აქ არის ყველაფერი, რაც ფედერაციისგან არის მოსალოდნელი ოთხშაბათს

ამ კვირის ფედერალური სარეზერვო სხდომა უფრო მეტად დაამახსოვრდება, თუ რას ამბობენ პოლიტიკოსები, ვიდრე აკეთებენ.

ეს იმიტომ ხდება, რომ ბაზრებზე ფასი თითქმის 100% -ით არის - ზუსტად 98.9%, სამშაბათს ნაშუადღევს - რომ ფედერალური ღია ბაზრის კომიტეტი გამოაცხადებს საპროცენტო განაკვეთის ზრდას 0.25 პროცენტული პუნქტით, როდესაც ორდღიანი პოლიტიკის შეხვედრა დასრულდება ოთხშაბათს ნაშუადღევს. , მიხედვით CME ჯგუფის მონაცემები.

მიუხედავად იმისა, რომ ხშირად არსებობს ბაზრის ძლიერი კონსენსუსი, რომელიც მიდის FOMC შეხვედრებზე, ის იშვიათად არის ასეთი მაღალი.

რაშიც ბაზრები არ არიან დარწმუნებული, საიდან მიდის Fed აქედან. მოვაჭრეები ფსონს დებენ, რომ ცენტრალური ბანკი მარტში კიდევ ერთხელ აიწევს მეოთხედ პუნქტს, შემდეგ შეწყვეტს, შეაჩერებს რამდენიმე თვით და შემდეგ დაიწყებს შემცირებას წლის ბოლომდე.

იმის გაცნობიერებით, რომ ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლა ჯერ კიდევ არ არის დასრულებული, მიუხედავად ბოლო პერიოდში გამამხნევებელი მონაცემებისა, თავმჯდომარე ჯერომ პაუელი შეიძლება მომავალში ასე მალე უკან დაახევინოს უფრო ფხვიერი Fed-ის იდეა. Fed-ის პროგნოზები, რომლებიც დეკემბერში გამოქვეყნდა, მიუთითებს, რომ არ შემცირდება წელს და განაგრძობს განაკვეთების ზრდას.

„ის არის ძალიან მჭიდრო მონეტარული პოლიტიკის მჭიდრო თოკზე, სადაც მას არ შეუძლია დაუშვას ბაზარი იფიქროს, რომ ეს არის ბოლო თამაში“, - თქვა კვინსი კროსბიმ, LPL Financial-ის მთავარმა გლობალურმა სტრატეგმა. ”მისთვის გონივრულია სიფრთხილე. მისთვის თითქმის უგუნური იქნებოდა, რომ ბაზარს სჯეროდეს, რომ ისინი უკვე დასრულებულია და ინფლაცია არის იქ, სადაც მათ ეს სურთ. ინფლაცია, რა თქმა უნდა, არ არის იქ, სადაც მათ სურთ.

ფრთხილად საკომუნიკაციო გზის გათვალისწინებით, რომელიც პაუელმა უნდა გაიაროს, აი, რას უნდა ველოდოთ, როდესაც FOMC-ის შეხვედრის შემდგომი განცხადება გამოქვეყნდება საღამოს 2 საათზე ET:

ბოლო რამდენიმე კვირის განმავლობაში, Fed-ის წარმომადგენლებმა მკაფიოდ იყო ნათქვამი რომ, სულ მცირე, მათ შეუძლიათ დაიწყონ უფრო მცირე ნაბიჯების დამტკიცება, ვიდრე 0.75 წელს დამტკიცებული ოთხი ზედიზედ 2022 პროცენტული პუნქტის ზრდა. ეს დაიწყო დეკემბერში 0.5-ქულიანი სვლითდა გააგრძელებს ამ მოსალოდნელ ნაბიჯს.

ეს მიიყვანს Fed სახსრების განაკვეთს სამიზნე დიაპაზონში 4.5%-4.75%-მდე, რაც ყველაზე მაღალია 2007 წლის ოქტომბრის შემდეგ. სახსრების განაკვეთი არის ის, რასაც ბანკები იყენებენ, როგორც ეტალონს ერთდღიანი სესხებისთვის, მაგრამ ის მიედინება სამომხმარებლო კრედიტის ბევრ ინსტრუმენტზე, როგორიცაა მანქანის სესხები. , იპოთეკა და საკრედიტო ბარათები.

მიუხედავად იმისა, რომ ფედერაციის ზოგიერთი ოფიციალური პირი, მაგალითად, სენტ-ლუის ფედ-ის პრეზიდენტი ჯეიმს ბულარდი, ვარაუდობს, რომ განაკვეთის გაზრდა შეიძლება ნახევარი პუნქტით იყოს, ამის შანსი პრაქტიკულად არ არსებობს. მეოთხედი ქულა არის საკეტი.

უმეტესწილად, შეხვედრის შემდგომი განცხადება ცოტათი შეიცვალა, გარდა რამდენიმე შესამჩნევი შესწორებებისა.

არსებობს ვარაუდი, რომ განცხადება შეიძლება კიდევ უფრო მორგებული იყოს, რათა დაემატოს გაურკვევლობა, თუ რამდენად უფრო აგრესიული სურს ფედერაციას. ერთი საკვანძო ფრაზა, რომელიც ყოველი განცხადების ნაწილია მას შემდეგ, რაც ლაშქრობები დაიწყო 2022 წლის მარტში, არის ის, რომ კომიტეტის წევრები ფიქრობენ, რომ „სამიზნე დიაპაზონის მიმდინარე ზრდა შესაბამისი იქნება“.

ეს ენა შეიძლება შერბილდეს და, სავარაუდოდ, პირველ რიგში, ბაზრის მონაწილეები ეძებენ Fed-ს, რომ ხელი აწიოს და აღიაროს, რომ განაკვეთების ზრდის ციკლი დასასრულს უახლოვდება.

ცალკეული წევრების საპროცენტო განაკვეთების მოლოდინების ამ შეხვედრაზე არ იქნება რაიმე „წერტილი“ და არც მშპ-ს, უმუშევრობისა და ინფლაციის შესახებ ეკონომიკური პროგნოზების შეჯამების განახლება.

ასე რომ, ნებისმიერი მინიშნება სამომავლო პოლიტიკის გზის შესახებ პირველ რიგში უნდა მოდიოდეს განცხადებაში.

”ისინი სავარაუდოდ მარტის შეხვედრაზე კიდევ 25-ს გააკეთებენ და სწორედ მაშინ დასრულდება ციკლი,” - წერს ტომ პორჩელი, RBC Capital Markets-ის მთავარი ამერიკელი ეკონომისტი კლიენტის ჩანაწერში. ”ჩვენ ვხედავთ, რომ Fed-ის წარმოუდგენლად შეზღუდულ შესაძლებლობებს ამართლებს ამ ციკლის გაღრმავება წლის განმავლობაში, რაც უკვე იქნება ძალიან შემზღუდველი პოლიტიკის პოზიცია იმ ფონზე, რაც, სავარაუდოდ, მზარდი ეკონომიკური გამოწვევების ფონზე.”

სწორედ აქ მოდის პაუელი.

თავმჯდომარე სცენაზე გამოვა 2:30 საათზე ET, რათა მიმართოს მედიას და სავარაუდოდ შეეცდება შეასუსტოს სპეკულაცია, რომ FOMC-მა გადაწყვიტა, როდის დადგება პოლიტიკის პაუზა.

„თუ ფედერალური ბანკი განიხილავს მარტში ლაშქრობის არარსებობას, პაუელი ცალსახად არ გამოიწერს ასეთ რამეს“, - თქვა ტომ გრაფმა, FacetWealth-ის ინვესტიციების ხელმძღვანელმა. „სანაცვლოდ, ის მოჰყავს პოლიტიკის შეფერხებულ შედეგებს და იტყვის, რომ განაკვეთების შემდგომი ზრდის გარეშეც კი იქნება მზარდი გამკაცრების ეფექტი ეკონომიკაზე. ის შესთავაზებს, რომ მათ შეიძლება მარტში ლაშქრობა დასჭირდეს ან არ დასჭირდეს და ეს ყველაფერი მონაცემებზეა დამოკიდებული“.

მაგრამ მონაცემები მუშაობს ორივე მიმართულებით.

ბოლოდროინდელი წაკითხვები სამომხმარებლო ფასის ინდექსი და პირადი მოხმარების ხარჯების ფასების ინდექსი, ეს უკანასკნელი არის Fed-ის სასურველი ლიანდაგი, აჩვენებს ინფლაციური წნეხის შემცირებას, მაგრამ მაინც მაღალს. დეკემბრის CPI-მ აჩვენა ყოველთვიური კლება 0.1%-ით, რაც იძლევა იმედს, რომ ინფლაცია სწორი მიმართულებით მიდის.

მაგრამ გაზის ფასები, რომელიც გასულ ზაფხულს რეკორდულ მაჩვენებელს უკან იხევდა, კვლავ იზრდება. სურსათზე ფასები კვლავ 10.4%-ით გაიზარდა დეკემბერში ერთი წლის წინანდელთან შედარებით, ხოლო Fed-ის ზოგიერთი ზომა აჩვენებს ამაღლებულ ინფლაციას.

მაგალითად, Atlanta Fed-ის "წებოვანი ფასი" CPIიმ საქონელსა და მომსახურებაზე, რომელთა ფასებიც დიდად არ იცვლება, იანვრის შუა რიცხვებისთვის 5.6%-ით არის გაზრდილი ერთი წლის წინანდელთან შედარებით, ხოლო მოქნილი ფასები 7.3%-ით მეტია. ანალოგიურად, Cleveland Fed's Inflation Nowcast ეს მიუთითებს იმაზე, რომ სათაური CPI გაიზარდა 0.6% იანვარში და 6.4% ერთი წლის წინანდელთან შედარებით, ხოლო PCE ინფლაცია გაიზარდა შესაბამისად 0.5% და 5%.

ამ მონაცემებთან შედარებით არის ის, რომ Fed-ის მიერ განაკვეთების 4.25 პროცენტული პუნქტით აწევა თეორიულად ჯერ კიდევ არ არის გავლილი ეკონომიკაში. ამის გარდა, Fed-მა შეამცირა ობლიგაციების პორტფელი $445 მილიარდით 2022 წლის ივნისიდან მოყოლებული, როგორც მისი ბალანსის გადინების მცდელობების ნაწილი.

ერთად, განაკვეთების აწევა და ბალანსის შემცირება უტოლდება 6.1%-ით კვებითი სახსრების დონეს. სან ფრანცისკოს ფედერაციის გაანგარიშება "პროქსი" განაკვეთის.

ბაზრები ფსონს დებს იმაზე, რომ ფედერალური ბანკი საკმარისად გამკაცრდა და შეძლებს შეამსუბუქოს თავისი ძალისხმევა უფრო ადრე, ვიდრე ამას პოლიტიკოსები დაუშვებენ. ამას მოწმობს S&P 500-ის ზრდა თითქმის 6%-ით ჯერჯერობით 2023 წელს და ობლიგაციების შემოსავლიანობის შემცირება, მიუხედავად Fed-ის ჯერ კიდევ გამკაცრებული.

როგორც ჩანს, ინვესტორები, რომლებსაც რეფლექსურად ასწავლიან, არ ებრძოლონ Fed-ს.

„ჩვენ აღარ ვცხოვრობთ ეპოქაში, სადაც ბაზარი ელოდება, სადაც ბაზარი ჩერდება და ამოისუნთქავს, რათა გავიგოთ, სად არის დასასრული. ბაზარი ძალიან სწრაფად მოძრაობს და შეეცდება გაარკვიოს, როდის დასრულდება Fed“, - თქვა კროსბიმ, LPL-ის სტრატეგმა. „ბაზარს ესმის, რომ Fed ესმის, რომ ისინი უფრო ახლოს არიან დასასრულთან, ვიდრე ექვსი თვის წინ იყო. საკითხავია, როდის მიაღწევს Fed ბოლომდე. როგორც ჩანს, ბაზარს აქვს გადაწყვეტილი, რომ მანამდე მივიდეს. ”