებელია ეს სტატისტიკა, ისინი აჭარბებენ ფონდის ინდუსტრიის შანსებს, რომ სცემეს ბაზარს თანმიმდევრულ პერიოდებში. ეს იმიტომ, რომ მე მხოლოდ იმ სახსრებზე გავამახვილე ყურადღება, რომლებიც არსებობდა 2019 წლიდან და ბევრი აქტიურად მართული აშშ-ის სააქციო ფონდი, რომელიც შესთავაზა იმ წელს, გაქრა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ჩემი შედეგები დამახინჯებულია გადარჩენის მიკერძოებით.
ერთი წელი საკმარისია შესრულების შესაფასებლად?
ჩემი ანალიზის ერთ-ერთი დაბრუნება არის ის, რომ ერთი წელი არ არის საკმაოდ ხანგრძლივი პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც გონივრული იქნება მოელოდეთ, რომ მენეჯერი ყოველთვის დაამარცხებს ბაზარს. მარცხნივ განვითარებულმა მოვლენებმა შეიძლება გამოიწვიოს საუკეთესო მრჩეველმაც კი ჩამოიტოვოს ბაზარზე ამ მოკლე პერიოდის განმავლობაში - მოვლენები, როგორიცაა COVID-19 პანდემია და რუსეთის შეჭრა უკრაინაში, ორი უახლესი მაგალითის გამოყენებით.
რაც შეეხება ხუთწლიან პერიოდს? როდესაც დაჭერით, ინვესტორების უმეტესობა ფიქრობს, რომ ეს საკმაოდ ხანგრძლივი პერიოდია, რომლის დროსაც გონივრული იქნება მოლოდინი, რომ ურთიერთდახმარების ფონდის მენეჯერი იქნება მინიმუმ საშუალოზე მაღალი.
იმის გასარკვევად, თუ რამდენად სავარაუდოა ასეთი საშუალოზე მაღალი შესრულება, მე გავიმეორე ჩემი სააზროვნო ექსპერიმენტი ხუთწლიანი და არა კალენდარული წლის პერიოდებით. დავიწყე ფოკუსირება იმ ფონდებზე, რომლებიც 50 წლის იანვრიდან 2003 წლის დეკემბრამდე ხუთწლიან 2007%-ში შედიოდნენ. შემდეგ გავზომე, თუ რამდენი მათგანი იყო საუკეთესო 50%-ში ყოველ სამ ზედიზედ ხუთ წელიწადში. პერიოდები - 2008 წლიდან 2012 წლამდე, 2013 წლიდან 2017 წლამდე და 2018 წლამდე.
განსხვავებით 6.25%-ისგან, რომელსაც თქვენ მოელოდით სუფთა შემთხვევითობის დაშვებით, ფაქტობრივი პროცენტი იყო 5.1%. და კიდევ ერთხელ, ეს 5.1% აჭარბებს ნამდვილ შანსებს გადარჩენის მიკერძოების გამო.
ჩემი სააზროვნო ექსპერიმენტები გვიჩვენებს, თუ რამდენად რთულია ვიპოვოთ ფონდის მენეჯერი, რომელსაც ჩვენ ნამდვილად ვიცით, რომ აქვს ნამდვილი უნარი. ამის გამო, თქვენ უნდა იყოთ წარმოუდგენლად მომთხოვნი და არჩევითი ურთიერთდახმარების ფონდის ძიებისას, რომელსაც მიჰყვებით. თქვენ უნდა გაუძლოთ ცდუნებას, განახორციელოთ ინვესტიცია ურთიერთდახმარების ფონდში გასული წლის საუკეთესო ეფექტურობით, რაც არ უნდა მომხიბვლელი იყოს მისი შემოსავალი. დაჟინებით მოითხოვეთ, რომ ფონდმა გადალახა საკმარისად შესრულების დაბრკოლებები, რომ ძალიან დაბალია ალბათობა იმისა, რომ მისი წარსული შესრულება განპირობებული იყო იღბლით.
მე მინდა ვაღიარო, რომ აზროვნების ექსპერიმენტების შთაგონება, რომელიც მე ამ სვეტში ხაზგასმით აღვნიშნე, მოვიდა S&P Dow Jones Indices-ის მიერ ჩატარებული კვლევებიდან, სახელწოდებით „S&P Indices Versus Active“, სხვაგვარად მოიხსენიება როგორც SPIVA. მიუხედავად იმისა, რომ SPIVA-ს კვლევამ არ ჩაატარა ტესტები, რომლებიც იდენტურია იმ ტესტებისა, რომლებიც აქ განვიხილეთ, ისინი ძირითადად მსგავსი იყო.
S&P Dow Jones Indices ამჟამად 20-ს ზეიმობსth მისი პერიოდული SPIVA ანგარიშების წლისთავი. ინტერვიუშიკრეიგ ლაზარამ, S&P Dow Jones Indices-ის ძირითადი პროდუქტის მენეჯმენტის მმართველმა დირექტორმა, თქვა, რომ ამ ხანგრძლივი კვლევის ერთ-ერთი მთავარი შედეგია ის, რომ „როდესაც კარგი შესრულება ხდება, ის არ გრძელდება… SPIVA შეიძლება ემსახურებოდეს ინვესტორებს შეხსენებას. რომ თუ ისინი აირჩევენ აქტიური მენეჯერების დაქირავებას, შანსები მათ წინააღმდეგაა.
სააზროვნო ექსპერიმენტები, რომლებიც მე ჩავატარე ამ სვეტისთვის, იმავე დასკვნამდე მივიდა.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
სხვა: ამერიკელები ასახელებენ თავიანთ ნომერ 1 ფინანსურ საახალწლო გადაწყვეტილებას - და დრო არ შეიძლება იყოს უკეთესი
პლუს: თქვენი ყველაზე მნიშვნელოვანი საახალწლო ინვესტიციის გადაწყვეტილება
აქ არის საახალწლო გადაწყვეტილება: გაუწიეთ ცდუნებას დადოთ ფსონი 2022 წლის საუკეთესო ერთობლივ ფონდზე
საფონდო ბირჟაზე დამარცხება არც ისე დიდი საქმეა. ის, რაც მართლაც შთამბეჭდავია - და რა უნდა მოძებნოთ, როდესაც იყენებთ შესრულების შედეგების დაფებს ურთიერთდახმარების ფონდის ასარჩევად - არის ის, რომელმაც დაამარცხა ბაზარი რამდენიმე თანმიმდევრული პერიოდის განმავლობაში.
იმის გასაგებად, თუ რატომ, სასარგებლოა წარმოვიდგინოთ სამყარო, რომელშიც აქციები მიჰყვება შემთხვევით სიარულს. ასეთ სამყაროში მაიმუნების ჯგუფის დაახლოებით ნახევარი, რომლებიც შემთხვევით არჩევენ აქციებს, ნებისმიერ მოცემულ პერიოდში დაამარცხებენ ბაზარს. ამიტომ ბაზრის ცემა თავისთავად არც ისე შთამბეჭდავია.
ახლა დაფიქრდით, რა მოხდება, თუ ამ სააზროვნო ექსპერიმენტს ორ თანმიმდევრულ პერიოდზე გააგრძელებთ. ორივე ცალკეულ პერიოდში ბაზრის დამარცხების შანსები 25%-მდე ეცემა. სამ ზედიზედ პერიოდში, საშუალოზე ზევით ყოფნის შანსები 12.5%-ია, ოთხი პერიოდის შემდეგ კი მხოლოდ 6.25%. ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მაიმუნების ჯგუფიდან რომელიმემ გაიმარჯვა ბაზარში ოთხ ზედიზედ პერიოდში.
როგორ ადარებს რეალური სამყარო მარაგების კრეფა მაიმუნების ამ წარმოსახვით სამყაროს? Საკმაოდ ახლოს. ურთიერთდახმარების ფონდის სამყაროში წარმატების შანსები არ არის უკეთესი, ვიდრე ამ წარმოსახვით სამყაროში - თუ უარესი არა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ბაზრის დამარცხების ნამდვილი უნარი ძალზე იშვიათია.
განვიხილოთ აშშ-ს ღია ბოლოს სააქციო ფონდების აქტიური მართული პროცენტი, რომელიც არსებობდა ყოველი კალენდარული წლისთვის 2019 წლიდან. 6.3%-იანი შანსებისგან განსხვავებით, რომ შემთხვევით არჩეული ფონდი მოხვდება საუკეთესო 50%-ში ამ საქმიანობისთვის. წელს და ყოველი მომდევნო სამი წლის განმავლობაში, ფაქტობრივი პროპორცია იყო 3.7%. (მე ჩავატარე ჩემი ანალიზი FactSet მონაცემების გამოყენებით; 2022 წლის დაბრუნება 9 დეკემბრამდეა.)
რამდენადაც დამაიმედებელია ეს სტატისტიკა, ისინი აჭარბებენ ფონდის ინდუსტრიის შანსებს, რომ სცემეს ბაზარს თანმიმდევრულ პერიოდებში. ეს იმიტომ, რომ მე მხოლოდ იმ სახსრებზე გავამახვილე ყურადღება, რომლებიც არსებობდა 2019 წლიდან და ბევრი აქტიურად მართული აშშ-ის სააქციო ფონდი, რომელიც შესთავაზა იმ წელს, გაქრა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ჩემი შედეგები დამახინჯებულია გადარჩენის მიკერძოებით.
ერთი წელი საკმარისია შესრულების შესაფასებლად?
ჩემი ანალიზის ერთ-ერთი დაბრუნება არის ის, რომ ერთი წელი არ არის საკმაოდ ხანგრძლივი პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც გონივრული იქნება მოელოდეთ, რომ მენეჯერი ყოველთვის დაამარცხებს ბაზარს. მარცხნივ განვითარებულმა მოვლენებმა შეიძლება გამოიწვიოს საუკეთესო მრჩეველმაც კი ჩამოიტოვოს ბაზარზე ამ მოკლე პერიოდის განმავლობაში - მოვლენები, როგორიცაა COVID-19 პანდემია და რუსეთის შეჭრა უკრაინაში, ორი უახლესი მაგალითის გამოყენებით.
რაც შეეხება ხუთწლიან პერიოდს? როდესაც დაჭერით, ინვესტორების უმეტესობა ფიქრობს, რომ ეს საკმაოდ ხანგრძლივი პერიოდია, რომლის დროსაც გონივრული იქნება მოლოდინი, რომ ურთიერთდახმარების ფონდის მენეჯერი იქნება მინიმუმ საშუალოზე მაღალი.
იმის გასარკვევად, თუ რამდენად სავარაუდოა ასეთი საშუალოზე მაღალი შესრულება, მე გავიმეორე ჩემი სააზროვნო ექსპერიმენტი ხუთწლიანი და არა კალენდარული წლის პერიოდებით. დავიწყე ფოკუსირება იმ ფონდებზე, რომლებიც 50 წლის იანვრიდან 2003 წლის დეკემბრამდე ხუთწლიან 2007%-ში შედიოდნენ. შემდეგ გავზომე, თუ რამდენი მათგანი იყო საუკეთესო 50%-ში ყოველ სამ ზედიზედ ხუთ წელიწადში. პერიოდები - 2008 წლიდან 2012 წლამდე, 2013 წლიდან 2017 წლამდე და 2018 წლამდე.
განსხვავებით 6.25%-ისგან, რომელსაც თქვენ მოელოდით სუფთა შემთხვევითობის დაშვებით, ფაქტობრივი პროცენტი იყო 5.1%. და კიდევ ერთხელ, ეს 5.1% აჭარბებს ნამდვილ შანსებს გადარჩენის მიკერძოების გამო.
ჩემი სააზროვნო ექსპერიმენტები გვიჩვენებს, თუ რამდენად რთულია ვიპოვოთ ფონდის მენეჯერი, რომელსაც ჩვენ ნამდვილად ვიცით, რომ აქვს ნამდვილი უნარი. ამის გამო, თქვენ უნდა იყოთ წარმოუდგენლად მომთხოვნი და არჩევითი ურთიერთდახმარების ფონდის ძიებისას, რომელსაც მიჰყვებით. თქვენ უნდა გაუძლოთ ცდუნებას, განახორციელოთ ინვესტიცია ურთიერთდახმარების ფონდში გასული წლის საუკეთესო ეფექტურობით, რაც არ უნდა მომხიბვლელი იყოს მისი შემოსავალი. დაჟინებით მოითხოვეთ, რომ ფონდმა გადალახა საკმარისად შესრულების დაბრკოლებები, რომ ძალიან დაბალია ალბათობა იმისა, რომ მისი წარსული შესრულება განპირობებული იყო იღბლით.
მე მინდა ვაღიარო, რომ აზროვნების ექსპერიმენტების შთაგონება, რომელიც მე ამ სვეტში ხაზგასმით აღვნიშნე, მოვიდა S&P Dow Jones Indices-ის მიერ ჩატარებული კვლევებიდან, სახელწოდებით „S&P Indices Versus Active“, სხვაგვარად მოიხსენიება როგორც SPIVA. მიუხედავად იმისა, რომ SPIVA-ს კვლევამ არ ჩაატარა ტესტები, რომლებიც იდენტურია იმ ტესტებისა, რომლებიც აქ განვიხილეთ, ისინი ძირითადად მსგავსი იყო.
S&P Dow Jones Indices ამჟამად 20-ს ზეიმობსth მისი პერიოდული SPIVA ანგარიშების წლისთავი. ინტერვიუშიკრეიგ ლაზარამ, S&P Dow Jones Indices-ის ძირითადი პროდუქტის მენეჯმენტის მმართველმა დირექტორმა, თქვა, რომ ამ ხანგრძლივი კვლევის ერთ-ერთი მთავარი შედეგია ის, რომ „როდესაც კარგი შესრულება ხდება, ის არ გრძელდება… SPIVA შეიძლება ემსახურებოდეს ინვესტორებს შეხსენებას. რომ თუ ისინი აირჩევენ აქტიური მენეჯერების დაქირავებას, შანსები მათ წინააღმდეგაა.
სააზროვნო ექსპერიმენტები, რომლებიც მე ჩავატარე ამ სვეტისთვის, იმავე დასკვნამდე მივიდა.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
სხვა: ამერიკელები ასახელებენ თავიანთ ნომერ 1 ფინანსურ საახალწლო გადაწყვეტილებას - და დრო არ შეიძლება იყოს უკეთესი
პლუს: თქვენი ყველაზე მნიშვნელოვანი საახალწლო ინვესტიციის გადაწყვეტილება
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/heres-a-new-years-resolution-resist-the-temptation-to-bet-on-the-top-mutual-fund-of-2022-11672519934? siteid=yhoof2&yptr=yahoo