როგორ მოქმედებს სიმინდი და სოია ამ 3 ბიოდიზელის მარაგზე

ეს აჩენს კითხვებს. რა ელის მოსავლის ფასებს? მიაღწია თუ არა ამ აქციებმა მიმზიდველ დონეს? და Bunge გამოითქმის როგორც bungee, ელასტიური კაბელი, თუ ის რითმობს plunge-თან?

არც ერთი: ეს არის მძიმე „გ“ და გრძელი „ე“, როგორც დუნგარი, მინუს „არ“. და JP Morgan-მა ახლახან გააუმჯობესა აქციები Overweight-ზე ნეიტრალიდან, პროგნოზირებდა 22%-იან ზრდას წელიწადში. ეს კიდევ უფრო ტკბილია დარლინგზე, რაც მოითხოვს 39% მოგებას.

სანამ ამ საქმეს განვიხილავ, ნება მომეცით ყველაზე მოკლე შესავალი ლობიოს გამოწურვის შესახებ. ერთი ბუშლი სოია იწონის 60 ფუნტს და შეიძლება იქცეს დაახლოებით 48 ფუნტი მაღალი ცილის საკვებად და 11 ფუნტ ზეთად, პლუს ცოტა ნარჩენად. ლობიოსა და ამ პროდუქტებს შორის ფასში განსხვავებას დაწურვის სპრედი ეწოდება. ლობიო და სიმინდი, როგორც მონაცვლეობით დარგული ერთმანეთთან.

სასურსათო მყიდველებს ეპატიებათ ვარაუდი, რომ სოიო თამაშობს უმნიშვნელო სასოფლო-სამეურნეო როლს; მხოლოდ ამდენი მოთხოვნაა აშშ-ში ტოფუზე (სოიოს ხაჭოზე) და ედამამზე (უმწიფარ სოიოს მარცვლებში მოწოდებული). მაგრამ ხორცის მჭამელები ირიბად გადიან სოიოს მარცვლების გროვას, რადგან სოიოს თითქმის მთელი საკვები მიდის პირუტყვის, ღორისა და ფრინველის გამოსაკვებად. ნავთობის უმეტესი ნაწილი კი ხალხის საკვებად გამოიყენება. იფიქრეთ მარგარინს, სალათის სოუსსა და „მცენარეულ“ ზეთს, როგორც ამას მარკეტოლოგები უწოდებენ.

Bunge და Archer Daniels ამუშავებენ სოიოს და მოკლევადიან პერსპექტივაში მათი აქციები ლობიოსთან ვაჭრობას შეძლებენ, მაგრამ გრძელვადიან პერსპექტივაში, ეს არის გაფუჭების გავრცელება, რაც უფრო მნიშვნელოვანია. ეს შემცირდა, მაგრამ ეს შეიძლება განმეორდეს, თუ რომელიმე საბაზრო ძალა მოულოდნელად გაზრდის მოთხოვნას სოიოს ფქვილზე ან ზეთზე. მარგარინი, საბედნიეროდ, არ არის კატეგორიის მწარმოებელი. მაგრამ გინახავთ დიზელის საწვავის ფასი?

გამოდის, რომ თუ მცენარეულ ზეთს ან ცხოველურ ცხიმს შეუთავსებთ მეთანოლს ან ეთანოლს, შეგიძლიათ გააკეთოთ დიზელი. მე მითხრეს, რომ ნატრიუმის ჰიდროქსიდი უნდა იყოს და ამ პროცესს ტრანსესტერიფიკაცია ჰქვია. მე არ შემიძლია მეტი გაგიზიაროთ ამ საკითხზე ყველა ჩვენგანის უსაფრთხოების სათვალეების დაყენების გარეშე.

„ჩვენ ვფიქრობთ, რომ სოიოს ზეთში უეცარი ჩაძირვა შეიძლება გარდამავალი იყოს“, - დაწერა JPM-ის ანალიტიკოსმა თომას პალმერმა გასულ კვირას. დაფიქრდით: აშშ-ს ბიოდიზელის ინდუსტრიას დღეს აქვს დაახლოებით 1.5 მილიარდი გალონი წლიური გამომუშავება. უკვე გამოცხადებული პროექტები დაამატებს კიდევ 1.5 მილიარდს ამ წლის მეორე ნახევრის განმავლობაში, პლუს ერთი მილიარდი მომავალ წელს და 0.8 მილიარდი 2024 წელს. ყოველი ახალი მილიარდი გალონი საწვავი მოიხმარს რვა მილიარდ ფუნტს დამატებით საკვებს, რაც უდრის 20%-ს. მიმდინარე ნედლეულის წარმოება, მათ შორის სოიოს ზეთი და ცხოველური ცხიმი.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ლობიოს საწურები იქნება ძალიან დაკავებული. მრეწველობას შეუძლია 20% დაამატოს გამანადგურებელი სიმძლავრე 2025 წლისთვის, რაც ხელს შეუწყობს სოიოს ფქვილის ფასების შესუსტებას, მაგრამ ნავთობის ფასებმა შეიძლება მეტი შეადგინოს განსხვავება.

Bunge თარიღდება სავაჭრო კონცერნით, რომელიც დაარსდა ამსტერდამში იოჰან ბუნგეს მიერ ორი საუკუნის წინ. დღეს ის დაფუძნებულია სენტ-ლუისში და აქვს დიდი ოპერაციები აშშ-სა და ბრაზილიაში. მოგებამ მარცვლეულის ინფლაცია მკვეთრად გაზარდა. 2019 წელს კომპანიამ აქცია 4.58 დოლარი გამოიმუშავა. წელს, ისევე როგორც შარშან, მას შეუძლია $12 გადააჭარბოს. ნაკლებად სავარაუდოა, რომ ეს გაგრძელდება, მაგრამ აქციების ფასი პესიმისტურია, 1.3-ჯერ აღემატება საბალანსო ღირებულებას, რაც ისტორიულად დაბალი იყო. JPM-ის პალმერის აზრით, კომპანია 8.50 წელს გამოიმუშავებს "საშუალო ციკლის" შემოსავალს 2024 აშშ დოლარის წილზე. აქციები 10-ჯერ აღემატება ამ რაოდენობას.

Archer-Daniels, რომელიც დაფუძნებულია ჩიკაგოში, აქვს უფრო დაბალი პროცენტული ზემოქმედება სოიოს მიმართ, ვიდრე Bunge, უფრო სტაბილური შემოსავლის პერსპექტივა და ბევრად მაღალი ფასი/მოგების თანაფარდობა. JPM აფასებს მას ნეიტრალურად. აქ სიმინდზე სამარცხვინოდ ცოტას ვამბობ, გაცნობიერებას ვიწყებ. შემეძლო ამის გამოსწორება რამდენიმე მსუქანი წვრილმანით?

ირვინგი, ტეხასის შტატში დაფუძნებული Darling Ingredients დასახელებულია მისი დამფუძნებლის გამო და არა მისი მიმზიდველობის გამო. ერთ-ერთი მათგანია ცხოველური ცხიმის შეგროვება სასაკლაოებიდან და მისი გადაქცევა გასაყიდ ბალიშად. მეორე არის ყვითელი ცხიმის ხელახალი გამოყენება, ან გამოყენებული სამზარეულოს ზეთი. ორივე ეს პროდუქტი კონკურენციას უწევს სოიოს ზეთს ბიოდიზელში გამოსაყენებლად.

ასე რომ, დარლინგი საკმაოდ შემოსავლიან რამპზეა. ორი წლის წინ მან აქცია $1.78 გაასუფთავა. წელს უოლ სტრიტის მიერ 5.31 დოლარის გამომუშავება იგეგმება, მომავალ წელს კი 6.74 აშშ დოლარი. აქცია ახლახან გაიყიდა 59 დოლარად და შეიცვალა.

ახლა, მე ვიცი, რას ფიქრობ: ძვირფასო აქვს ყველა დადებითი საწყისი ცხიმი გარეშე პოტენციური საწინააღმდეგო ქარი საკვები. Მთლად ასე არა. ის ასევე აქცევს კარკასებს ცილებად. (მხოლოდ მე რომ მქონდეს ადგილი ძვლის კერძისთვის.) ფაქტობრივად, დარლინგმა ახლახან დაასრულა კომპანია Valley Proteins-ის შეძენა 1.1 მილიარდ დოლარად. მაგრამ დიახ, მას ნაკლები ზემოქმედება აქვს კვების ზღვრებზე, ვიდრე ლობიოს საწურზე, რაც ერთ-ერთი მიზეზია იმისა, რომ მას შეიძლება ჰქონდეს მეტი მარაგი თავდაყირა.

ორი ბოლო ქულა. ჯერ ერთი, JPM-ის ნებისმიერი ან ყველა შემთხვევა ამ აქციებთან დაკავშირებით შეიძლება იყოს არასწორი, ან, როგორც პალმერი ამბობს, „ჩვენ, რა თქმა უნდა, შეიძლება ადრე ვიყოთ ამ მოწოდებაზე“. თუ არ გამოვიდა, მისი ბრალია და თუ გამოვიდა, სულ ვიცოდი.

მეორე, არსებობს მარცვლეულის დეფიციტის სერიოზული რისკი აშშ-ს ფარგლებს გარეთ, უკრაინაში რუსეთის ომის გამო. აი, იმედოვნებენ, რომ გიგანტები ავსებენ მუცლებს საწვავის ავზების წინ.

დაწერეთ ჯეკ ჰაუ [ელ.ფოსტით დაცულია]. მიყევით მას Twitter- ზე და გამოიწეროთ მისი Barron's Streetwise პოდკასტი.