H&R Block, Inc. და Light & Wonder

ყველაზე მიმზიდველმა აქციებმა (-6.8%) აჩვენა S&P 500 (-3.9%) 4 წლის 2022 მაისიდან 31 წლის 2022 მაისამდე 2.9%-ით. საუკეთესო შედეგიანი მსხვილი კაპიტალის აქციამ მოიპოვა 5%, ხოლო ყველაზე წარმატებული მცირე კაპიტალის აქცია 13%-ით გაიზარდა. საერთო ჯამში, 16 ყველაზე მიმზიდველი აქციებიდან 40-მა აჯობა S&P 500-ს.

ყველაზე საშიში აქციები (-1.8%) 500%-ით აკლდა S&P 3.9-ს (-4%), როგორც მოკლე პორტფელს 2022 წლის 31 მაისიდან 2022 წლის 2.1 მაისამდე. საუკეთესო შედეგიანი მსხვილი კაპიტალის მოკლე აქცია დაეცა 22%-ით, ხოლო ყველაზე წარმატებული მცირე კაპიტალის მოკლე აქცია 24%-ით დაეცა. საერთო ჯამში, 12 ყველაზე საშიში აქციებიდან 33-მა აჯობა S&P 500-ს, როგორც შორტები.

ყველაზე მიმზიდველი / ყველაზე სახიფათო მოდელის პორტფელები ვერ შეასრულეს, როგორც თანაბარი წონის გრძელი / მოკლე პორტფელი, 5.0% -ით.

ჩვიდმეტი ახალი აქცია დაიკავა ყველაზე მიმზიდველ სიაში ამ თვეში და 22 ახალი აქცია ასევე მოხვდა ყველაზე საშიშ სიაში.

ყველაზე მიმზიდველ აქციებს აქვთ ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) მაღალი და მზარდი ანაზღაურება და დაბალი ფასისა და ეკონომიკის სააღრიცხვო ღირებულების კოეფიციენტები. სახიფათო აქციების უმეტესობას აქვს შეცდომაში შემყვანი მოგება და ხანგრძლივი ზრდის შეფასების პერიოდები, რაც გულისხმობს მათ საბაზრო შეფასებებს.

ყველაზე მიმზიდველი აქციების ფუნქცია ივნისისთვის: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) არის გამორჩეული აქცია ივნისის ყველაზე მიმზიდველი აქციების მოდელის პორტფოლიოდან.

H&R Block-მა გაზარდა შემოსავალი 2%-ით წლიურად, ხოლო წმინდა საოპერაციო მოგება გადასახადის შემდგომ (NOPAT) 7%-ით გაზრდილი ყოველწლიურად ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში. კომპანიის NOPAT დაეცა 156 მილიონ დოლარამდე COVID-19 პანდემიის დროს ფისკალურ 2020 წელს (FYE არის 4/30), მაგრამ მას შემდეგ აღდგა 1.2 მილიარდ დოლარამდე ბოლო თორმეტი თვის განმავლობაში (TTM). H&R Block-ის NOPAT მარჟა გაიზარდა 15%-დან ფისკალურ 2016 წელს 26%-მდე TTM-მდე, ხოლო ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებები გაიზარდა 1.0-დან 1.7-მდე იმავე დროს. NOPAT-ის მარჟების ზრდა და ინვესტირებული კაპიტალის მონაცვლეობა განაპირობებს კომპანიის ანაზღაურებას ინვესტირებულ კაპიტალზე (ROIC) 14 ფისკალურ 2016%-დან 43%-მდე TTM-მდე.

დიაგრამა 1: შემოსავალი და NOPAT 2016 ფისკალიდან

H&R ბლოკი დაუფასებელია

მისი ამჟამინდელი ფასით $36 / აქცია, HRB-ს აქვს ფასი-ეკონომიკური სააღრიცხვო ღირებულება (PEBV) 0.3 თანაფარდობა. ეს კოეფიციენტი ნიშნავს, რომ ბაზარი ელის H&R Block-ის NOPAT-ის პერმანენტულ შემცირებას 70%-ით. ეს მოლოდინი ზედმეტად პესიმისტური ჩანს იმ კომპანიისთვის, რომელიც ზრდიდა NOPAT-ს 7%-ით, ყოველწლიურად ბოლო ხუთი წლის განმავლობაში და 4%-ით გაზრდილი ყოველწლიურად ბოლო ათი წლის განმავლობაში.

მაშინაც კი, თუ H&R Block-ის NOPAT მარჟა დაეცემა 15%-მდე (უდრის 20 წლიანი საშუალო, 26% TTM-თან შედარებით) და კომპანიის NOPAT შემცირდება 1%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს $57/წილი – 58. % თავდაყირა. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. თუ H&R Block მოგება უფრო მეტად გაზრდის ისტორიულ დონეებს, აქციები კიდევ უფრო გაიზრდება.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst ტექნოლოგიის მიერ ნაპოვნი ფინანსური ფაილების კრიტიკულ დეტალებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელსაც მე ვაკეთებ H&R Block-ის 10-Qs-სა და 10-K-ში Robo-Analist-ის დასკვნებზე დაყრდნობით:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 244 მილიონი აშშ დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 43 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო ხარჯის მოცილებით (შემოსავლის 1%).

ბალანსი: მე გავაკეთე 1.7 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტირებული კაპიტალის გამოსათვლელად 244 მილიონი დოლარის წმინდა შემცირებით. ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი კორექტირება იყო $735 მილიონი აქტივების ჩამოწერა. ეს კორექტირება წარმოადგენდა მოხსენებული წმინდა აქტივების 30%-ს.

შეფასება: მე გავაკეთე 3.2 მილიარდი დოლარის კორექტირება აქციონერთა ღირებულების 1.6 მილიარდი დოლარით შემცირების წმინდა ეფექტით. აქციონერთა ღირებულების ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 805 მილიონი დოლარი ჭარბი ნაღდი ფულით. ეს კორექტირება წარმოადგენს H&R Block-ის საბაზრო კაპიტალის 14%-ს.

ყველაზე საშიში აქციების ფუნქცია: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) არის გამორჩეული აქცია ივნისის ყველაზე საშიში აქციების მოდელის პორტფოლიოდან.

Light & Wonder-ის ეკონომიკური შემოსავალი, ბიზნესის ნამდვილი ფულადი ნაკადები, დაეცა -76 მილიონი დოლარიდან 2017 წელს -213 მილიონ დოლარამდე TTM-ზე. კომპანიის NOPAT-ის მარჟა 13%-დან 8%-მდე დაეცა, ხოლო ინვესტირებული კაპიტალის შემობრუნებები 0.4-დან 0.3-მდე დაეცა იმავე დროს. NOPAT-ის ზღვრების ვარდნა და დაბანდებული კაპიტალი განაპირობებს Light & Wonder's ROIC-ს 5%-დან 2017 წელს 2%-მდე TTM-მდე.

დიაგრამა 2: ეკონომიკური შემოსავალი 2017 წლიდან

Light & Wonder უზრუნველყოფს ცუდი რისკის / ჯილდოს

მიუხედავად ცუდი საფუძვლებისა, Light & Wonder-ს აქვს ფასი მნიშვნელოვანი მოგების ზრდისთვის და მე მჯერა, რომ აქცია გადაჭარბებულია.

იმისათვის, რომ გაამართლოს თავისი ამჟამინდელი ფასი $56/წილი, Light & Wonder-მა უნდა გააუმჯობესოს თავისი NOPAT მარჟა 17%-მდე (ყველა დროის მაღალი მაჩვენებელი 2019 წელს, 8% TTM-თან შედარებით) და გაზარდოს შემოსავალი 7%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულისთვის. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. ამ სცენარში, Light & Wonder ზრდის NOPAT-ს 15%-ით ყოველწლიურად მომდევნო ათი წლის განმავლობაში. იმის გათვალისწინებით, რომ Light & Wonder-ის NOPAT 72 წლიდან 2019%-ით დაეცა, ვფიქრობ, რომ ეს მოლოდინები ზედმეტად ოპტიმისტურად გამოიყურება.

მაშინაც კი, თუ Light & Wonder-ს შეუძლია მიაღწიოს NOPAT-ის ზღვარს 12% (საშუალოდ ხუთი წლის განმავლობაში) და გაზარდოს შემოსავალი 6%-ით, ყოველწლიურად მომდევნო ათწლეულის განმავლობაში, აქცია დღეს ღირს მხოლოდ $8/წილი - 86% მინუსი მიმდინარე აქციაზე. ფასი. იხილეთ მათემატიკის უკანა DCF სცენარის უკან. თუ Light & Wonder-ის შემოსავალი უფრო ნელი ტემპით იზრდება, აქციებს კიდევ უფრო მეტი მინუსი ექნება.

თითოეული ეს სცენარი ასევე ვარაუდობს, რომ Light & Wonder-ს შეუძლია გაზარდოს შემოსავალი, NOPAT და FCF საბრუნავი კაპიტალის ან ძირითადი აქტივების გაზრდის გარეშე. ეს ვარაუდი ნაკლებად სავარაუდოა, მაგრამ საშუალებას მაძლევს შევქმნა მართლაც საუკეთესო შემთხვევის სცენარები, რომლებიც აჩვენებენ რამდენად მაღალია მიმდინარე შეფასებაში ჩადებული მოლოდინები.

ჩემი ფირმის Robo-Analyst ტექნოლოგიის მიერ ნაპოვნი ფინანსური ფაილების კრიტიკულ დეტალებში

ქვემოთ მოცემულია სპეციფიკაციები კორექტირების შესახებ, რომელსაც მე ვაკეთებ Light & Wonder's 10-Qs-სა და 10-K-ში Robo-Analyst-ის დასკვნებზე დაყრდნობით:

შემოსავლის ანგარიშგება: მე გავაკეთე 1.6 მილიარდი დოლარის კორექტირება, წმინდა ეფექტით 189 მილიონი აშშ დოლარის არასაოპერაციო შემოსავლის მოცილებით (შემოსავლის 9%).

ბალანსი: მე გავაკეთე 5.9 მილიარდი დოლარის კორექტირება ინვესტიციული კაპიტალის გამოსათვლელად 333 მილიონი დოლარის წმინდა ზრდით. ერთ-ერთი ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო 2.3 მილიარდი დოლარის წმინდა აქტივები შეწყვეტილი ოპერაციებიდან. ეს კორექტირება წარმოადგენდა მოხსენებული წმინდა აქტივების 33%-ს.

შეფასება: მე გავაკეთე 11.4 მილიარდი დოლარის კორექტირება, წმინდა შემცირებით აქციონერთა ღირებულებამდე 7.3 მილიარდი დოლარი. გარდა მთლიანი დავალიანებისა და ზემოთ აღნიშნული შეწყვეტილი ოპერაციების წმინდა აქტივებისა, აქციონერთა ღირებულების ყველაზე შესამჩნევი კორექტირება იყო $396 მილიონი ჭარბი ნაღდი ფული. ეს კორექტირება წარმოადგენს Light & Wonder-ის საბაზრო კაპიტალის 7%-ს.

გამჟღავნება: დევიდ ტრენერი, კაილ გუსკე II და მეთიუ შულერი არ იღებენ კომპენსაციას, რომ დაწერონ რაიმე კონკრეტული მარაგი, სტილი ან თემა.