უფრო მაღალმა საპროცენტო განაკვეთებმა შეიძლება გამოიწვიოს ინფლაცია და ჩვენ უნდა გადავწყვიტოთ ძალიან სწრაფად, თუ ეს მართალია

ეკონომისტთა გასაოცარმა რაოდენობამ ცოტა ხნის წინ განაცხადა, რომ მათი აზრით, მაღალი მაჩვენებლები განაპირობებს ინფლაციას. ეს საშინელებაა ორი მიზეზის გამო. პირველი მიზეზი არის ის, რომ პასუხისმგებელი პირები შეიძლება ცდებოდნენ ჩვენს ერთ-ერთ ფუნდამენტურ პრინციპში; უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები გამოიყენება ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად. ეს არის ეკონომიკური პოლიტიკის ცენტრალური პრინციპი, როგორც ის დღეს არის და მოულოდნელად გაურკვევლობა ნიშნავს, რომ ძალიან დიდი დრო დაიხარჯა სკოლაში მაკარენას სწავლებაზე. მეორე პრობლემა არის ის, რომ ქვეყნები სწრაფად ზრდიან განაკვეთებს ინფლაციის წინააღმდეგ საბრძოლველად. თუ ისინი არასწორია და პრობლემას გაზრდის, ამას მძიმე შედეგები მოჰყვება.

მაღალი მაჩვენებლების არგუმენტები ინფლაციის შემდგომი მამოძრავებელი საოცრად რაციონალურია და ქვემოთ მოცემულია. ასევე მნიშვნელოვანია გვესმოდეს, რომ მაშინაც კი, თუ ეს სიმართლე დადასტურდება, ეს არ ნიშნავს რომ ეს უნდა იყოს ინფლაციის მთავარი მიზეზი. ინფლაცია კვლავ შეიძლება გამოწვეული იყოს რამდენიმე დამატებითი პუნქტით, როგორიცაა მიწოდების შოკი და დამამშვიდებელი ფისკალური პოლიტიკა.

როდესაც განაკვეთები იზრდება, ჩვენ დაუყოვნებლივ ვხედავთ ზემოქმედებას, რადგან ობლიგაციები ეცემა. ობლიგაციები მსოფლიოში ყველაზე დიდი ლიკვიდური აქტივების კლასია და მათი ღირებულების უკან დახევა მიანიშნებს, რომ ჭარბი სისტემა ტოვებს. ამის წინააღმდეგ არგუმენტი არის ის, რომ ფასის ვარდნა უბრალოდ მარკიდან ბაზრის მექანიკის ფუნქციაა. წარმოიდგინეთ საპენსიო ფონდი ობლიგაციებზე დიდი გამოყოფით. თანხა, რომელსაც ისინი უხდიან პენსიონერებს, დიდი ალბათობით უკვე დადგენილია და ობლიგაციების ღირებულების ცვლილება არ არის რეალური დოლარი და არ იმოქმედებს ამ თანხაზე. ეს ობლიგაციები მაინც გადაიხდიან ზუსტ თანხას, რომლის მიღებასაც თავდაპირველად ელოდნენ. მე მესმის, რომ ამ გამარტივებულ განცხადებაში არის რამდენიმე ნიუანსი ბაზრის მონაწილეებისთვის აქტივებისა და ვალდებულებების ხანგრძლივობის შესახებ, მაგრამ არსებობს სიტყვის შეზღუდვები (ამის თქმას დავიწყებ ნებისმიერ დროს, როცა არ მსურს რაიმეს შემდგომი განხილვა).

ზემოაღნიშნულიდან განსხვავებით, უფრო მაღალი ფულადი ნაკადები, რომლებსაც იღებენ ახლად გამოშვებული ობლიგაციების ყველა მფლობელი, განაკვეთების ზრდისას. თუ თქვენ ხართ პენსიონერი, რომელიც ფლობს ობლიგაციებს, არ აინტერესებთ მათი საბაზრო ღირებულება. თქვენ იყიდეთ ისინი მათი დარწმუნებისთვის და იღებთ იმავე თანხას, რასაც ელოდით. როდესაც ობლიგაცია მომწიფდება, თქვენ სავარაუდოდ უკვე გეგმავთ ამ ფულადი ნაკადების რეინვესტირებას. გარდა ახლა, როდესაც თქვენ რეინვესტირებას გააკეთებთ, თქვენ მიიღებთ ფულადი სახსრების უფრო მაღალ მიმდინარე ნაკადს ამ ახალი პროცენტის გადახდებიდან. ეს ჭარბი ფულადი ნაკადები შეიძლება დაიხარჯოს, რაც იწვევს ინფლაციას.

კიდევ ერთი დამადასტურებელი ის არის, რომ დაბალი მაჩვენებლები დეფლაციური იყო რამდენიმე თვალსაზრისით. გონივრულია ვივარაუდოთ, რომ საპირისპიროც მართალია. ჩვენ ვნახეთ ეს თამაში რეალურ დროში, რადგან იაფმა კაპიტალმა ხელი შეუწყო ენერგიის გადაჭარბებულ მიწოდებას ბოლო ათწლეულის განმავლობაში. ნაჩვენებია, რომ ენერგია გრძელვადიან პერსპექტივაში აბრუნებს კაპიტალის ღირებულებას. ეს ძირითადად ეხება ნებისმიერ სასაქონლო ბიზნესს მთლიანობაში, მიუხედავად იმისა, რომ ჯერ კიდევ არსებობს განსაკუთრებული ოპერატორები სექტორში. იაფი კაპიტალი ამცირებს ენერგიის ღირებულებას და ენერგია ყველაფერში შემავალია.

ტექნოლოგია არის კიდევ ერთი დეფლაციური ძალა, მაგრამ ასევე ინდუსტრია, რომელიც ყველაზე მგრძნობიარეა განაკვეთების მიმართ, იმის გათვალისწინებით, რომ ფულადი ნაკადები, როგორც წესი, უფრო შორს იქნება მომავალში, ვიდრე მემკვიდრეობითი ინდუსტრიები. როდესაც ტარიფები დაბალია, ის ყველაზე მეტად მხარს უჭერს ტექნოლოგიების სახელებს. უფრო მაღალი მაჩვენებლები ანელებს ამ ძრავას.

და ბოლოს, საპროცენტო გადასახადები წარმოადგენს ერთ-ერთ ყველაზე დიდ ვალდებულებას მთავრობისთვის. მათი ძირითადი შემოდინება არის გადასახადები. ცენტრალურმა ბანკებმა განაკვეთები შვიდჯერ გაზარდეს. არსებობს რამდენიმე ნიუანსი იმის თაობაზე, რომ ეს არ ნიშნავს დაუყოვნებლივ გაზრდილ ხარჯებს, რადგან დაფინანსების ხარჯებზე მუშაობას რამდენიმე წელი სჭირდება, მაგრამ მთავარი ის არის, რომ გადასახადების შენარჩუნების შანსი ნულოვანია. ეს ნიშნავს, რომ მეტი ფული უნდა დაიბეჭდოს იმ უფსკრულის შესამცირებლად, რომელიც ჩვენ ვიცით, რომ ინფლაციურია. უყურეთ ვალის ჭერის შესახებ დებატებს აშშ-ში მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში, როგორც ამის მტკიცებულება.

ყველა ეს არის გასაკვირი დამაჯერებელი არგუმენტები იმისა, რომ მაღალმა მაჩვენებლებმა შეიძლება გამოიწვიოს ინფლაცია. ეს ნიშნავს, რომ ინფლაცია შეიძლება მაღალი დარჩეს. საშინელება უკუკავშირის მარყუჟში არის ის, რომ ადამიანები, რომლებიც პასუხისმგებელნი არიან განაკვეთებზე, არიან დაპროგრამებული, რათა გაზარდონ ისინი ინფლაციის საპასუხოდ, რაც საპირისპირო იქნება, რაც საჭიროა. ამ ყველაფრის სერიოზულად დაფიქრება ღირს შედეგების გათვალისწინებით.