როგორ გადავიდა კარვანა უოლ სტრიტის საუკეთესო არჩევანიდან მემების საფონდო ვაჭრობამდე

კარვანა აღმასრულებელი დირექტორი ერნი გარსია III რეგულარულად ეუბნება უოლ სტრიტს, რომ „მსვლელობა გრძელდება“ კომპანიის მისიაში, გახდეს უმსხვილესი და ყველაზე მომგებიანი მეორადი მანქანების საცალო ვაჭრობა მსოფლიოში.

მისი აქციების ფასი წელსაც ავიდა, უბრალოდ არასწორი მიმართულებით ინვესტორებისთვის. ექვს თვეში Carvana გადავიდა უოლ სტრიტის რჩეული მეორადი მანქანების საცალო ვაჭრობიდან, რომელიც მზად იყო ესარგებლა მძლავრი ბაზრით, ვაჭრობაზე, როგორც არასტაბილური მემების აქციები ხარჯების შემცირებისა და თანამდებობიდან გათავისუფლების პირობებში.

არიზონაში დაფუძნებული მეორადი მანქანების საცალო ვაჭრობის მადლიდან დაცემა, მათ შორის, მისი აქციების ფასის თითქმის 90%-იანი ვარდნა ნოემბრიდან მოყოლებული, გამოწვეული იყო ბაზრის ცვალებადობისა და ასევე თვითმიყენებული ჭრილობების შედეგად. ბევრი ტრადიციული დილერი აგრძელებს რეკორდულ ან თითქმის რეკორდულ შედეგებს, რაც კიდევ უფრო ნათელს ხდის კარვანას პრობლემებს.

კარვანა ექსპონენტურად გაიზარდა კოროვირუსული პანდემიის დროს, რადგან მყიდველები გადავიდნენ ონლაინ შესყიდვებზე ვიდრე ეწვიოთ დილერს, უპრობლემოდ გაყიდვისა და მეორადი მანქანების მომხმარებლის სახლში შეძენის დაპირებით. მაგრამ ანალიტიკოსები შეშფოთებულნი არიან კომპანიის ლიკვიდურობით, მზარდი ვალითა და ზრდის გამო, რომელიც წელს, სავარაუდოდ, ყველაზე ნელი იქნება მას შემდეგ, რაც 2017 წელს საჯარო კომპანია გახდა.

„საკუთარი კომპანიის აღიარებით, მან დააჩქარა ზრდა ზუსტად არასწორ დროს, მომხმარებელთა შენელებამდე, რამაც გამოიწვია ძირითადი შეუსაბამობა სიმძლავრესა და მოთხოვნას შორის, რაც ლიკვიდურობის შეფერხებას ქმნიდა“, - თქვა Morgan Stanley-ის ადამ ჯონასმა ინვესტორთა შენიშვნაში ამ თვის დასაწყისში, რაც ამცირებს რეიტინგს. კომპანია და შეამცირა მისი ფასის სამიზნე 105 დოლარამდე აქცია 360 დოლარიდან.

შენელება გამოწვეულია მანქანის მაღალი ფასები, საპროცენტო განაკვეთების ზრდა და რეცესიის შიში, სხვა ფაქტორებთან ერთად. Carvana-მ ავტომობილების რეკორდული რაოდენობა შარშან შეიძინა ზედმეტად მაღალი ფასებისა და მზარდი ინფლაციის ფონზე, უპრეცედენტო მოთხოვნილების მოსამზადებლად, რომელიც მას შემდეგ შენელდა.

ანალიტიკოსები ამბობენ, რომ კარვანა შორს არის, მაგრამ შესაძლოა პიკს მიაღწია. არსებობს შეშფოთება მეორადი მანქანების ბაზარზე მომავლის შესახებ, ისევე როგორც მისი უახლოესი რისკები, რომლებიც გადაწონის პოტენციურ ჯილდოებს.

„კაპიტალის ბაზრის პირობების გაუარესებამ და მეორადი მანქანების ინდუსტრიაში გაუარესებულმა ტენდენციებმა დაარღვია ჩვენი რწმენა კარვანას გზაზე, რათა უზრუნველყოს საჭირო კაპიტალი საკმარისი მასშტაბის და თვითდაფინანსების სტატუსის რეალიზაციისთვის“, - თქვა გასულ კვირას სტიფელის სკოტ დევიტმა ინვესტორების წერილში. .

FactSet-ის მიერ შედგენილი ანალიტიკოსის შეფასებით, Carvana-ს აქცია შეფასებულია „შეკავებაზე“ 89.30 აშშ დოლარის ფასით.

Carvana-ს აქცია $300-ზე მეტი იყო ერთ აქციაზე, ვიდრე კომპანიამ გამოაქვეყნა მესამე კვარტლის შედეგები 4 ნოემბერს, როდესაც მან გამოტოვა Wall Street-ის მოგების მოლოდინი და შიდა საოპერაციო პრობლემების გამჟღავნება.

გარსიამ, რომელიც ასევე თავმჯდომარეა, განუცხადა ინვესტორებს, რომ კომპანია ვერ დააკმაყოფილებდა მომხმარებელთა მოთხოვნას, რის გამოც იგი არ შესთავაზეს მანქანების მთელ ფლოტს თავის ვებსაიტზე მომხმარებლების შესაძენად. მისი თქმით, ეს იყო იმის შედეგი, რომ კომპანია ყიდულობს მანქანებს უფრო მაღალი მაჩვენებლით, ვიდრე მას შეეძლო დამუშავება.

”ჩვენ არ ვიყავით მზად ამისთვის”, - თქვა გარსიამ, რომელმაც დააარსა კომპანია 2012 წელს და გადაიზარდა იგი თითქმის 13 მილიარდი დოლარის ბიზნესად.

მანქანების შეძენის სამომავლო გამტარუნარიანობისა და მათი შეკეთების დროის დასახმარებლად, Carvana-მ 24 თებერვალს გამოაცხადა საბოლოო შეთანხმება Adesa-ს აშშ-ს ოპერაციების შესყიდვის შესახებ - ქვეყანაში საბითუმო მანქანების აუქციონების მეორე უმსხვილესი მიმწოდებლისგან. KAR Global დოლარად 2.2 მილიარდი.

გარსიამ იმ დროს თქვა, რომ გარიგება „ამაგრებს“ Carvana-ს გეგმას, გამხდარიყო „ყველაზე დიდი და მომგებიანი ავტომობილების საცალო ვაჭრობა“. დაასრულა თავისი მომზადებული შენიშვნები ინვესტორებთან მისი მეოთხე კვარტლის მოგებასთან დაკავშირებით იმავე დღეს, „მსვლელობა გრძელდება“.

გარიგება მიესალმა ინვესტორებმა, რომლებმაც აქცია 34%-ით გაზარდეს მომდევნო ორი დღის განმავლობაში 152 დოლარზე მეტ აქციაზე. მას მოჰყვა სტაბილური ვარდნა რეცესიული შიშებისა და სხვა მაკროეკონომიკური ტენდენციების გამო, რომლებიც გავლენას ახდენდნენ მეორადი მანქანების ბაზარზე.

გარიგებიდან მიღებული მოგება ხანმოკლე იყო მაკროეკონომიკური გარემოს გამო და კომპანიამ მნიშვნელოვნად დაკარგა უოლ სტრიტის მოლოდინები პირველ კვარტალში, რამაც წამოიწყო კომპანიის აქციების გაყიდვა და ანალიტიკოსების მიერ რეიტინგის დაქვეითება.

კომპანია გააკრიტიკეს მარკეტინგზე ძალიან ბევრი დახარჯვის გამო, რაც მოიცავდა ნაკლებობას 30 წამიანი სუპერ ბოულის რეკლამადა არ ემზადება გაყიდვების პოტენციური შენელებისთვის ან კლებისთვის. კარვანა ამტკიცებს, რომ იგი ზედმეტად მომზადებული იყო პირველი კვარტლისთვის, მას შემდეგ, რაც შარშან არასაკმარისი იყო მოთხოვნისთვის.

”ჩვენ ავაშენეთ იმაზე მეტი, ვიდრე გამოვავლინეთ,” - თქვა გარსიამ 20 აპრილს ზარის დროს.

შედეგებმა აქციები გაზარდა მომდევნო კვირაში. გარსიამ პრობლემები აღწერა, როგორც „გარდამავალი“ და ის, საიდანაც კომპანია ისწავლის. მან აღიარა, რომ Carvana შესაძლოა უპირატესობას ანიჭებდა ზრდას მოგებაზე, რადგან კომპანიამ უკან დააწია გეგმები პროცენტებისა და გადასახადების წინ დადებითი მოგების მიღწევის გეგმებს „რამდენიმე კვარტალში“.

აქციები კვლავ მოხვდა აპრილის ბოლოს, როდესაც ონლაინ მეორადი მანქანების დილერი იბრძოდა ობლიგაციების გაყიდვისთვის და იძულებული გახდა მიემართა აპოლო გლობალური მენეჯმენტი 1.6 მილიარდ დოლარად ადესას გარიგების დაფინანსების შეთანხმების გადასარჩენად.

ანალიტიკოსები Adesa-ს შესყიდვის დასაფინანსებლად გარიგებას „არახელსაყრელად“ თვლიან, 10.25%-ით. მისი არსებული ობლიგაციები უკვე 9%-ს აღწევდა. Bloomberg News იტყობინება Apollo გადაარჩინა გარიგება მას შემდეგ, რაც ინვესტორები მოითხოვდნენ დაახლოებით 11%-იან შემოსავალს შემოთავაზებულ 2.275 მილიარდი დოლარის არასასურველ ობლიგაციებზე და დაახლოებით 14%-ს 1 მილიარდი დოლარის პრიორიტეტულ ნაწილზე.

არახელსაყრელი პირობები „აუცილებლად შეაფერხებს გზას“ კომპანიისთვის 2024 წლამდე პოზიტიური ფულადი სახსრების ნაკადისკენ, თქვა Wells Fargo-ს ანალიტიკოსმა ზაქარი ფადემმა. 3 მაისს ინვესტორებისადმი მიწერილ შენიშვნაში მან შეამცირა აქციების რეიტინგი და შეამცირა მისი სამიზნე ფასი 150 დოლარიდან 65 დოლარამდე.

RBC Capital Markets-ის ჯოზეფ სპაკმა გამოთქვა მსგავსი შეშფოთება გარიგებასთან დაკავშირებით და თქვა, რომ ინტეგრაცია „შეიძლება ბინძური იყოს“ მომდევნო ორი და მეტი წლის განმავლობაში. მან ასევე შეამცირა აქცია და შეამცირა მისი ფასის სამიზნე.

„მიუხედავად იმისა, რომ Adesa-ს სტრატეგიული დასაბუთება ლოგიკურია, ჩვენი აზრით, 56 ობიექტის განახლება და დაკომპლექტება მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში, სავარაუდოდ, ემუქრება ოპერაციული არაეფექტურობის გახანგრძლივებულ პერიოდს, 18-24 თვემდე, მუდმივი რისკებით. ”- თქვა მან გასული თვის დასაწყისში ინვესტორთა ჩანაწერში.

Carvana-ს აქციები გასულ კვირას მიაღწია ორწლიან მინიმუმს, სანამ იმავე დღეს გაიზარდა 51%-ით, ისევე როგორც „მემების აქციები“, როგორიცაა GameStop მდე AMC.

Meme აქციები ეხება რამდენიმე აქციას, რომელიც მოიპოვოს მოულოდნელი პოპულარობა ინტერნეტში და გამოიწვიოს საოცრად მაღალი ფასები და უჩვეულოდ მაღალი ვაჭრობის მოცულობა.

მაგალითად, კარვანას ვაჭრობის მოცულობა ხუთშაბათს იყო 41.7 მილიონზე მეტი, მის 30-დღიან საშუალო მოცულობასთან შედარებით, რომელიც დაახლოებით 9 მილიონი იყო. ხუთშაბათს Carvana-ს აქციებით ვაჭრობა შეჩერდა ოთხჯერ მაინც.  

FactSet-ის თანახმად, კარვანას ვაჭრობისთვის ხელმისაწვდომი აქციების თითქმის 29% იყიდება მოკლე დროში, აშშ-ს ბაზრებზე ყველაზე მაღალ კოეფიციენტებს შორის.

კარვანა ცდილობს დაუბრუნდეს უოლ სტრიტის კარგ კეთილდღეობას. ინვესტორის პრეზენტაციაში გამოვიდა გვიან პარასკევს, კომპანიამ დაიცვა Adesa-ს გარიგება და განაახლა თავისი ზრდისა და ხარჯების შემცირების გეგმები, მათ შორის მანქანის შეძენის ხარჯების შემცირება.

კომპანიამ განაცხადა, რომ იგი გადააკეთებს თავის სამ ძირითად პრიორიტეტს: მზარდი საცალო ერთეულები და შემოსავლები, მთლიანი მთლიანი მოგების გაზრდა ერთეულზე და საოპერაციო ბერკეტების დემონსტრირება.

„ჩვენ მივაღწიეთ მნიშვნელოვან პროგრესს პირველ ორ მიზნებში“, - აცხადებენ კომპანიაში. თუმცა, მან თქვა, რომ მეტის გაკეთება სჭირდებოდა, კონკრეტულად მომგებიანობის, ფულადი სახსრების თავისუფალ ნაკადს და გაყიდვის, ზოგადი და ადმინისტრაციული ხარჯების შესახებ.

კომპანიამ, პრეზენტაციაში, კიდევ ერთხელ დაადასტურა გასულ კვირას მოხსენებები, რომ მან შეამცირა 2,500 თანამშრომელი, ანუ მისი მთლიანი მუშახელის დაახლოებით 12%, და რომ Carvana-ს აღმასრულებელი გუნდი უარს იტყვის დარჩენილი წლის ხელფასზე, რათა ხელი შეუწყოს თანამდებობიდან გათავისუფლებულ თანამშრომლებს.

Carvana-ს ბოლოდროინდელი პრობლემები წარმოიქმნება მას შემდეგ, რაც ქვეყნის უმსხვილესი საჯარო დილერის ჯგუფები აგრძელებენ რეკორდულ ან თითქმის რეკორდულ მოგებას, დაბალი მარაგებისა და მაღალი ფასების ფონზე.

ქვეყნის უმსხვილესი ავტო საცალო ვაჭრობა, ავტონომია, გასულ თვეში იტყობინება რეკორდული მოგება პირველი კვარტლის ერთ აქციაზე $5.78. კომპანია აგრესიულად გადავიდა მეორად მანქანებში ახალი მანქანების ხელმისაწვდომობის შემცირება კორონავირუსის პანდემიის დროს. მისი მეორადი მანქანების ბიზნესის შემოსავალი კვარტალში 47%-ით გაიზარდა, რაც მის მთლიან შემოსავალს თითქმის $6.8 მილიარდამდე მიაღწია.

ლითია მოტორსი, რომელიც შუაშია აგრესიული ზრდის გეგმა რომ გახდეს ქვეყნის უმსხვილესი ავტომობილების საცალო ვაჭრობა, განაცხადა, რომ მისი მოგება გაორმაგდა პირველ კვარტალში წინა წელთან შედარებით და $342.2 მლნ. საშუალო მთლიანი მოგება ერთეულზე მეორადი მანქანებისთვის - სტატისტიკა, რომელსაც ინვესტორები ყურადღებით ადევნებენ თვალს - გაიზარდა 32%-ით, 3,037 დოლარამდე. ეს ადარებს Carvana-ს $2,833.

„როგორც ჩანს, Carvana-მ მიიღო ბევრი ტექნიკური მარაგის ჰალო, რომლითაც Tesla-მაც დიდი ხნის განმავლობაში ისარგებლა“, - თქვა Morningstar-ის ანალიტიკოსმა დევიდ უისტონმა, რომელიც აშუქებს საჯაროდ ვაჭრობის ძირითად სადილერო ჯგუფებს, მაგრამ არა Carvana-ს. ”ვფიქრობ, შესაძლოა, ეს იყო ბაზრის კეთილშობილება.”

- CNBC– ს მაიკლ ბლუმი მდე ჰანა მიაო ხელი შეუწყო ამ ანგარიშს.