იყო უფრო მომგებიანი, ვიდრე ოდესმე პირველ კვარტალში. ინვესტორებს მოუწევთ შემოდგომამდე ლოდინი მისი თავდაპირველი საჯარო შეთავაზებისთვის, მაგრამ არსებობს არაპირდაპირი გზები ადრეული შესვლისთვის.
რომელიც 2012 წლიდან აკონტროლებს სპორტულ ავტომობილების ბრენდს, ოთხშაბათს გამოაქვეყნა სრული კვარტალური შედეგები. წინა თვეში გამოქვეყნებული სათაური ნომრები გაძლიერდა ჰეჯირების დიდი მოგებით. ნიკელის ველური გასეირნება ლონდონის ლითონის ბირჟაზე, სავარაუდოდ, დომინანტი მამოძრავებელი იყო, თუ გავითვალისწინებთ VW-ს ინვესტიციებს ელექტრომობილების მიწოდების ჯაჭვში, მაგრამ მთავარი ფინანსური დირექტორი
არნო ანტლიცი
ოთხშაბათს მედიის ზარზე დეტალების მიცემაზე უარი თქვა "კონკურენტული მიზეზების გამო".
ოთხშაბათის დეტალური ანგარიში მოიცავდა ფოლკსვაგენის საოპერაციო მოგების დაყოფას ბრენდების მიხედვით, მათ შორის Porsche-სთვის 18.6%-იანი საოპერაციო მარჟის ჩათვლით, რომელსაც არანაირი კავშირი არ ჰქონდა ჰეჯირებასთან. თუ ეს რიცხვი შენარჩუნდება, ეს იქნება ბრენდის ყველაზე მომგებიანი წელი 2012 წლიდან. და მაინც, პორშეს მომგებიანობის თანმიმდევრულობა გასული ათწლეულის განმავლობაში, მიუხედავად იმისა, რომ შემოსავალი გაორმაგდა, ინვესტორებისთვის რეალური ინტერესია. ყველაზე დაბალი ზღვარი დაეცა ყოველწლიურად იყო 15.4% პანდემიით დაზარალებულ 2020 წელს.
ეს რეკორდი პორშეს აყენებს გერმანელ პრემიუმ კლასებთან შედარებით, მაგრამ არა Ferrari-ს დონეზე, რომელმაც ოთხშაბათს გამოაცხადა ოპერაციული მარჟა თითქმის 26% პირველი კვარტლის განმავლობაში. აღიქვამენ თუ არა ინვესტორები პორშეს, როგორც სხვა გერმანული ავტომობილების მწარმოებელს, თუ უნიკალურ ფუფუნების ბრენდს, როგორიც არის Ferrari, დიდ გავლენას მოახდენს მის შეფასებაში.
მდე
აქციები ივაჭრება 5.5-ჯერ წინსვლის მოგებით, შედარებით თითქმის 40 იტალიური სპორტული მანქანების მწარმოებლის.
ვივარაუდოთ, რომ Porsche-ს აქციები ვაჭრობს ძალიან უხეში შუა წერტილში ამ ორ უკიდურესობას შორის, მისი საბაზრო ღირებულება შეიძლება იყოს დაახლოებით 80 მილიარდი ევრო, რაც დაახლოებით 84 მილიარდი დოლარის ექვივალენტურია, საბროკერო გამოთვლების საფუძველზე.
თავად ფოლკსვაგენის საბაზრო ღირებულება მხოლოდ 92 მილიარდი ევროა. შედარება ხაზს უსვამს იმ მნიშვნელობას, რომელიც შეიძლება განბლოკილი იყოს ინვესტორებისთვის უმცირესობის IPO-ს მეშვეობით, რომლის დაგეგმვასაც კომპანია აგრძელებს მეოთხე კვარტალში. სამწუხაროდ, შემოთავაზებული გარიგება სტრუქტურირებულია ისე, რომ არ მისცემს VW ინვესტორებს მოგებაზე სრული წვდომის მსგავსი. სანაცვლოდ, ისინი მიიღებენ სპეციალურ დივიდენდს, რომელიც ეკვივალენტურია VW-ის მიერ Porsche-ს აქციების 25%-ის გაყიდვით მიღებული შემოსავლის დაახლოებით ნახევარზე - მთლიანობაში 10 მილიარდ დოლარზე ცოტა მეტი, თუ შვილობილი კომპანია 84 მილიარდ დოლარად არის შეფასებული.
კარგი ამბავი ის არის, რომ ეს სპეციალური დივიდენდი არ არის ჩადებული VW-ის უფრო ფართოდ ვაჭრობის ეგრეთ წოდებულ პრივილეგირებულ აქციებში, რომლებიც 12-წლიანი შეფასების დაბალ დონეზეა 4.6-ჯერ მოსალოდნელ მოგებაზე. IPO-ს მოახლოებისას იმედის გაჩენის ადგილი რჩება. VW-ის "ჩვეულებრივი" აქციები, რომლებიც ძირითადად ფლობენ წამყვან აქციონერებს, მაგრამ ასევე თვალყურს ადევნებენ ამერიკული დეპოზიტარის ქვითრებს, რომლებიც პოპულარულია აშშ-ს ინდივიდუალურ ინვესტორებში. გადაჭარბებულია ისტორიულ დონეებთან შედარებით და პრიორიტეტული აქციები. ორივე ინსტრუმენტი მიიღებს სპეციალურ დივიდენდს.
VW-ის საკუთარი მაკონტროლებელი აქციონერი, რომელსაც დამაბნეველად უწოდებენ Porsche SE, გთავაზობთ გარიგების ალტერნატიულ გზას. ეს ჩამოთვლილი საინვესტიციო მანქანა, რომელსაც მართავს VW თავმჯდომარე
ჰანს დიტერ პოტჩი,
შეასრულებს განსაკუთრებულ როლს შემოთავაზებულ IPO-ში, ყიდულობს Porsche-ს ხმის უფლების მქონე აქციებს VW-სგან 7.5%-იანი პრემიით - ბევრად დაბალია ვიდრე 38%-იანი პრემია, რომლითაც VW-ის ხმის მიცემის აქციები ვაჭრობს. როგორიც არ უნდა იყოს უხერხული დეტალები, შეიძლება უსაფრთხოდ ვივარაუდოთ, რომ Porsche SE-მ საბოლოოდ გაიმარჯვა კომპლექსურ ტრანზაქციაში კომპანიასთან, რომელსაც ის აკონტროლებს.
Porsche IPO-ს დასკვნა არის ის, რომ VW კონგლომერატის ფასდაკლება, რომელიც შეიძლება ნაწილობრივ განთავისუფლდეს, მართლაც ძალიან დიდია. იმ მიდგომითაც კი, რომელიც შორს არის იდეალურისგან, გარე ინვესტორები საბოლოოდ უნდა ისარგებლონ გარკვეული სარგებლით.
დაწერეთ სტივენ ვილმოტი ზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
საავტორო უფლებები © 2022 Dow Jones & Company, Inc. ყველა უფლება დაცულია. 87990cbe856818d5eddac44c7b1cdeb8
გამოჩნდა 5 წლის 2022 მაისს, ბეჭდურ გამოცემაში, როგორც „ინვესტორებმა უნდა დაელოდონ Porsche-ს IPO-ს, მაგრამ არსებობს გზები ადრე მისვლისთვის“.
წყარო: https://www.wsj.com/articles/how-to-hitch-a-ride-on-the-porsche-ipo-11651672272?mod=itp_wsj&yptr=yahoo