როგორ დაანგრია ერთმა ქალმა ბრიტანეთის ეკონომიკა

მე ჩავედი UK რამდენიმე კვირის წინ. რა თვეში ჩექმები მიწაზე უნდა დადო, ჰა?

ჩემი პირველი დღეები, დედოფალი ელიზაბეთი იწვა ვესტმინსტერში, სადაც ათასობით ადამიანი რიგს იდგა ბოლო გამოსამშვიდობებლად. ლოდინის დრო ზოგჯერ 24 საათს იკლებს. ვნახე ერთი ადამიანი გამოიძახა სამედიცინო დახმარებაზე - გაუწყლოებული და მშიერი; დაღლილი.

ეძებთ ახალ ამბებს, ცხელ რჩევებს და ბაზრის ანალიზს? დარეგისტრირდით Invezz ბიულეტენი დღეს.

გარდაცვალებამდე ორი დღით ადრე, დედოფალმა სცხო სხვა ელიზაბეტ დიდი ბრიტანეთის პრემიერ მინისტრად, ერთ-ერთ უკანასკნელ საქციელში. ელიზაბეტ ტრუსი - უფრო ცნობილი როგორც ლიზი - ბორის ჯონსონის დროს საგარეო საქმეთა მინისტრის თანამდებობაზე მუშაობდა. ახლა მას ყველაზე დიდი სამსახური ჰქონდა ქალაქში.

ბორის ჯონსონმა თანამდებობა დატოვა ზაფხულის დასაწყისში, მაგრამ თანამდებობაზე დარჩა ორი თვის განმავლობაში, სანამ პარტიის ახალი ლიდერი იპოვეს. ტრუსი იყო ის ლიდერი.

სხვა ქვეყნებისგან განსხვავებით, სადაც მე ამ წელს გავატარე დრო - კოლუმბია, ელ სალვადორი, ეკვადორი, რომ დავასახელოთ რამდენიმე - ბრიტანეთის საზოგადოებამ არ აირჩია მათი ლიდერი. ისე, ეს მთლად ასე არ არის. საზოგადოების ნაწილმა გააკეთა; ფაქტობრივად, ტრუსი აირჩია საზოგადოების 0.26%-მა - კონსერვატიული პარტიის წევრთა ჯგუფი.

ვცადე ამ ჯგუფის დემოგრაფიის დადგენა, მაგრამ გამოსვლა გამიჭირდა. ყველაზე კარგი, რაც შემეძლო გამეკეთებინა, იყო ეს ციტატა ტიმ ბეილისგან, დედოფალ მერის უნივერსიტეტის პოლიტიკის პროფესორისგან, რომელმაც განუცხადა Financial Times-ს, რომ „ხანდაზმული, შეძლებული, თეთრკანიანი სამხრეთელები შეიძლება ცოტათი კარიკატურული იყოს, მაგრამ ეს არ არის ძალიან შორს სიმართლისგან“.

ეს დამაბნეველი იყო ჩემთვის. წელიწადის უმეტესი ნაწილი გავატარე კოლუმბიაში, ქვეყანაში, რომელიც არჩევნებზე მივიდა თავისი ლიდერის ასარჩევად, სანამ იქ ვიყავი. ჩემთვის ეს ნორმალურად მეჩვენებოდა. ვფიქრობ, კოლუმბია უცნაურია - მათ მოსწონთ ემპანადები, რეგეტონის მუსიკა და, როგორც ჩანს, დემოკრატია.

მაგრამ ვინც. მოდით ვისაუბროთ ეკონომიკაზე. ეს არის ლიზ ტრუსის უცნაური და მშვენიერი 44-დღიანი მეფობა - და როგორ შეიცვალა დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკის გზა განუზომლად - და რატომ არის ფუნტი ჯერ კიდევ შორს.

მინი ბიუჯეტი

მოდით დავაყენოთ სცენა. ჩვენ რამდენიმე კვირაში ვართ ტრუსის მეფობის დასრულებიდან და დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკა იშლება.

გაერთიანებული სამეფოს საგადამხდელო ბალანსი (ექსპორტის გამოკლებული იმპორტის ჟურნალი) რეკორდულ დონეზეა. The ენერგიის კრიზისი სრულფასოვნად მიმდინარეობს რუსეთი აგრძელებს ომს უკრაინაში. გაერთიანებული სამეფო, რომელიც ენერგეტიკის იმპორტზეა დამოკიდებული, ამის გამო იბრძვის. არის გაფრთხილება მომავალ ზამთარში ცივ საღამოებზე გათიშვის შესახებ.

ის ფუნტი მთელი წელი დამსხვრეულია. ინფლაციამ ორნიშნა რიცხვი მიაღწია, ინვესტორები აშშ დოლარს გაურბიან. როგორც ეს ხდება რეცესიის დროს და გაურკვევლობის დროს, დოლარი აძლიერებს თავის კუნთებს, როგორც მსოფლიოს უმთავრეს უსაფრთხო თავშესაფრის აქტივს (მე ახლახან მოვამზადე საქმის შესწავლა იმის შესახებ, თუ რატომ ვცხოვრობთ დოლარიზებულ სამყაროში აქ დაწკაპუნებით).

არა მხოლოდ ეს, არამედ ფედერალური სარეზერვო ბანკის უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ნიშნავს ინვესტორებს დიდ ბრიტანეთში, რათა ისარგებლონ შემოთავაზებული უფრო მაღალი სარგებელით.

შემდეგ კი ტრუსი გამოდის და აცხადებს ბიუჯეტის შემცირებას. და გამოიცანით რა? ფუნტიანი ტანკები.

რომ მოვიყვანოთ ყველა ესსე, რომელიც დავწერე საშუალო სკოლაში, პანდემია იწყება. ანალიტიკოსები ითხოვენ დოლარი/ფუნტის პარიტეტს, რაღაცას გავაანალიზე როგორც ეს ხდებოდა – ბლუმბერგის ოფციონის ფასდაკლების მოდელის შემთხვევაში, ექვსი თვის განმავლობაში დოლარი/ფუნტი პარიტეტის 26%-იანი შანსია. Wtf.

და შემდეგ მოდის საპენსიო შეშფოთება. ობლიგაციების ბაზარზე გაყიდვა იმდენად მძიმეა, რომ პენსიები, რომლებიც თავიანთ ვალდებულებებს სახელმწიფო ობლიგაციებს ემთხვევა, იძულებულნი არიან განახორციელონ მარჟინ-ზარები ამ ობლიგაციებზე, რადგან მათი ღირებულება ძალიან დაეცა.

ამ მარჟინ ზარების განსახორციელებლად, რა თქმა უნდა, მათ უნდა გაყიდონ იგივე აქტივები ფულადი სახსრების მოსაზიდად - რაც გამოიწვევს მეტ მარჟინ ზარებს, მეტ გაყიდვას და განმარტებას სიკვდილის სპირალი.

ტრუსის მმართველობის დასრულებიდან ერთი წუთის შემდეგ, Google-ში ეძებს ფრაზას „ჩემი საპენსიო უსაფრთხოა“ რაკეტა უდიდესი ფინანსური კრიზისის შემდეგ (ყოველთვის როცა ხედავთ ფრაზას „დიდი ფინანსური კრიზისის შემდეგ“, თქვენ იცით, რომ ეს არ არის კარგი დრო) .

შედით ინგლისის ბანკში, გადახტეთ არეულობის გასასუფთავებლად და შეაჩერეთ ობლიგაციების შესაძენად. საბოლოო შედეგი იყო 838 მილიარდი ფუნტის მსუქანი გადასახადი, რომლის შემდეგაც BoE-მა გამოაცხადა მათი გაყიდვის შეფერხება, სანამ ბაზრის არეულობა არ დამშვიდდება.

როგორც მე წერდა სანამ ეს მთავრდებოდა, ძნელია ტრუსის და თანამოაზრეების მოტივების გაგება - და ეს უბრალოდ... დამაბნეველი ჩანს. მაღალ ინფლაციურ გარემოში, როდესაც შიდა ვალუტა იშლება და სენტიმენტები იკლებს, აგრესიული და დაუფინანსებელი ბიუჯეტის გეგმაა. ბოლო რაც გინდა გამოაცხადო.

ეს არსებითად დეტერმინისტული ურთიერთობაა. თქვენ ამ გარემოში ამცირებთ გადასახადებს და ობლიგაციები და ვალუტა გაიყიდება. და მაინც, ეს რატომღაც არ იყო გათვალისწინებული ტრუსისა და მისი ადმინისტრაციის მიერ. ერთი და ერთი უდრის ორს – ისევე, როგორც დაუფინანსებელი გადასახადების შემცირება მაღალ ინფლაციურ გარემოში სუსტი ვალუტის პირობებში, გამოიწვევს ამ ეკონომიკისა და ვალუტის მიმართ ნდობის კიდევ უფრო შესუსტებას.

ობლიგაციები და ფუნტი დნება

შესაძლოა, ტრუსს ეგონა, რომ გაერთიანებული სამეფო საკმაოდ დიდი ეკონომიკა იყო, რომელიც ახლა მარტო დგას Brexit-ის შემდგომ ეპოქაში, რომ შეეძლო დოლართან ბრძოლა გაეწია და მსოფლიოს ეთქვა, რომ ეს იყო საკუთარი გემის კაპიტანი. ეს არის ჩემი ერთადერთი თეორია. ასეც რომ იყოს, ეს ფანტაზიური აზროვნებაა, როგორც ბაზარმა აჩვენა.

არ არსებობს ეკონომიკაში ნდობის დაკარგვის უფრო დიდი სიმბოლო, ვიდრე შიდა ვალუტის გაფუჭება და ობლიგაციების ბაზრის მძვინვარება. ობლიგაციების და ფუნტის ასე ძალადობრივად გაყიდვა - და ერთად - საშინელია დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკისთვის. ეს ასევე დიდწილად უპრეცედენტოა - ფრაზის შემობრუნება, რომლის წერაც მეზარება.

აღდგება ფუნტი?

პენსიები ყოველთვის იყო - და არის - კარგი. ეს შეადგენდა ლიკვიდურობის კრიზისს და BoE ვალდებული იყო ჩაეტარებინა და დაეხმარა საქმეებს. მაგრამ ეს არ ნიშნავს იმას, რომ არ არსებობს ხანგრძლივი ზიანი.

ობლიგაციები კვლავ პრობლემაა. რა მოხდება, როდესაც BoE საბოლოოდ გამოუშვებს ამ 838 მილიარდ ფუნტ სტერლინგს საომარ ყუთს ბაზარზე? არის თუ არა ლიკვიდურობა ამ თანხის ათვისებისთვის?

რაც შეეხება ფუნტს, ის უკან დაბრუნდა მას შემდეგ, რაც ტრუსმა გააცნობიერა, რამდენად სერიოზული შეცდომა დაუშვა. მან ავტობუსის ქვეშ ჩააგდო თავისი კანცლერი - დაარწმუნა საზოგადოება, რომ არ წავიდოდა - და უკან დაიხია ყველა ცვლილება. შემდეგ მან გადადგა (რაც ასევე დაარწმუნა ერი, რომ არ იქნებოდა. მაგრამ ჰეი, მოდით, ეს ეკონომიკაში შევინარჩუნოთ).

ფუნტი ახლა $1.12-ზე დგას, რაც 18%-ით ნაკლებია წინა წელთან შედარებით ძლიერი დოლარის მიმართ. მერე რა?

ხო, ეს არის პრობლემა. ლიზი შეიძლება დადიოდა, მაგრამ მისი არეულობა რჩება. ყველაზე დიდი ზიანი არის სანდოობა. დიდმა ბრიტანეთმა მისგან აბსოლუტური თივის მწარმოებელი წაართვა და ფეხზე დგომა ძალიან რთული იქნება.

ვინც მიყვება ჩემს ნამუშევრებს, იცის, რამდენად დიდი ფანი ვარ ქვემოთ მოცემულ ჩარტში. დოლარის ისტორიულად შედგენისას რეცესიებთან მიმართებაში (ორი ნეგატიური კვარტალის გამოყენებით = რეცესიის განმარტება), თქვენ ხედავთ, რამდენად ძლიერდება დოლარი მსოფლიო რყევის დროს. დარჩი ჩემთან, რადგან ეს ყველაფერი აქტუალურია.

როგორც უკვე ვთქვი, ინვესტორები გაურკვევლობის დროს თავშესაფრის აქტივებს მიემართებიან. კრიზისის დროს კორელაციები მიდის 1-მდე - არის ყველაფრის და ყველაფრის გაყიდვა. და სად მიდიან? ყველაზე უსაფრთხო აქტივებისთვის მსოფლიოში. და არაფერია უფრო უსაფრთხო, ვიდრე ზღაპრული მწვანე ფული.

სანდოობა

ეს სანდოობის საკითხია. ფული არის სოციალური კონსტრუქცია. მას არავითარი არსებითი ღირებულება არ გააჩნია - ეს არის მხოლოდ ქაღალდის ნაჭერი, რომელზეც უცნაური შენობაა, ან რომელიმე ძველი პოლიტიკოსი. ან ბინძური სპილენძის ნაჭერი, რომელსაც ჩვენ ვეძახით მონეტას. უფრო ხშირად, ვიდრე არა, ამ დღეებში, ეს მხოლოდ ნომერია ეკრანზე.

სწორედ ეს ხდის ფულს ასე მომხიბვლელს. ჩვენ მას ვანიჭებთ ღირებულებას, კოლექტიური ხელშეკრულებას, რომელიც ღირს, რაც საშუალებას გვაძლევს ვიყიდოთ რძე, პური, მიწა და ხრაშუნა არაქისის კარაქი. ამიტომ, ის ისეთივე ღირებულია, როგორც ჩვენ გადავწყვიტეთ, რომ იყოს. არ ჰგავს ოქროს, ან სახლი, რომელსაც რეალური ღირებულება აქვს; მატერიალური აქტივების.

სწორედ აქ გამოირჩეოდა აშშ დოლარი. მეორე მსოფლიო ომის დროს ბრეტონ ვუდსის კონფერენციიდან დათარიღებული, შეერთებულმა შტატებმა მართა მსოფლიო - და ეს სამყარო აწარმოებდა ტრანზაქციას აშშ დოლარში. ეს არის გლობალური სარეზერვო ვალუტა; ჩვენ ვიხდით ჩვენს ენერგიას დოლარში; განვითარებადი ქვეყნები იძულებულნი არიან აიღონ სესხი დოლარში; ყველამ მთელ მსოფლიოში იცის აშშ დოლარის ღირებულება.

მაგრამ რაც შეეხება სხვა ვალუტებს? ჩინური იუანის აღმავლობა დიდი ხანია ნაწინასწარმეტყველები იყო, მაგრამ ეს ნამდვილად არ მომხდარა. იენი მთელ მაღაზიაშია, ახლახანს მონეტარული პოლიტიკის ყველა დროის ყველაზე დაბალ ნიშნულს მიაღწია უფრო აგრესიული, ვიდრე რაფაელ ვარანის გასულ შაბათ-კვირას კალუმ უილსონთან ბრძოლა (ოლდ ტრაფორდის გადაწყვეტილებები...).

ევრო მიზნად ისახავდა აშშ-ს წინააღმდეგ ბრძოლას - ევროკავშირი გაერთიანდა საერთო სავალუტო კავშირის დასაწყებად. თუმცა პრობლემა იქ იყო იმის ზედამხედველობა, თუ რამდენად რთულია გქონდეს საერთო სავალუტო კავშირი, მაგრამ განსხვავებული ფისკალური პოლიტიკა.

მიუხედავად იმისა, რომ გერმანელები სასოწარკვეთილნი არიან განაკვეთების გაზრდასა და ინფლაციის განადგურებისკენ, იტალიელებს აქვთ მსუქანი ვალის გადასახადი, დაუცველები არიან ბინძური რეცესიის მიმართ, თუ განაკვეთები გაიზრდება და საპროცენტო განაკვეთი ძალიან მაღალი იქნება. რა თქმა უნდა, ევროზონის კრიზისის დროს ყველაფერი თითქმის დაიშალა და ახლა ერთი დოლარი ოფიციალურად არის ერთ ევროზე უფრო ღირებული.

ასე რომ, დოლარმა დაიკავა უმაღლესი. და სანამ ის გადარჩება, ის აყვავდება. იმიჯი თვითმმართველობის აღმასრულებელია იმის გამო, რაც ზემოთ ვთქვით - ფულს ჩვენ, როგორც ხალხს ანიჭებთ ღირებულებას; არსებითად არაფრის ღირსი არ არის.

ეს მიგვიყვანს ჩაქუჩის ყველაზე დიდ დარტყმამდე - სანდოობა ფუნტამდე მიღწეული. ვინ იკავებს მას ახლა, რადგან დიდი ბრიტანეთი იბრძვის სხვა ლიდერისკენ, მისი ბიუჯეტი შეიცვალა, ბანკი ყიდულობს ობლიგაციებს, თითქოს ხვალინდელი დღე არ არის და ეროვნული ქსელი პროგნოზირებს ზამთრის გამორთვას ენერგეტიკული კრიზისის ფონზე?

აშშ მართავს მსოფლიოს

ჩემი საერთო დისერტაცია აქ არ შეცვლილა. ეკონომიკა აბსოლუტურად მძიმე მდგომარეობაშია. ბოლო რამდენიმე წლის ფულის ბეჭდვამ გამოუშვა ინფლაციური მხეცი, რომელიც მშიერია და უნდა იკვებებოდეს.

ჩვენ ვიცოდით, რომ ეს დღე დადგებოდა - და ახლა ის აქ არის. დროა გადაიხადოთ პიპერი. საპროცენტო განაკვეთის აწევა, საფონდო ბირჟების გაფუჭება, სისტემიდან გადინებული ლიკვიდობა და ტკივილის სამყარო. ეს იყო პროგნოზირებადი ნაწილი - რაც აშკარა იყო ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე დაკვირვებით (ჩემი კიდევ ერთი ფავორიტი!):

რაც არაპროგნოზირებადი იყო, იყო ომი უკრაინაში. ამან მნიშვნელოვნად იმოქმედა ენერგეტიკულ ბაზარზე, რამაც მძიმედ დააზარალა ენერგიის იმპორტიორი ქვეყნები, რომელთაგან ერთ-ერთი დიდი ბრიტანეთია. იმის გამო, რომ დოლარი უკვე გამყარდა ზემოხსენებული ცვლადებით გამოწვეული რეცესიის გამო, ენერგიის მთვარე ფასებმა ჯოჯოხეთად გააუარესა.

მაგრამ ლიზ ტრუსმა თანამდებობა 44 დღის წინ დაიკავა. ეს ყველაფერი მის ირგვლივ ხდებოდა. რატომღაც, მან ეს არ დაინახა. და მიუხედავად იმისა, რომ მისი თანამდებობაზე ყოფნის დრო მხოლოდ კამეო იყო, ეს გავლენა ხანგრძლივი იქნება.

იმის გამო, რომ მან დააზიანა დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკის სანდოობა და ფუნტი საერთაშორისო ბაზარზე. და ეს არის ქმედება, რომელიც არ გაუქმდება დიდი ხნის განმავლობაში. გაერთიანებული სამეფო არ არის საკმარისად ძლიერი, რომ ბრძოლა აშშ-ში გადაიტანოს. ის საკმარისად ძლიერი არ არის დაუფინანსებელი გადასახადების შემცირებისთვის. ეს ის პრივილეგიებია, რაც მან არ მოიპოვა.

თუმცა ტრუსმა მაინც გაითავისა ისინი. და ინვესტორებმა დასაჯეს იგი ამისთვის, ჯერ ფუნტის დაშლის სახით, შემდეგ კი ობლიგაციების ბაზრის დნობის სახით. ყველაზე ცუდ დროს - როდესაც გაერთიანებული სამეფო ეძებს თავის დამკვიდრებას, როგორც ძლიერ, 1-ლი დონის ეკონომიკას, რომელსაც შეუძლია წარმატებები ახლა, როცა დატოვა ევროკავშირი და თავისუფლად შეუძლია ფრთების გაშლა.

ასე რომ, მეშინია ფუნტის და ზოგადად დიდი ბრიტანეთის ეკონომიკის. მე ვერ ვხედავ გზას, რომ ფუნტი უკან დაბრუნდეს წინა დონემდე (ის გაიხსნა წელი $1.35-ად!). დიდი ბრიტანეთისთვის ყველაფერი საშინელია, რადგან ტემპერატურა იკლებს და ზამთარი სულ უფრო ახლოვდება.

ტრუსის ქაოტურ 44-დღიან ვადამდე ყველაფერი ცუდად იყო. ახლა ისინი უარესები არიან.

ლიზ ტრუსი შეიძლება წასულიყო, მაგრამ მისი მემკვიდრეობა რჩება, რადგან ეკონომიკა უიმედოდ ირყევა. ჩაეჭიდეთ მძიმე ზამთარს დიდ ბრიტანეთში.