როგორ ნავიგაცია მიმდინარე საფონდო ბაზრის არასტაბილურობის ხელახლა

6 მაისს გავუზიარე ჩემი აზრები იმის შესახებ, თუ როგორ უნდა გადავიტანოთ საფონდო ბირჟის მიმდინარე არეულობა, აღნიშნა, რომ გაყიდვა სავარაუდოდ გამოწვეული იყო სხვადასხვა ინვესტორების შეშფოთებით: ინფლაცია, საპროცენტო განაკვეთები, ომი უკრაინაში, მიწოდების ჯაჭვის შეფერხება და ეკონომიკური შენელება ჩინეთში. სამწუხაროდ, ამ ფაქტორების მიუხედავად, საფონდო ბაზარი (S&P 500-ის მითითებით) მას შემდეგ შემცირდა კიდევ ~ 11%-ით. ჩვენ ოფიციალურად შევედით დათვების ბაზარზე, რომელიც განისაზღვრება, როგორც 20% ან მეტი ვარდნა წინა პიკთან შედარებით.

საშინელი სათაურების ყოველდღიური აღლუმის ფონზე, ვინმეს ხვდება, რა გამოასწორებს აქციებს აქედან. მაგრამ მთელი გაურკვევლობის დროს მხედველობაში მაქვს უორენ ბაფეტის დაკვირვება, რომ „მომავალი არასოდეს არის ნათელი; თქვენ იხდით ძალიან მაღალ ფასს საფონდო ბირჟაზე მხიარული კონსენსუსისთვის. გაურკვევლობა რეალურად არის გრძელვადიანი ღირებულებების მყიდველის მეგობარი“. როგორც დავწერე 6 მაისს, მე ვეთანხმები ამ აზრს მთელი გულით:

_{უახლოეს პერსპექტივაში სავარაუდოდ რთული იქნება, მაგრამ მომავლის მიმართ ოპტიმისტურად ვარ განწყობილი. სინამდვილეში, ახლა ის არის, როდესაც ინვესტორებმა უნდა იფიქრონ თავიანთი კაპიტალის ექსპოზიციის გაზრდაზე: ისტორიულად, ინვესტიციისთვის საუკეთესო დროა, როცა თავს ყველაზე ცუდად გრძნობ. გამოცდილ და წარმატებულ ინვესტორებსაც კი უჭირთ ამ ვარდნის გატარება, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც ფასები მუდმივად ეცემა, მაგრამ დიდი ბიზნესის ყიდვა დაბალ ფასებში და მათი გრძელვადიანი შენახვა ისტორიულად საუკეთესო ანაზღაურებაა.}

მიუხედავად იმისა, რომ დათვი ბაზრები შეიძლება იყოს მტკივნეული, მათ არ უნდა აიძულონ ინვესტორები გაყიდონ. ათწლეულის შემდეგ, ინვესტორებს საუკეთესოდ ემსახურებიან მაღალი ხარისხის კომპანიებში თავიანთი პოზიციების დაკავება და მათ კიდევ უფრო უკეთესად ემსახურებიან, თუ მათ აქვთ სახსრები (და კუჭი) მეტის შესაძენად - ბოლოს და ბოლოს, ბაზრის მობრუნების დრო არაფერია. თუ არაპროგნოზირებადი. როგორც ქვემოთ მოყვანილი გრაფიკიდან ჩანს, 1957 წლიდან მოყოლებული, საშუალო საბაზრო ანაზღაურება (ისევ, გაზომილი S&P 500-ის მიმართ) იყო დადებითი 1 თვის, 3 თვის, 6 თვისა და 1 წლის შემდეგ დათვი ბაზრის ტერიტორიაზე ოფიციალურად შესვლიდან. რა თქმა უნდა, რამდენიმე წელიწადში აქციები შემცირდა ამ დროის განმავლობაში, მაგრამ ეს იყო გამონაკლისი და არა წესი.

მე მაინც მჯერა, რომ ინვესტორებმა უნდა დარჩეს კურსი. მე არ შემიმცირებია ჩემი კაპიტალის ექსპოზიცია და არც ვაპირებ. სამაგიეროდ, მე მინდა ვისარგებლო ბაზრის დისლოკაციის ამ მომენტებით, რათა გავზარდო ჩემი კაპიტალის ექსპოზიცია. მე მტკივა ჩემი კლიენტებისთვის ფულის დაკარგვის ფიქრი, მაგრამ წლევანდელ ზარალს ჯერჯერობით „ქაღალდის დანაკარგად“ ვხედავ და არა კაპიტალის მუდმივ დანაკარგად. ყოველივე ამის შემდეგ, აქციების ფასი ნებისმიერ დღეს არის უბრალოდ ის, რაც ხალხი მზად არის გადაიხადოს ბიზნესისთვის იმ მომენტში. მაგრამ მე მჯერა, რომ გრძელვადიან პერსპექტივაში ან საფონდო ბაზარი ასახავს ბიზნესის ნამდვილ ღირებულებას ან შემძენი შეიძენს მას მისი ნამდვილი ღირებულებით. არ მაქვს საფუძველი ვიფიქრო, რომ ეს დრო სხვანაირად იქნება.

სამწუხაროდ, დღევანდელი აქციების ფასები გამოწვეულია მაკროეკონომიკური სათაურებით გამოწვეული პანიკით და არა ბიზნესის საფუძვლებით. უოლ სტრიტი ისტორიულად ზედმეტად რეაგირებდა ეკონომიკურ მონაცემებზე, იქნება ეს დადებითი თუ უარყოფითი, რამაც აიძულა ეკონომისტმა პოლ სამუელსონმა შენიშნა, რომ „საფონდო ბირჟამ იწინასწარმეტყველა ბოლო ხუთი ეკონომიკური რეცესიიდან ცხრა“. საფონდო ბირჟას სძულს გაურკვევლობა ყველაფერზე მეტად და ახლა ჩვენ მასში ვართ მუხლამდე. რამდენი ხნით ადრე ვიპოვით მყარ ნიადაგს, ვინმეს ვარაუდია.

ოპტიმიზმის მიზეზები

მაგრამ სიტუაცია სულაც არ არის განწირული და ბნელი. აშშ-ს საბანკო სისტემა არ ყოფილა ასეთი ძლიერი ათწლეულების განმავლობაში, უმუშევრობა ისტორიულ დაბალ დონეზეა და სამომხმარებლო ბალანსი გაძლიერდა მთავრობის ბოლო სტიმულირების პროგრამებით (თუმცა დაზოგვის მაჩვენებელი ბოლო დროს შემცირდა და საკრედიტო ბარათების ნაშთები მნიშვნელოვნად გაიზარდა - განვითარებები I. ყურადღებით დავაკვირდებით). რეცესია, რა თქმა უნდა, შესაძლებელია, მაგრამ ეს ფაქტორები უნდა დაეხმარონ მისი შედეგების შერბილებას.

თანაბრად მნიშვნელოვანია, რომ ინვესტორების განწყობა მრავალწლიან დაბალ დონეზეა, მომხმარებელთა ნდობა კიდევ უფრო დაბალია, ვიდრე 11 სექტემბრის თავდასხმების შემდეგ, 2008-2009 წლების ფინანსური კრიზისის დროს და კოროვირუსული ჩაკეტვის დროს. ორივე ეს მარკერი ისტორიულად იყო დიდი უკუჩვენება მომავალი საფონდო ბირჟისთვის. სამომხმარებლო ნდობა შესაძლოა აქედან შემცირდეს, მაგრამ აღსანიშნავია, რომ - JP Morgan-ის მიხედვით, S&P 12-ის საშუალო 500-თვიანი ანაზღაურება მომხმარებელთა განწყობის რვა დონის შემდეგ, 1971 წლიდან, იყო 24.9%.

დაბოლოს, და რაც მთავარია, აქციები, რომლებსაც მე ვფლობ, საკმაოდ იაფია და მომავალი საფონდო ბირჟის შემოსავლების საუკეთესო პროგნოზირებადია შეფასება. ასეთ დროს, ნივთების სათანადო პერსპექტივაში დაყენება აუცილებელია. დღევანდელი სათაურები საგანგაშოა, მაგრამ ისინი ფერმკრთალი არიან იმათთან შედარებით, რაც ჩვენ ვნახეთ 2008–2009 წლებში, როდესაც ხალხი ფიქრობდა, რომ გლობალური ფინანსური სისტემა ფაქტობრივი კოლაფსის ზღვარზე იყო. ანალოგიურად, 2020 წელს, როდესაც კორონავირუსმა ეკონომიკა კლდიდან რამდენიმე თვეში გადააგდო, ინვესტორებს ეშინოდათ მათი ფიზიკური ჯანმრთელობის და არა მხოლოდ მათი ფინანსური ჯანმრთელობისთვის. მიუხედავად ამისა, კურსის დარჩენა ორივე შემთხვევაში სწორი ნაბიჯი იყო და მე ვერ ვხედავ მიზეზს ამჯერად განსხვავებული იყოს.

ეს ინფორმაცია არ არის რეკომენდაცია, ან გაყიდვის შეთავაზება, ან შესყიდვის რაიმე შეთავაზების მოთხოვნა, ინტერესი რაიმე ფასიანი ქაღალდის მიმართ, მათ შორის ინტერესი ნებისმიერი საინვესტიციო სატრანსპორტო საშუალებით, რომელსაც მართავს ან ურჩევს Boyar Asset Management („Boyar“) ან მისი შვილობილი კომპანიები. . ეს მასალა არის მითითებული თარიღისთვის, არ არის სრული და ექვემდებარება ცვლილებას შეტყობინების გარეშე. დამატებითი ინფორმაცია ხელმისაწვდომია მოთხოვნის შემთხვევაში. არ არის წარმოდგენილი ინფორმაციის სიზუსტე, სისრულე ან დროულობა და ბოიარი არ იღებს ვალდებულებას განაახლოს ან გადახედოს ამ ინფორმაციას. რაიმე საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებამდე გაიარეთ კონსულტაცია თქვენს ფინანსურ მრჩეველთან. აქ გამოთქმული ნებისმიერი მოსაზრება წარმოადგენს მხოლოდ მიმდინარე მოსაზრებებს და არ არის წარმოდგენილი ინფორმაციის სიზუსტეზე, სისრულესა თუ დროულობასთან დაკავშირებით და Boyar Asset Management-ი და მისი შვილობილი კომპანიები არ იღებენ ვალდებულებას განაახლონ ან გადახედონ ამ ინფორმაციას. თქვენ არ უნდა ჩათვალოთ, რომ აქ განხილული ნებისმიერი ინვესტიცია მომგებიანი იქნება ან რომ მომავალში რაიმე საინვესტიციო გადაწყვეტილება იქნება მომგებიანი. წარსული შესრულება არ იძლევა მომავალ შედეგებს. გარკვეული ინფორმაცია მოწოდებულია და/ან ეფუძნება მესამე მხარის წყაროებს და, მიუხედავად იმისა, რომ ითვლება სანდო, არ არის დამოუკიდებლად გადამოწმებული და Boyar Asset Management ან მისი რომელიმე შვილობილი კომპანია არ არის პასუხისმგებელი მესამე მხარის შეცდომებზე. ნებისმიერი ინფორმაცია, რომელიც შეიძლება ჩაითვალოს რჩევად ფედერალური საგადასახადო საკითხთან დაკავშირებით, არ არის განკუთვნილი და არ შეიძლება გამოყენებულ იქნას (i) შეერთებული შტატების შიდა შემოსავლების კოდექსით დაწესებული ჯარიმების თავიდან აცილების მიზნით ან (ii) პოპულარიზაციის, მარკეტინგის ან რეკომენდაციის მიზნით. სხვა მხარეს ნებისმიერი გარიგება ან აქ განხილული საკითხი.

ნებისმიერი ნახსენები შედეგი სულაც არ წარმოადგენს Boyar Asset Management Inc.-ის მიერ მართული რომელიმე ანგარიშის შედეგებს და Boyar Asset Management Inc.-ის ანგარიშების შედეგები შეიძლება და არსებითად განსხვავდებოდეს წარმოდგენილი ნებისმიერი შედეგისგან. მიუხედავად იმისა, რომ წარმოდგენილი შედეგები აჩვენებს მოგებას, არსებობდა კაპიტალის მუდმივი დაკარგვის რეალური შესაძლებლობა. ეს ინფორმაცია არის მხოლოდ საილუსტრაციო და განხილვის მიზნებისთვის და არ არის გამიზნული, რომ დაეყრდნოთ როგორც პროგნოზს, კვლევას ან საინვესტიციო რჩევას, და არ არის რეკომენდაცია, შეთავაზება ან მოთხოვნა რაიმე ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან გაყიდვის ან რაიმე საინვესტიციო სტრატეგიის მისაღებად. Boyar Asset Management Inc. არის საინვესტიციო მრჩეველი, რომელიც რეგისტრირებულია ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟის კომისიაში. საინვესტიციო მრჩეველის რეგისტრაცია არ გულისხმობს რაიმე უნარების ან ტრენინგის დონეს. მიმდინარე ფორმა ADV ნაწილი 2A ასლი ხელმისაწვდომია მოთხოვნის საფუძველზე ან https://adviserinfo.sec.gov. გთხოვთ დაუკავშირდეთ Boyar Asset Management Inc.-ს ნომერზე (212) 995-8300 ნებისმიერი შეკითხვით.