უწოდეთ მას ანტი-მემების აქციების შურისძიება. მე ვგულისხმობ დაბალი ცვალებადობის აქციების უზარმაზარ ალფას წელს: 8 სექტემბრამდე, FactSet-ის მიხედვით, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF.
USMV,
+ 1.03%
S&P 500-ზე უკეთესი იყო
SPX,
+ 1.53%
5.7 პროცენტული პუნქტით. (გამოთვლები ითვალისწინებს დივიდენდებს.)
ეს ნიშნავს, რომ 40 პროცენტულ პუნქტზე მეტი წლიური გავრცელებაა დაბალი ცვალებადობის აქციების სასარგებლოდ მემ აქციებზე.
ნიშნავს თუ არა ეს უზარმაზარი წარმატებები, რომ დაბალი ცვალებადობის აქციები კვლავ მომხრეა? მნიშვნელოვანია ვიკითხოთ, რადგან შთამბეჭდავი გრძელვადიანი ჩანაწერის მიუხედავად, მარაგების შეგროვების ეს მიდგომა 2022 წლამდე მრავალი წლის განმავლობაში იბრძოდა. ზოგიერთს ისიც კი აინტერესებდა, რომ მიდგომა სამუდამოდ შეწყვიტა თუ არა მუშაობა.
ინფორმაციისთვის, მე მივმართე ნარდინ ბეიკერს, მთავარ რაოდენობრივ ანალიტიკოსს ბრძენი პასუხისმგებელი. ბეიკერი იყო (გარდაცვლილ რობერტ ჰაუგენთან ერთად) თანაავტორი ზოგიერთი პირველი აკადემიური კვლევისა, რომელიც ადასტურებს დაბალი ცვალებადობის აქციების ისტორიულ შესრულებას. ალბათ ამ კვლევებიდან ყველაზე ცნობილი - დაბალი რისკის აქციები აღემატება მსოფლიოს ყველა დაკვირვებად ბაზარზე - აჩვენა, რომ დაბალი ცვალებადობის ეფექტი არსებობდა 33 სხვადასხვა ქვეყნის საფონდო ბაზარზე 1990 წლიდან 2011 წლამდე პერიოდში.
ბევრი ამტკიცებს, რომ დაბალი ცვალებადობის აქციების დიდი პოზიტიური ალფა წელს შეიძლება მივაკვლიოთ ღირებულების სექტორს, რომელიც კვლავ ლიდერობს ზრდაზე, მრავალი წლის ჩამორჩენის შემდეგ. მაგრამ ეს არ შეიძლება იყოს ახსნა, ამტკიცებს ბეიკერი, რადგან დაბალი ცვალებადობის პორტფელი ამჟამად ძლიერ არის შეწონილი ზრდის აქციებთან. ასე რომ, თუ რამეა, დაბალი ცვალებადობის პორტფელების ზრდის დახრილობამ დააზარალა ამ პორტფელების შემოსავალი წელს.
ეს თავის მხრივ ნიშნავს, რომ ჩვენ სხვაგან უნდა ვეძიოთ, გარდა მაღალი ინფლაციისა და ფედერალური სარეზერვო საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკისა, რათა გამოიწვიოს დაბალი ცვალებადობის აქციების ალფა წელს. მიუხედავად იმისა, რომ ორივე ფაქტორი, როგორც წესი, კარგია ღირებულების აქციების შედარებითი სიძლიერისთვის, ისინი დაეხმარებოდნენ დაბალი ცვალებადობის პორტფელებს წელს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ მათზე დომინირებდა ღირებულების აქციები. მაგრამ, კიდევ ერთხელ, ისინი არ არიან.
დაბალი ცვალებადობის პორტფელების ცვალებადობა ღირებულების ზრდის სპექტრის ზრდის ბოლოში წარმოადგენს ცვლილებას რამდენიმე წლის წინანდელთან შედარებით. ამჟამად, მაგალითად, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ის P/E კოეფიციენტი უფრო მაღალია, ვიდრე S&P 500, ისევე როგორც მისი საშუალო ფასი/წიგნის თანაფარდობა. ხუთი წლის წინ ორივე ეს ზომა იყო ქვემოთ.
ზრდისკენ ეს მიდრეკილება ასახავს დაბალი ცვალებადობის სტრატეგიის ერთ-ერთ საფუძველს: ის ადაპტირდება ბაზრის ცვალებად პირობებთან, გადადის უფრო არასტაბილურ აქციებზე და ფასების უფრო სტაბილურობის მქონე აქციებზე. შეერთებული შტატების საბაზრო ისტორიის უმეტესობისთვის, აქციები იყო სტაბილური მაგალითი, მაგრამ ეს შეიცვალა რამდენიმე წლის წინ.
დაბალი ცვალებადობის შემცირება
ადაპტაცია არის მხოლოდ ერთი მიზეზი, რომ უპირატესობა მიანიჭოთ დაბალი ცვალებადობის აქციებს. მეორე არის ის, რომ მიდგომა საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ მონაწილეობა საფონდო ბაზარზე ნაკლები შფოთვით, ვიდრე თქვენი თანამოაზრე ინვესტორები.
ეს იმიტომ ხდება, რომ ფარდობითი ცვალებადობა გრძელდება. დაბალი არასტაბილური მარაგი, როგორც წესი, კვლავაც ნაკლებად ცვალებადია, ხოლო მაღალი არასტაბილური მარაგი რჩება ძალიან არასტაბილური - როგორც ეს კარგად ასახავს მემური მარაგის ფენომენს.
ეს ვარაუდი საკმარისად იყო დოკუმენტირებული წლების განმავლობაში. iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ის ბოლო 3-წლიანი ბეტა ამჟამად არის 0.78, მაგალითად. მისი ბეტა იქნება 1.0, თუ წარსული ცვალებადობა მხოლოდ შემთხვევით დაკავშირებული იქნებოდა მომავალ ცვალებადობასთან.
დაბალი ცვალებადობის პორტფელის ეს თვისება განსაკუთრებით ღირებულია ახლა, ამტკიცებს ბეიკერი, რადგან ბაზრის გაურკვევლობა უჩვეულოდ მაღალია. დაბალი ცვალებადობის აქციებს შეუძლიათ უზრუნველყონ სტაბილურობის საზომი ბაზრის ქაოსის შუაგულში.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF არის დაბალი ცვალებადობის ETF, რომელსაც ამჟამად ყველაზე მეტი აქტივი აქვს მართვის ქვეშ, $28 მილიარდი. სხვა მოიცავს Invesco S&P 500 დაბალი არასტაბილურობის ETF
SPLV,
+ 0.61%,
11 მილიარდი დოლარის მართვის ქვეშ და Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
70 მილიონი დოლარით.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
სხვა: რამდენად დაბლა შეიძლება წავიდეს საფონდო ბაზარი? ინვესტორებმა უნდა გაითვალისწინონ 4 სცენარი
პლუს: ისწავლეთ როგორ შეარყიოთ თქვენი ფინანსური რუტინა MarketWatch-ში საუკეთესო ახალი იდეები ფულის ფესტივალში 21 სექტემბერს და 22 სექტემბერს ნიუ-იორკში. შეუერთდით კერი შვაბს, ჩარლზ შვაბის ფონდის პრეზიდენტს.
თუ თქვენ დაკარგავთ გემოვნებას მაღალი წვნიანი მემების აქციების მიმართ, ეს დაბალი რისკის ETF-ები გაგაოცებთ
უწოდეთ მას ანტი-მემების აქციების შურისძიება. მე ვგულისხმობ დაბალი ცვალებადობის აქციების უზარმაზარ ალფას წელს: 8 სექტემბრამდე, FactSet-ის მიხედვით, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF.
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
S&P 500-ზე უკეთესი იყო
SPX,
5.7 პროცენტული პუნქტით. (გამოთვლები ითვალისწინებს დივიდენდებს.)
მემების აქციები, საპირისპიროდ, რომლებიც არასტაბილურობის სპექტრის საპირისპირო ბოლოში არიან, წელს აქამდე გაფუჭდა - მიუხედავად გზაზე სათაურების შეგროვების მიუხედავად. 16 პოპულარული მემური აქციების წარმომადგენლობითი პორტფელი, რომელიც Morningstar-მა შექმნა 2021 წელს S&P 500 წელს ჩამორჩა 35.8 პროცენტული პუნქტით.
ეს ნიშნავს, რომ 40 პროცენტულ პუნქტზე მეტი წლიური გავრცელებაა დაბალი ცვალებადობის აქციების სასარგებლოდ მემ აქციებზე.
ნიშნავს თუ არა ეს უზარმაზარი წარმატებები, რომ დაბალი ცვალებადობის აქციები კვლავ მომხრეა? მნიშვნელოვანია ვიკითხოთ, რადგან შთამბეჭდავი გრძელვადიანი ჩანაწერის მიუხედავად, მარაგების შეგროვების ეს მიდგომა 2022 წლამდე მრავალი წლის განმავლობაში იბრძოდა. ზოგიერთს ისიც კი აინტერესებდა, რომ მიდგომა სამუდამოდ შეწყვიტა თუ არა მუშაობა.
ინფორმაციისთვის, მე მივმართე ნარდინ ბეიკერს, მთავარ რაოდენობრივ ანალიტიკოსს ბრძენი პასუხისმგებელი. ბეიკერი იყო (გარდაცვლილ რობერტ ჰაუგენთან ერთად) თანაავტორი ზოგიერთი პირველი აკადემიური კვლევისა, რომელიც ადასტურებს დაბალი ცვალებადობის აქციების ისტორიულ შესრულებას. ალბათ ამ კვლევებიდან ყველაზე ცნობილი - დაბალი რისკის აქციები აღემატება მსოფლიოს ყველა დაკვირვებად ბაზარზე - აჩვენა, რომ დაბალი ცვალებადობის ეფექტი არსებობდა 33 სხვადასხვა ქვეყნის საფონდო ბაზარზე 1990 წლიდან 2011 წლამდე პერიოდში.
ბევრი ამტკიცებს, რომ დაბალი ცვალებადობის აქციების დიდი პოზიტიური ალფა წელს შეიძლება მივაკვლიოთ ღირებულების სექტორს, რომელიც კვლავ ლიდერობს ზრდაზე, მრავალი წლის ჩამორჩენის შემდეგ. მაგრამ ეს არ შეიძლება იყოს ახსნა, ამტკიცებს ბეიკერი, რადგან დაბალი ცვალებადობის პორტფელი ამჟამად ძლიერ არის შეწონილი ზრდის აქციებთან. ასე რომ, თუ რამეა, დაბალი ცვალებადობის პორტფელების ზრდის დახრილობამ დააზარალა ამ პორტფელების შემოსავალი წელს.
ეს თავის მხრივ ნიშნავს, რომ ჩვენ სხვაგან უნდა ვეძიოთ, გარდა მაღალი ინფლაციისა და ფედერალური სარეზერვო საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკისა, რათა გამოიწვიოს დაბალი ცვალებადობის აქციების ალფა წელს. მიუხედავად იმისა, რომ ორივე ფაქტორი, როგორც წესი, კარგია ღირებულების აქციების შედარებითი სიძლიერისთვის, ისინი დაეხმარებოდნენ დაბალი ცვალებადობის პორტფელებს წელს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ მათზე დომინირებდა ღირებულების აქციები. მაგრამ, კიდევ ერთხელ, ისინი არ არიან.
დაბალი ცვალებადობის პორტფელების ცვალებადობა ღირებულების ზრდის სპექტრის ზრდის ბოლოში წარმოადგენს ცვლილებას რამდენიმე წლის წინანდელთან შედარებით. ამჟამად, მაგალითად, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ის P/E კოეფიციენტი უფრო მაღალია, ვიდრე S&P 500, ისევე როგორც მისი საშუალო ფასი/წიგნის თანაფარდობა. ხუთი წლის წინ ორივე ეს ზომა იყო ქვემოთ.
ზრდისკენ ეს მიდრეკილება ასახავს დაბალი ცვალებადობის სტრატეგიის ერთ-ერთ საფუძველს: ის ადაპტირდება ბაზრის ცვალებად პირობებთან, გადადის უფრო არასტაბილურ აქციებზე და ფასების უფრო სტაბილურობის მქონე აქციებზე. შეერთებული შტატების საბაზრო ისტორიის უმეტესობისთვის, აქციები იყო სტაბილური მაგალითი, მაგრამ ეს შეიცვალა რამდენიმე წლის წინ.
დაბალი ცვალებადობის შემცირება
ადაპტაცია არის მხოლოდ ერთი მიზეზი, რომ უპირატესობა მიანიჭოთ დაბალი ცვალებადობის აქციებს. მეორე არის ის, რომ მიდგომა საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ მონაწილეობა საფონდო ბაზარზე ნაკლები შფოთვით, ვიდრე თქვენი თანამოაზრე ინვესტორები.
ეს იმიტომ ხდება, რომ ფარდობითი ცვალებადობა გრძელდება. დაბალი არასტაბილური მარაგი, როგორც წესი, კვლავაც ნაკლებად ცვალებადია, ხოლო მაღალი არასტაბილური მარაგი რჩება ძალიან არასტაბილური - როგორც ეს კარგად ასახავს მემური მარაგის ფენომენს.
ეს ვარაუდი საკმარისად იყო დოკუმენტირებული წლების განმავლობაში. iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-ის ბოლო 3-წლიანი ბეტა ამჟამად არის 0.78, მაგალითად. მისი ბეტა იქნება 1.0, თუ წარსული ცვალებადობა მხოლოდ შემთხვევით დაკავშირებული იქნებოდა მომავალ ცვალებადობასთან.
დაბალი ცვალებადობის პორტფელის ეს თვისება განსაკუთრებით ღირებულია ახლა, ამტკიცებს ბეიკერი, რადგან ბაზრის გაურკვევლობა უჩვეულოდ მაღალია. დაბალი ცვალებადობის აქციებს შეუძლიათ უზრუნველყონ სტაბილურობის საზომი ბაზრის ქაოსის შუაგულში.
iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF არის დაბალი ცვალებადობის ETF, რომელსაც ამჟამად ყველაზე მეტი აქტივი აქვს მართვის ქვეშ, $28 მილიარდი. სხვა მოიცავს Invesco S&P 500 დაბალი არასტაბილურობის ETF
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
11 მილიარდი დოლარის მართვის ქვეშ და Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
70 მილიონი დოლარით.
მარკ ჰულბერტი MarketWatch– ის მუდმივი თანამშრომელია. მისი Hulbert Ratings ადევნებს თვალყურს საინვესტიციო ბიულეტენებს, რომლებიც უხდიან გადასახადის გადასახადს. მასთან მისვლა შესაძლებელია საათზე [ელ.ფოსტით დაცულია]
სხვა: რამდენად დაბლა შეიძლება წავიდეს საფონდო ბაზარი? ინვესტორებმა უნდა გაითვალისწინონ 4 სცენარი
პლუს: ისწავლეთ როგორ შეარყიოთ თქვენი ფინანსური რუტინა MarketWatch-ში საუკეთესო ახალი იდეები ფულის ფესტივალში 21 სექტემბერს და 22 სექტემბერს ნიუ-იორკში. შეუერთდით კერი შვაბს, ჩარლზ შვაბის ფონდის პრეზიდენტს.
წყარო: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo