Home Depot & Lowe's: Do-It-Yourself Profits

არსებობს რამდენიმე ინდუსტრია, რომელშიც მხოლოდ ორი კომპანია ფლობს ბაზრის ასეთ დომინანტურ წილს, მაგრამ არის რამდენიმე მომხმარებელი, ვინც არ იყიდა მთავარი დეპოს (HD) or Lowe-ს (დაბალი) მათი სახლის კეთილმოწყობის, რემონტის ან მებაღეობის საჭიროებისთვის. აქ არის ოთხი წამყვანი საფონდო ექსპერტი და მონაწილე MoneyShow.com მიმოიხილე ზრდის შემთხვევა ორივე აქციისთვის.

კრისტოფერ გრაჯა, CFA, არგუსის კვლევა

ლოუ (დაბალი) არის მსოფლიოში მეორე უმსხვილესი საცალო ვაჭრობა, გაყიდვებით $96 მილიარდი FY22-ში. დაფუძნებული მურსვილში, ჩრდილოეთ კაროლინაში, კომპანია ამუშავებდა 1,971 სახლის გაუმჯობესებისა და ტექნიკის მაღაზიას აშშ-სა და კანადაში 22 FY-ის ბოლოს.

Lowe's-მა ახლახან კიდევ ერთხელ დაადასტურა თავისი მითითებები FY23-ისთვის და გამოაცხადა, რომ ფინანსური დირექტორი დევიდ დენტონი ტოვებს კომპანიას. ჩვენ გვჯერა, რომ მისტერ დენტონის წასვლა ლოუსთვის მნიშვნელოვანი დანაკარგია კრიტიკულ მომენტში. მისტერ დენტონის ერთ-ერთი უდიდესი მიღწევაა ის, რომ მან, აღმასრულებელ დირექტორ ელისონთან ერთად, დაეხმარა ლოუსს, დაემკვიდრებინა სანდოობა, როგორც კომპანია, რომელსაც შეუძლია შეცვალოს მრავალი წლის სუსტი მარჟა.

ლოუის ახალი ფინანსური დირექტორი, ბრენდონ სინკი, უნდა დაიცავს ლოუს ფინანსური დისციპლინისა და ზღვრების გაუმჯობესების გზაზე და დაამყაროს სანდოობა, როგორც ეს მისტერ დენტონმა გააკეთა, სანდო ფინანსური ხელმძღვანელობის უზრუნველსაყოფად და გადაჭარბებით. მისტერ სინკმა ასევე უნდა შეინარჩუნოს მისტერ დენტონის ფოკუსირება კომპანიის პრიორიტეტების შესახებ კაპიტალის განაწილებისა და კაპიტალის ეფექტურობის შესახებ. 


ჩვენ გვჯერა, რომ აღმასრულებელი დირექტორი მარვინ ელისონი აჩვენებს გამოცდილებას და უნარს გააუმჯობესოს ოპერაციები და გაზარდოს მომგებიანობა Lowe's-ში. კომპანიამ გააუმჯობესა თავისი ბიზნეს ანალიტიკა, განაახლეს ვებსაიტი და გაამარტივა კანადის ოპერაციები, რამაც უნდა გამოიწვიოს ბაზრის წილის მომატება და უკეთესი მარჟის შესრულება.

ბატონმა ელისონმა ათ წელზე მეტი დახარჯა Home Depot-ში მომხმარებელთა მომსახურებისა და ეფექტურობის გაუმჯობესებაზე. ახლახან ის JC Penney-ის აღმასრულებელი დირექტორის თანამდებობაზე მუშაობდა. ჩვენ გვჯერა, რომ მისი გამოცდილება ძალიან რთულ უნივერმაღის ბიზნესში აძლევს მას აუცილებლობის გრძნობას, მუდმივად გააუმჯობესოს ოპერაციები Lowe's-ში და არაფერი მიიღოს თავისთავად.

Lowe's-მა წარმოადგინა ძლიერი შესადარებელი გაყიდვები და აჩვენა საოპერაციო და ფინანსური დისციპლინა FY21-ის (კალენდარი 2020) გაურკვეველ პირველ ნახევარში, რომელიც მოიცავდა COVID-19 პანდემიის პირველ ფაზას. გლობალურმა ჯანდაცვის კრიზისმა გამოიწვია ინვესტორებმა განასხვავონ ბიზნეს მოდელები, რომლებიც კარგად არიან განლაგებული მომავლისთვის და მათ შორის, რომლებიც მნიშვნელოვანი გამოწვევების წინაშე დგანან.

LOW-ის ძლიერი შესრულება გაგრძელდა FY21-სა და FY22-ის მეორე ნახევარში, რაც მხარს უჭერს ჩვენს შეხედულებას, რომ კომპანია კარგად არის განლაგებული მომავალი მოგების ზრდისთვის. ჩვენ გვჯერა, რომ აქციები გამოირჩევა დივერსიფიცირებული ინვესტორებისთვის, რომლებიც ეძებენ დისკრეციულ საცალო ვაჭრობას ფინანსურად ძლიერ კომპანიებში.

ჩვენ ვინარჩუნებთ FY23 EPS-ის შეფასებას $13.10. თებერვალში, 4Q22-ის შემოსავლების გამოქვეყნების დროს, Lowe-მა წარმოადგინა FY23 EPS მითითებები $13.10-$13.60, დეკემბრის პროგნოზისგან $12.25-$13.00. ჩვენ ვიმეორებთ ჩვენს 24 FY-ს 14.50 აშშ დოლარის შეფასებას.

ლოუმა უკეთ გაუძლო COVID-19 კრიზისის პირველ ფაზას, ვიდრე საცალო ვაჭრობის უმეტესობამ, რადგან სახლების რემონტი და სამშენებლო საქმიანობა განიხილებოდა, როგორც აუცილებელი აშშ-ს უმეტეს ნაწილში. კომპანიამ მკვეთრად გაზარდა ხარჯები მაღაზიებში და საწყობებში მომუშავე თანამშრომლების დასაცავად და დაჯილდოებისთვის. .

LOW-მა ასევე შეზღუდა მაღაზიის საათები, შეამცირა აქციები, შეაჩერა აქციების შესყიდვა, გაზარდა მოკლევადიანი საკრედიტო საშუალებების მოცულობა და ობლიგაციების ბაზარზე 4 მილიარდი დოლარი ისესხა. ჩვენ გვჯერა, რომ აღმასრულებელი დირექტორი მარვინ ელისონი გააგრძელებს წარმატებას თავისი შემობრუნების ინიციატივებით. ძლიერი შესრულება 1H21-ში პოტენციურად გარდამტეხი მომენტი იყო და FY22-ის შესრულება იყო ძლიერი დადასტურება, მაგრამ მას ჯერ კიდევ ბევრი სამუშაო აქვს გასაკეთებელი.

ჩვენი ზრდის მრავალწლიანი თეზისი უფრო მეტად არის დამოკიდებული ბიზნესის გაუმჯობესებაზე, ვიდრე მაკროგარემო. კომპანიამ გამოხატა ვალდებულება გაზარდოს საოპერაციო მარჟა გაყიდვების სცენარებში და მოიპოვოს ბაზრის წილი მერჩენდაიზინგის გაუმჯობესებით და პროდუქციის შეთავაზების გაფართოებით.

ჩვენ გვჯერა, რომ პანდემიის შემდგომი გაყიდვების ზრდის ძირითადი მამოძრავებელი ძალა იგივე რჩება. საბინაო სფეროში მნიშვნელოვანი ინვესტიციები იყო. აშშ-ს სახლების დაახლოებით 70% 25 წელზე მეტია და სავარაუდოდ საჭიროებს განახლებას და რემონტს. მილენილები ქმნიან ოჯახებს. ბატონმა ელისონმა 1Q22-ის კონფერენციაზე განაცხადა, რომ კომპანიის კვლევის შედეგები აჩვენებს, რომ სახლის მნიშვნელობა კიდევ მრავალი წლის განმავლობაში გაიზრდება.

ჩვენი ანალიზის საფუძველზე, აქციების ღირებულება იქნება დაახლოებით $320 დივიდენდის ფასდაკლების მოდელის გამოყენებით ჩვენი ახალი მოგების შეფასებით. Lowe's-ის ჩვენი შეფასება ასახავს ჩვენს ხუთწლიანი ზრდის ტემპს 14%, რომელიც იკლებს 3%-მდე ბიზნესისა და შემობრუნების მომწიფებისას. ჩვენი კაპიტალის ღირებულება არის 7.75%. ჩვენ ვვარაუდობთ, რომ კომპანიას შეუძლია გადაიხადოს შემოსავლის დაახლოებით 80%, როდესაც ის იზრდება 3%-ით.

აქციებს აქვთ მითითებული დივიდენდური სარგებელი დაახლოებით 1.6%. კომპანიამ დივიდენდი 17%-იანი წლიური განაკვეთით გაზარდა. ჩვენ ვინარჩუნებთ ჩვენს სამიზნე ფასს 290$. ჩვენ გვჯერა აღმასრულებელი დირექტორის ელისონის შემობრუნების გეგმაში და ველით დიდ მოთხოვნას სახლის გაუმჯობესების პროდუქტებზე. ჩვენ ვიმეორებთ ჩვენს ყიდვის რეიტინგს Lowe's-ზე და ჩვენს სამიზნე ფასს $290. ჩვენი მიზნის 40%-ზე მეტი წინსვლისას, ჩვენ ვიყენებთ ეტაპობრივ მიდგომას დამატებითი ზრდის მიმართ.

ბობ სიურა, ტოპ 10 დივიდენდის ელიტა

Lowe's არის დივიდენდების მეფე, რადგან მან გაზარდა თავისი დივიდენდი ზედიზედ 59 წლის განმავლობაში, თუნდაც რეცესიის დროს და ბოლო ფინანსური კრიზისის დროს. გარდა ამისა, მისი დივიდენდის გადახდის კოეფიციენტი მხოლოდ 24%-ია. ლოუს დივიდენდი უსაფრთხოა და, სავარაუდოდ, წინ აქვს მრავალი წლის ძლიერი ზრდა.

ლოუს ბიზნესი გარკვეულწილად ციკლურია, მაგრამ კომპანია შედარებით კარგად მუშაობდა დიდი რეცესიის დროს. მიუხედავად 2008-2009 წლების რეცესიის დროს საბინაო ბაზრის მძიმე ვარდნისა, ერთ აქციაზე მოგება შემცირდა 20%-ზე ნაკლებით. 1.49 წლიდან 1.21 წლამდე კომპანიამ გამოაქვეყნა მოგება აქციაზე $1.44, $2008 და $2010, ხოლო დივიდენდი იზრდებოდა.

Lowe's ამჟამად არ ხსნის ბევრ ახალ მაღაზიას, მაგრამ კომპანიამ მაინც ახერხებდა წარსულში წარმოუდგენლად მიმზიდველი ტემპით გაზარდოს თავისი მოგება ერთ აქციაზე. ეს განპირობებულია რამდენიმე ფაქტორით, მათ შორის მაღაზიის გაყიდვების მძლავრი შესადარებელი მაჩვენებლით, რაც ზრდის შემოსავალს და ასევე ზღვრებს. ჩვენ ვპროგნოზირებთ 6%-იან წლიურ ზრდას შუალედურ ვადით.

Lowe's ამჟამად ვაჭრობს სავარაუდო მოგებაზე 15-ჯერ. ჩვენ ვამაგრებთ სამართლიან ღირებულებას მოგებაზე 20.5-ჯერ, რაც გულისხმობს 6.5%-იანი წლიური გაუმჯობესების პოტენციალს შეფასებიდან. როდესაც შერწყმულია 1.6% საწყისი მოსავლიანობასთან და 6% ზრდის ტემპთან, ეს გულისხმობს 14.1% წლიური შემოსავლის პოტენციალს.

გორდონ პეიპი, ინტერნეტ სიმდიდრის მშენებელი

დასაბუთება სახლის დეპო (HD) პანდემიის დროს ზრდა მარტივი იყო. მოგზაურობის, სოციალური ღონისძიებების, სასადილოების და ა.შ. სახლის მოწესრიგება იყო რამდენიმე პრაქტიკულ ვარიანტს შორის და საკუთარი ხელით საცალო ვაჭრობა აყვავდა.

ახლა, როდესაც შეზღუდვების უმეტესობა მოიხსნა (მიუხედავად იმისა, რომ პანდემია არ არის ისტორია), არსებობს მეტი ხარჯვის ვარიანტი. უფრო მეტიც, საპროცენტო განაკვეთების მატებასთან ერთად, სახლის ძირითადი რემონტის დაფინანსების ღირებულება, შესაძლოა, სახლის კაპიტალის საკრედიტო ხაზის მეშვეობით, ძვირდება. ეს დამღუპველია Home Depot-ისა და მსგავსი კომპანიების ზრდის პერსპექტივისთვის.

Home Depot ახლა ნაცემი აქციაა. კომპანიის მეოთხე კვარტლისა და 2021 ფისკალური შედეგები მიუთითებს, რომ ვარდნა დაიწყო წლის ბოლომდე. უფრო მეტიც, 2022 წლის მითითებები იმედგაცრუებული იყო და აქციები გაიყიდა. 2022 წელს გაყიდვების ზრდის პროგნოზი "ოდნავ დადებითი" იქნება. ეს არის დიდი ვარდნა 14.4 წლის 2021%-დან.

თუმცა კომპანია მაინც ძალიან მომგებიანია. წმინდა მოგებამ მეოთხე კვარტალში შეადგინა $3.4 მილიარდი ($3.21 თითო განზავებულ აქციაზე), წინა წლის 2.9 მილიარდ დოლართან შედარებით ($2.65 თითო აქციაზე). ერთ აქციაზე, ეს 21.1%-ით გაიზარდა წინა წელთან შედარებით.

მთლიანი წლისთვის წმინდა მოგება იყო $16.4 მილიარდი ($15.53 თითო აქციაზე), 12.9 მილიარდი აშშ დოლარის ($11.94 $ თითო აქციაზე) ფისკალურ 2020 წელს. ეს იყო 30.1% ზრდა თითო აქციაზე. კომპანიის პროგნოზით, 2022 წლის მოგების ზრდა ერთ აქციაზე იქნება დაბალი ერთნიშნა.

პირქუშმა პერსპექტივამ არ შეუშალა ხელი დირექტორთა საბჭოს დაამტკიცოს კვარტალური დივიდენდის 15%-იანი ზრდა, $1.90-მდე ($7.60 წელიწადში). p/e თანაფარდობა არის გონივრული, მაგრამ არა ჭუჭყიანი იაფი, 19.33-ზე.

კომპანიას აქვს აქციონერთა ღირებულების თანდათან გაზრდის ხანგრძლივი ისტორია. ხუთი წლის წინ, თქვენ შეგეძლოთ აქციების ყიდვა მიმდინარე ფასის დაახლოებით ნახევარზე. 2021 წლის გარდა, ბოლო ათწლეულის განმავლობაში იგი ყოველწლიურად ზრდიდა დივიდენდს.

მე გირჩევთ Home Depot-ს პაციენტი ინვესტორებისთვის. აქცია გვთავაზობს გრძელვადიან კაპიტალის მოგების პოტენციალს და შუალედში თქვენ მიიღებთ ღირსეულ დივიდენდს, რომელიც სავარაუდოდ გაიზრდება. ბაზრების არასტაბილურობის გათვალისწინებით, მე გთავაზობთ ნახევარი პოზიციის ყიდვას ახლა. თუ აქციის ფასი დაეცემა $275-ზე ქვემოთ, დაამატეთ მას. ამ კომპანიას შეიძლება უხეში პერიოდი ჰქონდეს, მაგრამ ეს გაივლის და აქციები კვლავ აყვავდება.

ბენ რეინოლდსი, პასიური შემოსავლის ბიულეტენი

Home Depot ელოდება გაყიდვების ზრდას და შედარებითი გაყიდვების ოდნავ პოზიტიურს, შემოსავლების ორი ბლოკბასტერული წლის შემდეგ და უცვლელი საოპერაციო მარჟა. ჩვენ ვიწინასწარმეტყველებთ 16$-ზე მეტ მოგებას თითო აქციაზე ფისკალური 2022 წლისთვის.

Home Depot-ის ანაზღაურების კოეფიციენტი არის მოგების ნახევარზე ნაკლები, რაც ნიშნავს, რომ ჩვენ ვხედავთ დივიდენდს, როგორც უკიდურესად უსაფრთხო, განსაკუთრებით კომპანიის ზრდის გამორჩეული ტრაექტორიის გათვალისწინებით. ასეთ მოწყობაში ნაგულისხმევი უსაფრთხოება ასევე ნიშნავს, რომ ჩვენ ველით, რომ Home Depot-ს ექნება საკმარისი ადგილი, რათა გააგრძელოს ანაზღაურება მომდევნო წლებში.

კომპანიის რეცესიის გამძლეობა დამოკიდებულია რეცესიის ტიპზე. მაგალითად, 2008-2009 წლების უძრავი ქონებით გამოწვეული დიდი რეცესიის დროს, Home Depot-მა უნდა გაუძლოს მომავალ რეცესიას, ხოლო მომავალ რეცესიებში სისუსტე თითქმის დროებითია.

მისი ზრდის ისტორია გამორჩეულია, გასული ათწლეულის განმავლობაში ყოველწლიურად საშუალოდ 18%. ამის ნაწილი დაკავშირებულია აქციების 3.4%-იანი საშუალო წლიური კლებასთან, რაც ჩვენ მოველით გაგრძელდება. მაგრამ კომპანიამ ასევე მოახერხა სტაბილურად და მაღალი ტემპებით გაზარდოს თავისი კომპანიის შემოსავლები.

ჩვენ ვვარაუდობთ 7%-იან წლიურ შემოსავლებს აქციაზე მომავალ წლებში, რაც, ძირითადად, უფრო მაღალი შემოსავლით არის განპირობებული. იმის გამო, რომ Home Depot არ ხსნის ახალ მაღაზიებს მნიშვნელოვანი რაოდენობით, ჩვენ გვჯერა, რომ უფრო მაღალი შედარებითი გაყიდვები - რომელიც ძირითადად მიეკუთვნება ბილეთების უფრო მაღალ საშუალო ზომას - უნდა გააგრძელოს Home Depot-ის შემოსავალი და მოგება მომდევნო წლებში.