ისტორია ამბობს, რომ ინფლაცია შეიძლება გაგრძელდეს ათწლეულის განმავლობაში

და შემდეგ არის ობლიგაციებისა და ობლიგაციების ურთიერთდახმარების ფონდების რისკი, ტიპიური საპენსიო პორტფელის ძირითადი ნაწილი. ობლიგაციები ყველაზე მეტად ზარალდება ფასების მატებით, რადგან მომავალი საპროცენტო გადასახდელები ფიქსირდება. ასე რომ, რაც უფრო მაღალია ინფლაცია, მით ნაკლებია ეს გადახდები დღევანდელ ფულში. იმავდროულად, როდესაც მთავრობები ებრძვიან ინფლაციას უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთებით, ძველი საპროცენტო განაკვეთით გაყიდული ობლიგაციები სულ უფრო ნაკლებად მიმზიდველი ხდება. ისინი ეცემა ღირებულება კომპენსაციისთვის.

მთლიანობაში სავალალო მსოფლმხედველობაა და კიდევ უფრო უარესი, ვიდრე ახალგაზრდები და ადრეული შუა ასაკის ადამიანები.

გასულ კვირას გასულმა ამბებმა იმის შესახებ, რომ ოქტომბრის ინფლაციის ოფიციალური მაჩვენებელი შიშის ქვეშ დაეცა, აქციების და ობლიგაციების აყვავება გამოიწვია. და ზოგიერთს უქმნის იმედს, რომ ინფლაციის კრიზისი შეიძლება მალე დასრულდეს. შესაძლოა, ინფლაციამ პიკს მიაღწია და უკან დახევას დაიწყოს. ისევ აქ არის ბედნიერი დღეები?

არც ისე სწრაფად, აფრთხილებს ლეგენდარული ფინანსური გურუ რობ არნოტიფულის მართვის ფირმა Research Affiliates-ის თავმჯდომარე. 

ის აწარმოებს ციფრებს განვითარებულ ეკონომიკაში ინფლაციის ყველა დიდ მატებაზე, რომელიც 1970 წლამდე იყო. (აღსანიშნავია, რომ 50-ზე მეტი იყო.) მისი დასკვნა? ჩვენ ნამდვილად გაგვიმართლებს, თუ ეს ინფლაციის კრიზისი სწრაფად დამთავრდება.

იღბლიანი, რადგან ის აძლევს არაუმეტეს 20% შანსს.

სავარაუდო სცენარი არის ის, რომ მაშინაც კი, თუ ის კვლავ დაიწყებს დაცემას, ინფლაცია შეიძლება უფრო დიდხანს გაგრძელდეს, ვიდრე ბაზრები, ფულის მენეჯერები ან ფედერალური სარეზერვო სისტემა ფიქრობენ.

ეს იმიტომ ხდება, რომ, ფაქტობრივად, წელს ინფლაციამ მიაღწია იმ კრიტიკულ მასას ან იმპულსს, რაც ართულებს მის კონტროლს.

„ინფლაციის 4%-მდე ნახტომი ხშირად დროებითია, მაგრამ როდესაც ინფლაცია 8%-ს კვეთს, ის 70%-ზე მეტ დონემდე მიდის“, წერენ არნოტი და მისი თანაავტორი, ანალიტიკოსი ომიდ შაკერნია.

ეს ნიშნავს ჩვენ. აშშ-ს ოფიციალური ინფლაციის მაჩვენებელი მარტში 8%-ს გადააჭარბა და სექტემბრამდე დარჩა, ივნისში 9.1%-მდე პიკს მიაღწია. (და ეს არის წლიური მაჩვენებელი, რაც ნიშნავს ფასების ცვლილებას 12 თვის წინადან. ფასების ცვლილება თვეში თვეების განმავლობაში, მიუხედავად იმისა, რომ ბევრად უფრო ცვალებადია, ვიდრე წლიური მაჩვენებელი, რეალურად აჩვენა უფრო სწრაფი ინფლაცია წელს წერტილებზე - და რეალურად მხოლოდ გაიზარდა, ვიდრე დაეცა, ოქტომბერში).

„3%-იან ინფლაციაზე დაბრუნება, რომელსაც ჩვენ განვიხილავთ, როგორც კეთილთვისებიანი მდგრადი ინფლაციის ზედა ზღვარს, ადვილია 4%-დან, რთული 6%-დან და ძალიან რთულია 8%-დან ან მეტიდან,” აფრთხილებენ არნოტი და შაკერნია.

როგორც კი ინფლაცია 8%-ს აჭარბებს, ისინი აღმოაჩენენ, რომ „3%-ზე დაბრუნებას ჩვეულებრივ 6-დან 20 წლამდე სჭირდება, საშუალო მაჩვენებელი 10 წელზე მეტია“.

Ათი წელი?

არსებობს რამდენიმე მნიშვნელოვანი გაფრთხილება. პირველი ის არის, რომ წარსული არ არის მომავლის გარანტია. მხოლოდ იმიტომ, რომ ეს მოხდა წინა 8%-იანი ინფლაციის დროს ბოლო 50 წლის განმავლობაში, არ ნიშნავს, რომ ისინი ამჯერად მოხდება. (თუ "ეს დრო განსხვავებულია" არის ოთხი ყველაზე საშიში სიტყვა ფინანსებში, როგორც სერ ჯონ ტემპლტონმა ერთხელ თქვა, "ეს დრო იგივეა" არის ყველაზე საშიში ხუთეულში.)

ყოველივე ამის შემდეგ, ეს შეიძლება გამოვიდეს. ავტორები წერენ, რომ ისინი უბრალოდ ხელს უშლიან შესაძლო შედეგებს და არ აკეთებენ პროგნოზს. „ისინი, ვინც ელოდება ინფლაციის სწრაფ შემცირებას მომავალ წელს, შეიძლება მართალი იყოს“. მაგრამ, ისინი გვაფრთხილებენ, „ისტორია გვთავაზობს, რომ ეს არის „საუკეთესო კვინტილის“ შედეგი. რამდენიმე აღიარებს "ყველაზე უარესი კვინტილის" შესაძლებლობას, რომლის დროსაც ინფლაცია ათი წლის განმავლობაში ამაღლებული რჩება. ჩვენი ნამუშევარი ვარაუდობს, რომ ორივე კუდი თანაბრად სავარაუდოა, დაახლოებით 20% შანსებით თითოეულისთვის.

სინამდვილეში, ისინი დასძენს, რომ თუ აშშ-ში ინფლაციამ მართლაც პიკს მიაღწია და დაღმასვლის გზაზეა, ჩვენ საკმაოდ იღბლიანები უნდა ჩავთვალოთ. გასული 30 წლის განმავლობაში მხოლოდ 52%-ს აღენიშნებოდა ინფლაციის პიკი 8%-დან 10%-მდე და შემდეგ ისევ დაეცა. დროის დანარჩენ 70%-ში, როგორც კი ის 8%-ს გადააჭარბა, 10%-ზე მეტი ავიდა.

მაგრამ რაც აღსანიშნავია ამაში არის ის, რომ ბაზრები და Fed ამჟამად ამ იღბლიან შედეგს მათ ცენტრალურ პროგნოზად აქცევს. ერთია მზის სხივის იმედი, როცა წვიმის 80% არის. კიდევ ერთია ძალიან გრძელი სასეირნოდ გასეირნება საწვიმარის ან ქოლგის გარეშე.

თუმცა ფედერალური სარეზერვო არის გაკეთებული (ყოველ შემთხვევაში საჯაროდ) ამბობს, რომ ინფლაციის ძალიან სწრაფად დაცემას ელის, მომავალ წელს საშუალოდ 3.5% ან ნაკლები და 2.6% ან ნაკლები 2024 წელს.

ობლიგაციების ბაზრები ისეთივე ოპტიმისტურია და ამჟამად ფსონი რომ მომდევნო ხუთი წლის განმავლობაში ინფლაცია საშუალოდ 2.4%-ს შეადგენს.

თუ ისინი მართლები არიან, ყველაფერი გამოვა. მაგრამ თუ ისინი არ არიან? გაუფრთხილდით ამ ობლიგაციებს და ობლიგაციების ფონდებს. დღესაც, შემოსავლების წლევანდელი ზრდის შემდეგ, 10 წლიანი ხაზინა 4%-ზე ნაკლებ შემოსავალს იძლევა ისეთ გარემოში, სადაც ფასები უფრო სწრაფად იზრდება. BBB რეიტინგული კორპორატიული ობლიგაციები, რაც ნიშნავს "ყველაზე სარისკო" ობლიგაციებს, რომლებიც ჯერ კიდევ ითვლება საინვესტიციო ხარისხად, გადაგიხდით 6%. უკეთესია, მაგრამ მაინც არ არის კარგი, თუ ინფლაცია არ დაეცემა.

სხვათა შორის, საყურადღებო რიცხვი არის თვიური ინფლაციის მაჩვენებელი. რამდენად გაიზარდა ფასები გასულ თვესა და წინა თვეს შორის? რა გამოდის ეს, როგორც წლიური მაჩვენებელი?

აშშ-ს შრომის დეპარტამენტის მონაცემებით, ეს მატებაა და არა კლება. ივლისსა და აგვისტოში 0% იყო. (შეიძლება გახსოვთ, რომ ადმინისტრაცია იწონებდა 0%-იან ინფლაციას. სწორედ ამას გულისხმობდნენ).

შესაძლოა, ეს არის ბლეკი, ან იქნებ ეს არის ახალი ტენდენცია. Ვინ იცის? არავინ, მართლა.

გასაკვირი არ არის, რომ გადამდგარი „ობლიგაციების მეფე“ ბილ გროსი მოსწონს ინფლაციისგან დაცული მოკლევადიანი სახაზინო ობლიგაციები. დაბალი ინფლაცია და საპროცენტო განაკვეთის რისკი. iShares 0-5 წლიანი TIPS Bond ETF არის მისი…er…tip.