მაღალი სარგებელი ობლიგაციები ჰგავს გარიგებებს საშინელი პირველი ნახევრის შემდეგ

საზრიანები, რომლებიც ძვირად ყიდდნენ, იყვნენ მსხვილი კორპორაციები, რომლებმაც გამოსცეს ობლიგაციები ბოლო ორი წლის განმავლობაში რეკორდულად დაბალი შემოსავლით. ობლიგაციების ფასები საპირისპიროდ იცვლება მათი შემოსავალზე. ამრიგად, იმის გამო, რომ სახაზინო 10-წლიანი საორიენტაციო შემოსავალი დაახლოებით გაორმაგდა წლის დასაწყისიდან 3%-მდე და კორპორატიული საკრედიტო სარგებელი იზრდება რისკისგან თავისუფალ სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებზე, კორპორატიული ობლიგაციების ფასები მკვეთრად დაეცა.

გამოდის რამდენიმე შედეგი. ჯერ ერთი, მაღალშემოსავლიანი ობლიგაციები ახლა შეესაბამება მათ სახელს, რაც გაცილებით მაღალ შემოსავალს იძლევა. საშუალოდ 8%-ის ჩრდილოეთით. მეორე, მაღალი ხარისხის ობლიგაციების ფასების მკვეთრმა ვარდნამ შეიძლება მიიზიდოს მყიდველების ახალი ნაკრები: თავად ვალის ემიტენტები.

ამ უკანასკნელ ანგარიშზე,

ბანკი ამერიკის

საკრედიტო სტრატეგები ოლეგ მელენტიევი და ერიკ იუ ხედავენ შესყიდვების შესაძლო ზრდას მათ შორის, მათი შეფასებით, 300 მილიარდ დოლარზე მეტი ლიკვიდური, საინვესტიციო დონის კორპორატიული ობლიგაციების ვაჭრობა ნომინალური ღირებულების 75%-ზე ან ქვემოთ.

"ეს არის უმაღლესი ხარისხის სახელები", - წერენ ისინი კვლევის ჩანაწერში და მოჰყავთ მსგავსი კომპანიები

Apple

(ტიკერი: AAPL),

ანბანი

(GOOGL),

Amazon.com

(AMZN),

microsoft

(MSFT),

Berkshire Hathaway

(BRKA),

JPMorgan Chase

(JPM),

Merck

(MRK), და

Verizon კომუნიკაციების

(VZ). ”ეს არის კომპანიები, რომლებსაც აქვთ ასობით მილიარდი დოლარის ნაღდი ფული, რომლებიც უყურებენ თავიანთი ობლიგაციების ვაჭრობას არსებითად რთულ დონეზე.” ეს ბლუ-ჩიპის კომპანიებს აძლევს შესაძლებლობას მიიღონ იშვიათი, ერთჯერადი შემოსავლები ფასდაკლებით ვალების დაბრუნებით, დასძენენ ისინი.

Big Tech კომპანიების ფინანსურმა გუნდებმა დიდი სამუშაო გააკეთეს აქციონერებისთვის გასულ წელს იაფი კაპიტალის მოპოვებით, როდესაც სარგებელი შემცირდა 1%, 2% და 3% დიაპაზონში, ამბობს კლიფ ნორინი, MassMutual-ის გლობალური საინვესტიციო სტრატეგიის ხელმძღვანელი. ამ ობლიგაციების ახლა ფასდაკლებით ყიდვა იწვევს კაპიტალის მაღალ ანაზღაურებას, დასძენს ის ელფოსტაში.

რაც შეეხება სპეკულაციური ხარისხის სავალო ფასიან ქაღალდებს, ეს იყო საშინელი პირველი ნახევარი, პოპულარული

iShares iBoxx $ მაღალი სარგებელი კორპორატიული ობლიგაცია
Morningstar-ის თანახმად, საბირჟო ვაჭრობის ფონდი (HYG) 13.3 წლის დასაწყისიდან 2022 ივნისის ჩათვლით უარყოფით 22%-ს განიცდის.

მეორე მხარე ის არის, რომ შემოსავალი მკვეთრად მაღალია, რაც ორ რამეს ნიშნავს, ბაზრის რამდენიმე დადებითის მიხედვით. გარდა არსებითად დიდი ამჟამინდელი შემოსავლისა, ისტორიაზე დაფუძნებული, ინვესტორები შეიძლება მოუთმენლად ელოდონ მაღალ მთლიან შემოსავალს, რათა შეცვალონ პოტენციური დეფოლტები და ასევე უსაფრთხოების ზღვარი.

სპეკულაციური ხარისხის ობლიგაციების გაყიდვამ წელს გამოიწვია შემოსავლის გაორმაგება, 8.4%-მდე, წერს რაჩნა რამაჩანდრანი, სტრუქტურირებული პროდუქტებისა და მაღალი სარგებელი სტრატეგიების მკვლევარი GMO-ში. ბოლო 30 წლის განმავლობაში, მხოლოდ 2008-09 წლების ფინანსური კრიზისისა და 2020 წლის მარტის Covid-19 ბაზრის მორევის დროს მაღალშემოსავლიანმა ობლიგაციებმა ასე სწრაფად გაორმაგდა შემოსავალი, აღნიშნავს იგი.

როდესაც სპეკულაციური ხარისხის ობლიგაციები იწყება შემოსავლიანობით 8%-დან 9%-მდე, მთლიანი ანაზღაურება მომდევნო 12 თვეში ისტორიულად ძლიერი იყო; 13% არის ყველაზე ხშირი შედეგი ბოლო სამი ათწლეულის განმავლობაში, ანაზღაურება ყველაზე ხშირად 7%-დან 17%-მდე მერყეობს, რამაჩანდრანის კვლევის ჩანაწერის მიხედვით.

უფრო მეტიც, უფრო მაღალ სასტარტო მოსავლიანობას შეუძლია ბევრი ცუდი განვითარება. ის ითვლის 8.4%-იან სარგებელს, რომელიც შეიძლება ანაზღაურდეს 12%-იანი დეფოლტის განაკვეთის (30%-იანი ანაზღაურების კოეფიციენტით დეფოლტის შემთხვევაში), რაც ბევრად უარესი შედეგი იქნება, ვიდრე 1%-იანი დეფოლტის რეალური მაჩვენებელი გასულ წელს. დეფოლტის გარდა, ბაზარს მოუწევს შემდგომი გაყიდვა, რაც ამაღლებს შემოსავალს კიდევ 1.95 პროცენტული პუნქტით, სანამ ინვესტორი წყალქვეშ აღმოჩნდება, დასძენს ის.

ანდერს პერსონი, მთავარი საინვესტიციო ოფიცერი გლობალური ფიქსირებული შემოსავლისთვის Nuveen-ში, ეთანხმება, რომ სპეკულაციური ხარისხის კრედიტის შემოსავლების ზრდა მიუთითებს ძლიერ მომავალ ანაზღაურებაზე, ამასთან უზრუნველყოფს უსაფრთხოების ზღვარს მომავალი დეფოლტისგან.

მაღალი სარგებელი ობლიგაციების სექტორში, ის მხარს უჭერს ხარისხის სპექტრის მაღალ დონეს. BB-რეიტინგული ობლიგაციების შემოსავალი რეალურად გაიზარდა უფრო მეტად, 4.3 პროცენტული პუნქტით, 7%-მდე, ვიდრე მთლიანი სპეკულაციური კლასის ბაზარი, წერს ის ელფოსტაში. 1990, 2008 და 2020 წლებში შემოსავლის მასიური ზრდის წინა ეპიზოდების შემდეგ, BB კორპორაციებმა საშუალოდ 30% დააბრუნეს.

მაღალი საპროცენტო ობლიგაციების ბაზრისგან განსხვავებით, ბერკეტიანი სესხების ბაზარზე წელს ზეწოლა განხორციელდა, რადგან მისი საკრედიტო ხარისხი შემცირდა დაბალი რეიტინგული მსესხებლების მაღალი პროცენტისგან, ამბობს ის. მაგრამ პერსონი აღნიშნავს, რომ ის დაამატებდა სესხებს, რომლებსაც აქვთ მცურავი საპროცენტო განაკვეთები, რაც უნდა გაზარდოს ანაზღაურება ფედერალური სარეზერვო სისტემის პერიოდში. კურსი-ლაშქრობის ციკლი.

გასული წლის ისტორიულად დაბალმა ობლიგაციებმა ცუდი ფასები გამოიწვია ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ინვესტორებისთვის. დღევანდელი დაბალი ფასები და მაღალი შემოსავალი რაღაც უკეთესს მატებს.

დაწერეთ Randall W. Forsyth ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]