თუ 2022 წელი ყველაზე უარესი წელი იყო 536 წლის შემდეგ, თქვენ მარტო არ ხართ

გასულ წელს კარის დახურვა ბევრს არ შეწუხდება. გარდა იმისა, რომ ეს იყო ყველაზე ცუდი წელი აქციებისთვის 2008 წლის შემდეგ, S&P 500 18%-ით დაეცა, ის ასევე იყო ყველაზე ცუდი წელი ობლიგაციებისთვის ათწლეულების განმავლობაში, რაც მას ერთ-ერთ ყველაზე ცუდ წლად აქცევს. ოდესმე დაბალანსებული პორტფელისთვის (ავანგარდის დაბალანსებული ინდექსის ფონდი 60% აქციებით და 40% ობლიგაციებით დაეცა თითქმის 17%). ეს სრულყოფილი ქარიშხალი გამოწვეული იყო 1980-იანი წლების შემდეგ ყველაზე მაღალი ინფლაციის მაჩვენებლით. ბევრი ბუშტი სანახაობრივად იშლება, მათ შორის კრიპტო, მემების აქციები და სპეკულაციური ტექნოლოგიები. ეგრეთ წოდებული „ლურჯი ჩიპის“ ტექნიკური აქციები, როგორიცაა AppleAAPL
დაქუცმაცებული იყო, რადგან მათი ფასიდან მოგებამდე მრავლობითი იყო ძალიან მაღალი იმისთვის, რომ გაუძლო ამაღლებულ განაკვეთებს. გარკვეულწილად, ეს იყო ჩვენი წელთაღრიცხვის 536 წლის ბაზრის ექვივალენტი, სავარაუდოდ ყველაზე ცუდი წელია სიცოცხლისთვის პლანეტაზე. იმ წელს ისლანდიაში ვულკანის ამოფრქვევამ 18 თვის განმავლობაში მსოფლიოს დიდი ნაწილი სიბნელეში ჩააგდო, რამაც 2000 წლის ისტორიაში ყველაზე ცივი პერიოდი გამოიწვია. ნათესები გახმა, რამაც გამოიწვია საშინელი შიმშილობა, ადამიანთა სიკვდილი, გაჭირვება და უბედურება.

კარგი ამბავი ის არის, რომ ჩვენ არ ვცხოვრობთ ჩვენს წელთაღრიცხვამდე 536 წელს (თუმცა ხშირად ასე ვგრძნობთ თავს) და რომ Fed, მიუხედავად ნელი დასაწყისისა, სწრაფი და აგრესიული იყო ინფლაციის წინააღმდეგ ბრძოლაში. Fed-ის სახსრების სამიზნე განაკვეთის დიაპაზონი ახლა 4.25-4.50%-ია, რაც ექსპონენციალურად აღემატება ნულოვან განაკვეთს, რომელიც Fed-მა შეინარჩუნა პანდემიის დროს. როგორც უკვე ვთქვი, ეს არ არის თქვენი მამის ფედერაცია. 70-იანი წლების Fed-ს ხელმძღვანელობდა არტურ ბერნსი, რომელიც სუსტი ნებისყოფის მქონე იყო, როცა საქმე ინფლაციასთან ბრძოლას ეხებოდა. ამის საპირისპიროდ, ჯერომ პაუელმა, Fed-ის ამჟამინდელმა თავმჯდომარემ, ისწავლა ამ შეცდომებზე და რისკავს რეცესიას, რათა დარწმუნდეს, რომ ინფლაცია ისევ ბოთლში დაბრუნდება. იმის ჩვენება, რომ Fed-ის ქმედებები იწყებს მოქმედებას, ინფლაცია შემცირდა ბოლო რამდენიმე თვის განმავლობაში - არა ისე სწრაფად, როგორც ვინმეს მოესურვებოდა, მაგრამ საკმარისად სწრაფად, რათა გაამართლოს Fed-ის ქმედებები. საპროცენტო განაკვეთების (და ობლიგაციების დანაკარგების) უმეტესი ნაწილი, სავარაუდოდ, უკან გვრჩება. მიუხედავად იმისა, რომ ბევრი ელოდება, რომ ფედერალური ფონდების განაკვეთი საბოლოოდ მიაღწევს 5.25%-5.50%-ს, გასაკვირი იქნება, თუ განაკვეთები არ დაიწყებს პლატოზე ამ მომენტში. თუ ასეა, 2023 წელი შეიძლება იყოს საკმაოდ კარგი წელი როგორც აქციებისთვის, ასევე ობლიგაციებისთვის.

სავარაუდოა რეცესია. გარკვეული ზომების მიხედვით, ჩვენ უკვე გვქონდა ერთი 2022 წელს და შეიძლება ორმაგი ვარდნა გვქონდეს წელს. მაგრამ იშვიათად ყოფილა რეცესია ასეთი პროგნოზირებული მედიის, ბაზრებისა და მსოფლიო ექსპერტების მიერ. ამრიგად, რეცესიის მოლოდინები უკვე დიდწილად ფასდება აქციებში. თუმცა, საეჭვოა, რომ Fed მიაღწევს თავის მიზანს ეგრეთ წოდებული „რბილი დაშვების“ შესახებ, რომლის დროსაც ფასების სტაბილურობა აღდგება ზრდის შენარჩუნებისას. ისტორიულად, რბილი დაშვება იშვიათია და რეცესია ხშირად არის ფასი ინფლაციის ისტორიულ საშუალოზე დაბრუნებაზე.

გარდა ეკონომიკური მღელვარებისა და ბაზრის მღელვარებისა, 2022 წელს უფრო წყნარი ცვლილება მოხდა: ზრდა ინვესტიციებიდან ისევ ჩვენს ინვესტიციის სტილზე, რომელიც ცნობილია როგორც ღირებულების ინვესტიცია. ზრდის ინვესტიციები (რომელიც ძლიერ აჯობებდა რამდენიმე წლის განმავლობაში და რომელიც ინვესტირებას ახორციელებს აქციებში მაღალი ზრდის ტემპებით - იმ პირობით, რომ მათი დიდი ზრდა განუსაზღვრელი ვადით გაგრძელდება) შეხვდა თავის შესაბამისობას უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებში და დაეცა. ავანგარდის ზრდის ინდექსი შემცირდა 33%-ზე მეტით. ღირებულებითი ინვესტიცია, რომელიც აღიარებს ეკონომიკურ რეალობას, რომ ყველა ბიზნესი საბოლოოდ უბრუნდება შინაგან ღირებულებას, განიცადა ზარალი - მაგრამ შედარებით ნაკლები. ღირებულების აღმატებულობის ციკლები, როგორც წესი, გრძელდება მინიმუმ ხუთიდან შვიდ წლამდე. უფრო მეტიც, ღირებულების ინვესტიცია ბევრად უფრო წარმატებული სტრატეგია იყო, ვიდრე ზრდის ინვესტიცია მთელი ჩვენი ცხოვრების განმავლობაში. ღირებულების აქციებმა შეაჩერა ზრდის აქციები ბოლო ასი წლის განმავლობაში. ამიტომ გასაკვირი არ არის, რომ მსოფლიოს უდიდესი ინვესტორი, უორენ ბაფეტი, ყოველთვის მიჰყვებოდა ღირებულების მიდგომას. ღირებულების ციკლები ხშირად შეიძლება გაგრძელდეს შვიდ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში, ასე რომ, ინვესტორებს შეუძლიათ კარგად შეინარჩუნონ ღირებულების ორიენტაცია უახლოეს მომავალში. მაშინაც კი, თუ არ გსურს მთელი ცხოვრების განმავლობაში ინვესტიციის დაფასება, მომდევნო რამდენიმე წლის განმავლობაში არ მოგიწევს მისი იგნორირება.